【正文】 稱連續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期始終保持為一個固定長度（一般為12個月）的一種預(yù)算方法?！　　纠}】在下列預(yù)算方法中，能夠適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量水平并能克服固定預(yù)算方法缺點的是（ ）。　　企業(yè)未來預(yù)算期間的目標(biāo)利潤預(yù)算通?？捎孟铝蟹椒ㄟM(jìn)行：　　　　量本利分析法是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關(guān)系確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法：　　目標(biāo)利潤＝預(yù)計產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量（單位產(chǎn)品售價－單位產(chǎn)品變動成本）－固定成本費用　　　　比例預(yù)算法是利用利潤指標(biāo)與其它經(jīng)濟指標(biāo)之間存在的內(nèi)在比例關(guān)系，來確定目標(biāo)利潤的方法?！　。?）利潤增長百分比法　　它是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品上一期間實際獲得的利潤額和過去連續(xù)若干期間的平均利潤增長幅度（百分比），并全面考慮影響利潤的有關(guān)因素的預(yù)期變動而確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法。第一季度初產(chǎn)成品存貨＝100010%＝100（件），第一季度末產(chǎn)成品存貨＝120010%＝120（件），第一季度產(chǎn)量＝1000＋120－100＝1020（件）。　?。ㄎ澹┲圃熨M用預(yù)算　　制造費用預(yù)算是指反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品制造成本的間接制造費用的預(yù)算。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應(yīng)向銀行借款的最低金額為（　）萬元。　　　　　　　　　　【參考答案】A　　【中華會計網(wǎng)校答案解析】目標(biāo)利潤＝預(yù)計投資資本平均總額核定的投資資本回報率＝（2500＋500）20%＝600（萬元）。45%＝40（萬元），其中的40%在預(yù)算年度第一季度收回（即第一季度收回4040%＝16萬元），5%在預(yù)算年度第二季度收回（即第二季度收回405%＝2萬元）；（2）上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款55%，在上年的第四季度收回40%，到預(yù)算年度第一季度期初時，還有5%未收回（數(shù)額為10萬元），因此，上年第三季度的銷售額為10247。　　三、預(yù)算的分析與考核　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會定期召開財務(wù)預(yù)算執(zhí)行分析會議，全面掌握預(yù)算的執(zhí)行情況，研究、解決預(yù)算執(zhí)行中存在的問題，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。（?。　　敬鸢浮俊　　局腥A會計網(wǎng)校答案解析】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的財務(wù)預(yù)算，一般不予調(diào)整?！　。ǘ┲苯踊I資與間接籌資　　直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金?；I資規(guī)模與資金需要量應(yīng)當(dāng)匹配一致。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。第二節(jié) 股權(quán)籌資一、吸收直接投資　　吸收直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式?！　。ㄒ唬┕善钡奶卣髋c分類　　股票的特點包括永久性、流通性、風(fēng)險性、參與性。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。不易盡快形成生產(chǎn)能力。　　一、銀行借款　　銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)借人的、需要還本付息的款項?！　。ǘ┌l(fā)行債券的程序　　發(fā)行債券程序包括：作出決議、提出申請、公告募集辦法、委托證券經(jīng)營機構(gòu)發(fā)售、交付債券?！　∪谫Y租賃的基本形式包括：直接租賃、售后回租和杠桿租賃?！　?、銀行借款、經(jīng)營租賃　　、經(jīng)營租賃、融資租賃　　、銀行借款、留存收益　　、銀行借款、融資租賃　　正確答案：D　　答案解析：債務(wù)籌資的基本形式包括發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃和商業(yè)信用?！　　　　　　　　　　敬鸢浮緼BCD　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期屬于債權(quán)性質(zhì)，轉(zhuǎn)換成股票后屬于股權(quán)性質(zhì)，因此可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)性質(zhì)和股權(quán)性質(zhì)的雙重性質(zhì)，選項A的說法正確；可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率，甚至低于同期銀行存款利率，因此選項B的說法正確；如果轉(zhuǎn)換時，股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額，因此選項C的說法正確；如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價處于惡化性的低位，持券者到期不會轉(zhuǎn)股，會造成公司的集中兌付債券本金的財務(wù)壓力，因此選項D的說法正確。　　單項選擇題　　◎關(guān)于認(rèn)股權(quán)證下述表述中，錯誤的是（　）?！　。ǘ┗静襟E　　確定隨銷售額而變動的資產(chǎn)和負(fù)債項目、確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債有關(guān)項目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系、確定需要增加的籌資數(shù)量。