【正文】 換，以達(dá)到對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。（1）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是指收購(gòu)方與被收購(gòu)企業(yè)簽署資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購(gòu)方取得被收購(gòu)方的核心資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)。分為新設(shè)合并和吸收合并（1）吸收合并又稱為企業(yè)兼并，是指兩個(gè)或者兩個(gè)以上的企業(yè)合并成為一個(gè)單一的企業(yè)，其中一個(gè)企業(yè)保留法人資格，其他企業(yè)的法人資格隨著合并而解散。（4） 進(jìn)入新領(lǐng)域：通過(guò)混合并購(gòu)將不同的產(chǎn)品和服務(wù)納入一個(gè)企業(yè)，挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升公司可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?。比如投資銀行和商業(yè)銀行在專業(yè)客戶關(guān)系方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，更熟悉目標(biāo)企業(yè)的具體情況和發(fā)展目標(biāo)。（4） 評(píng)估并購(gòu)對(duì)公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)上的協(xié)同作用，對(duì)原有股東利益的攤薄。股權(quán)集中度是衡量公司穩(wěn)定性的重要指標(biāo)，股權(quán)分布越廣泛，股權(quán)的流動(dòng)性越強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)控股所需的持股比例就低，并購(gòu)容易成功。主要是初步了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（核心指標(biāo)包括凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、杠桿比率）、盈利能力、償債能力、資金利用效率等。（二）最終確定并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)通過(guò)初步篩查，篩選出符合條件的備選企業(yè)，接下來(lái)需要結(jié)合并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃，對(duì)備選企業(yè)并購(gòu)的可行性做全面的分析，最終確定一家符合并購(gòu)條件的目標(biāo)企業(yè)。技術(shù)操作層面因素一是重點(diǎn)分析國(guó)家法律法規(guī)，目標(biāo)企業(yè)的選擇必須符合國(guó)家的政策導(dǎo)向和法規(guī)限制。如專利的合法性和價(jià)值，資產(chǎn)評(píng)估的公允性分析，殼公司的負(fù)債情況，上市資格和配股資格以及企業(yè)所在地政府部門的意愿。實(shí)地考察原則。標(biāo)的企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。標(biāo)的企業(yè)的重大債權(quán)債務(wù)情況。查閱標(biāo)的企業(yè)的公司章程以及內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)設(shè)置文件、決策文件、會(huì)議資料等，核查標(biāo)的企業(yè)是否按照法律法規(guī)的要求建立健全各項(xiàng)組織機(jī)構(gòu)，以及該機(jī)構(gòu)是佛可以有效運(yùn)作。與同行業(yè)相比是否穩(wěn)健。標(biāo)的企業(yè)的稅務(wù)。重點(diǎn)關(guān)注非經(jīng)常性損益的來(lái)源和對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響。包括（1）標(biāo)的企業(yè)行業(yè)主管部門制定的發(fā)展規(guī)劃，行業(yè)管理方面的法律法規(guī)以及規(guī)范性文件，行業(yè)的監(jiān)管體制和政策趨勢(shì)。在行業(yè)專家的協(xié)助下分析替代產(chǎn)品產(chǎn)生的可能性和導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)后果。從業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、區(qū)域、客戶等視角分析標(biāo)的企業(yè)的業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素，通過(guò)獲取的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的盈利能力、成本構(gòu)成、資本結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)行全面分析。收益法可以評(píng)估目標(biāo)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值。另一方面需要搜集相似可比較的具體案例。（2）重置成本法是用現(xiàn)時(shí)條件下重新購(gòu)置或者建造一個(gè)全新?tīng)顟B(tài)的被評(píng)估資產(chǎn)所需的全部成本，減去被評(píng)估資產(chǎn)已經(jīng)發(fā)生的貶值得到的差額，作為被評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估值的資產(chǎn)評(píng)估方法。