【正文】 3項是主力控盤指標，如同向波動，則非理性波動可能性大。二是價格風險。一系列遠期合約的組合。1882年允許以對沖方式免除履約責任。1992年9月，中國國際期貨公司成立； 3）治理整頓階段：1999年期貨經(jīng)紀公司最低注冊資本金提高到3000萬元。期貨、遠期的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：遠期交易本質上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的眼神。期貨與期權的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：均是場內交易的標準化合約，均可以進行雙向操作，均通過結算所統(tǒng)一結算。賣方需要繳納保證金以隨時應對買方要求履約。2）區(qū)別：A）標準化程度不同：期貨標準化，唯一的變量是價格；互換交易畢竟是OTC產(chǎn)品。B）特點：預期性、連續(xù)性、公開性、權威性。A）組織架構：一般設有會員大會、理事會、專業(yè)委員會和業(yè)務管理部門。股東大會是最高權力機構。公司制采用股份有限公司的組織形式。非會員則須通過期貨公司代理交易。2015年2月9日上交所上市了上證50ETF期權。期貨結算制度：分級結算A）結算機構對結算會員進行結算，結算會員是交易所會員中資金雄厚、信譽良好的期貨公司或金融機構。B）會員分級結算制度：期貨交易所將交易所會員區(qū)分為結算會員與非結算會員，會員能否直接與期貨交易所進行結算來劃分的。交易結算會員只能為其受托客戶辦理結算、交割業(yè)務。第二章 第三節(jié) 期貨中介與服務機構期貨公司：非銀行金融機構。期貨市場實行保證金制度，具有高風險高收益的特點。基差走強：現(xiàn)貨漲得多或現(xiàn)貨跌得少基差走弱：現(xiàn)貨漲得少或現(xiàn)貨跌得多賣出套期保值：基差走強，凈盈利；基差走弱，凈虧損買入套期保值：基差走強，凈虧損；基差走弱，凈盈利基差風險：基差變動會給套期保值的效果帶來不確定性；套期保值的實質是用較小的基差風險代替較大的現(xiàn)貨價格風險。止損指令第五章 第二節(jié) 期貨套利交易期貨套利：分為價差套利（利用期貨市場上不同和園之間的價差進行套利）和期現(xiàn)套利（利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，在兩個市場上反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易）。價差套利市價指令：套利者希望以當前的價差水平盡快成交，市場行情變化大時，成交的價差可能與交易者的預期有較大差距。（反向市場價差擴大才能夠盈利）。買入（或賣出）近月合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）遠月合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。可適用于可存儲且作物相同的商品。價差縮小與賣出套利：套利者預期兩個或兩個以上的期貨合約的價差將縮小，則套利者將賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約。第五章 第一節(jié) 期貨投機交易期貨投機與套期保值的區(qū)別：1）交易目的：投機——賺取價差收益，套期保值——規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險2）交易方式：投機——在期貨市場買空賣空獲得價差收益；套期保值——在期貨市場上建立現(xiàn)貨市場的對沖頭寸，對沖現(xiàn)貨市場的價格波動風險。期貨公司風控制度：A）內控制度，建立以凈資本為核心的動態(tài)風險監(jiān)控和資本補足機制，確保凈資本等風險監(jiān)管指標持續(xù)符合標準； B）保證金制度 C）獨立的風險管理系統(tǒng)期貨公司對分支機構的管理：三個層次A）期貨公司對分支機構實行集中統(tǒng)一管理，不得與他人合資、合作經(jīng)營管理分支機構，不得將分支機構承包、租賃或者委托給他人經(jīng)營管理B）分支機構經(jīng)營的業(yè)務不得超出期貨公司的業(yè)務范圍，并應當符合中國證監(jiān)會對相關業(yè)務的固定 C）期貨公司對營業(yè)部實行“四統(tǒng)一”，統(tǒng)一結算、統(tǒng)一風險管理、統(tǒng)一資金調撥、統(tǒng)一財務管理和會計核算。期貨公司“一對多”資管業(yè)務還應滿足《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中關于投資者適當性和托管的有關要求，資管計劃應當通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會私募基金登記備案系統(tǒng)進行備案。結算擔保金包括基礎結算擔保金和變動結算擔保金。其中交易會員不具有與交易所會員進行結算的資格，屬于非結算會員。鄭商所、大商所和上期所實行全員結算制度?！疚覈眠@種】B）獨立的結算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結算服務。于2006年9月8日在上海成立，注冊資本是5億元人民幣。會員資格應當經(jīng)期貨交易所批準，期貨交易所對會員實行總數(shù)控制。我國境內期貨交易所：鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所。公司制期貨交易所：由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關規(guī)定轉讓，其盈利來自從交易所進行的期貨交易中收取的各種費用。進入交易所場內交易，都必須獲得會員資格，即只有會員有權在交易所進行交易。價格發(fā)現(xiàn)：能夠預期未來現(xiàn)貨價格的變動，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價格。期貨與互換的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：期貨在遠期基礎上發(fā)展起來，互換是一系列遠期交易的組合。