工程資本成本與資金結(jié)構(gòu)(存儲(chǔ)版)
【正文】 資 本 結(jié) 構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)理論 ? 資本結(jié)構(gòu)理論是企業(yè)財(cái)務(wù)理論的重要組成部分，主要研究資本結(jié)構(gòu)中長期負(fù)債與股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。該理論建立在如下假設(shè)基礎(chǔ)之上的。該模型作了如下假定。有關(guān)學(xué)者在 MM理論基礎(chǔ)上進(jìn)行了研究，并提出了權(quán)衡理論。 ? 個(gè)別資金成資本成本是指各種籌資方式的成本。確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法有：每股收益無差別點(diǎn)法 (息稅前利潤 —— 每股收益分析法 )、比較資本成本法和公司價(jià)值分析法。當(dāng)企業(yè)存在固定成本時(shí)，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)；在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了在銷售額增加 (或減少 )所引起息稅前利潤增加(或減少 )幅度；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是企業(yè)息稅前利潤增長對(duì)每股收益的影響程度；當(dāng)企業(yè)同時(shí)存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本和利息等財(cái)務(wù)費(fèi)用支出時(shí)，就存在復(fù)合杠桿效應(yīng)。 ? 資本成本是指企業(yè)為籌資和使用資金而發(fā)生的代價(jià)。 資 本 結(jié) 構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)理論 2．現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論 ? 2) 權(quán)衡理論 ? 由于 MM理論的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)生活中并不存在，而且百分之百的負(fù)債也不可能。在這一理論的誘導(dǎo)下出現(xiàn)了資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論、不對(duì)稱信息理論等，使西方資本結(jié)構(gòu)理論研究進(jìn)入了一個(gè)嶄新的階段。 ? 1) 凈收益理論 ? 凈收益理論 (The Method of Net Ine)是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維 2) 比較資本成本法 ? 該方法的基本思路是：決策前先擬訂若干個(gè)備選方案，分別計(jì)算各個(gè)方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)加權(quán)平均資本成本的高低來確定資本結(jié)構(gòu)。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本價(jià)值的構(gòu)成及其比例關(guān)系；廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的價(jià)值及其比例關(guān)系。 3．復(fù)合杠桿的計(jì)量 ? 對(duì)復(fù)合杠桿效應(yīng)計(jì)量的主要指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)。 3．財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量 ? 對(duì)財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量的主要指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 x 0 a bx y y = a + b x 杠 桿 原 理 經(jīng)營杠桿 1．經(jīng)營杠桿的含義 ? 經(jīng)營杠桿也稱營運(yùn)杠桿或營業(yè)杠桿。 杠 桿 原 理 成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤 1．成本習(xí)性的含義與分類 ? 所謂成本習(xí)性，是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。 ? (1) 確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 5．留存收益的成本 ? 一般企業(yè)都不會(huì)把全部收益以股利形式分給股東，所以，留存收益是企業(yè)資金的一種重要來源。 ? (1) 在計(jì)算投資評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值指標(biāo)時(shí)，常以資本成本作為折現(xiàn)率。 工程資本成本及其估算 資本成本的概念與作用 1．資本成本的概念 ? 資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，也稱為資金成本。 ? (1) 資本成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素，隨著籌資數(shù)額的增加，資本成本不斷變化。 1．長期借款的資本成本 ? 長期借款成本的占用費(fèi)是指借款利息，籌資成本是借款的手續(xù)費(fèi)。相反，從多渠道籌集資金的可能性較大，而且有時(shí)多渠道組合籌資對(duì)籌資者更為有利。 杠 桿 原 理
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