【正文】 介業(yè)務 。二是專業(yè)人員缺乏操作信托項目的必備經(jīng)驗和能力而導致運作不利。三是在業(yè)務運作結(jié)束后 ,信托財產(chǎn)的實際使用方或控制方違反信托合同的約定 ,拒絕向信托投資公司返還信托財產(chǎn)及收益 ,或擔保方拒絕兌現(xiàn)擔保承諾等 ,造成信托財產(chǎn)損失。政策風險對于信托這樣一個跨行業(yè)的金融機構而言影響很大。 凈資本 ? 凈資本是指根據(jù)信托公司的業(yè)務范圍和公司資產(chǎn)結(jié)構的特點 ,在凈資產(chǎn)的基礎上對各固有資產(chǎn)項目、表外項目和其他有關業(yè)務進行風險調(diào)整后得出的綜合性風險控制指標。其基本計算公式為 : ? 風險資本 =固有業(yè)務風險資本 +信托業(yè)務風險資本 +其他業(yè)務風險資本 ? 其中 , ? 固有業(yè)務風險資本 =固有業(yè)務各項資產(chǎn)凈值 風險系數(shù) ? 信托業(yè)務風險資本 =信托業(yè)務各項資產(chǎn)余額 風險系數(shù) ? 其他業(yè)務風險資本 =其他各項業(yè)務余額 風險系數(shù) ? 對于風險資本的計算 ,主要有以下幾點說明 : ? 首先 ,對信托公司風險資本實施分類管理。 信托公司的風險控制監(jiān)管要求 ? 根據(jù)《信托公司凈資本管理辦法》的要求 ,我國信托公司必須按照規(guī)定的凈資本計算公式和風險資本計算公式編制凈資本計算表、風險資本計算表和風險控制指標監(jiān)管報表 ,并且需達到銀監(jiān)會設定的一系列監(jiān)管要求 :第一 ,信托公司凈資本的絕對規(guī)模不得低于人民幣 2億元 。不同的項目有不同的資金需求 ,有些建設周期長、收益穩(wěn)定的項目銀行不愿意對其貸款 ,一般的投資公司也會因回報周期太長而放棄 ,這卻適合信托資金投資 ,如國外油田、天然氣的開采很多就利用了信托資金。此外 ,信托與證券的結(jié)合也是前所未有地緊密 ,兩者在證券業(yè)務上表現(xiàn)為既競爭又合作的關系。 信托 品種日益創(chuàng)新 ? 從國外的實踐看 ,信托品種一直隨著社會環(huán)境的變遷而不斷創(chuàng)新。 信托財產(chǎn)日益集中 ,并購重組頻繁 ? 發(fā)達國家的信托業(yè)在不斷發(fā)展的過程中日益集中 ,如英國的法人信托主要集中在 4家銀行手中 ,日本的信托業(yè)一直集中在主要的 7家信托銀行手中。特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務是指基金公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產(chǎn)委托擔任資產(chǎn)管理人 ,由商業(yè)銀行擔任資產(chǎn)托管人 ,為資產(chǎn)委托人的利益最大化 ,運用委托財產(chǎn)進行證券投資的活動。期貨公司所面臨的風險類型與其他金融機構有一致性。 ? ?主要的負債項目又有哪些 ? ? ?這些業(yè)務有什么特點 ? 思考和練習 ? ?期貨公司主要有哪些風險監(jiān)管指標 ?具體的計算方式是什么 ? ? ,簡單描述一下國內(nèi)外期貨公司的發(fā)展趨勢。 ? ?風險監(jiān)管的指標包括哪幾類 ?具體是如何計算的 ? ? 資基金未來的發(fā)展方向?；鸸疽话阃ㄟ^制定若干內(nèi)部控制制度來防范操作風險。到 2023年末 ,日本養(yǎng)老基金信托在各種信托財產(chǎn)中所占比例已達到 13%。通過互聯(lián)網(wǎng) ,這些信托公司能為顧客提供金融調(diào)研、在線個人理財工具、利率、股市查詢以及金融信息等。與此同時 ,西方國家也向日本的銀行開放其國內(nèi)信托市場 ,促進了日本和歐洲國家信托業(yè)的交流和發(fā)展。