企業(yè)籌資管理課件(ppt65頁(yè))(存儲(chǔ)版)
【正文】 b ? ?? ? %%6%51800 61%10500 ???? ????cK ? ?? ? 5008002506110250 ????????rK練習(xí)題 1參考答案 資金種類 賬面價(jià)值 （萬(wàn)元） 市場(chǎng)價(jià)值 （萬(wàn)元） 個(gè)別資金成本 （％） 資金比例 （市場(chǎng)價(jià)值） 長(zhǎng)期借款 200 200 % 10% 長(zhǎng)期債券 500 600 % 30% 普通股 500 800 % 40% 留存收益 250 400 % 20% 合計(jì) 1450 2023 1 則 B公司的綜合資金成本（采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)）為： %%%%% ?????????wK資金種類 追加籌資范圍 個(gè)別資金成本 資金比例 籌資總額范圍 長(zhǎng)期借款 10萬(wàn)元及以內(nèi) 6% 20% 50萬(wàn)元及以內(nèi) 10萬(wàn)元以上 8% 50萬(wàn)元以上 長(zhǎng)期債券 60萬(wàn)元及以內(nèi) 11% 30% 200萬(wàn)元及以內(nèi) 60萬(wàn)元以上 13% 200萬(wàn)元以上 普通股 80萬(wàn)元及以內(nèi) 15% 50% 160萬(wàn)元及以內(nèi) 80萬(wàn)元以上 16% 160萬(wàn)元以上 練習(xí)題 2參考答案 練習(xí)題 2參考答案 籌資總額范圍 資金種類 資金比例 個(gè)別資金成本 邊際資金成本 50萬(wàn)元及以內(nèi) 長(zhǎng)期借款 20% 6% % 長(zhǎng)期債券 30% 11% 普通股 50% 15% 50萬(wàn)元～ 160萬(wàn)元 長(zhǎng)期借款 20% 8% % 長(zhǎng)期債券 30% 11% 普通股 50% 15% 160萬(wàn)元～ 200萬(wàn)元 長(zhǎng)期借款 20% 8% % 長(zhǎng)期債券 30% 11% 普通股 50% 16% 200萬(wàn)元以上 長(zhǎng)期借款 20% 8% % 長(zhǎng)期債券 30% 13% 普通股 50% 16% 練習(xí)題 3參考答案 單位：萬(wàn)元 年份 收入 S 息稅前利潤(rùn) EBIT 利息 I 變動(dòng)成本 V 固定成本 F 2023 1500 450 200 750 300 2023 1800 600 200 900 300 2023 690 200 300 求： 2023及 2023年的 DOL、 DFL、 DCL。 7． 假設(shè)以每個(gè)股東的出資為一股 ， 試計(jì)算兩種籌資方式下的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn) 。 1． 解釋負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念 ， 說(shuō)明 “ 用他人的錢(qián)為自己賺錢(qián) ” 的道理 。增加生產(chǎn)線后，變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本占銷售收入的比率不變，仍然保持為 50％，每年的固定經(jīng)營(yíng)成本將由 7萬(wàn)元增加為 10萬(wàn)元。在公司經(jīng)營(yíng)中，甲主管銷售，乙主管財(cái)務(wù)，丙主管生產(chǎn)和技術(shù)，丁主管人事和日常事務(wù)。 （一）資金成本比較法 ? 初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策：測(cè)算并比較各種籌資方案的綜合資金成本率，從中選擇最佳籌資方案。 ? 綜合杠桿利益： 當(dāng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增加時(shí)，每股利潤(rùn)以更高的比例增長(zhǎng)。 2. 杠桿效應(yīng) 杠桿分析用利潤(rùn)表 銷售收入 減：變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本 邊際貢獻(xiàn) 減：固定經(jīng)營(yíng)成本 息稅前利潤(rùn)（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)） 減：利息費(fèi)用 稅前利潤(rùn) 減：所得稅 凈利潤(rùn) 每股凈收益 /凈資產(chǎn)收益率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與經(jīng)營(yíng)杠桿 負(fù)債融資活動(dòng)與財(cái)務(wù)杠桿 一、經(jīng)營(yíng)杠桿 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿原理 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) ? 影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素 經(jīng)營(yíng)杠桿原理 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿的概念： 又叫營(yíng)業(yè)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿，是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本的存在，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。 （ 4）其余所需資本通過(guò)留存收益取得。 ? 資金成本是 評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目 ，比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。包括 用資費(fèi)用 和 籌資費(fèi)用 。 ? 中國(guó)上市公司為什么普遍存在股權(quán)融資偏好？ 思 考 三、綜合資金成本 P115[例 4 8] rrccppbbllnjjjw WKWKWKWKWKWKK ?????? ?? 1【 練一練 】 練習(xí)題
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