【正文】 3項是主力控盤指標(biāo)，如同向波動，則非理性波動可能性大。二是價格風(fēng)險。一系列遠(yuǎn)期合約的組合。1882年允許以對沖方式免除履約責(zé)任。1992年9月，中國國際期貨公司成立； 3）治理整頓階段：1999年期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊資本金提高到3000萬元。期貨、遠(yuǎn)期的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的眼神。期貨與期權(quán)的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：均是場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，均可以進(jìn)行雙向操作，均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。賣方需要繳納保證金以隨時應(yīng)對買方要求履約。2）區(qū)別：A）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同：期貨標(biāo)準(zhǔn)化，唯一的變量是價格；互換交易畢竟是OTC產(chǎn)品。B）特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。A）組織架構(gòu)：一般設(shè)有會員大會、理事會、專業(yè)委員會和業(yè)務(wù)管理部門。股東大會是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。公司制采用股份有限公司的組織形式。非會員則須通過期貨公司代理交易。2015年2月9日上交所上市了上證50ETF期權(quán)。期貨結(jié)算制度：分級結(jié)算A）結(jié)算機(jī)構(gòu)對結(jié)算會員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會員是交易所會員中資金雄厚、信譽(yù)良好的期貨公司或金融機(jī)構(gòu)。B）會員分級結(jié)算制度：期貨交易所將交易所會員區(qū)分為結(jié)算會員與非結(jié)算會員，會員能否直接與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算來劃分的。交易結(jié)算會員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。第二章 第三節(jié) 期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)期貨公司：非銀行金融機(jī)構(gòu)。期貨市場實行保證金制度，具有高風(fēng)險高收益的特點(diǎn)?；钭邚?qiáng)：現(xiàn)貨漲得多或現(xiàn)貨跌得少基差走弱：現(xiàn)貨漲得少或現(xiàn)貨跌得多賣出套期保值：基差走強(qiáng)，凈盈利；基差走弱，凈虧損買入套期保值：基差走強(qiáng)，凈虧損；基差走弱，凈盈利基差風(fēng)險：基差變動會給套期保值的效果帶來不確定性；套期保值的實質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險代替較大的現(xiàn)貨價格風(fēng)險。止損指令第五章 第二節(jié) 期貨套利交易期貨套利：分為價差套利（利用期貨市場上不同和園之間的價差進(jìn)行套利）和期現(xiàn)套利（利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，在兩個市場上反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易）。價差套利市價指令：套利者希望以當(dāng)前的價差水平盡快成交，市場行情變化大時，成交的價差可能與交易者的預(yù)期有較大差距。（反向市場價差擴(kuò)大才能夠盈利）。買入（或賣出）近月合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）遠(yuǎn)月合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。可適用于可存儲且作物相同的商品。價差縮小與賣出套利：套利者預(yù)期兩個或兩個以上的期貨合約的價差將縮小，則套利者將賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約。第五章 第一節(jié) 期貨投機(jī)交易期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：1）交易目的：投機(jī)——賺取價差收益，套期保值——規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險2）交易方式：投機(jī)——在期貨市場買空賣空獲得價差收益；套期保值——在期貨市場上建立現(xiàn)貨市場的對沖頭寸，對沖現(xiàn)貨市場的價格波動風(fēng)險。期貨公司風(fēng)控制度：A）內(nèi)控制度，建立以凈資本為核心的動態(tài)風(fēng)險監(jiān)控和資本補(bǔ)足機(jī)制，確保凈資本等風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合標(biāo)準(zhǔn)； B）保證金制度 C）獨(dú)立的風(fēng)險管理系統(tǒng)期貨公司對分支機(jī)構(gòu)的管理：三個層次A）期貨公司對分支機(jī)構(gòu)實行集中統(tǒng)一管理，不得與他人合資、合作經(jīng)營管理分支機(jī)構(gòu)，不得將分支機(jī)構(gòu)承包、租賃或者委托給他人經(jīng)營管理B）分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營的業(yè)務(wù)不得超出期貨公司的業(yè)務(wù)范圍，并應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會對相關(guān)業(yè)務(wù)的固定 C）期貨公司對營業(yè)部實行“四統(tǒng)一”，統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務(wù)管理和會計核算。期貨公司“一對多”資管業(yè)務(wù)還應(yīng)滿足《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中關(guān)于投資者適當(dāng)性和托管的有關(guān)要求，資管計劃應(yīng)當(dāng)通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案。結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金。其中交易會員不具有與交易所會員進(jìn)行結(jié)算的資格，屬于非結(jié)算會員。鄭商所、大商所和上期所實行全員結(jié)算制度。【我國用這種】B）獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。于2006年9月8日在上海成立，注冊資本是5億元人民幣。會員資格應(yīng)當(dāng)經(jīng)期貨交易所批準(zhǔn)，期貨交易所對會員實行總數(shù)控制。我國境內(nèi)期貨交易所：鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所。