企業(yè)籌資管理課件(ppt 65頁)-全文預(yù)覽
【正文】 資金比例 （市場價(jià)值） 長期借款 200 200 % 10% 長期債券 500 600 % 30% 普通股 500 800 % 40% 留存收益 250 400 % 20% 合計(jì) 1450 2023 1 則 B公司的綜合資金成本（采用市場價(jià)值權(quán)數(shù)）為： %%%%% ?????????wK資金種類 追加籌資范圍 個(gè)別資金成本 資金比例 籌資總額范圍 長期借款 10萬元及以內(nèi) 6% 20% 50萬元及以內(nèi) 10萬元以上 8% 50萬元以上 長期債券 60萬元及以內(nèi) 11% 30% 200萬元及以內(nèi) 60萬元以上 13% 200萬元以上 普通股 80萬元及以內(nèi) 15% 50% 160萬元及以內(nèi) 80萬元以上 16% 160萬元以上 練習(xí)題 2參考答案 練習(xí)題 2參考答案 籌資總額范圍 資金種類 資金比例 個(gè)別資金成本 邊際資金成本 50萬元及以內(nèi) 長期借款 20% 6% % 長期債券 30% 11% 普通股 50% 15% 50萬元～ 160萬元 長期借款 20% 8% % 長期債券 30% 11% 普通股 50% 15% 160萬元～ 200萬元 長期借款 20% 8% % 長期債券 30% 11% 普通股 50% 16% 200萬元以上 長期借款 20% 8% % 長期債券 30% 13% 普通股 50% 16% 練習(xí)題 3參考答案 單位：萬元 年份 收入 S 息稅前利潤 EBIT 利息 I 變動(dòng)成本 V 固定成本 F 2023 1500 450 200 750 300 2023 1800 600 200 900 300 2023 690 200 300 求： 2023及 2023年的 DOL、 DFL、 DCL。 6． 根據(jù)對公司擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模后 2023年相關(guān)數(shù)據(jù)的預(yù)測 ， 測算吸收新股東和向銀行借款兩種籌資方式下 ， 平均每個(gè)股東所能獲得的凈利潤 。 3． 如果公司采納了借款方案 ， 利用 2023年的相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)測算公司 2023年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 。甲和丙認(rèn)為借款有風(fēng)險(xiǎn)，而且需要向銀行支付利息，從而損失一部分收益。四人根據(jù)上述情況，進(jìn)行了簡單的資金測算，測算出公司大約需要增加資金 40萬元。如果擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模， 2023年玩具的銷售收入將達(dá)到 50萬元，以后每年還將以 10％的速度增長。公司產(chǎn)品打開了銷路，市場前景看好，于是決定擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。 222111 )1)(()1)((NDTIEBITNDTIEBIT PP ???????（三）企業(yè)價(jià)值比較法 ? 企業(yè)價(jià)值比較法是通過對不同資本結(jié)構(gòu)下的企業(yè)價(jià)值和綜合資金成本進(jìn)行比較分析，從而選擇最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。 ? 分別將各備選追加籌資方案與原有最佳資本結(jié)構(gòu)匯總，測算比較各個(gè)追加籌資方案下匯總資本結(jié)構(gòu)的綜合資金成本率，從中比較選擇最佳籌資方案。 ? 資本結(jié)構(gòu)的價(jià)值基礎(chǔ)可以是賬面價(jià)值、市場價(jià)值或目標(biāo)價(jià)值。 綜合杠桿系數(shù) SSEPSEPSEPSEPSDFLDOLDCL////????????影響綜合杠桿的因素 ? 影響經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的因素都會(huì)影響綜合杠桿。 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) )1/(//TDIEBITEBITEBITEBITEATEATDFL???????影響財(cái)務(wù)杠桿的因素 ? 息稅前利潤 ? 長期資金規(guī)模 ? 債務(wù)資金比例 ? 債務(wù)利率 ? 優(yōu)先股股利 ? 所得稅稅率 三、財(cái)務(wù)杠桿 ? 綜合杠桿原理 ? 綜合杠桿系數(shù) ? 影響綜合杠桿的因素 綜合杠桿原理 ? 綜合杠桿的概念： 又叫聯(lián)合杠桿、復(fù)合杠桿或總杠桿，是經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。 ? 經(jīng)營杠桿風(fēng)險(xiǎn)： 當(dāng)企業(yè)的營業(yè)收入減少的時(shí)候，單位營業(yè)收入所分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營成本上升，從而使企業(yè)的息稅前利潤以更大的比例減少。我
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