929-淺議熱錢流動對我國經(jīng)濟的影響(存儲版)
【正文】 08：《流入中國的熱錢的現(xiàn)狀揭示及其對應(yīng)》，《經(jīng)濟縱橫》，第4期 6 陸前進,2008:《熱錢流入中國的套利機制及其防范》，《上海金融》，第8期7 王布衣倪娜，2007:《構(gòu)建跨境資本流動風(fēng)險的應(yīng)急機制》，《金融理論與實踐》,第9期 8 李成姜柳，2007:《當(dāng)前匯率制度下中國的貨幣政策效應(yīng)分析》，《經(jīng)濟與管理》,第4期9 黎友煥，2006：《國際金融》，北京經(jīng)濟管理出版社,. 10 查爾斯?P ?金德爾伯格，2000：《經(jīng)濟過熱、經(jīng)濟恐慌及經(jīng)濟崩潰——金融危機史》，北京大學(xué)出版社11 劉立達，2007：《中國國際資本流入的影響因素分析》，《金融研究》,第3期 12 于雪，2011：《中國國情國力》年，第9期11。另一種方式是實行徹底改革,完全實現(xiàn)意愿結(jié)售匯,即企業(yè)持有效的工商注冊登記證明自主選擇外匯賬戶開戶行,取消外匯賬戶限額。具體可通過監(jiān)測銀行負債(存款科目中各賬戶存、流量變動情況),并通過賬戶卡、計算機網(wǎng)絡(luò)等途徑向外管局匯總賬戶信息,及時掌握外匯賬戶的開立(特別是非居民和個人賬戶、賬戶性質(zhì)等)及收支(包括交易性質(zhì)、來源、流向等)情況。（二）在外匯儲備和管理制度上的變革要努力從順差型收支政策向平衡型收支政策轉(zhuǎn)變。然而僅僅是匯率的官方調(diào)整依然是非市場的，依然不具有彈性。 四、應(yīng)對國際熱錢流入的措施及建議中國實行的是有管理的浮動匯率制，但在實際操作中卻“有管理而無浮動”。 （三）熱錢大量撤出的恐慌熱錢不會大量流出中國，只有對強勢的 經(jīng)濟 金融 體系和貨幣嚴重喪失信心時,才可能觸發(fā)資本外逃,目前中國的宏觀經(jīng)濟雖然增速有所放緩,但資本投資收益率仍遠遠高于其他發(fā)達國家,外加人民幣升值預(yù)期和中美利差,美國金融危機,對于熱錢來說呆在中國是最好的選擇。這大大增加了央行的操作成本,同時也使得我國貨幣政策主動性不斷下降,貨幣政策效果大打折扣,增加了通貨膨脹的壓力。熱錢進入國內(nèi)首先要結(jié)匯，造成外匯的供大于需，為了平衡外匯的供給，央行不得不購進外匯，從而又增加了基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)量，經(jīng)過貨幣乘數(shù)效應(yīng)的擴大，貨幣供給量大大增加，最終削弱了貨幣政策的調(diào)控能力。1997年東南亞金融危機很大程度上是由于國際熱錢流動催生的巨大泡沫破滅而發(fā)生的，同樣，2007年以來我國房地產(chǎn)市場的迅猛發(fā)展，在一定程度上也受到大量熱錢涌入的影響。金融危機后，當(dāng)前一些主要發(fā)達國家采取的量化寬松的貨幣政策，使資金流動性泛濫，而我國經(jīng)濟率先復(fù)蘇，導(dǎo)致國際市場對我國產(chǎn)生人民幣升值預(yù)期，資金凈流入壓力加大。20012005年，股市較疲軟，債市收益率則開始攀升，吸引熱錢流入；20052006年，國債收益率在歷史底部區(qū)域盤整，熱錢隨之流出；隨著2007年國債收益率迅速走高，熱錢流入減速，至2007年達到階段性高點：而在“”之后，熱錢流入速度放緩并開始流出，但受股市不斷創(chuàng)出新高的影響下，國債收益率也不斷走高，熱錢再次流入。隨著國內(nèi)經(jīng)濟領(lǐng)先全球率先恢復(fù)，為應(yīng)對通脹，2010年10月我國央行重啟加息。截至2008年，GDP連續(xù)5年達到或超過10%的增長速度，受此帶動，股市、樓市兩旺，吸引大量熱錢流入。2010年各季熱錢累計流入591億美元，一至四季度分別為流入億美元、流出616億美元、流出138億美元和流入906億美元。 自2009年三季度起，國家外匯管理局調(diào)整了國際收支平衡表中特別提款權(quán)和外匯儲備項目的記錄方法，其中外匯儲備項目由原來記錄余額增減值，改為僅記錄由交易產(chǎn)生的外匯儲備變化，由匯率、價格等變化引起的儲備資產(chǎn)變化不在國際收支平衡表中記錄，另通過國際投資頭寸表反映，并且國家外匯管理局按此口徑追溯調(diào)整了20032008年國際收支平衡表數(shù)據(jù)。低透明性。鞠方（2006）認為，熱錢具有3個特征：一是高敏感性；二是高收益性與高風(fēng)險性；三是高流動性與短期性。關(guān)鍵詞： 熱錢 人民幣升值 中美利差 目 錄一、熱錢的定義、特點及流入中國的規(guī)模 …………………………… 1 （一）熱錢的定義 …………………………………………………… 1?。ǘ徨X的特點 …………………………………………………… 1?。ㄈ徨X流入中國的規(guī)模 ………………………………………… 2二、熱錢流入中國的原因 ……………………………………………… 3?。ㄒ唬┤蚪?jīng)濟的宏觀態(tài)勢決定著熱錢資金動向 ………………… 3 （二）利率因素引起資產(chǎn)價格的變動，引導(dǎo)熱錢流向 …………… 3?。ㄈ┵Y本市場因素 ………………………………………………… 4 （四）人民幣升值預(yù)期影響熱錢流向 ……………………………… 5 三、熱錢對我國的影響 ………………………………………………… 5（一）熱錢流入對我國經(jīng)濟運行的影響 …………………………… 5（二）熱錢對我國貨幣政策的影響 ………………………………… 6 （三）熱錢大量撤出的恐慌 ………………………………………… 7四、應(yīng)對國際熱錢流入的措施及建議 ………………………………… 7 （一）努力穩(wěn)定人民幣的預(yù)期 …………………………………… 8（二）在外匯儲備和管理制度上的變革 …………………………… 8（三）完善人民幣匯率形成機制 ……
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