【正文】 的背景下，過高的企業(yè)福利成本無疑是一個(gè)不利因素，其競(jìng)爭(zhēng)力將無疑會(huì)受到較大影響。在2003年，養(yǎng)老金加上醫(yī)療保健費(fèi)用需要62億美元，攤到每輛車上是1,784美元。例如，英國企業(yè)雇主的DB型計(jì)劃繳費(fèi)水平平均是DC型計(jì)劃的3倍：DB型是15％，DC型是5%。一、與DB相比，DC型有利于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力在全球化趨勢(shì)下，DC模式的適應(yīng)性更強(qiáng)一些，更有利于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。 DB與DC型養(yǎng)老計(jì)劃（本文榮獲中國社會(huì)保障論壇首屆年會(huì)征文評(píng)選二等獎(jiǎng)）而DB模式下的個(gè)人賬戶功能主要是個(gè)繳費(fèi)的記錄，起著賬簿會(huì)計(jì)的作用，而不是投資型完全積累性質(zhì)。由于DB型企業(yè)年金財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較大，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本和利潤率有很大影響，從而影響了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。%，是全行業(yè)最低的。美國的案例更能說明問題，其資本市場(chǎng)之所以非常成熟，主要原因之一就是因?yàn)樗钠髽I(yè)年金中有一半強(qiáng)是DC型的。相比之下，DB型較少的余額、一般情況下非信托制的運(yùn)作模式、外包服務(wù)商需求的弱化等，對(duì)金融服務(wù)業(yè)的刺激等都遠(yuǎn)不如DC型。被接管之后，工人的退休金水平將大打折扣。自1974年“擔(dān)保公司”成立以來，其財(cái)務(wù)的長期可持續(xù)性一直很糟，除了少數(shù)年份外，“擔(dān)保公司”單雇主計(jì)劃的擔(dān)保項(xiàng)目長期處于赤字狀況，其資產(chǎn)的價(jià)值一直低于計(jì)劃待遇和其他債務(wù)的現(xiàn)值，2004年雇主計(jì)劃擔(dān)保項(xiàng)目的凈損失總計(jì)121億美元，到2004年底，累計(jì)赤字已達(dá)到233億美元。但從1995年以來日本養(yǎng)老金計(jì)劃終止案件急劇增加，導(dǎo)致養(yǎng)老金擔(dān)保項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)急劇惡化，所以日本試圖對(duì)企業(yè)年金進(jìn)行改革，引入DC型計(jì)劃。五、對(duì)DB型市場(chǎng)需求的態(tài)度1．對(duì)DB型的市場(chǎng)需求是市場(chǎng)失靈的表現(xiàn)無論在國內(nèi)還是在國外，對(duì)DB型制度具有最大需求沖動(dòng)的應(yīng)該是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。這就需要政府具有長遠(yuǎn)的打算和目標(biāo)。雖然普通法信托制在一些大陸法傳統(tǒng)國家受到抵制，難以融合，但我們還可以找到另外一個(gè)側(cè)面的案例來證明，DC型養(yǎng)老金的信托制度在普通法以外國家的運(yùn)用也存在成功的案例，它說明關(guān)鍵是個(gè)決心問題。但后來，受美國的影響，尤其是1921年美國的Kemmerer報(bào)告指出拉美銀行系統(tǒng)效率低下的一個(gè)重要原因是沒有信托，這對(duì)拉美國家震動(dòng)很大，引發(fā)了一場(chǎng)改革運(yùn)動(dòng)，他們紛紛引入信托因素和信托制度。（2）不同利益集團(tuán)對(duì)不同政策取向之間的矛盾日益尖銳。第二，民主制度程序也是一個(gè)變量。第三，較低的政策貼現(xiàn)率符合長期社會(huì)利益。但目前來看最大的問題則來自于政府內(nèi)部職能部門之間的協(xié)調(diào)和交流的缺乏，來自于政府各部門之間的博弈。第二，急功近利，短期行為，沒有用科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)。對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率能產(chǎn)生什么影響是評(píng)估一項(xiàng)公共政策的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，雖然還沒有一套量化的分析方法。我們剛剛建立起企業(yè)年金制度，在漫長的征途中，還會(huì)存在許多其它制度陷阱。八、結(jié)論信托不僅是一個(gè)制度，也是一種觀念。S Trusts, 3rd Edition, Cavendish Publishing Limited. 武漢大學(xué)出版社，英文影印本，2004年6月Gordon L. Clark, Pension Fund Capitalism, Oxford University Press, 2000.ICI, 2005 Investment Company Fact Book, 45th Edition, 2005Private Pensions Series . Supervising Private PensionsInstitutions and Methods, OECD 2003.保羅主要代表著作為《經(jīng)濟(jì)理論中的福利國家》、《養(yǎng)老保險(xiǎn)“名義賬戶”制的制度淵源與理論基礎(chǔ)》、《“名義賬戶”制：我國養(yǎng)老保障制度的一個(gè)理性選擇》、《DB型現(xiàn)收現(xiàn)付制社?；鸬奈C(jī)與投資理念》、《DC型積累制社?；鸬膬?yōu)勢(shì)與投資策略》等。統(tǒng)計(jì)口徑不一，但一般說，“老齡人口的老齡化”（the aged aging）是指75歲以上人口占60歲以上人口的比例超過15％時(shí)的結(jié)構(gòu)狀況。