【文章內(nèi)容簡介】 構(gòu)、轉(zhuǎn)型升級和提質(zhì)增效的目標(biāo)，制定、實(shí)行了一系列措施，以推動旅游經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。 20xx 年 5 月，會澤縣成為省級旅游產(chǎn)業(yè)改革發(fā)展試點(diǎn)縣市，標(biāo)志著會澤縣旅游業(yè)改革己上升進(jìn)入省級發(fā)展戰(zhàn)略層面。 按照《云南省“十二五”旅游發(fā)展規(guī)劃》，到“十二五”期末，旅游總投資 3 將達(dá) 500 億，要把云南打造成世界知名，國內(nèi)一流的旅游勝地。會澤縣利用這個契機(jī)發(fā)展自己的旅游業(yè)，把自己打造成一個全國知名的旅游勝地。而 以當(dāng)前會澤縣大海草山每年對旅游業(yè)的投入情況來看，尚不能夠滿足發(fā)展的要求，因此解決會澤縣大海草山旅游業(yè)發(fā)展的融資難問題迫在眉睫。而資金籌措問題能否得到有效解決，是旅游業(yè)能否加速發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)。特別是在信貸規(guī)模相對收縮而政府引導(dǎo)性投入有限的情況下，拓展融資渠道，采取適宜的融資模式，對會澤縣大海草山旅游業(yè)未來的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義。會澤縣如何把握好時(shí)機(jī)發(fā)展出自己的特色旅游業(yè)不僅對會澤縣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大，而且云南其他發(fā)展旅游的縣市做出一個借鑒以及參考。 二、國內(nèi)外研究綜述 （一）國外研究現(xiàn)狀 有關(guān)旅游業(yè)融資基礎(chǔ)理論 的研究?；诮鹑趯W(xué)大量學(xué)者充分研究融資基礎(chǔ)理論的基礎(chǔ)上， Peter J. Buckley and Necla V. Geyikdagi 對國際旅游融資進(jìn)行了理論解釋。 Thomas. Bieger,Franz Martin Riklin amp。 Christian Laesser 論述了旅游風(fēng)險(xiǎn)融資的基本原理。對于旅游也融資基礎(chǔ)理論的研究，國外學(xué)者還是處于領(lǐng)先地位的。 對旅游業(yè)融資產(chǎn)生影響的研究。 Larry Dwyer and Peter Forsyth 認(rèn)為外資在全世界旅游業(yè)的發(fā)展中扮演了巨大角色，但是外資負(fù)面影響的 分析被忽略了。通過分析各種外資在旅游業(yè)投資的不同動機(jī)，認(rèn)為在合理處理的情況下，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的旅游業(yè)還是會在利用外資中得到好處。 Karin Mahony 通過分析旅游業(yè)投資對鄉(xiāng)村的影響，認(rèn)為對鄉(xiāng)村的旅游投資可以改善農(nóng)民的居住環(huán)境，對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會有所貢獻(xiàn)，也肯定了當(dāng)?shù)卣贫ㄕ叩闹匾饔?。Mainul Haque 認(rèn)為過去 30 年的投資趨勢和限制因素會影響目前的投資決定，通過對澳大利亞旅游住宿業(yè)的情況分析，提供了未來投資的估計(jì)，認(rèn)為投資前景看好。學(xué)者通過具體的案例和數(shù)據(jù)分析，對這方面的研究大都得出了 旅游業(yè)投資會形成投資者和投資目的地雙贏的局面。 有關(guān)融資模式的研究。 Kumi Endo 通過對外資融資旅游業(yè)的模式和比例的分 4 析，認(rèn)為旅游業(yè)的外資相當(dāng)于全球其他產(chǎn)業(yè)的外資來說，所占規(guī)模還較小，但有著廣闊的發(fā)展前景尤其強(qiáng)調(diào)了旅游業(yè)外資對一些發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，同時(shí)還認(rèn)為一個國家的旅游業(yè)在吸引外資時(shí)需仔細(xì)分析，謹(jǐn)慎選擇。 （二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀 資金籌集是旅游開發(fā)的難題之一。 況既明學(xué)者根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)和我國經(jīng)濟(jì)體制改革發(fā)展趨勢，結(jié)合一些地方的實(shí)踐來看，旅游風(fēng)景區(qū)融資可設(shè)想有如下一些渠道。 招商引資； 多元化投入； 政府加大投資； 建立旅游發(fā)展基金； 建立旅游國家資產(chǎn)運(yùn)營公司； 稅金返還； 建立股份制企業(yè)； 開征旅游稅； 組建旅游信托有限公司。 