【正文】 金份額的認購價格轉換為投資者應得的基金份額。某些基金甚至規(guī)定如果投資人能在持有基金超過一定期限后再賣出 ,后端收費可以完全免除。投資者買賣基金時要開立基金賬戶 ,若持有滬深股票賬戶也可以進行封閉式基金的買賣。稍有不同的是 ,封閉式基金的報價單位為 ,同時封閉式基金的交易成本較低 ,并且不收取印花稅。 ? ? 在開放式基金成立之后 ,投資者通過銷售機構申請向基金公司購買基金單位的過程稱為申購。封閉期結束后 ,開放式基金進入日常申購、贖回期 ,基金管理人應當在每個工作日辦理基金份額的申購、贖回業(yè)務。申購費用、凈申購金額、申購份額的計算公式如下 : ? 申購費用 =申購金額 申購費率 ? 凈申購金額 =申購金額 申購費用 ? 申購份額 =申購金額 /申請日基金單位資產凈值 ? 贖回是指基金存續(xù)期間已持有基金單位的投資人要求基金管理人贖回其持有的基金單位的行為。贖回采用 “未知價 ”原則并按照 “份額贖回方式 ”進行 ,即以申請日的基金單位資產凈值為基礎進行交易。出現(xiàn)巨額 贖回時 ,基金管理人可以根據(jù)基金當時資產組合狀況決定接受全額贖回或者部分延期 贖回 證券投資基金公司的風險管理 ? 市場風險是證券投資基金公司面臨的主要風險 ,這是因為證券投資基金主要通過投資股票和債券等有價證券獲利 ,證券價格的波動是證券公司主要的風險來源。 證券投資基金投資風險管理系統(tǒng) ? 證券投資基金的流動性風險主要體現(xiàn)在 ,當投資者大額贖回的時候 ,可能因為資產不能迅速變現(xiàn)或變現(xiàn)成本很高而給基金帶來損失的可能性。具體可以采取以下幾種方法 :(1)保留一定的高流動性現(xiàn)金資產 ,以備需要的時候隨時變現(xiàn) ,應付客戶的贖回請求。在應付突發(fā)性臨時大規(guī)模贖回請求時 ,僅靠基金投資組合中的現(xiàn)金資產是不夠的 ,必要時可以與銀行或者其他金融機構簽訂證券回購協(xié)議 ,待贖回風波過去后 ,再購回證券?；鸪霈F(xiàn)臨時性流動性困難時 ,可以向銀行或者其他金融機構辦理抵押貸款 ,以獲得現(xiàn)金應付贖回請求。比如 ,如果基金經理預計在未來的某個時間段內將會有一定數(shù)量的贖回請求 ,但是該經理也擔心未來這段時間內股票市場價格下降 ,而他不得不賣出更大份額的股票來應付贖回要求 ,為了防止這種股票價格下降的風險 ,該經理可以賣出一定數(shù)量的股指期貨。基金公司一般通過制定若干內部控制制度來防范操作風險 ,這些內部控制制度包括如下四類 :(1)環(huán)境控制。 (2)內部會計控制。 (3)操作控制。將基金資產的運用和公司自有資產的運用嚴格隔離 。將基金資產的投資決策和交易、清算后臺嚴格分離 ,等等。建立以崗位目標責任制為基礎的第一道監(jiān)控防線 。建立以督察員、減產稽核部對各崗位、各部門、各項業(yè)務全面實施監(jiān)督反饋的第三道監(jiān)控防線。一類是預期風險和收益均較低 ,且優(yōu)先享受收益分配的部分 ,在此稱為 “A類份額 ”。類似于其他結構化產品 ,B類份額一般 “借用 ”A類份額的資金來放大收益 ,而具備一定的杠桿特性 ,也正是因為 “借用 ”了資金 ,B類份額一般又會支付 A類份額一定基準的 “利息 ”。以下是幾種不同的分級基金的分類方式 : ? (1)從運行機制看 ,可以分為封閉式、開放式分級基金。在封閉期內 ,所分成的兩類份額或其中一類分別上市交易 ,但不能申購、贖回 。而開放式分級基金則可以分為場內與場外兩部分 ,共三類份額 。場內又可以分為低風險和高風險兩類份額 (如德盛雙禧 100分級 )。目前 ,債券型分級基金包括富國匯利、大成景豐和天弘添利。其余創(chuàng)新分級基金均是股票型分級基金。目前 11只分級基金中 ,有 5只基金采用被動的投資管理方式 ,分別是瑞和300分級基金、德盛雙禧中證 100分級、銀華深證 100分級、申萬深成分級。份額 配比的不同 ,直接導致初始杠桿的不同。 ? (5)從低風險份額的收益分配方式看 ,可以分為低風險份額在一定條件下參與超額收益分配 ,如瑞福分級、長盛同慶、國泰估值優(yōu)勢 。低風險份額與高風險份額杠桿互換 ,如瑞和 300。瑞和300分級、德盛雙禧 100分級、興業(yè)合潤分級、銀華深證 100分級、申萬深成分級有份額配對轉換機制。 