無論是在美國還是在日本 ,銀行兼營信托業(yè)務和信托機構從事銀行業(yè)務十分普遍 ,有的是銀行內(nèi)部有信托 ,有的是信托銀行化。另一方面也為日本的產(chǎn)業(yè)和證券市場發(fā)展提供有力的資金支持。將固有業(yè)務單獨計提風險資本系數(shù) ,其中 ,固定收益、證券投資和貸款類的風險資本系數(shù)分別為 5%、 10%和10%。最后 ,對期末或有事項的性質(zhì) (如未決訴訟、未決仲裁、對外擔保等 )、涉及金額、形成原因、進展情況、可能發(fā)生的損失和預計損失的會計處理情況等在凈資本計算表的附注中予以充分披露。其核心是兩個指標 :凈資本與風險資本。四是媒體對敏感話題的不當報道而引發(fā)信托公司的聲譽風險。具體而言 ,信托公司的信用風險主要來自以下幾個方面 :一是在業(yè)務運作前 ,信托財產(chǎn)的實際使用方 (融資方 )為了融得資金甚至會騙取信托財產(chǎn) ,向信托投資公司提供虛假的融資方案與證明材料等而造成信托財產(chǎn)的損失 。 ? 從信托的本質(zhì)和信托公司的特點及業(yè)務類型來看 ,信托公司的風險主要由操作風險、市場風險、信用風險、聲譽風險等構成。 ? ? 信托公司的其他業(yè)務主要包括以下三類。以廣泛使用的“信托 +有限合伙 ”為例 ,該模式兼具門檻較低、優(yōu)勢互補和節(jié)稅等優(yōu)勢 ,一般應用于 PE類信托產(chǎn)品和地產(chǎn)基金產(chǎn)品中 “ 信托 +有限合伙 ” 基本交易結(jié)構示意圖 ? (4)TOT投資模式。 ? 在實務操作中 ,對于集合資金信托業(yè)務 ,信托公司所起的主導作用非常明顯和突出 ,集合信托產(chǎn)品多為信托公司自主開發(fā)的產(chǎn)品 ,信托公司在產(chǎn)品交易結(jié)構設計、投資項目選擇等方面具有較大的決定權。信托資金只投資于收益權 ,只要保證基礎財產(chǎn)不滅失、可控制 ,并不影響信托資金的投資回報。例如 ,信托公司可以以債權投資方式進入被投資企業(yè) ,但約定在一定條件下 ,債權可以轉(zhuǎn)換為股權 。 ? 在以債權模式運用信托資金的信托產(chǎn)品中 ,只要抵質(zhì)押物充足 ,落實好擔保手續(xù) ,并監(jiān)控好資金 ,?？顚Ｓ糜谟休^高投資回報率的項目 ,一般情況下風險是可控的。資產(chǎn)負債表右邊分為兩塊 :信托負債和信托權益 ,是信托公司的資金來源 。 信托基本原理示意圖 信托公司資產(chǎn)規(guī)模排名 (2023年 )單位 :萬元 公司名稱 資產(chǎn)規(guī)模 手續(xù)費及傭金凈收 入 凈利潤 1 中信信托 39 996 932 270 424 192 017 2 外貿(mào)信托 23 877 516 78 889 78 481 3 中誠信托 20 381 635 137 519 144 408 4 平安信托 19 621 680 159 018 106 317 5 英大信托 19 121 713 64 111 信托公司的業(yè)務 :基于資產(chǎn)負債表的分析 ? 根據(jù)資產(chǎn)負債表原理 ,資產(chǎn)負債表左邊代表資產(chǎn) ,是信托公司的資金運用 ,但涉及該信托公司在信貸和投資業(yè)務方面的資金運用并沒有在表中體現(xiàn)出來。 AP(associated person) 相關聯(lián)系的人 從事所屬的 FCM、 IB、 CPO和 CTA等機構的業(yè)務開發(fā)、客戶代理等工作的個人。具體有以下特點 : ? (1)具有現(xiàn)貨背景的期貨公司獨領風騷。其中 ,從事全面結(jié)算業(yè)務的期貨公司 ,按其客戶權益總額與其代理結(jié)算的非結(jié)算會員權益或者非結(jié)算會員客戶權益之和計算風險資本準備。