【正文】 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，與企業(yè)會(huì)計(jì)制度并存規(guī)范企業(yè)的會(huì)計(jì)行為； “資金平衡表”改稱“資產(chǎn)負(fù)債表”，并按照國(guó)際慣例“流動(dòng)性原則”編制。 ? 國(guó)家會(huì)計(jì)委員會(huì)是隸屬于法國(guó)財(cái)政部的咨詢機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)法國(guó)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化工作，但其發(fā)布的文告沒有法律效力。 ? 美國(guó)會(huì)計(jì)規(guī)范制定的民間性。 WTO與各國(guó)會(huì)計(jì)規(guī)范 ? 加入 WTO， 對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)影響最為深遠(yuǎn)、最為重大的是會(huì)計(jì)市場(chǎng)，即對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的影響。這是整個(gè) 20世紀(jì)會(huì)計(jì)工作及其會(huì)計(jì)規(guī)范發(fā)展所遵循的基本理念。 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與金融市場(chǎng)的關(guān)系 ? 美國(guó) 1929~1933年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的演變起到了重大而深遠(yuǎn)的影響。 本講座的四個(gè)內(nèi)容 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)部管理效用研究； ? 資本預(yù)算及其他財(cái)務(wù)預(yù)算問題； ? 企業(yè)管理模式的最新發(fā)展：價(jià)值管理研究 ? 企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)追求。 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是什么？ ? 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是一個(gè)財(cái)務(wù)信息的生產(chǎn)與發(fā)布系統(tǒng)。 ? 在這次大危機(jī)之前，會(huì)計(jì)工作被認(rèn)為是一門技巧，是一門藝術(shù)。 會(huì)計(jì)行為與會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量 ? 由于會(huì)計(jì)信息的社會(huì)性，為保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)和客觀，會(huì)計(jì)行為必須講究高水平的規(guī)范性。 ? 在 WTO環(huán)境下，我們的企業(yè)行為包括會(huì)計(jì)行為必須遵循國(guó)際上通行的規(guī)則。 一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn) ? 美國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)行為所遵循的是所謂的“一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則”（ GAAP）， 包括一系列的會(huì)計(jì)規(guī)范公告，比如會(huì)計(jì)原則公告、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)公告，一直到會(huì)計(jì)學(xué)著作中所建議的會(huì)計(jì)規(guī)則。 ? 法國(guó)有全國(guó)統(tǒng)一的“會(huì)計(jì)總方案”。 會(huì)計(jì)一般原則、會(huì)計(jì)確認(rèn)問題引起關(guān)注。盡量與國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)保持一致。常見的財(cái)務(wù)報(bào)告包括 財(cái)務(wù)報(bào)表、其他財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，有公司的年度報(bào)告、招股說明書、上市公告書、中期報(bào)告、配股說明等等。 ? 資產(chǎn)負(fù)債表右方項(xiàng)目： 流動(dòng)負(fù)債； 長(zhǎng)期負(fù)債與 股權(quán)資本。 流動(dòng)性分析 ? 流動(dòng)性是指企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)過正常程序、無重大損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金并以之履行有關(guān)契約的過程和能力。 6. 流動(dòng)資產(chǎn) —流動(dòng)負(fù)債分析。 應(yīng)收帳款帳齡分析 顧客 余額 信用 期內(nèi) 超過 1個(gè)月 超過 2個(gè)月 超過 3個(gè)月 超過 4個(gè)月 超過 5個(gè)月 A 100000 90000 10000 B 600000 500000 90000 10000 C 80000 40000 20230 10000 5000 5000 D 20230 10000 10000 E 10000 10000 F 10000 10000 合計(jì) 820230 640000 120230 20230 5000 25000 10000 比重 100% 美國(guó)企業(yè)應(yīng)收賬款與壞賬 應(yīng)收款在外天數(shù) 壞賬率 30天以內(nèi) 4% 31~60 10% 61~90 17% 91~120 26% 然后，每增加 30天 提高約 3~4% 存貨分析 ? 