楊紅英通過分析政府行為籌資和非政府行為籌資，較為詳盡地論述了西部旅游開發(fā)的融資渠道問題。政府行為： 依靠政府財(cái)力，直接投資于旅游開發(fā)； 利用稅收形式為旅游開發(fā)廣辟資金來源； 通過地方政府的旅游管理部門掌握一部分旅游企業(yè)的股權(quán) (或所有權(quán) )，以“旅游養(yǎng)旅游”，為旅游開發(fā)籌集資金；各地方政府應(yīng)強(qiáng)化旅游營銷宣傳，爭取外界的各種投資。非政府行為： l、充分利用資本市場 (發(fā)行股票、發(fā)行債券、項(xiàng)目融資、股權(quán)置換、開設(shè)旅游產(chǎn)業(yè)投資基金 )，為旅游資源開發(fā)進(jìn)行直接融資； 充分利用股份合作制等形式廣泛籌資，多方合力，加快旅游資源開發(fā)。冉恒除了給出了自身積累、資本市場融資、外資和財(cái)政投資四種渠道，還簡要地從企業(yè)角度分析了借貸資金成本、股票籌資成本和保留利潤成本等資金成本。 三、研究內(nèi)容與方法 （一）研究內(nèi)容 論文在第一章主要提出了論文的研究背景、目的以及意義，國內(nèi)外相關(guān)研究綜述，和本文的研究方法和研究思路；第二章對旅游產(chǎn)業(yè)的融資的概念進(jìn)行了簡單的介紹，為后文的展開 進(jìn)行了準(zhǔn)備；第三章對會澤縣旅游業(yè)的發(fā)展的現(xiàn)狀做了詳細(xì)的分析，并對會澤縣大海草山的融資現(xiàn)狀作了詳細(xì)的說明；第四章討論了會 5 澤縣大海草山風(fēng)景區(qū)融資方式的選擇以及創(chuàng)新；第五章就大海草山風(fēng)景區(qū)旅游開發(fā)融資的對策建議提出了詳細(xì)的說明。 （二）研究方法 本文擬在前人的研究基礎(chǔ)上，通過理論與實(shí)踐相結(jié)合，實(shí)證研究和規(guī)范研究相結(jié)合，利用定性與定量分析的方法研究大海草山旅游開發(fā)融資機(jī)制問題。 （ 1）文獻(xiàn)綜述法。本文在研究的過程中主要對有關(guān)風(fēng)景區(qū)旅游開發(fā)融資相關(guān)概念進(jìn)行了分析和整理，主要為后文的研究提供理論支撐。 （ 2）運(yùn)用實(shí)證 分析、系統(tǒng)分析和比較分析的方法，對會澤縣大海草山風(fēng)景區(qū)旅游開發(fā)融資進(jìn)行詳細(xì)分析，找出存在的問題，分析并提出建議。 結(jié)合風(fēng)景區(qū)的自身優(yōu)勢，最終選擇適合大海草山景區(qū)旅游開發(fā)的融資渠道和融資方式。 6 （三）技術(shù)路線 圖 本文技術(shù)路線 7 第二章 旅游業(yè)融資相關(guān)理論 一、融資的相關(guān)概念 （一）融資 有關(guān)融資的解釋 《新帕格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》對融資的解釋是，融資是指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。這一定義把融資問題局限于發(fā)生在個人和企業(yè)之間，略有 微觀化之嫌。 目前，國內(nèi)學(xué)者對融資的定義是 :融資是資金融通的簡稱，是資金從剩余（超額儲蓄）部門流向不足 (超額投資 )部門，是一種購買力轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。融資有廣義和狹義之分。廣義的融資是指資金在供給者與需求者之間的流動，這種流動是雙向互動的過程，既包括資金的融入，也包括資金的融出。融入指資金的來源，即企業(yè)通過各種渠道籌集資金；融出指資金運(yùn)用，即用籌措來的資金投資于長期資產(chǎn)與短期資產(chǎn)。狹義的融資僅指資金的融入，指企業(yè)為了重置設(shè)備、引進(jìn)新技術(shù)、進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)，對外投資、兼并其他企業(yè)，資金周轉(zhuǎn)和臨時(shí)需要，償付債務(wù)和調(diào)整 資本結(jié)構(gòu)等目的，通過籌資渠道和資本市場，運(yùn)用各種籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資金。企業(yè)的資金融通既包括企業(yè)與外部環(huán)境 (國內(nèi)和國外的 )間的資金供求轉(zhuǎn)換，也包括企業(yè)內(nèi)部自我組織與自我調(diào)劑資金的活動。把前一種方式稱為外源融資，后一種方式稱為內(nèi)源融資。 融資的內(nèi)容 融資的內(nèi)容由三個部分組成 一是可供融通的資金存量，既資金盈余部門的閑置資金量，這主要取決于一國的儲蓄量和可以從國外引進(jìn)的資金數(shù)量。二是融資渠道及其運(yùn)行機(jī)制。這主要指投資主體借助什么樣的機(jī)構(gòu)，通過什么樣的渠道來取得資金，這決定著資金從盈余部門流入虧損 部門的交易成本。三是融資的使用和償付，最終結(jié)果體現(xiàn)為融資效果和融資效率。