【正文】 ?做為做市商，其首要的任務(wù)是維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和繁榮，所以做市商必須履行 “做市 ”的義務(wù)，即在盡可能避免市場(chǎng)價(jià)格大起大落的條件下，隨時(shí)承擔(dān)所做證券的雙向報(bào)價(jià)任務(wù)，只要有買賣盤，就要報(bào)價(jià)。 ?那么，是不是說我們就完全不可能引入做市商制度呢？答案也是否定的，發(fā)展做市商制度刻不容緩，但從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看也有一個(gè)很長(zhǎng)的發(fā)展過程，不是一蹴而就的，我國(guó)要發(fā)展做市商制度也要因勢(shì)利導(dǎo)，使其水到渠成。 ? 做市商保證其交易連續(xù)性的必要條件是擁有合法、有效的融資融券渠道，我們目前尚沒有一家全國(guó)性的證券融資公司來保證交易的順利實(shí)施，僅有的國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)也不夠活躍，品種少，無法滿足做市商的要求。 ?這不僅有利于協(xié)助證券管理部門加強(qiáng)對(duì)證券商的監(jiān)管，有利于證券商加強(qiáng)自律，同時(shí)對(duì)于正確引導(dǎo)投資者，營(yíng)造一個(gè)持續(xù)、穩(wěn)定、長(zhǎng)期發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境具有重要意義。 ?交易需要對(duì)手，而且只有當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)了實(shí)力相當(dāng)?shù)膶?duì)手，交易人員才有興趣，市場(chǎng)才有活力。 ?二、我國(guó)引入做市商制度的現(xiàn)實(shí)可行性 既然發(fā)展做市商制度是證券市場(chǎng)的一種趨勢(shì)，那么我國(guó)目前引入做市商制度是否具有現(xiàn)實(shí)可行性呢？確切地說，目前我們還不具備實(shí)施的條件，做市商制度主要是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行的，而我國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)還很弱小，如果大力扶持的話，恐怕會(huì)打破證券市場(chǎng)的現(xiàn)有供求均衡，造成資金分流。做市商的選擇極其嚴(yán)格，只有那些運(yùn)營(yíng)規(guī)范、資本實(shí)力雄厚、自營(yíng)規(guī)模較大、熟悉上市公司與二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作，而且風(fēng)險(xiǎn)自控能力較強(qiáng)的券商才能擔(dān)當(dāng)。當(dāng)股市出現(xiàn)過度投機(jī)時(shí)，做市商通過在市場(chǎng)上與其他投資者相反方向的操作，努力維持股價(jià)的穩(wěn)定，降低市場(chǎng)的泡沫成份。當(dāng)市場(chǎng)上大多數(shù)投資者做多時(shí)，做市商手中籌碼有限，必然要求享有一定比例的做空交易，以維持交易的連續(xù)。 做市商在享有其權(quán)利的同時(shí)，有可能會(huì)濫用特權(quán)。 ?此外，國(guó)債一級(jí)自營(yíng)商基本上滿足做市商的要求，國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)是良好的融資融券場(chǎng)所，新建的國(guó)債中