存貨是主要的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，通常情況下應(yīng)占到全部流動(dòng)資產(chǎn)的一半。 ? 零營(yíng)運(yùn)資本管理要做到：存貨 +應(yīng)收帳款 應(yīng)付帳款。 ? 流動(dòng)資產(chǎn)的使用是為固定資產(chǎn)的有效使用服務(wù)的，其本身（現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等）沒有獲利能力。 資本結(jié)構(gòu)之謎 ? 在理論上，可以確定最佳的資本結(jié)構(gòu)。 2. 負(fù)債率不斷攀升。 ? 贏余公積是由企業(yè)歷年的稅后留利所形成的資本積累，代表著企業(yè)累計(jì)的獲利能力。 收益表（利潤(rùn)表） ? 收益表的主要功用是評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力。 2. 利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析。 二張基本財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系 資產(chǎn) 170 負(fù) 債 100 股東權(quán)益 70 收入 480 費(fèi)用 凈利潤(rùn) 資產(chǎn) 190 負(fù)債 113 股東權(quán)益 77 股利 留存利潤(rùn) 7 資產(chǎn)負(fù)債表 2023/12/31 利潤(rùn)表 2023 資產(chǎn)負(fù)債表 2023/12/31 現(xiàn)金流量表 ? 企業(yè)現(xiàn)金流量的三個(gè)基本構(gòu)成： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量； 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量； 融資活動(dòng)現(xiàn)金流量。 ? 企業(yè)價(jià)值最大化為普遍采用的現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)目標(biāo)。 ?經(jīng)濟(jì)條件 ?政治和社會(huì)環(huán)境 ?市場(chǎng)結(jié)構(gòu) ?公司競(jìng)爭(zhēng)地位 銷售額 息稅前利潤(rùn) 每股收益 +10% +26% +31% 10% 26% 31% 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 減去變 動(dòng)與固 定成本 減去利 息與所 得 稅 利潤(rùn)表與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與杠桿分析 營(yíng)業(yè)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿 綜合杠桿 產(chǎn)銷量 息稅前利潤(rùn) 每股收益 營(yíng)業(yè)杠桿分析 ? 營(yíng)業(yè)杠桿是用以度量產(chǎn)出與息稅前利潤(rùn)之間相互變動(dòng)關(guān)系的一種形式。 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià) 一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣取決于如下三個(gè)重要因素 ： 償債能力； 獲利能力； 發(fā)展趨勢(shì)。 投資項(xiàng)目之初始現(xiàn)金流量 ? 資產(chǎn)的購臵、運(yùn)輸與安裝費(fèi)用； ? 額外的非費(fèi)用性支出，如流動(dòng)資產(chǎn)投資； ? 額外的雜項(xiàng)費(fèi)用如員工訓(xùn)練的費(fèi)用； ? 在重臵投資項(xiàng)目中，出售舊機(jī)器所涉及的現(xiàn)金流量。 會(huì)計(jì)收益率法 ? 會(huì)計(jì)收益率法是一種傳統(tǒng)、應(yīng)用甚廣的投資項(xiàng)目績(jī)效評(píng)價(jià)方法。 創(chuàng)造產(chǎn)品差異 可口可樂公司的廣告詞：“ It’s the real thing.” 利用企業(yè)組織的革新 摩托羅拉公司采用日本式的管理，比如 JIT管理等，提高工作效率。 ? 預(yù)算控制是基本的理財(cái)手段。 8~9 財(cái)務(wù)分析人員對(duì)各個(gè)部門的資本支出、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃進(jìn)行評(píng)估，并估計(jì)資金的來源和用途。 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)分析 ? 企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量按照企業(yè)總資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。出售長(zhǎng)期金融資產(chǎn) 稅金 投資活動(dòng) 瑞士信貸第一波士頓銀行股票研究部主管 Alfred Jackson認(rèn)為 “ 1994年，我出任瑞士信貸第一波士頓銀行股票研究部全球經(jīng)理 …… 對(duì)于投資界其他公司所做分析的質(zhì)量和種類，長(zhǎng)久以來我都感到不滿意。 ? 企業(yè)自由現(xiàn)金流量 =股票投資者自由現(xiàn)金流量 +利息費(fèi)用 +償還本金 發(fā)行新債 +優(yōu)先股股利 公司估價(jià) : 公司擁有的兩類資產(chǎn) . ? 經(jīng)營(yíng)中資產(chǎn) ? 金融，非經(jīng)營(yíng)中資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)中資產(chǎn) ? 