C）保證金制度不同：期貨雙方5~15%的保證金，交易期間也要根據(jù)價格變動對虧損方加收保證金。D）信用風險不同：期貨小，遠期大。期貨價格上升低買高賣，期貨價格下降，高賣低買。國際期貨市場的發(fā)展趨勢：1）交易中心日益集中；2）交易所由會員制向公司制發(fā)展；3）交易所兼并重組趨勢明顯；4）金融期貨發(fā)展后來居上； 5）交易所競爭加劇，服務質量不斷提高。1848年芝加哥期貨交易所成立，起初采用遠期合同交易的方式?；Q：兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定時間內交換一系列現(xiàn)金流。風險監(jiān)管措施：控制客戶信用風險、嚴格執(zhí)行保證金和追加保證金、嚴格經(jīng)營管理、加強對經(jīng)紀人員的管理，提高業(yè)務運做能力。其主要風險源有二：一是監(jiān)控執(zhí)行力度問題。?對有違法嫌疑的單位和個人有權進行詢問、調查。各自律組織行業(yè)協(xié)會的主要共同監(jiān)管職能：強化職業(yè)道德規(guī)范、負責會員資格審查和會員登記、監(jiān)管已注冊會員的經(jīng)營狀況、調解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓期貨從業(yè)人員。非理性投機市場機制不健全——產(chǎn)生流動性、結算、交割等風險三、期貨市場風險監(jiān)管的目的與原則監(jiān)管目的：保證市場的有效性、保護投資者利益、控制市場風險。風險的類型：從是否可控分：不可控風險，如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政府政策。十五、期貨基金的監(jiān)管框架法律框架：《1934年證券交易法》和《商品交易法》《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》《1999年金融服務現(xiàn)代法》(對上兩法進行修訂)監(jiān)管機構：兩個聯(lián)邦監(jiān)管機構證券交易委員會(SEC)——基金設立登記、發(fā)行運作的監(jiān)管商品期貨交易委員會(CFTC)——CPO、CTAD的監(jiān)管兩個自律組織：全國期貨業(yè)協(xié)會(NFA)——審計、從業(yè)規(guī)范、仲裁全國證券商協(xié)會(NASD)監(jiān)管的主要措施：期貨基金設立的登記注冊商品基金經(jīng)理(CP0)、商品交易顧問(CTA)資格注冊。保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權權利金不能用做保證金。一般收益與風險平衡。贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用八、期貨基金的終止和清算管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知。期貨投資具有典型的高回報性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風險。二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型：原因：?80年代股市低迷。隱含波動率低(高)，是指理論上應該波動較大(小)，但市場反應很小(大)。)實值期權自動結算?，F(xiàn)貨期權：采用實物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。一般有1個平值期權，5個實值期權，5個虛值期權。第七，買方擁有權利并為此支付權利金。期貨從業(yè)資格考試期權(Option)是指某一標的物的買賣權或選擇權。優(yōu)點：交易費用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應、減低海外投資者風險、莊家制度、電子交易系統(tǒng)買賣、結算公司提供履約保證股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補充股票交易的工具。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時反向進行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產(chǎn)生風險，故常將Arbitrage稱為無風險套利。十六、股指期貨的知識：1982年2月，美國堪薩斯期交所首推。意味國債收益略高于歐洲美元。意味年貼現(xiàn)率為(100958)=42%，即3個月貼現(xiàn)率為42/4=605%，也意味著1000000(1605%)=93950的價格成交100萬美元面值的國債。長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加。六、外匯的概念、標價方法、外匯風險：(一)外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結算金融活動，靜態(tài)為1996年《外匯管理條例》的范圍：外國貨幣(紙幣、躊幣)外幣支付憑證(票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證)外幣有價證券(政府債券、公用債券、股票)特別提款權、歐洲貨幣單位其他外匯資產(chǎn)匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。CME：日元期貨合約、標準普爾500股指CB0T：美國長期國庫券{來源：考{試大}HKEX：恒生指數(shù)外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長 梅拉梅德諾貝爾經(jīng)濟學獎得主：弗里德曼二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標，更為重要的是控制貨幣供應量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調控經(jīng)濟干預匯率的一個重要工具。