公司制期貨交易所：由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，其盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。進(jìn)入交易所場內(nèi)交易，都必須獲得會員資格，即只有會員有權(quán)在交易所進(jìn)行交易。價格發(fā)現(xiàn)：能夠預(yù)期未來現(xiàn)貨價格的變動，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價格。期貨與互換的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：期貨在遠(yuǎn)期基礎(chǔ)上發(fā)展起來，互換是一系列遠(yuǎn)期交易的組合。C）保證金制度不同：期貨雙方5~15%的保證金，交易期間也要根據(jù)價格變動對虧損方加收保證金。D）信用風(fēng)險不同：期貨小，遠(yuǎn)期大。期貨價格上升低買高賣，期貨價格下降，高賣低買。國際期貨市場的發(fā)展趨勢：1）交易中心日益集中；2）交易所由會員制向公司制發(fā)展；3）交易所兼并重組趨勢明顯；4）金融期貨發(fā)展后來居上； 5）交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高。1848年芝加哥期貨交易所成立，起初采用遠(yuǎn)期合同交易的方式?；Q：兩個或兩個以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流。風(fēng)險監(jiān)管措施：控制客戶信用風(fēng)險、嚴(yán)格執(zhí)行保證金和追加保證金、嚴(yán)格經(jīng)營管理、加強(qiáng)對經(jīng)紀(jì)人員的管理，提高業(yè)務(wù)運(yùn)做能力。其主要風(fēng)險源有二：一是監(jiān)控執(zhí)行力度問題。?對有違法嫌疑的單位和個人有權(quán)進(jìn)行詢問、調(diào)查。各自律組織行業(yè)協(xié)會的主要共同監(jiān)管職能：強(qiáng)化職業(yè)道德規(guī)范、負(fù)責(zé)會員資格審查和會員登記、監(jiān)管已注冊會員的經(jīng)營狀況、調(diào)解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓(xùn)期貨從業(yè)人員。非理性投機(jī)市場機(jī)制不健全——產(chǎn)生流動性、結(jié)算、交割等風(fēng)險三、期貨市場風(fēng)險監(jiān)管的目的與原則監(jiān)管目的：保證市場的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場風(fēng)險。風(fēng)險的類型：從是否可控分：不可控風(fēng)險，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策。十五、期貨基金的監(jiān)管框架法律框架：《1934年證券交易法》和《商品交易法》《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代法》(對上兩法進(jìn)行修訂)監(jiān)管機(jī)構(gòu)：兩個聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易委員會(SEC)——基金設(shè)立登記、發(fā)行運(yùn)作的監(jiān)管商品期貨交易委員會(CFTC)——CPO、CTAD的監(jiān)管兩個自律組織：全國期貨業(yè)協(xié)會(NFA)——審計、從業(yè)規(guī)范、仲裁全國證券商協(xié)會(NASD)監(jiān)管的主要措施：期貨基金設(shè)立的登記注冊商品基金經(jīng)理(CP0)、商品交易顧問(CTA)資格注冊。保護(hù)性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。一般收益與風(fēng)險平衡。贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費(fèi)用八、期貨基金的終止和清算管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知。期貨投資具有典型的高回報性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關(guān)性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風(fēng)險。二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型：原因：?80年代股市低迷。隱含波動率低(高)，是指理論上應(yīng)該波動較大(小)，但市場反應(yīng)很小(大)。)實值期權(quán)自動結(jié)算?，F(xiàn)貨期權(quán)：采用實物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。一般有1個平值期權(quán)，5個實值期權(quán)，5個虛值期權(quán)。第七，買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。期貨從業(yè)資格考試期權(quán)(Option)是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。優(yōu)點(diǎn)：交易費(fèi)用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應(yīng)、減低海外投資者風(fēng)險、莊家制度、電子交易系統(tǒng)買賣、結(jié)算公司提供履約保證股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補(bǔ)充股票交易的工具。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時反向進(jìn)行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產(chǎn)生風(fēng)險，故常將Arbitrage稱為無風(fēng)險套利。十六、股指期貨的知識：1982年2月，美國堪薩斯期交所首推。意味國債收益略高于歐洲美元。意味年貼現(xiàn)率為(100958)=42%，即3個月貼現(xiàn)率為42/4=605%，也意味著1000000(1605%)=93950的價格成交100萬美元面值的國債。長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增加。六、外匯的概念、標(biāo)價方法、外匯風(fēng)險：(一)外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結(jié)算金融活動，靜態(tài)為1996年《外匯管理條例》的范圍：外國貨幣(紙幣、躊幣)外幣支付憑證(票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證)外幣有價證券(政府債券、公用債券、股票)特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位其他外匯資產(chǎn)匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。