第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)　　一、資本成本　　資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的標(biāo)準(zhǔn)，也是投資經(jīng)濟效益的最低要求?！　。?）一般模式：　　企業(yè)平均資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。單選題】某公司擬發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，按溢價10%發(fā)行，債券發(fā)行費用為發(fā)行額的5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，假設(shè)用折現(xiàn)模式計算，則該債券的資本成本為（ ）。單選題】某公司設(shè)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款20%、公司債券15%、普通股65%.現(xiàn)擬追加籌資300萬元，按此資本結(jié)構(gòu)來籌資。經(jīng)營杠桿可用于測度經(jīng)營風(fēng)險的大小?！　　纠}　　%，息稅前利潤將增加15%　　%，每股收益將增加40%　　%，每股收益將增加30%　　%，銷售量需要增加5%　　【答案】ABC　　【解析】，所以銷售量增加10%，息稅前利潤將增加10%＝15%，因此選項A正確；由于總杠桿系數(shù)為3，所以如果銷售量增加10%，每股收益將增加10%3＝30%，因此選項C正確；由于財務(wù)杠桿系數(shù)為3/＝2，所以息稅前利潤增加20%，每股收益將增加20%2＝40%，因此選項B正確；由于總杠桿系數(shù)為3，所以每股收益增加30%，銷售量增加30%/3＝10%，因此選項D不正確。　　單選題】某公司息稅前利潤為1000萬元，債務(wù)資金400萬元，稅前債務(wù)資本成本為6%，所得稅稅率為25%，權(quán)益資金5200萬元，普通股成本為12%，則在公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為（ ）。項目投資決策主要考慮以下因素：需求因素、時期和時間價值因素、成本因素?！　。ㄈ┘夹g(shù)與生產(chǎn)分析　　廣義的技術(shù)分析是指構(gòu)成項目組成部分及發(fā)展階段上凡與技術(shù)問題有關(guān)的分析論證與評價。第二節(jié) 財務(wù)可行性要素的估算一、財務(wù)可行性要素的特征　　財務(wù)可行性要素是指在項目的財務(wù)可行性評價過程中，計算一系列財務(wù)可行性評價指標(biāo)所必須予以充分考慮的、與項目直接相關(guān)的、能夠反映項目投入產(chǎn)出關(guān)系的各種主要經(jīng)濟因素?！　。ㄋ模┻\營期相關(guān)稅金的估算　　在進(jìn)行財務(wù)可行性評價中，需要估算的運營期相關(guān)稅金包括營業(yè)稅金及附加和調(diào)整所得稅兩項因素。單選題】A企業(yè)擬建生產(chǎn)線項目，壽命期為10年，投產(chǎn)第一年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額為30萬元，流動負(fù)債需用額為15萬元。列表法是指通過編制現(xiàn)金流量表來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法，又稱一般方法，這是無論在什么情況下都可以采用的方法；特殊方法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法，又稱特殊方法或公式法?！　。ㄈ﹥衄F(xiàn)值率　　凈現(xiàn)值率（NPVR），是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。或ROIi），則可以斷定該項目基本上具有財務(wù)可行性。正指標(biāo)包括總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率。判斷題】某單純固定資產(chǎn)投資項目需固定資產(chǎn)投資23000元，建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息為1000元，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量均為9700元。第四節(jié) 項目投資決策方法及應(yīng)用一、投資方案及其類型　　投資方案就是基于投資項目要達(dá)到的目標(biāo)而形成的有關(guān)具體投資的設(shè)想與時間安排，或者說是未來投資行動的預(yù)案?！　. 　　B. 　　C. 　　D. 4　　【答案】C　　【解析】靜態(tài)投資回收期＝原始投資額/運營期每年相等的凈現(xiàn)金流量＝，運營期每年相等的凈現(xiàn)金流量（P/A，IRR，8）－原始投資額＝0，（P/A，IRR，8）＝原始投資額/運營期每年相等的凈現(xiàn)金流量＝。單選題】下列各項中，不影響項目總投資收益率的是（ ）?！　。ㄎ澹┢渌麘?yīng)當(dāng)注意的問題　　在對投資方案進(jìn)行財務(wù)可行性評價過程中，除了要熟練掌握和運用上述判定條件外，還必須明確以下兩點：第一，主要評價指標(biāo)在評價財務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用；第二，利用動態(tài)指標(biāo)對同一個投資項目進(jìn)行評價和決策，會得出完全相同的結(jié)論?！　∥?、運用相關(guān)指標(biāo)評價投資項目的財務(wù)可行性　?。ㄒ唬┡袛喾桨竿耆邆湄攧?wù)可行性的條件　　如果某一投資方案的所有評價指標(biāo)均處于可行區(qū)間，則可以斷定該投資方案無論從哪個方面看都具備財務(wù)可行性，或完全具備可行性?！　。ǘ┛偼顿Y收益率　　總投資收益率，又稱投資報酬率（ROI），是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。　　終結(jié)點回收額＝收回的固定資產(chǎn)余值＋收回的流動資金＝40＋10＝50（萬元）第三節(jié) 投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算一、財務(wù)可行性評價指標(biāo)的類型　　財務(wù)可行性評價指標(biāo)是用于衡量投資項目財務(wù)效益大小和評價投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評價其是否具有財務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱?！　。