交易量超前于價格。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標。平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線。j)順勢買賣，嚴守止損k)突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。九、江恩的十二條戒律：a)必須預先判斷趨勢b)接近底部或頂部買賣，破位止損。c)交易量在確定趨勢中的作用(趨勢反轉點是投資的關鍵，要交易量來確認)d)收盤價是最重要的價格。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關系。期轉現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。標準倉單采用記名方式。二、保證金的概念保證金比例(一般5%10%)：交割月第5個交易日50%上海：交割月第一個交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。期貨合約的標準化，加之其轉讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。設立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一年度沒有重大違法記錄。為客戶提供期貨市場信息，進行交易咨詢，充當客戶交易顧問。第二層次的由會員根據(jù)結算結果對其所代理的客戶(即非會員客戶)進行結算。其次，承擔的法律責任不同。三、期交所的職能提供交易場所、設施及相關服務制定并實施業(yè)務規(guī)則設計合約、安排上市組織、監(jiān)督期貨交易監(jiān)控市場風險保證合約的履行發(fā)布市場信息監(jiān)管會員的交易行為監(jiān)管指定交割倉庫。b)利用期貨市場價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認，是因為期貨市場是一個有組織的規(guī)范化的市場。(2)、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標準化和約。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。第一篇：期貨基礎知識點一、期貨市場最早萌芽于歐洲。1865年，推出了標準化和約，同時實行了保證金制度。六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：(1)、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發(fā)生了商流與物流的分離。三、發(fā)現(xiàn)價格功能的基本原理是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續(xù)性和權威性的價格過程。六、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用：a)鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤。設立交易所由中國證監(jiān)會審批。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的。十、建立全國統(tǒng)一結算機構的意義a)有利于加強風險控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風險的發(fā)生概率b)可以為市場參與者提供更高效的金融服務c)為新的金融衍生品種的推出打下基礎十一、期貨市場結算采用分級結算體系我國期交所結算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結算機構對會員進行結算。對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險。期貨經(jīng)紀機構必須對營業(yè)部實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結算、統(tǒng)一風險控制、統(tǒng)一資金調撥、統(tǒng)一財務管理和會計核算。期貨價格通過在交易所公開競價方式產(chǎn)生。(四)商品期貨、金融期貨合約分布：CBOT：農產(chǎn)品、利率(長期國債及10年期國債)CME：林產(chǎn)品(木材)、畜產(chǎn)品(豬、牛、雞)、外匯、股指(標準普爾500指數(shù))NY期交所：經(jīng)濟作物(棉花、糖、咖啡、可可)NY商交所：有色金屬(黃金、白銀、鈀)、石油、天然氣請訪問考試大網(wǎng)站LME：銅、鋁、鉛、鋅、錫五、國內主要期貨品種小麥——鄭州——交割月倒數(shù)第七個營業(yè)日(最后交易日)——交割日(交割月份第一交易日至最后交易日)大豆——大連——合約月份第十個交易日——最后交易日第七交易日豆粕——大連——合約月份第十個交易日——最后交易日第四交易日銅——上?！霞s交割月的15日——交割1620日鋁——上?！霞s交割月的15日——交割1620日天膠——上?！霞s交割月的15日——交割1620日新上市的有鄭一、期貨交易的主要制度保證金制度、每日結算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度(與持倉限額相聯(lián)系)、實物交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度(按20%計提)、信息披露制度。標準倉單經(jīng)交易所注冊后有效。其優(yōu)越性：生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產(chǎn)生交易行為的原因。b)市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確