【正文】 金融工具有規(guī)定的償還期限。 (二 )股票價(jià)格指數(shù)是反映股票行市變動(dòng)的價(jià)格平均數(shù)。 當(dāng)這種匯票得到銀行的付款承諾后即成為銀行承兌匯票 。 短期國(guó)債發(fā)行的數(shù)量取決于財(cái)政預(yù)算的資金需求和貨幣政策的需要 。 與其他有價(jià)證券相比 ， 政府債券具有安全性高 、 易變現(xiàn)并可能享受納稅優(yōu)惠等顯著特征 。 股票的發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種 。 175 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二 、 證券交易所 ? 證券交易所就是證券集中交易的場(chǎng)所 。 (三 ) 行政手段，主要體現(xiàn)為金融方針、政策、原則、制度、指示、命令、計(jì)劃等。 ? 互換交易的實(shí)施。 ? 近似與貸款保險(xiǎn)。 由于籌集資金可以長(zhǎng)期使用 ， 對(duì)籌資者來說 ， 即使是以發(fā)行債券的形式籌資 ， 也類似于增加了自己的資本 ， 故被稱為資本市場(chǎng) 。 貨幣市場(chǎng)交易的金融證券期限短 ，風(fēng)險(xiǎn)小 ， 流動(dòng)性高 ， 其中許多金融證券被稱為 “ 準(zhǔn)貨幣 ” ， 這正是貨幣市場(chǎng)名稱的由來 。 201 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （一）信用違約互換 ? 其實(shí)質(zhì)是信用擔(dān)保的買賣。 191 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （一）利率互換 192 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 案例： ? 在沒有互換交易情況下： A公司 B公司 A對(duì) B的絕對(duì)成本優(yōu)勢(shì) 直接籌集 固定資金 10 12 2 直接籌集浮動(dòng)利率資金 LIBOR+ % LIBOR+ % % 193 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 利率互換交易圖示 LIBOR+% 11% A公司 B公司 固定利率資金 浮動(dòng)利率資金 資 金 10% 資 金 LIBOR +% 194 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 互換結(jié)果： ? A公司實(shí)際支付 ％， B公司實(shí)際支付固定利率 ％ ? 利率互換中還有浮動(dòng)利率與優(yōu)惠利率間的互換 195 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （二）貨幣互換案例： ? 在沒有互換交易情況下： A公司 B公司 A對(duì) B的絕對(duì)成本優(yōu)勢(shì) 在美國(guó)籌集美元資金 10％ 12％ 2 在英國(guó)籌集英鎊資金 11% % － % 196 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 利率互換交易圖示 10%或 % 11% A公司 B公司 美國(guó)資金 英國(guó)資金 資 金 10% 資 金 % 197 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 互換結(jié)果： ? A公司實(shí)際支付 9%或 %獲得英鎊貸款，B公司實(shí)際支付固定利率 11％或 ％獲得美元貸款。 181 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 金融市場(chǎng)管理手段主要有： ? (一 )經(jīng)濟(jì)手段，主要體現(xiàn)為中央銀行通過自己的政策措施影響金融市場(chǎng)的活動(dòng)。 174 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 一 、 發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系 ? 發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)之間有著密切的相互依存關(guān)系 。 170 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格 ? 債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格 ? ＝面額＋面額 票面利率 發(fā)行年限 ? （ 1+1年期儲(chǔ)蓄利率） 殘存年限 171 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三 、 股票市場(chǎng) ? 股票是指股份公司發(fā)行的 、 表示其股東按持有份額享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的憑證 。收益較高而流動(dòng)性較差：資金借貸量大；價(jià)格變動(dòng)幅度大。聯(lián)邦基金利率 ， 即對(duì)隔夜聯(lián)邦基金貸款支付的利率 ， 就是美國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率 。 商業(yè)票據(jù)沒有票面利率 ， 按折扣面額的一定比率發(fā)售 ， 期限最長(zhǎng)不超過 270天 ， 一般為 30天和 90天 。 (三 )股票：是股份公司發(fā)給出資者作為投資入股的證書和索取股息紅利的憑證。 (三 )交易價(jià)格：反映的是在一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)讓貨幣資金使用權(quán)的報(bào)酬。 ? ４了解金融衍生工具的概念 ， 掌握期貨 、 期權(quán)交易的一般知識(shí) 。 主要包括利率結(jié)構(gòu) 、 各利率間的傳導(dǎo)機(jī)制和利率監(jiān)管體系 。 137 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （二）利率作用的發(fā)揮需要一定的環(huán)境與條件 ? (一 )市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制，即由市場(chǎng)供求關(guān)系決定利率水平； (二 )靈活的利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制，即一種利率變動(dòng)，其它利率隨之變化的聯(lián)動(dòng)關(guān)系； (三 )適當(dāng)?shù)睦仕?，即利率水平不宜過低或過高； (四 )合理的利率結(jié)構(gòu)，即合理的利率期限結(jié)構(gòu)，行業(yè)結(jié)構(gòu)與地區(qū)結(jié)構(gòu)等。 