保羅《深圳特區(qū)報(bào)》，2005年4月27日。桑托默羅：《退休市場(chǎng)上的人壽保險(xiǎn)公司：只有壞消息嗎？》，載《保險(xiǎn)與社會(huì)保障》，第一輯，中國勞動(dòng)社會(huì)保障出版社，2006年1月。法律制度與經(jīng)濟(jì)制度的建立應(yīng)協(xié)同考慮，用科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)，這是政策制定者和立法者的共同任務(wù)。從國外的發(fā)展歷程來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在企業(yè)年金的初期階段確實(shí)曾是DB的主要經(jīng)辦人，這是一個(gè)事實(shí)，它為DB型企業(yè)年金的發(fā)展做出過貢獻(xiàn)，此其一；隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和企業(yè)年金市場(chǎng)的發(fā)展，在勞動(dòng)力流動(dòng)性和回報(bào)率的雙重壓力下（它們的合力形成了對(duì)DC的強(qiáng)烈需求），保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額不斷下滑，例如，%% ，詳見圖5；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的功能從一站式經(jīng)辦，逐漸過渡到以提供年金產(chǎn)品為主，一般來說，年金產(chǎn)品的市場(chǎng)份額將不斷提高，圖6顯示，美國壽險(xiǎn)公司年金產(chǎn)品的市場(chǎng)份額從1986年的26%提高到1996年的50% ，這個(gè)過程在英美發(fā)達(dá)國家是一個(gè)事實(shí)，此其二。盡管我們無力也無意去改變什么法系，但也不能在發(fā)揮政府主導(dǎo)作用時(shí)沒有一個(gè)明確的制度目標(biāo)，甚至更不能出現(xiàn)政府自己踩自己腳的無序現(xiàn)象。于是，市場(chǎng)主體急功近利的心態(tài)，短期利益的行為等等就表現(xiàn)在各個(gè)方面；當(dāng)前一個(gè)典型的表現(xiàn)是“圈現(xiàn)錢”的心態(tài)充斥市場(chǎng)和企業(yè)之中。部門為自己立法等于是自己為自己開藥方，其貼現(xiàn)率必然要高于國務(wù)院的角度，高于全社會(huì)的貼現(xiàn)率。其實(shí)，美國國內(nèi)對(duì)DB與DC也存在著兩種態(tài)度和兩種傾向，存在著兩大利益集團(tuán)，它們之間爭(zhēng)論的時(shí)間之長，程度之激烈也是罕見的。從下面2個(gè)方面來會(huì)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響貼現(xiàn)率的重要變量：第一，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的成熟程度是一個(gè)變量。（3）DC型制度既然能夠在法國法族傳統(tǒng)的智利生根發(fā)芽，25年來業(yè)績良好，就沒有理由認(rèn)為在中國存在不適應(yīng)性問題。于是，歐洲戰(zhàn)后出現(xiàn)的一個(gè)奇跡便是，一個(gè)版圖最小的國家卻是金融最發(fā)達(dá)的國家：荷蘭的企業(yè)年金在歐洲大陸是最發(fā)達(dá)國家之一，養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模最大之一，家庭金融資產(chǎn)比例最大之一，機(jī)構(gòu)也是最國際化的，例如，馳名世界的ING的資產(chǎn)已經(jīng)相當(dāng)甚至高于荷蘭全國的GDP。普通法系國家也具有制度剛性的特點(diǎn)。2．國家應(yīng)糾正市場(chǎng)失靈，防止DB制度剛性的負(fù)面后果因此，要降低廠商貼現(xiàn)率，使之逼近社會(huì)貼現(xiàn)率，就需要國家出面對(duì)廠商的“短視”行為予以干預(yù)和糾正，這是公共干預(yù)的一個(gè)基本原則。誠然，在歐美建立企業(yè)補(bǔ)充保險(xiǎn)的早期階段，團(tuán)險(xiǎn)是其一個(gè)重要或惟一的形式，保險(xiǎn)公司曾發(fā)揮過重要的經(jīng)濟(jì)作用，但目前除歐洲少數(shù)幾個(gè)國家之外，大多數(shù)發(fā)達(dá)國家正在摒棄這一簡單將之作為商業(yè)保險(xiǎn)來運(yùn)作的落后行為，而將之納入到社會(huì)福利大制度的總體安排之中。所以在DB與DC之間，他們顯然更傾向于DB，因?yàn)閺睦碚撋现v，DB理應(yīng)受到國家的擔(dān)保，這個(gè)“潛臺(tái)詞”必將使它們成為最大的再保險(xiǎn)需求群體。除了英美以外，還有其他一些發(fā)達(dá)國家也存在類似的再保險(xiǎn)制度。特別是經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致DB計(jì)劃財(cái)務(wù)狀況普遍惡化，不能給付計(jì)劃承諾待遇，紛紛破產(chǎn)終止?？蓮谋举|(zhì)上看，成熟的資本市場(chǎng)是提高退休待遇的一個(gè)重要途徑：成熟的資本市場(chǎng)和較高的退休待遇之間是相輔相成，互為前提。因此引入DB制度之后，中國年金產(chǎn)品市場(chǎng)的誕生與發(fā)展還必將推遲或滯后相當(dāng)長的時(shí)間。引入DB制度之后，其規(guī)模必將嚴(yán)重縮水，相當(dāng)多的國企將會(huì)放棄DC而轉(zhuǎn)向DB。3．采用DC制有利于減輕我國企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)中國目前基本社會(huì)保障制度的繳費(fèi)水平已很高，企業(yè)負(fù)擔(dān)也非常之大。例如通用汽車雇員養(yǎng)老計(jì)劃成員514,120名