【正文】 A發(fā)生，設(shè)發(fā)生，設(shè)收益率為收益率為 i，求折算到，求折算到第第 n年末的總收益年末的總收益 F1某人貸款買房，預(yù)計他每年能還貸某人貸款買房，預(yù)計他每年能還貸2萬元，打算萬元，打算 15年還清，假設(shè)銀行的按揭年利年還清，假設(shè)銀行的按揭年利率為率為 5% ，其現(xiàn)在最多能貸款多少？，其現(xiàn)在最多能貸款多少？第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值54v某家庭預(yù)計今后 20年內(nèi)的月收入為 6800元，如月收入的40％可以用于支付住房抵押貸款的月還款額，在年貸款利率為 6％的情況下，該家庭有償還能力的最大抵押貸款額是多少？如市場平均房價為 8500元／ m2，住房首期 30％自己支付，問該家庭有償付能力的住房面積為多少？v解 :① 月還款額 680040％＝ 2720元v 542371247。此項投資總額為建造職工俱樂部。2未知3對互為倒數(shù)的等值計算系數(shù)（復(fù)合利率）對互為倒數(shù)的等值計算系數(shù)（復(fù)合利率）P=A(P/A,i,n)A=P(A/P,i,n)F=P(F/P,i,n) P=F(P/F,i,n)A=F(A/F,i,n)F=A(F/A,i,n)第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值63掌握六個基本公式應(yīng)注意的問題掌握六個基本公式應(yīng)注意的問題 u（３）充分利用現(xiàn)金流量圖。評析 ： ）萬元。3包括現(xiàn)值計算、等差年）系列現(xiàn)金流量。02nA1 A1+GA1+2GA1+(n2)G A1+(n1)G（（ G0)3A1(1+j) 年利率為年利率為 12％，每年計息％，每年計息 1次次 ——12 ％為實際利率；％為實際利率；216。請問你選擇哪家銀行？銀行？假設(shè)名義利率用假設(shè)名義利率用 r表示，實際利率用表示，實際利率用 i表示，一年中計息次數(shù)為表示，一年中計息次數(shù)為 m，則，則 :實際利率的計息期為不足１年，則有效年利率可用下式表示實際利率的計息期為不足１年，則有效年利率可用下式表示 :當(dāng)計息周期為一年時，實際利率等于名義利率；當(dāng)計息周期為一年時，實際利率等于名義利率；當(dāng)計息周期短于一年時，實際年利率大于名義利當(dāng)計息周期短于一年時，實際年利率大于名義利率。計息周期無限縮短，計息次數(shù)趨于一年中按無限多次計息。v 解： ① 申請貸款額 v P［ ⑥ 月初還款為： ／（ 1＋ 1％） 12－ 1]v 利用等值的概念的資金稱為等（效）值。者具有相同的經(jīng)濟價值。 【解】：【解】： 計計 息期息期 為為 半年的半年的 實際實際 利率利率 為為計計 息期數(shù)息期數(shù) 為為 :則0年年 4A=200P=?第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值91（（ 2）計息期短于支付期。支付期年利率。306603在年末存款相同，則可將實際利率直接代入公式計算。1先求出支付期的。521資金時間價值的計算公式即可計算。解：解： 該公路可按無限壽命考慮，年維護費為等額年金，該公路可按無限壽命考慮，年維護費為等額年金，可利用年金現(xiàn)值公式求當(dāng)可利用年金現(xiàn)值公式求當(dāng) n→∞ 時的極限來解決。這些不同時點發(fā)生的、絕對值不等的資金卻可能具有相等的經(jīng)濟價值。處都等值。＝ v 月還款額＝ Fi／［（ 1＋ i)n－ 1]％ )10－ 1]1％） 12－ 1]v 月還款額 A3＝ 1％（ 1＋ v 做法三 :由年還款額 ,考慮月中時間價值 ,計算月還款額 v v v 付）之連續(xù)復(fù)利現(xiàn)值、終值或年值等計算公式。當(dāng)涉及到斷流動著的話，我們可以把它看作連續(xù)的現(xiàn)金流。實際年利率與名義利率的關(guān)系實際年利率與名義利率的關(guān)系兩家銀行提供貸款，甲銀行報價貸款年利率為兩家銀行提供貸款，甲銀行報價貸款年利率為 17％，一年計％，一年計息一次；乙銀行報價息一次；乙銀行報價 16％，一月計息一次。 第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值770【解】：【解】： 已知已知 31n1）元。(1十 i)n 末發(fā)生。A?nA0設(shè)利率為，設(shè)利率為 i，求，求 n年年中每年年末需要支付的等中每年年末需要支付的等額金額額金額 A112＝ ％v A（（ 等額年值等額年值））1 2 nn－ 10P（現(xiàn)（現(xiàn) 值）值）2）等額支付現(xiàn)值公式）等額支付現(xiàn)值公式現(xiàn)金流量模型：現(xiàn)金流量模型：等額年值 A與現(xiàn)值 P之間的換算第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值52現(xiàn)金流量連續(xù)發(fā)生，緊后現(xiàn)金流量較緊前現(xiàn)等比系列現(xiàn)金流量。