期貨市場制度規(guī)范(存儲(chǔ)版)
【正文】 能力、信譽(yù)狀況、發(fā)展前景等六個(gè)方面綜合進(jìn)行考評，具有優(yōu)良等級的證券商才有資格成為做市商。 ?此外，國債一級自營商基本上滿足做市商的要求，國債回購市場是良好的融資融券場所，新建的國債中央登記托管結(jié)算公司也滿足做市商制度要求的技術(shù)條件。我們的證券市場仍然是中小投資者為主的散戶市場，二級市場不夠活躍和穩(wěn)定，如何大力培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，使機(jī)構(gòu)投資者成為證券市場的交易主體，成為做市商制度得以順利實(shí)施的重要保證。 做市商在享有其權(quán)利的同時(shí)，有可能會(huì)濫用特權(quán)。 ?同時(shí)，由于市場經(jīng)濟(jì)意識(shí)不夠深化，可能出現(xiàn)地方保護(hù)主義，造成市場分割，不利于市場統(tǒng)一發(fā)展。當(dāng)市場上大多數(shù)投資者做多時(shí)，做市商手中籌碼有限，必然要求享有一定比例的做空交易，以維持交易的連續(xù)。 ?一般來說，做市商必須具備下述條件： 具有雄厚的資金實(shí)力，這樣才能建立足夠的證券庫存以滿足投資者的交易需要。當(dāng)股市出現(xiàn)過度投機(jī)時(shí)，做市商通過在市場上與其他投資者相反方向的操作，努力維持股價(jià)的穩(wěn)定，降低市場的泡沫成份。 ?具體而言，做市商制度具有下列三方面的功能： 坐市。做市商的選擇極其嚴(yán)格，只有那些運(yùn)營規(guī)范、資本實(shí)力雄厚、自營規(guī)模較大、熟悉上市公司與二級市場運(yùn)作，而且風(fēng)險(xiǎn)自控能力較強(qiáng)的券商才能擔(dān)當(dāng)。 ? 一定條件下的做空機(jī)制。 ?二、我國引入做市商制度的現(xiàn)實(shí)可行性 既然發(fā)展做市商制度是證券市場的一種趨勢，那么我國目前引入做市商制度是否具有現(xiàn)實(shí)可行性呢？確切地說，目前我們還不具備實(shí)施的條件，做市商制度主要是在場外市場進(jìn)行的，而我國的場外市場還很弱小，如果大力扶持的話，恐怕會(huì)打破證券市場的現(xiàn)有供求均衡，造成資金分流。我們現(xiàn)在推行做市商制度可能面臨以下幾個(gè)問題： ? 監(jiān)管問題。 ?交易需要對手，而且只有當(dāng)市場上出現(xiàn)了實(shí)力相當(dāng)?shù)膶κ?，交易人員才有興趣，市場才有活力。相比較而言，我們的國債
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