【正文】 到頂峰階段的背景下崛起的。權(quán)衡理論以后又發(fā)展為后權(quán)衡理論，后權(quán)衡理論的代表人物是迪 安吉 羅（ Diamond,1984）、 梅耶斯 （ Mayers,1984）等人，他們將負債的成本從破產(chǎn)成本進一步擴展到了代理成本、 財務(wù)困境成本 和非負債稅收利益損失等方面，同時，又將稅收利益從原來所討論的負債收益引申到非負債稅收收益方面，實際上是擴大了成本和利益所包括的內(nèi)容，把 企業(yè)融資 看成是在稅收收益和各類負債成本之間的權(quán)衡。他們發(fā)現(xiàn)，在考慮 公司所得稅 的情況下，由于負債的利息是免稅支出，可以降低 綜合資本成本 ，增加企業(yè)的價值。 優(yōu)序融資理論 邁爾斯和馬吉洛夫的研究表明 ，當股票價格高估時，企業(yè)管理者會利用其內(nèi)部信息發(fā)行新股。 資本資產(chǎn)定價模型 資本資產(chǎn)定價模型就是在 投資組合理論 和 資本市場 理論基礎(chǔ)上形成發(fā)展起來的，主要研究 證券市場 中資產(chǎn)的 預(yù)期收益率 與風(fēng)險資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價格是如何形成的 . 資本資產(chǎn)定價模型簡稱 CAPM，是由威廉投資組合理論用均值 — 方差來刻畫這兩個關(guān)鍵因素。指旅游投資項目建成投入使用后對市場的適應(yīng)情況。旅游資源越獨特，價值越大，吸引力越大，但是資源不等于產(chǎn)品，真正構(gòu)成游客吸引力的，是產(chǎn)品的吸引力。 自然風(fēng)險。旅游業(yè)是典型的敏感性產(chǎn)業(yè)，旅游活動又是通過旅游者從客源地向旅游目的地的移動才得以實現(xiàn)的，投資項目所在地政治環(huán)境不穩(wěn) 定將給旅游者等市場主體帶來顧慮和阻力。其所需要的包裝打造也并不是小項目。事實上，在發(fā)達的 市場經(jīng)濟國家 ，內(nèi)源融資是企業(yè)首選的 融資方式 ，是企業(yè) 資金 的重要來源。 (2)沒有固定的股利負擔(dān) ,股利的支付多少與支付與否視公司有無盈利和公司的經(jīng)營需要而定 ,沒有固定的到期還本付息的壓力 ,給公司帶來的財務(wù)負擔(dān)相對較小。愛投資作為一個投融資的平臺，處在中間的結(jié)合的地位，兩邊是投資者和有融資需求的需求方，但是又和第三方的擔(dān)保機構(gòu)進行密切合作。 提供擔(dān)保 提供擔(dān)保中小企業(yè)融資的優(yōu)勢主要在于可以把握市場先機，減少企業(yè)資金占壓，改善現(xiàn)金流量。這樣，經(jīng)銀行承兌的匯票就稱為銀行承兌匯票，銀行承兌匯票具體說是銀行替買方擔(dān)保，賣方不必擔(dān)心收不到貨款，因為到期買方的擔(dān)保銀行一定會支付貨款。三是融資的使用和償付，最終結(jié)果體現(xiàn)為融資效果和融資效率。廣義的融資是指資金在供給者與需求者之間的流動，這種流動是雙向互動的過程，既包括資金的融入，也包括資金的融出。 （ 1）文獻綜述法。 況既明學(xué)者根據(jù)市場經(jīng)濟的特點和我國經(jīng)濟體制改革發(fā)展趨勢，結(jié)合一些地方的實踐來看，旅游風(fēng)景區(qū)融資可設(shè)想有如下一些渠道。 Larry Dwyer and Peter Forsyth 認為外資在全世界旅游業(yè)的發(fā)展中扮演了巨大角色，但是外資負面影響的 分析被忽略了。特別是在信貸規(guī)模相對收縮而政府引導(dǎo)性投入有限的情況下，拓展融資渠道，采取適宜的融資模式，對會澤縣大海草山旅游業(yè)未來的發(fā)展具有深遠的意義。隨著西部各省對發(fā)展旅游業(yè)認識的不斷深化，云南省各縣市都開始重視旅游業(yè)的發(fā)展，均將其作為支柱產(chǎn)業(yè)或重點產(chǎn)業(yè)扶持，形成對會澤縣旅游業(yè)的潛在壓力和挑戰(zhàn)。 2 在西部地區(qū)中，云南省會澤縣具有復(fù)雜的地理環(huán)境、豐富的生物資源和多樣性的民俗文化，具備得天獨厚的資源優(yōu)勢。入境游方面， 20xx 年入境旅游人數(shù) 億人次，比上年下降 %，其中，入境過夜游客人數(shù) 5569 萬人次，同比下降 %；旅游外匯收入 517 億美元，增長 %。 關(guān)鍵詞：會澤縣，大海草山，融資模式 II Abstract Huize located in southwest China sleep, are less developed western regions. Despite the relatively weak economic foundation, but geous natural scenery, rich ethnic customs quaint, for domestic and foreign tourists with a strong attraction, so the sea is Huize Grass Mountain Scenic Area, one of the most important tourism resources. Huize tourism as a pillar industry, creating enormous economic and social benefits. From the development stage, the tourism industry is at a critical period of Huize upgrade, faced with deep development of tourism resources, improving tourism infrastructure, to achieve extensive to intensive series of financial needs, while financial resources for tourism investment industry is limited, so choose the appropriate financing model of tourism, so as to promote the tourism industry and the effective integration of capital markets, promote tourism rely on their own capital and external capital investment into a virtuous cycle of state, and thus speed up the tourist county to tourism county, the pace of change, the development of tourism in Huize has important practical significance to the other tourist cities and counties with the development of tourism at the border of Yunnan also provide a reference. Based on the application of tourism economics, investment and financing, industrial economics and other related theories, depth financial characteristics of tourism, and financing of tourism bined. After elaborated recent history, current status and evolution of tourism Huize financing model proposed tourism Huize financing mode to be selected, and the proposed financing model supporting environmental improvement suggestions. KeyWords： Huize, sea Grassy, financing models III 目錄 會 澤縣大海草山風(fēng)景區(qū)融資模式研究 ................................................................................. I 摘要 .................................................................................................................................. I Abstract ............................................................................................................................II 目錄 ............................................................................................................................... III 第一章 緒論 .................................................................................................................... 1 一、選題依據(jù) ............................................................................................................ 1 （一）選題背景 ................................................................................................. 1 （二）選題目的和意義 ....................................................................................... 2 二、國內(nèi)外研究綜述 ................................................................................................. 3 （一）國外研究現(xiàn)狀 .......................................................................................... 3 （二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀 .......................................................................................... 4 三、研究內(nèi)容與方法 ................................................................................................. 4 （一）研究內(nèi)容 ................................................................................................. 4 （二）研究方法 ................................................................................................. 5 （三）技術(shù)路線 ................................................................................................. 6 第二章 旅游業(yè)融資相關(guān)理論 ............................................................................................ 7 一、融資的相關(guān)概念 ................................................................................................. 7 （一）融資 ........................................................................................................ 7 （二） 融資方式 ............................................................................................... 8 （三）股權(quán)和債券融資 ......................................................................................10 （四）內(nèi)外源融資 .............................................................................................10 二、旅游業(yè)融資的特點分析 ...................................................................................... 11 三、旅游業(yè)融資的理論基礎(chǔ) .....................................................................