期貨公司 ? 期貨公司是指依法設立的、接受客戶的委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織 ,其交易結果由客戶承擔。只有成為交易所的會員 ,才能取得場內交易席位 ,在期貨交易所進行交易 。因此 ,期貨公司是場外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶 ,屬于非銀行金融服務機構。對客戶賬戶進行管理 ,控制客戶交易風險 。 2023年凈資本排名前十的期貨公司 序號 公司名稱 凈資本 (萬元 ) 1 廣發(fā)期貨有限公司 2 海通期貨有限公司 3 中國國際期貨有限公司 4 浙江省永安期貨經紀有限公司 5 江蘇弘業(yè)期貨有限公司 6 中證期貨有限公司 7 中糧期貨經紀有限公司 8 申銀萬國期貨有限公司 9 南華期貨有限公司 10 華泰長城期貨有限公司 2023年期貨公司評級達到 A級以上的公司 序號 公司名稱 2023年級別 1 中國國際期貨有限公司 AA 2 浙江省永安期貨經紀有限公司 AA 3 中糧期貨經紀有限公司 AA 4 華泰長城期貨有限公司 A 5 廣發(fā)期貨有限公司 A 6 南華期貨有限公司 A 7 海通期貨有限公司 A 8 銀河期貨有限公司 A 9 浙商期貨有限公司 A 10 江蘇弘業(yè)期貨有限公司 A 11 魯證期貨有限公司 A 12 萬達期貨有限公司 A 13 浙江中大期貨經紀有限公司 A 14 新湖期貨有限公司 A 15 中證期貨有限公司 A 16 中鋼期貨有限公司 A 17 國泰君安期貨有限公司 A 18 上海中期期貨經紀有限公司 A 19 國投中谷期貨有限公司 A 20 申銀萬國期貨有限公司 A ? 根據(jù)期貨公司的發(fā)展路徑 ,當前國內期貨公司依托發(fā)展背景和資源優(yōu)勢 ,一般可以分為券商控股類、有現(xiàn)貨背景的專業(yè)類、傳統(tǒng)類以及典型區(qū)域性特征的期貨公司。 ? ? 這類期貨公司的股東在一些行業(yè)具有影響力 ,如糧油、化工、礦產等 。 ? ? 我國地域廣闊 ,區(qū)域發(fā)展差異性較大 ,形成了一些產業(yè)集群帶 ,如大豆、天然橡膠等 ,需要有專業(yè)的期貨公司提供服務。它們通過利用地方政府的支持和政策 ,建立長期穩(wěn)定的業(yè)務關系 ,成為具有區(qū)域性特征的專業(yè)性金融服務機構。 期貨公司的業(yè)務 :基于報表的分析 ? ? 期貨保證金存款 :期貨公司收到客戶繳存的貨幣保證金或分級結算制度下全面結算會員收到非結算會員繳存的貨幣保證金以及期貨公司存入期貨保證金賬戶的款項。 ? 應收質押保證金 :期貨公司代客戶向期貨交易所辦理有價證券充抵保證金業(yè)務形成的可用于期貨交易的保證金。 ? 應收結算擔保金 :分級結算制度下結算會員 (包括全面結算會員和交易結算會員 ,下同 )按照規(guī)定向期貨交易所繳納的結算擔保金。 ? 應收傭金 :核算期貨公司應收取的與其經營活動相關的傭金。 ? ? 應付貨幣保證金 :期貨公司收到客戶繳存的貨幣保證金或分級結算制度下全面結算會員收到非結算會員繳存的貨幣保證金 ,以及期貨業(yè)務盈利形成的貨幣保證金。 ? 應付手續(xù)費 :期貨公司為期貨結算機構代收尚未支付的手續(xù)費。 ? 期貨風險準備金 :期貨公司按規(guī)定提取的期貨風險準備金。 某期貨公司的資產負債表 單位 :萬元 資產 期末余額 年初余額 負債和所有者權益 期末余額 年初余額 資產 : 負債 : 貨幣資金 127 586 112 791 短期借款 — — 其中 :期貨保證金存款 29 702 81 408 應付貨幣保證金 170 729 237 918 應收貨幣保證金 145 297 160 491 應付質押保證金 — — 應收質押保證金 — — 交易性金融負債 — — 存出保證金 — — 期貨風險準備金 5 403 4 043 交易性金融資產 — — 應付期貨投資者保障基金 — — 應收結算擔保金 1 000 1 000 應付職工薪酬 179 430 應收風險損失款 — — 應交稅費 1 415 1 652 應收利息和股利 — — 應付利息 — — 應收傭金 — — 應付股利 3 800 其他應收款 309 250 應付手續(xù)費和傭金 — — 