融資效果是指融資方式選擇和組合的結(jié)果，可以用經(jīng)濟(jì)發(fā)展來衡量，而融資效率則是指資金流通配置狀態(tài)的優(yōu)劣，可以用金融市場的競爭性、 8 資本的流動性與傳遞的有效性來衡量。這三個方面的要求是一個有機(jī)的整體，制約著資金的有效積累和優(yōu)化配置。 本文論述的融資是指在市場經(jīng)濟(jì)條件下運(yùn)用財(cái)政手段、市場機(jī)制和金融創(chuàng)新產(chǎn)品等為旅游發(fā)展融通資金的經(jīng)濟(jì)行為，是指一切以旅游發(fā)展為目的而開展的資金融通活動，其主體包括政府部門、旅游組織、其他經(jīng)濟(jì)組織和居民等，融資渠道可以概 括為兩大類 :一類是市場渠道，如商業(yè)貸款、發(fā)行股票、外商投資、林農(nóng)企業(yè)投入等；另一類是政府渠道，即政府通過財(cái)政的預(yù)算內(nèi)撥款、財(cái)政專項(xiàng)資金、財(cái)政貼息等方式提供。 （二） 融資方式 融資租賃 中小企業(yè)融資租賃是指出租方根據(jù)承租方對供貨商、租賃物的選擇，向供貨商購買租賃物，提供給承租方使用，承租方在契約或者合同規(guī)定的期限內(nèi)分期支付租金的融資方式。 想要獲得中小企業(yè)融資租賃，企業(yè)本身的項(xiàng)目條件非常重要，因?yàn)槿谫Y租賃側(cè)重于考察項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量，因此，中小企業(yè)融資租賃的成功，主要關(guān)心租賃項(xiàng)目自身的效益，而不是企業(yè)的綜合效益 。除此之外，企業(yè)的信用也很重要，和銀行放貸一樣，良好的信用是下一次借貸的基礎(chǔ)。 銀行承兌匯票 中小企業(yè)融資雙方為了達(dá)成交易，可向銀行申請簽發(fā)銀行承兌匯票，銀行經(jīng)審核同意后，正式受理銀行承兌契約，承兌銀行要在承兌匯票上簽上表明承兌字樣或簽章。這樣，經(jīng)銀行承兌的匯票就稱為銀行承兌匯票，銀行承兌匯票具體說是銀行替買方擔(dān)保，賣方不必?fù)?dān)心收不到貨款，因?yàn)榈狡谫I方的擔(dān)保銀行一定會支付貨款。 銀行承兌匯票中小企業(yè)融資的好處在于企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)短、頻、快中小企業(yè)融資，可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用。 不動產(chǎn)抵押 不動產(chǎn)抵押中小企 業(yè)融資是目前市場上運(yùn)用最多的中小企業(yè)融資方式。在進(jìn)行不動產(chǎn)抵押中小企業(yè)融資上，企業(yè)一定要關(guān)注中國關(guān)于不動產(chǎn)抵押的法律規(guī) 9 定，如《擔(dān)保法》、《城市房地產(chǎn)管理法》等，避免上當(dāng)受騙。 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 股權(quán)轉(zhuǎn)讓中小企業(yè)融資是指中小企業(yè)通過轉(zhuǎn)讓公司部分股權(quán)而獲得資金，從而滿足企業(yè)的資金需求。中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)出讓中小企業(yè)融資，實(shí)際是想引入新的合作者。吸引直接投資的過程。因此，股權(quán)出讓對對象的選擇必須十分慎重而周密，否則搞不好，企業(yè)會失去控制權(quán)而處于被動局面，建議企業(yè)家在進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，先咨詢公司法專業(yè)人士，并謹(jǐn)慎行事。 提供擔(dān)保 提供擔(dān)保中小企業(yè)融資的優(yōu)勢主要在于可以把握市場先機(jī)，減少企業(yè)資金占壓，改善現(xiàn)金流量。這種貿(mào)易中小企業(yè)融資適用于已在銀行開立信用證，進(jìn)口貨物已到港口，但單據(jù)未到，急于辦理提貨的中小企業(yè)。進(jìn)行提貨擔(dān)保中小企業(yè)融資企業(yè)一定要注意，一旦辦理了擔(dān)保提貨手續(xù)，無論收到的單據(jù)有無不符點(diǎn)，企業(yè)均不能提出拒付和拒絕承兌。 國際市場開拓資金 這部分資金主要來源于中央外貿(mào)發(fā)展基金。中小企業(yè)如果想通過這個渠道來融資，要注意，市場開拓資金主要支持的內(nèi)容是：境外展覽會、質(zhì)量管理體系、環(huán)境管理體系、軟件出口企業(yè)和各類產(chǎn) 品認(rèn)證、國際市場宣傳推介、開拓新興市場、培訓(xùn)與研討會、境外投標(biāo)等，對面向拉美、非洲、中東、東歐和東南亞等新興國際市場的拓展活動，優(yōu)先支持。 