經(jīng)營(yíng)中資產(chǎn)是有形資產(chǎn) , 比如建筑物、機(jī)器，存貨等 . ? 一般會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)增加 . ? 它們會(huì)創(chuàng)造自由現(xiàn)金流量 . ? 以企業(yè)的加權(quán)平均資本成本（ WACC）對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的自由現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，以得出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)價(jià)值。 ? 自由現(xiàn)金流量越多，企業(yè)價(jià)值越大，股東財(cái)富越大。支付利息 購貨 提供勞務(wù) 投資活動(dòng) 迪斯尼公司 ? 公司的使命是：“提供人們所追求的高質(zhì)量娛樂服務(wù)”。 經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的規(guī)劃程序 月份 活動(dòng) 4~5 規(guī)劃部門分析一般經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及行業(yè)因素，營(yíng)銷部門編制各個(gè)部門的銷售額預(yù)測(cè)。 ? 經(jīng)營(yíng)計(jì)劃可以按照不同的時(shí)間段來編制，但通常是按 5年進(jìn)行編制的。 開發(fā)核心科技 本田公司以其純熟的小汽車科技有效地生產(chǎn)汽車、機(jī)車等。 投資回收期、流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn) ? 投資回收期越短，說明投資項(xiàng)目的流動(dòng)性越強(qiáng)；反之，回收期越長(zhǎng)，投資項(xiàng)目的流動(dòng)性越差。 資本預(yù)算與凈現(xiàn)值 ? 一個(gè)企業(yè)得以成立，首先是各種投資者向企業(yè)進(jìn)行投資，管理當(dāng)局將這些投入的資金進(jìn)行合理得運(yùn)用； ? 一個(gè)企業(yè)的價(jià)值決定于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所創(chuàng)造現(xiàn)金流量的現(xiàn)值； ? 新增投資之所以被認(rèn)為是“好”的，是因?yàn)樗鶐淼钠谕F(xiàn)金流量增量的現(xiàn)值超過了該新增投資的成本； ? 因此，所謂“好”的投資項(xiàng)目是指能夠增加企業(yè)價(jià)值的投資項(xiàng)目，即其凈現(xiàn)值為正值。 ? 財(cái)務(wù)杠桿 =息稅前利潤(rùn) /（息稅前利潤(rùn) 利息費(fèi)用） ? 財(cái)務(wù)杠桿的高低反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于企業(yè)運(yùn)用負(fù)債的多少。資產(chǎn)報(bào)酬率的不確定性越大，營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小。 3. 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出（比如固定資產(chǎn)投資）的目的是追求營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入的最大化，而融資活動(dòng)現(xiàn)金流入（比如股票融資）的發(fā)生又是為了滿足投資活動(dòng)對(duì)資金的需求。 ? 行業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)與企業(yè)的市場(chǎng)份額決定著企業(yè)銷售額的規(guī)模及其增長(zhǎng)率。 收益品質(zhì)分析 較高的收益品質(zhì)意味著：持續(xù)、穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，該政策對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和凈收益的計(jì)量是謹(jǐn)慎的；公司稅前收益是由經(jīng)常性的與公司基本業(yè)務(wù)相關(guān)的交易所帶來的，而表示一次性的；會(huì)計(jì)上反映的銷售額能夠迅速地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金；獲利能力不依賴于稅率等外部因素的改變；債務(wù)水平適當(dāng)；可以穩(wěn)定地、可靠地預(yù)見到未來收益水平的變動(dòng)趨勢(shì)；固定資產(chǎn)狀況良好；披露的收益數(shù)目與使用者的目標(biāo)相關(guān)。 正常與我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的比較 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 股權(quán)資本 股權(quán)資本 正常資產(chǎn)負(fù)債表 病態(tài)資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表的 3： 7原則與 2： 8金率 ? 無論是投資決策還是融資決策，維持一個(gè)合理的結(jié)構(gòu)都是保證企業(yè)價(jià)值最大化的關(guān)鍵。 ? 股本是企業(yè)創(chuàng)業(yè)之初或股票融資之時(shí)，企業(yè)所有者 ——股東所投入的資本金。 中國(guó)企業(yè)報(bào) 1999年 7月 7日?qǐng)?bào)道 河南省經(jīng)過調(diào)查認(rèn)為國(guó)企存在的三大問題是 : 1. 企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況日益惡化。 負(fù)債率