可供出售金融資產 2 963 3 338 其他應付款 1 018 1 469 持有至到期投資 5 000 — 預計負債 — — 長期股權投資 1 125 55 長期借款 — — 期貨會員資格投資 140 140 遞延所得稅負債 238 598 固定資產 1 447 1 244 其他負債 753 573 無形資產 2 30 遞延所得稅資產 214 350 負債合計 183 535 246 683 其他資產 316 176 所有者權益 : 實收資本 38 000 13 800 資本公積 47 019 5 841 減 :庫存股 — — 盈余公積 2 495 1 784 一般風險準備 — — 未分配利潤 14 350 11 756 所有者權益合計 101 863 33 181 資產總計 285 398 279 864 負債和所有者權益總計 285 398 279 864 期貨公司的利潤表 ? 從營業(yè)收入分析的數(shù)據(jù)看 ,手續(xù)費收入是期貨公司的主要收入來源 ,其次是保證金利息的收入。 某期貨有限公司的利潤表 單位 :元 項目 本期金額 上期金額 一、營業(yè)收入 337 627 323 108 手續(xù)費收入 271 822 292 266 傭金凈收入 — — 利息凈收入 56 679 25 040 投資收益 5 975 1 237 公允價值變動收益 — — 匯兌收益 — — 其他業(yè)務收入 3 150 4 564 二、營業(yè)支出 243 043 240 031 提取期貨風險準備金 13 591 14 613 營業(yè)稅金及附加 15 824 16 474 業(yè)務及管理費用 213 540 208 864 資產減值損失 87 80 其他業(yè)務支出 — — 二、營業(yè)利潤 94 583 83 076 加 :營業(yè)外收入 2 086 192 減 :營業(yè)外支出 47 197 三、利潤總額 (虧損總額以 “ ” 號填列 ) 96 622 83 071 減 :所得稅費用 25 577 22 054 四、凈利潤 (凈虧損以 “ ” 號填列 ) 71 045 61 016 ? 手續(xù)費凈收入 :按交易品種和交易月份收取的。結算傭金收入是按交易品種和交易月份收取的。由其他經紀商提供交易但由期貨公司清算的客戶?；刭徸C券、出借證券和抵押證券的利息收入在持有期間確認。 期貨公司的業(yè)務 ? 期貨公司一般以經紀業(yè)務為主 ,還有自營、結算、期貨資產管理、境外期貨等業(yè)務。 ? 期貨公司自營業(yè)務是指期貨公司用自有資金和依法籌集的資金 ,用自己的名義開設的賬戶直接參與期貨市場交易的行為 。 ? 期貨資產管理業(yè)務是指期貨公司接受單一客戶或特定多個客戶的書面委托 ,根據(jù)相關法律規(guī)定和合同約定 ,運用客戶委托的資產進行投資 ,并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務活動 。 期貨公司的風險管理 ? 期貨市場的高風險源于三個方面 :第一 ,期貨市場集中交易的方式和價格變動的連續(xù)性 ,使期貨市場有可能出現(xiàn)在極短的時間內濃縮了現(xiàn)貨市場在一個相當長的時段里所發(fā)生的價格波動 ,劇烈的價格震蕩孕育著巨大的市場風險。第三 ,期貨市場允許投機者合法進入 ,這也是造成市場風險的重要原因。因此 ,為了使期貨公司能健康穩(wěn)健地發(fā)展 ,對期貨公司進行風險控制十分必要 。各項業(yè)務的風險資本準備由各項業(yè)務的規(guī)模乘以一定比例 (即風險系數(shù) )或按一定標準進行計算 ,加總各項業(yè)務的風險資本準備 ,得到期貨公司的風險資本準備。 ? 期貨公司的風險監(jiān)管指標包括期貨公司凈資本、凈資本與公司風險資本準備的比例、凈資本與凈資產的比例、流動資產與流動負債的比例、負債與凈資產的比例、規(guī)定的最低限額的結算準備金要求等衡量期貨公司財務安全的監(jiān)管指標。其中 , ? 凈資本的計算公式為 : ? 凈資本 =凈資產 資產調整值 +負債調整值 客戶未足額追加的保證金 ? /+其他調整項 風險資本準備的計算 ? (1)期貨公司經營境內經紀業(yè)務的 ,應當按客戶境內權益總額的一定比例計算風險資本準備 ,基準比例為 4%。 ?