盡管在正常狀態(tài)下 ,投機者充當了價格風險的承擔者和市場的潤滑劑的角色 ,但在利益驅(qū)動下 ,它們往往成為市場風險的制造者。 ? 期貨公司經(jīng)紀業(yè)務是指期貨公司代理客戶進行交易 ,并收取一定比率手續(xù)費的中間業(yè)務 。 ? 傭金凈收入 :指的是在客戶交易時計入的收入。 ? 應付質(zhì)押保證金 :期貨公司代客戶向期貨交易所辦理有價證券充抵保證金業(yè)務形成的可用于期貨交易的保證金。 ? 應收貨幣保證金 :期貨公司向期貨結(jié)算機構 (指期貨交易所或分級結(jié)算制度下的特別結(jié)算會員和全面結(jié)算會員 ,下同 )劃出的貨幣保證金 ,以及期貨業(yè)務盈利形成的貨幣保證金。 ? ? 股指期貨的正式推出為券商系期貨公司帶來了市場機遇 。由于期貨交易所對會員實行總數(shù)控制。一般來說 ,低風險份額占比越高 ,說明享受基金上漲收益或承擔下跌損失的高風險份額就越少 ,其凈值收益率變化幅度越大 ,杠桿倍數(shù)越高。 ? (2)從類型看 ,可分為股票型和債券型分級基金。 我國分級基金發(fā)展概覽 基金名稱 基金份額結(jié)構 基金公司 設立日期 瑞福分級 瑞福優(yōu)先 (開放式 )、 瑞福進取 (封閉式 ) 國投瑞銀 2023 07 17 長盛同慶分級 同慶 A、同慶 B 長盛 2023 05 12 瑞和 300分級 瑞和 300(基礎 )、 瑞和小康、瑞和遠見 國投瑞銀 2023 10 14 國泰估值分級 估值優(yōu)先、估值進取 國泰 2023 02 10 德盛雙禧分級 雙禧 100份額 (基礎 )、 雙禧 A、雙禧 B 國聯(lián)安 2023 04 16 興全合潤分級 興全合潤分級 (基礎 )、 合潤 A和合潤 B 興全全球 2023 04 22 銀華深證 100分級 銀華深證 100(基礎 )、 銀華穩(wěn)進和銀華銳進 銀華 2023 09 09 富國匯利分級 匯利 A、匯利 B 富國 2023 09 09 大成景豐分級 景豐 A、景豐 B 大成景豐 2023 10 15 申萬深成分級 申萬深成 (基礎 )、 申萬收益、申萬進取 申萬巴黎 2023 10 22 天弘添利分級 添利 A、添利 B 天弘 2023 12 03 ? 我國當前已設立的分級基金均通過改變傳統(tǒng)的收益分配模式 ,使得一只基金在不改變整體風險、收益屬性的情況下 ,同時具有二類或三類風險、收益屬性不同的份額 ,滿足不同風險偏好投資者的投資需求。 (4)內(nèi)部組織控制。環(huán)境控制主要指公司在參照國際通行慣例的基礎上建立符合公司發(fā)展需要的內(nèi)部組織結(jié)構和運行規(guī)則 ,管理層樹立牢固的風險管理理念 ,并將這一理念傳達給每個員工。 (2)證券回購?；鸬内H回以書面方式或經(jīng)認可的其他方式進行。封閉式基金的買賣同其他股票的買賣所遵守的規(guī)定基本一致 ,投資者只需要像買賣股票那樣買賣封閉式基金就可以了。 開放式基金的發(fā)行 ? 投資者在開放式基金募集期間購買基金單位的行為被稱為認購。 封閉式基金的發(fā)行 ? 封閉式基金的發(fā)行方式分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種。 ETF交易 ? 上市開放式基金 (LOF),即可以在交易所進行申購和贖回的開放式基金 ,是對開放式投資基金產(chǎn)品的創(chuàng)新。為了能夠做到本金安全或?qū)崿F(xiàn)最低回報 ,保本基金通常會將大部分資金投資于到期日與基金相同的債券 。由于貨幣市場是一個風險低、流動性高的市場 ,因此貨幣市場基金具有收益穩(wěn)定、流動性強、購買限額低、資本安全性高的特點。 證券投資基金的種類、發(fā)行及交易 ? 證券投資基金的種類 ? ,分為開放式基金和封閉式基金 ? 