（2） 對(duì)賭協(xié)議對(duì)賭協(xié)議也叫做估值調(diào)整協(xié)議（valuation adjustment mechanism），是指投資方與目標(biāo)企業(yè)的股東達(dá)成投資或者并購(gòu)協(xié)議時(shí)，對(duì)于未來(lái)不確定情況的一種約定。但是并購(gòu)的交易具有特殊性。舉債能力強(qiáng)，持有現(xiàn)金多的公司更有可能采用現(xiàn)金支付方式。市場(chǎng)因素：當(dāng)證券市場(chǎng)活躍，古家具有上漲預(yù)期時(shí)，有利于為新股份提供增值機(jī)會(huì)。認(rèn)股權(quán)證是指以股票為標(biāo)的的期貨合約和衍生品種。（二）交易標(biāo)的的交付以及企業(yè)接管：并購(gòu)是圍繞特定資產(chǎn)或者權(quán)益展開(kāi)的，不同的權(quán)屬轉(zhuǎn)移必須具備特定的交付形式。（五）價(jià)值承諾的兌現(xiàn)以及或有債務(wù)的觀察期間：由于權(quán)益法估值越來(lái)越得到市場(chǎng)青睞，但是存在對(duì)未來(lái)收益可能高估的問(wèn)題。這些工作繁雜瑣碎，沒(méi)有目標(biāo)企業(yè)配合會(huì)消耗非常久的時(shí)間。債權(quán)置換：并購(gòu)方通過(guò)以資抵債或者代為償債的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的收購(gòu)或者合并。包括可轉(zhuǎn)化公司債券、優(yōu)先股和權(quán)證。上述三種形式并購(gòu)?fù)瓿珊?，目?biāo)企業(yè)的股東持有并購(gòu)方或者存續(xù)公司的股權(quán)。(1) 現(xiàn)金支付優(yōu)點(diǎn)：只涉及對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估值，操作程序相對(duì)簡(jiǎn)單，支付金額明確，不會(huì)輕易改變，也不容易引發(fā)爭(zhēng)議，是使用最多的支付方式。（3） 影響交易價(jià)格的因素供求關(guān)系以及并購(gòu)市場(chǎng)的成熟程度并購(gòu)雙方的議價(jià)和談判能力并購(gòu)雙方在市場(chǎng)中的地位和影響力交易結(jié)構(gòu)的安排，比如融資安排、支付方式、職工安置、債務(wù)問(wèn)題處理、資產(chǎn)權(quán)屬狀態(tài)。綜上所述，不論是成本法、市場(chǎng)法還是收益法，在具體操作方面都有固有的缺陷。成本法在具體操作中包括賬面價(jià)值法與重置成本法。可以分為參考市場(chǎng)比較法和并購(gòu)案例比較法來(lái)估值。目前三種評(píng)估方法各有所長(zhǎng)。標(biāo)的企業(yè)的研發(fā)和技術(shù)。關(guān)注標(biāo)的企業(yè)的主要產(chǎn)品或者服務(wù)的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，從供給和需求角度估算市場(chǎng)規(guī)模，客戶購(gòu)買產(chǎn)品或者服務(wù)的關(guān)鍵因素，預(yù)測(cè)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的延續(xù)性和未來(lái)可能發(fā)生的變化。1標(biāo)的企業(yè)的現(xiàn)金流。收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求、是否存在提前或者延遲確認(rèn)收入或者虛計(jì)收入的情況。標(biāo)的企業(yè)的債務(wù)。關(guān)注標(biāo)的企業(yè)是否存在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱或者財(cái)務(wù)管理不規(guī)范的情形。標(biāo)的企業(yè)是否在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)等方面具備獨(dú)立于控股股東以及其他關(guān)聯(lián)方的運(yùn)營(yíng)能力，以保證在被并購(gòu)之后能夠持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)方式、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、業(yè)務(wù)變動(dòng)以及與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的投資項(xiàng)目。信息來(lái)源要全面，不能以偏概全，以點(diǎn)帶面，要善于利用信息之間的關(guān)聯(lián)性最大限度反應(yīng)標(biāo)的企業(yè)存在的問(wèn)題。七、盡職調(diào)查盡職調(diào)查是公司對(duì)標(biāo)的進(jìn)行認(rèn)知的過(guò)程。三是結(jié)合具體并購(gòu)類型，考慮特定因素。比如通過(guò)并購(gòu)建立了更加完整和全面的產(chǎn)品線，掌握新興技術(shù)，合理規(guī)避市場(chǎng)管制和市場(chǎng)壁壘，擴(kuò)大在特定市場(chǎng)的占有率。三是目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)地位以及發(fā)展環(huán)境。內(nèi)部股東持股屬于穩(wěn)定性高的股權(quán)。四、建立系統(tǒng)化的篩選體系建立一套積極有效系統(tǒng)化的潛在企業(yè)篩選流程能夠幫助公司快速有效抓住商業(yè)機(jī)會(huì)，確保并購(gòu)方案與公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略一致。并購(gòu)中財(cái)務(wù)顧問(wèn)的選擇是關(guān)鍵，好的財(cái)務(wù)顧問(wèn)不僅協(xié)助制定策略，尋找標(biāo)的，參與商務(wù)談判，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通，甚至還可以協(xié)助安排資