互聯(lián)網(wǎng)金融平臺 相比其他的投資方式，愛投資互聯(lián)網(wǎng)金融平臺對申請融資的企業(yè)進(jìn)行資質(zhì)審核、實(shí)地考察，篩選出具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目在 投融界 等投融資信息對接平臺網(wǎng)站上向投資者公開；并提 供在線投資的交易平臺，實(shí)時(shí)為投資者生成具有法律效力的借貸合同；監(jiān)督企業(yè)的項(xiàng)目經(jīng)營，管理風(fēng)險(xiǎn)保障金，確保投資者資金安全。愛投資創(chuàng)造的融資方式是讓專業(yè)的機(jī)構(gòu)做專業(yè)的事。一方面利用互聯(lián)網(wǎng)公開的優(yōu)勢、開放性的優(yōu)勢，同時(shí)結(jié)合傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)控制、信貸審核等等方面的專業(yè)度。愛投資作為一個投融資的平臺，處在中間的結(jié)合的地位，兩邊是投資者和有融資需求的需求方，但是又和第三方的擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行密切合作。具有多年的專業(yè)的風(fēng)控能力，并且都是億級以上的資金，對用戶的投資進(jìn)行專業(yè)性的擔(dān)保。 10 同時(shí)還和像信用評級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)合作，為 用戶的投資信息提供全方面的解讀，以及對資產(chǎn)處置后續(xù)提供保障。 （三）股權(quán)和債券融資 都可在市場轉(zhuǎn)讓或買賣，交易價(jià)格一般不同于面值。是資本化的收入，屬于虛擬資本。既可引導(dǎo)企業(yè)資金的合理流向，又易導(dǎo)致市場虛假需求與混亂局面。 從特征上來講，二者具有以下區(qū)別：債券融資主要是發(fā)行公司債券，公司債券代表了債券發(fā)行公司和債券投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，具有契約性、優(yōu)先性、流動性、風(fēng)險(xiǎn)性等特征。 股權(quán)融資的特征 :(1)籌集的資金具有永久性 ,無到期日 ,不需歸還 ,這對保證公司的長期穩(wěn)定發(fā)展極為有益。 (2)沒有固定的股利負(fù)擔(dān) ,股利的支付多少與支付與否視公司有無盈利和公司的經(jīng)營需要而定 ,沒有固定的到期還本付息的壓力 ,給公司帶來的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對較小。 (3)更多的投資者認(rèn)購公司的股份 ,使公司資本大眾化 ,分散了風(fēng)險(xiǎn) (4)發(fā)行新股 ,可能會稀釋公司控制權(quán) ,造成控制權(quán)收益的損失。股權(quán)融資行為通常被認(rèn)為是一種現(xiàn)金不足的消極信號，可能導(dǎo)致市場低估公司價(jià)值，并且股權(quán)擴(kuò)張會導(dǎo)致權(quán)益被稀釋和股東的控制權(quán)收益喪失。在通常情況下，只有當(dāng)公司的投資收益率低于負(fù)債利息率時(shí)，或當(dāng)企業(yè)的所得稅率較低，債權(quán)融資的稅收收益很小時(shí)才選股權(quán)融資。而債券融資在國際成熟的資本 市場上，債券融資往往更受企業(yè)的青睞，企業(yè)的債券融資額通常是股權(quán)融資的 3～ 10 倍。 （四）內(nèi)外源融資 內(nèi)源融資 內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的 資金 ，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由 留存收益 和折舊構(gòu)成。是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負(fù)債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)源融資對企業(yè)的 資本形成 具有原始性、自主性、低成本和抗風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。事實(shí)上，在發(fā)達(dá)的 市場經(jīng)濟(jì)國家 ，內(nèi)源融資是企業(yè)首選的 融資方式 ，是企業(yè) 資金 的重要來源。 外源融資 11 外源融資（ external financing）外源融資是指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其它 經(jīng)濟(jì)主體 籌集資金。外源融資分方式包括： 銀行貸款 、發(fā)行股票、 企業(yè)債券 等，此外，企業(yè)之間的 商業(yè)信用 、 融資租賃 在一定意義上說也屬于外源融資的范圍。 在 市場經(jīng)濟(jì) 中，企業(yè)融資方式總的來說有兩種：一是 內(nèi)源融資 ，二是外源融資。外源融資是指吸收其他 經(jīng)濟(jì)主體 的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。