真實(shí)貼現(xiàn)： PV= 扣除利息： D= 銀行貼現(xiàn)： PV= nrppPVnrPVDrnAPV?????????)1(131 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第三節(jié) 利率的決定 一 、 影響利率變動(dòng)的因素 ? 社會(huì)平均利潤(rùn)率 ? 借貸資金的供求狀況 ? 物價(jià)水平 132 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 影響利率變動(dòng)的因素 ? 國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策 ? 國(guó)際利率水平 ? 銀行成本 ? 利率管制 – 微觀因素：借貸期限 、 風(fēng)險(xiǎn)程度 、 擔(dān)保品 、借款人的信用等級(jí) 、 放款方式以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期行為等 。 – 系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值和終值 在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中 ， 很多時(shí)候會(huì)遇到一系列現(xiàn)金流的情況 ， 如分期付款 、 發(fā)放養(yǎng)老金等 。 其中最典型的是利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和利率的期限結(jié)構(gòu) 。 ? 按利率是否隨市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng) ， 利率分為市場(chǎng)利率 、 公定利率和官定利率 。龐巴維克。 B＝P r ? P＝ B/r ? 有些本身不存在一種內(nèi)在規(guī)律可以決定其相當(dāng)于多大資本的實(shí)物，也可取得一定的資本價(jià)格，如土地 ? 本來不是資本的東西也因此可以視為資本。 ? 在社會(huì)主義社會(huì)，利息是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)生活的重要經(jīng)濟(jì)杠桿之一，是純收入再分配的一種方式。 ? ４．掌握利率決定的理論，能分析影響利率變化的各種因素。 ? 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)普遍存在信用，可以說現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)即是信用經(jīng)濟(jì)。 討論 98 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 問題 重難點(diǎn)分析 99 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 * 一、如何認(rèn)識(shí)信用與貨幣的關(guān)系？ ? 從貨幣的發(fā)展來看 ? 從信用的發(fā)展來看 100 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、為什么說現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)？ ? 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的特點(diǎn)：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是一種具有擴(kuò)張性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)；現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中債權(quán)債務(wù)關(guān)系是最基本最普遍的的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中信用貨幣是最基本的貨幣形式。美國(guó)市政債券未清償余額很大（ 千萬美元。 1991年，通用有 75種未清償債券，總面值從（ 5千萬－ 75千萬）現(xiàn)共有 4000多種未清償公司債券。那么它是否完全沒有風(fēng)險(xiǎn)呢？ 87 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 貨幣市場(chǎng)工具：歐洲美元 ? 歐洲美元是美國(guó)銀行國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或外國(guó)銀行以美元而不是發(fā)行銀行所在地的貨幣為面值的存款。 ? 但近年來其使用率銳減。 ? 公司依靠其融資可以降低融資代價(jià)。 ? 往往列出買進(jìn)收益率和賣出收益率，進(jìn)行比較。 ? 信用卡單卡消費(fèi)量過小，信用卡業(yè)務(wù)的效益較差。 ? 至 2023年底，我國(guó)各類信用卡發(fā)行種類達(dá) 20多種，已有發(fā)行金卡的金融機(jī)構(gòu) 55家。 1969年 5月 11日，人民日?qǐng)?bào)宣布我國(guó)成為世界上第一個(gè)“既無內(nèi)債，又無外債”的國(guó)家。 58 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、信用關(guān)系的構(gòu)成 ? 債權(quán)人與債務(wù)人 ? 時(shí)間的間隔 ? 信用工具 59 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、信用的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 最早的信用活動(dòng) ——實(shí)物借貸 ? 高利貸信用 – 本質(zhì) – 作用 ? 現(xiàn)代資本主義信用 – 本質(zhì) – 作用 60 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四、信用與貨幣的關(guān)系 ? 貨幣因信用而擴(kuò)展了其職能 ? 貨幣因信用而發(fā)展了其形式 – 金屬貨幣 ——不兌現(xiàn)信用貨幣 ? 信用因貨幣而發(fā)展了其形式 – 實(shí)物信用 ——貨幣信用 ? 信用因貨幣而擴(kuò)展了其規(guī)模 61 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第二節(jié) 信用形式和信用工具 62 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 一、信用形式 ? 按照借貸關(guān)系中 債權(quán)人和債務(wù)人的不同，現(xiàn)代信用可分為以下幾種主要形式： １．