n第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值47這這 種方法種方法 雖雖 然然 簡單簡單 （各個系數(shù)都可（各個系數(shù)都可 計計 算或通算或通 過查過查 表得到），但當(dāng)表得到），但當(dāng)n較大，發(fā)生的現(xiàn)金流量較多時，計算還是比較麻煩的?；颍夯颍夯颍夯颍?多次支付多次支付 250乘上 20次方44v[原帖 ]　新浪網(wǎng)友 (廣東 ) 系數(shù)系數(shù) 稱稱 為為 一次支付一次支付 現(xiàn)值現(xiàn)值 系數(shù)系數(shù) ， 記為記為首先，畫出現(xiàn)金流量圖。 單利計算單利計算【例【例 】】 在經(jīng)濟分析中，把未來的現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)在的現(xiàn)金流量時所使用的利率稱為 折現(xiàn)率 。貼現(xiàn)是銀行的放款業(yè)務(wù)之一。）： 前時刻相對于后時刻，為現(xiàn)值；后時刻相對于前時刻，為終值。終值也叫 未來值 。Value因此，小美最多能收回的錢是： 1+＝ （萬元）35v1.該《指導(dǎo)意見》廣泛征求并吸納了全市部分中、基層人民法院、市人大法工委、市政府法制辦、市金融辦、人行重慶分行、市銀監(jiān)局、市工商聯(lián)、市律協(xié)等單位和個人的意見，并經(jīng)市高院審判委員會討論后修改形成。v 二年 v （二）定期 央行在確定各期利率時，其中考慮了復(fù)利的因素。這同樣是一個誤解。投資貸款實行差別利率并按復(fù)利計息。按復(fù)利計息比較符合資金運作的實際加符合經(jīng)濟運行規(guī)律。+2（元）（元）＝＝ 第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值28例：例： 一筆借款一筆借款 10000元，年利率為元，年利率為 6％，求％，求 2年后的利息與本利和。 期期末的期期末的 本利和本利和 事實上利率也是一種收益率，可認(rèn)為是較穩(wěn)定的風(fēng)指標(biāo)。 利息和利率是國家管理經(jīng)濟的重要杠桿216。也稱為使用資金的報酬率。決定利率高低的因素決定利率高低的因素 從現(xiàn)實上看，從現(xiàn)實上看， 它是資金在不同的時間上的增值額它是資金在不同的時間上的增值額 ）。周期，加速資金周轉(zhuǎn)，提高建設(shè)資金的使用效益。實現(xiàn)收益的總數(shù)相同，但每年數(shù)值不同，見下表。所有者應(yīng)得到補償！用者應(yīng)有所補償。如某人年初存入銀行 100元，若年利率為元，若年利率為 10％％，年末可從銀行取出本息，年末可從銀行取出本息 110元，出現(xiàn)了元，出現(xiàn)了 10元的增值。起初， 100元存款存的是三年期定期，月息 6厘 6毫。為了說明這筆交易，假定印第安人以每年 616 事過境遷 ,疲于連綿不斷的戰(zhàn)爭和此起彼伏的政、治事件 ,最終慘敗而被流放的拿破倫 ,把青年時代在盧森堡的許諾忘得一干二凈 ,可盧森堡這個小國卻把這段 歐洲巨人與盧森堡孩子親切和睦相處的一刻 載入史冊。（假設(shè)冰箱價格不變）v 如果同時冰箱的價格由于通貨膨脹而每年上漲 8% ，那么一年后你就買不起這個冰箱。每年 150【例 21】 某項目建設(shè)期 2年，運營期 18年。工程項目的累計現(xiàn)金流量曲線圖與上圖是類似的，從整個工程項目來看，初期的現(xiàn)金流量常是負(fù)值，后期的現(xiàn)金流量常為正值。生產(chǎn)期的最后 1年年末回收固定資產(chǎn)凈殘值 200萬元及全部流動資金。200300例如：例如：216。18131． 現(xiàn) 金流入① 銷 售收入② 固定 資產(chǎn)殘 值 回收③ 流 動資 金回收 2600 2700 2600 27003100 3100 3100 3100 3100 3100 31003100 3100 3100 3100 3100 3100 310036503100 260 2902． 現(xiàn) 金流出① 總 投 資② 經(jīng)營 成本③ 稅金 600 700 300 600 700 3002350 2220 250 202100 22002796 2780 2780 2780 2780 2780 2780 202700 2700 2700 2700 2700 2700 2700 76 80 80 80 80 80 8027802700 80 金流量 600 700 300 250 480 304 320 320 320 320 320 320 870現(xiàn)金流量表，是反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表，是反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的表格。