采用封閉式運作方式的基金 (簡稱 “封閉式基金 ”)是指經(jīng)核準的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變 ,基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易 ,但基金份額持有人不得申請贖回的基金 。 投資咨詢服務 ? 2023年 2月 ,中國證監(jiān)會基金部發(fā)布的《關于基金公司向特定客戶對象提供投資咨詢服務有關問題的通知》規(guī)定 ,基金公司不需要報經(jīng)中國證監(jiān)會審批 ,可以直接向合格的境外機構投資者、境內(nèi)保險公司及其他依法設立運作的機構等特定對象提供投資咨詢服務。為成功進行基金的募集與銷售 ,基金公司必須在市場調(diào)研的基礎上進行基金產(chǎn)品的開發(fā) ,設計出能夠滿足不同投資者需要的基金產(chǎn)品?；鸸芾砣耸侵笐{借專業(yè)的知識和經(jīng)驗 ,運用所管理基金的資產(chǎn) ,根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定 ,按照科學的投資組合原理進行投資決策 ,謀求基金資產(chǎn)的不斷增值 ,并為投資者帶來更多收益的機構。因此 ,努力為投資者提供與市場上同類產(chǎn)品相比具有競爭力的投資回報 ,就成為基金公司工作的重中之重。 ? (3)與投資咨詢客戶約定分享投資收益或者分擔投資損失。債券基金具有流動性強、安全性高、投資風險小、回報穩(wěn)定的特點。 ? :傘形基金、基金中的基金、保本基金、 ETF、 LOF ? 傘形基金是指多個基金共用一個基金合同 ,子基金獨立運作 ,子基金之間可以相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構形式。 ? 交易所交易基金 (ETF)的基金單位既可以隨時創(chuàng)設與贖回 ,又可以在交易所掛牌上市交易。另一方面可以像封閉式基金那樣 ,通過交易所系統(tǒng)發(fā)行并上市交易。 ? 當采取公開發(fā)行方式時 ,封閉式基金的發(fā)售方式又分為網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行兩種。 ? 開放式基金采取金額認購的方式 ,即投資者在辦理認購時 ,認購申請上不是直接填寫需要認購多少基金份額 ,而是填寫需要認購多少金額的基金份額 ,在基金認購結(jié)束后 ,再按基金份額的認購價格轉(zhuǎn)換為投資者應得的基金份額。 ? ? 在開放式基金成立之后 ,投資者通過銷售機構申請向基金公司購買基金單位的過程稱為申購。出現(xiàn)巨額 贖回時 ,基金管理人可以根據(jù)基金當時資產(chǎn)組合狀況決定接受全額贖回或者部分延期 贖回 證券投資基金公司的風險管理 ? 市場風險是證券投資基金公司面臨的主要風險 ,這是因為證券投資基金主要通過投資股票和債券等有價證券獲利 ,證券價格的波動是證券公司主要的風險來源?；鸪霈F(xiàn)臨時性流動性困難時 ,可以向銀行或者其他金融機構辦理抵押貸款 ,以獲得現(xiàn)金應付贖回請求。 (3)操作控制。建立以督察員、減產(chǎn)稽核部對各崗位、各部門、各項業(yè)務全面實施監(jiān)督反饋的第三道監(jiān)控防線。在封閉期內(nèi) ,所分成的兩類份額或其中一類分別上市交易 ,但不能申購、贖回 。其余創(chuàng)新分級基金均是股票型分級基金。低風險份額與高風險份額杠桿互換 ,如瑞和 300。因此 ,期貨公司是場外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶 ,屬于非銀行金融服務機構。 ? ? 我國地域廣闊 ,區(qū)域發(fā)展差異性較大 ,形成了一些產(chǎn)業(yè)集群帶 ,如大豆、天然橡膠等 ,需要有專業(yè)的期貨公司提供服務。 ? 應收結(jié)算擔保金 :分級結(jié)算制度