商業(yè)信用 ２．銀行信用 ３．國(guó)家信用 ４．消費(fèi)信用 ５．國(guó)際信用 ６．民間信用 63 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 （一）商業(yè)信用 ? 是指企業(yè)間在商品交易過程中，以賒銷預(yù)付等形式相互提供的信用。 ? 為什么經(jīng)濟(jì)學(xué)家把惡性通貨膨脹時(shí)期的貨幣描繪為人們手中迅速傳遞到熱土豆 ？ ? 在古希臘為什么黃金比酒更能當(dāng)作貨幣來使用 ？ ? 如果可能，你是否愿意放棄現(xiàn)金采用支票簿以至于采用電子資金轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)？為什么？ 53 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 相關(guān)鏈接 ? Financeol_金融論文在線 ? IMF International Moary Fund ? 貨幣史 ? 金融在線－論文題目 ? 中國(guó)貨幣網(wǎng) ? 中華貨幣 54 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第二章 信用 ? 教學(xué)目的與要求 ，重點(diǎn)掌握高利貸信用的特點(diǎn)。 ? 1955年進(jìn)行了人民幣改革。 這種情形發(fā)展的結(jié)果是金幣越來越少 ， 而銀幣充斥市場(chǎng) ， 這種現(xiàn)象稱為 “ 劣幣驅(qū)逐良幣 ” ， 又叫 “ 格雷欣法則 ” 。 ? 我國(guó)于公元前 119年，西漢武帝時(shí)期開始鑄造銀幣，由國(guó)家法律確認(rèn)為一種貨幣制度則在 1910年《幣制則例》正式確定我國(guó)實(shí)行銀本位制。 24 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 本章結(jié)構(gòu) ? 第一節(jié) 貨幣的起源與本質(zhì) ? 第二節(jié) 貨幣的形態(tài)與職能 ? 第二節(jié) 貨幣制度 25 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第一節(jié) 貨幣的起源與本質(zhì) ? 一、貨幣的起源 ? 二、貨幣的概念 ? 三、貨幣的本質(zhì) ? 四、貨幣的層次 26 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第一節(jié) 貨幣的起源與本質(zhì) ? 一、貨幣的起源 – 貨幣是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物 – 貨幣的產(chǎn)生經(jīng)過了以下四個(gè)形式發(fā)展 – 偶然的價(jià)值形式 – 擴(kuò)大的價(jià)值形式 – 一般的價(jià)值形式 – 固定的價(jià)值形式 27 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 馬克思貨幣起源推理： ? 商品的內(nèi)在矛盾 推動(dòng)著交換發(fā)展 交換過程中的矛盾 導(dǎo)致價(jià)值形式有獨(dú)立化的必要 一般等價(jià)物的出現(xiàn) 發(fā)展到完整形式 貨幣產(chǎn)生 28 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、貨幣的概念 ? 貨幣是固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品 29 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、貨幣的本質(zhì) – 西方的貨幣金屬說 – 西方的貨幣名目說 – 馬克思的勞動(dòng)價(jià)值說 30 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四、貨幣的層次 ? M0， 流通在中央銀行以外現(xiàn)金。 ? 銀行還在創(chuàng)造貨幣的過程中起著關(guān)鍵作用。 15 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、股票市場(chǎng) ? 對(duì)作為公司收益的要求權(quán)進(jìn)行交易的市場(chǎng)。 11 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第二節(jié) 為什么要研究銀行業(yè) ? 銀行是接受存款和提供貸款與結(jié)算服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 8 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 三、貨幣與利率 ? 利息是借錢的代價(jià)（費(fèi)用），利率則是借錢的費(fèi)用率或者說租用資金所支付的價(jià)格。隨后經(jīng)濟(jì)迅速擴(kuò)張，但到了 1990年經(jīng)濟(jì)又一次下滑，失業(yè)率上升到 7%以上。 2 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 3 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 以我國(guó)某一貨幣政策消息為例： ? 若央行宣布將要執(zhí)行積極的貨幣政策，比如說直接增加投放貨幣 1000億元。但并非每次貨幣增長(zhǎng)率的下降都伴隨著一次衰退。） 9 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 四、貨幣政策的實(shí)施 ? 由于貨幣的重要性，政府對(duì)貨幣政策的制定，貨幣和利率的管理非常重視。 – 金融創(chuàng)新的源泉之一。 – 人民幣堅(jiān)挺使得外國(guó)貨更便宜，從而本國(guó)消費(fèi)者受益，但傷害本國(guó)生產(chǎn)企業(yè)。 ? 三類重要的金融市場(chǎng)是： ? 債券市場(chǎng)（利率在其中決定） ? 股票市場(chǎng)（它對(duì)人們的財(cái)富和企業(yè)的投資決策有重要影響） ? 外匯市場(chǎng)（匯價(jià)的決定與波動(dòng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)有巨大的影響）。 31 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 第二節(jié) 貨幣的形態(tài)與職能 ? 一、傳統(tǒng)的五大職能說 ? 價(jià)值尺度 ? 流通手段 ? 支付手段 ? 儲(chǔ)藏手段 ? 世界貨幣 32 湖南科技大學(xué)管理學(xué)院 二、現(xiàn)代貨幣的三大功能 ? 交易媒介（ medium of exc