40 0 800 1200 1600 … 1600 2023第第 2章章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值現(xiàn)金流量與資金的時間價值6末 n 為便于分析，通常將整個計算期分成若干期，并假定現(xiàn)金的流入和流出是在 期末發(fā)生 的。u同一時點上現(xiàn)金流入與流出之差稱 凈現(xiàn)金流量 （NCF=Net現(xiàn)金流量與資金的時間價值1 第一節(jié) 現(xiàn)金流量與資金時間價值的概念 第二節(jié) 資金的時間價值計算 第三節(jié) 資金的等值計算第二章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值本章主要內(nèi)容2第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)金流量與資金時間價值的概念現(xiàn)金流量與資金時間價值的概念第第 2章章 Outflow）。從整個時間長河來看，每個時間點都有現(xiàn)金支出（流出）和現(xiàn)金收入（流入），這種現(xiàn)金的流入和流出就稱為 現(xiàn)金流量 。n現(xiàn)金流入 1300 1900 2500 … 2500 2900現(xiàn)金流出 6000 500 700 900 … 900 900凈現(xiàn)金流量 6000 5 23時點，表示這一年的年時點，表示這一年的年末，下一年的年初末，下一年的年初200150現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 注意：注意： 若無特別說明，則若無特別說明，則? 時間單位均為年；時間單位均為年；? 投資一般發(fā)生在年初，銷售收投資一般發(fā)生在年初，銷售收入、經(jīng)營成本及殘值回收等發(fā)入、經(jīng)營成本及殘值回收等發(fā)生在年末生在年末現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量的大小及方向大小及方向現(xiàn)金流量的三要素：時點、大小、方向（流向）現(xiàn)金流量的三要素：時點、大小、方向（流向）第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值905時間（年）200200萬元，年經(jīng)營成本及銷售稅金合計支出 800萬元。如果有流動資金回籠或者固定資產(chǎn)還有殘值，則在這個工程項目的壽命末期還有資金流入。12)年支出 150*18(v 求解本題的前提是正確繪制現(xiàn)金流量圖，尤其注意 年末、年初 對應(yīng)的時點，如第 一 年 年初 對應(yīng) 0點3A＝？0 1 2 4600 900建設(shè)期建設(shè)期5 6 7運營期運營期企業(yè)企業(yè)3A＝？0 1 2 4600 9005 6 7 銀行銀行第 2章 現(xiàn)金流量與資金的時間價值14二、資金的時間價值v 如果你立即購買，就分文不剩；v 如果你把 1000元以 6% 的利率進行投資，一年后你可以買到冰箱并有 60元的結(jié)余。為了答謝貴校對我 ,尤其是對我夫人約瑟芬的盛情款待 ,我不僅今天呈上一束玫瑰花 ,并且在未來的日子里 ,只要我們法國存在一天的每年今天我將親自派人送給貴校一束價值相等的玫瑰花 ,作為法蘭西與盧森堡友誼的象征 。Minuit）從土著居民手中買到該島主權(quán)。100元錢存了 22年，利息有多少？銀行工作人員說，這 100元錢的利息只有 85元　　姚莉介紹，利息少主要是儲蓄存款政策變化引起的。如某人年初存入銀行的時間價值。如今年的 1元錢永遠不等于（大元錢永遠不等于（大于）明年的于）明年的 1元錢！元錢！消費者看消費者看 ———— 放棄現(xiàn)期消費所得的補償（利息放棄現(xiàn)期消費所得的補償（利息））2）貨幣一旦用于投資，就不可現(xiàn)期消費，資金使）貨幣一旦用于投資，就不可現(xiàn)期消費，資金使用者應(yīng)有所補償。實現(xiàn)收益的總數(shù)元。在建設(shè)投資活動過程中，必須充分考慮資金的時間價值，盡量縮短建設(shè)活動過程中，必須充分考慮資金的時間價值，盡量縮短建設(shè)周期，加速資金周轉(zhuǎn)，提高建設(shè)資金的使用效益。債務(wù)人支付付給債權(quán)人的超過原借款（本金）的部分：給債權(quán)人的超過原借款（本金）的部分： (利息，利息， 價價，亦稱，亦稱 子金子金 （原始資金即為（原始資金即為 本金本金 ）。在經(jīng)濟社會里，貨幣本身就是一