CME：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指CB0T：美國長期國庫券{來源：考{試大}HKEX：恒生指數(shù)外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長 梅拉梅德諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主：弗里德曼二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟(jì)干預(yù)匯率的一個重要工具。交易量超前于價格。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標(biāo)。平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線。j)順勢買賣，嚴(yán)守止損k)突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。九、江恩的十二條戒律：a)必須預(yù)先判斷趨勢b)接近底部或頂部買賣，破位止損。c)交易量在確定趨勢中的作用(趨勢反轉(zhuǎn)點(diǎn)是投資的關(guān)鍵，要交易量來確認(rèn))d)收盤價是最重要的價格。所有投機(jī)者心理變化與投機(jī)行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。二、保證金的概念保證金比例(一般5%10%)：交割月第5個交易日50%上海：交割月第一個交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強(qiáng)的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。設(shè)立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一年度沒有重大違法記錄。為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行交易咨詢，充當(dāng)客戶交易顧問。第二層次的由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶(即非會員客戶)進(jìn)行結(jié)算。其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。三、期交所的職能提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則設(shè)計合約、安排上市組織、監(jiān)督期貨交易監(jiān)控市場風(fēng)險保證合約的履行發(fā)布市場信息監(jiān)管會員的交易行為監(jiān)管指定交割倉庫。b)利用期貨市場價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認(rèn)，是因為期貨市場是一個有組織的規(guī)范化的市場。(2)、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任。第一篇：期貨基礎(chǔ)知識點(diǎn)一、期貨市場最早萌芽于歐洲。1865年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時實行了保證金制度。六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：(1)、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發(fā)生了商流與物流的分離。三、發(fā)現(xiàn)價格功能的基本原理是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價格過程。六、期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：a)鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤。設(shè)立交易所由中國證監(jiān)會審批。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的。十、建立全國統(tǒng)一結(jié)算機(jī)構(gòu)的意義a)有利于加強(qiáng)風(fēng)險控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險的發(fā)生概率b)可以為市場參與者提供更高效的金融服務(wù)c)為新的金融衍生品種的推出打下基礎(chǔ)十一、期貨市場結(jié)算采用分級結(jié)算體系我國期交所結(jié)算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對會員進(jìn)行結(jié)算。對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險。期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)必須對營業(yè)部實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務(wù)管理和會計核算。期貨價格通過在交易所公開競價方式產(chǎn)生。(四)商品期貨、金融期貨合約分布：CBOT：農(nóng)產(chǎn)品、利率(長期國債及10年期國債)CME：林產(chǎn)品(木材)、畜產(chǎn)品(豬、牛、雞)、外匯、股指(標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù))NY期交所：經(jīng)濟(jì)作物(棉花、糖、咖啡、可可)NY商交所：有色金屬(黃金、白銀、鈀)、石油、天然氣請訪問考試大網(wǎng)站LME：銅、鋁、鉛、鋅、錫五、國內(nèi)主要期貨品種小麥——鄭州——交割月倒數(shù)第七個營業(yè)日(最后交易日)——交割日(交割月份第一交易日至最后交易日)大豆——大連——合約月份第十個交易日——最后交易日第七交易日豆粕——大連——合約月份第十個交易日——最后交易日第四交易日銅——上?！霞s交割月的15日——交割1620日鋁——上?！霞s交割月的15日——交割1620日天膠——上?！霞s交割月的15日——交割1620日新上市的有鄭一、期貨交易的主要制度保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度(與持倉限額相聯(lián)系)、實物交割制度、強(qiáng)行平倉制度、風(fēng)險準(zhǔn)備金制度(按20%計提)、信息披露制度。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后有效。其優(yōu)越性：生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。投機(jī)者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機(jī)者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機(jī)者的這種心理變化又會成為其他投機(jī)者產(chǎn)生交易行為的原因。b)市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確