ㄈ┕潭ㄙY產(chǎn)余值的估算　　在進(jìn)行財務(wù)可行性評價時，假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運營期，則終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值估算；在運營期內(nèi)，因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)余值等于其折余價值與預(yù)計可變現(xiàn)凈收入之差。形成資產(chǎn)法需要分別按形成固定資產(chǎn)的費用、形成無形資產(chǎn)的費用和形成其他資產(chǎn)投資的費用和預(yù)備費四項內(nèi)容進(jìn)行估算，此法是估算精度較高，應(yīng)用較為廣泛的一種估算方法。　　【例題狹義的可行性研究專指在實施廣義可行性研究過程中，與編制相關(guān)研究報告相聯(lián)系的有關(guān)工作。　　投資按照投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資；按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；按照投資的方向不同，分為對內(nèi)投資和對外投資；按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。　　【例題　?。ㄈ┵Y本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。多選題】在其他因素一定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)降低的有（ ）?！　∝攧?wù)杠桿系數(shù)（DFL）是普通股盈余變動率與息稅前利潤變動率的倍數(shù)，計算公式為：　　　?。ㄈ┛偢軛U效應(yīng)　　總杠桿是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。杠桿效應(yīng)既可以產(chǎn)生杠桿利益，也可能帶來杠桿風(fēng)險。　　　　融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費用（即租賃公司的各期利潤），其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計算?！　　纠}　?。ǘ┎捎弥痦椃治龇A(yù)測　　這種方式是根據(jù)各資金占用項目（如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)）同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進(jìn)而來預(yù)測資金需求量?！　∫弧⒁蛩胤治龇ā　∫蛩胤治龇ㄓ址Q分析調(diào)整法，是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。　　二、認(rèn)股權(quán)證　　認(rèn)股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。　?。ㄈ┛赊D(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件包括：最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%、累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。　?。ㄋ模┤谫Y租賃的籌資特點　　在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)、財務(wù)風(fēng)險小、財務(wù)優(yōu)勢明顯、融資租賃籌資的限制條件較少、租賃能延長資金融通的期限、免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險、資本成本高。　　三、融資租賃　　租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為?！　。ㄈ┿y行借款的籌資特點　　銀行借款的籌資特點包括：籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。利用留存收益的籌資特點有：不用發(fā)生籌資費用、維持公司的控制權(quán)分布、籌資數(shù)額有限。沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。　?。ㄋ模┪罩苯油顿Y的籌資特點：能夠盡快形成生產(chǎn)能力；容易進(jìn)行信息溝通；手續(xù)相對比較簡便；籌資費用較低；資本成本較高；公司控制權(quán)集中；不利于公司治理；不利于產(chǎn)權(quán)交易。資本金繳納的期限通常有三種辦法：一是實收資本制；二是授權(quán)資本制；三是折衷資本制?！　。ㄋ模┝私飧鞣N籌資渠道，選擇資金來源　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對不同來源資金的成本進(jìn)行分析，盡可能選擇經(jīng)濟、可行的籌資渠道與方式，力求降低籌資成本。　?。ㄋ模╅L期籌資與短期籌資　　長期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以上的籌資活動。　?。ㄒ唬┕蓹?quán)籌資、債務(wù)籌資及其他籌資　　股權(quán)資本是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運用的資本?！　☆A(yù)算年度終了，預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)向董事會或者經(jīng)理辦公會報告預(yù)算執(zhí)行情況，并依據(jù)預(yù)算完成情況和預(yù)算審計情況對預(yù)算執(zhí)行單位進(jìn)行考核。　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)強化現(xiàn)金流量的預(yù)算管理，嚴(yán)格執(zhí)行銷售、生產(chǎn)和成本費用預(yù)算，努力完成利潤指標(biāo)，建立預(yù)算報告制度，要求各預(yù)算執(zhí)行單位定期報告預(yù)算的執(zhí)行情況，利用財務(wù)報表監(jiān)控預(yù)算的執(zhí)行情況，及時向預(yù)算執(zhí)行單位、企業(yè)財務(wù)預(yù)算委員會以至董事會或經(jīng)理辦公會提供財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行進(jìn)度、執(zhí)行差異及其對企業(yè)預(yù)算目標(biāo)的影響等財務(wù)信息，促進(jìn)企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。