929-淺議熱錢流動對我國經(jīng)濟(jì)的影響(完整版)
【正文】 量增加。而股市的這一波繁榮離不開熱錢的推動，而之后的低迷，除了國家的宏觀調(diào)控政策及新興金融市場商品對資金的分流等因素外與熱錢的看空密切相關(guān)。三、 熱錢對我國的影響?。ㄒ唬徨X流入對我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響 首先,增加了通貨膨脹的壓力。從CRB指數(shù)曲線與熱錢流向趨勢走勢來看，除了幅度和拐點(diǎn)略有差別之外，二者走勢如出一轍?！。ㄈ┵Y本市場因素1. 股市股市收益率提高使得人民幣資產(chǎn)的吸引力提升，逐利本性使熱錢加速流入股市等人民幣資產(chǎn)，而賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)之后又吸引更多的資金（包括儲蓄資金）流入市場進(jìn)而加速了價格的上漲，股價進(jìn)入上升螺旋?！。ǘ├室蛩匾鹳Y產(chǎn)價格的變動，引導(dǎo)熱錢流向利差套利是熱錢資金盈利的常用手段之一。FDI既包含了資金部分又包含了實物部分，因此，應(yīng)在扣除法中對實物部分不予扣除。 在2003年以前，我國熱錢基本呈流出狀態(tài)，2003年開始由流出轉(zhuǎn)為流入，只有2006年流出322億美元。因此，當(dāng)一國利率上升、匯率看漲或投機(jī)行業(yè)迅速發(fā)展時，“熱錢”將大規(guī)模入境進(jìn)行套利，導(dǎo)致該國投機(jī)行業(yè)急劇膨脹；相反，在以上領(lǐng)域看跌的情況下，“熱錢”將全面、迅速撤出，極可能引起該過的金融波動甚至是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而王國剛、余維彬（2010）認(rèn)為，熱錢是指期限在1年以內(nèi)的國際資本流動。漢達(dá)《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)》（2000）]。天津財經(jīng)大學(xué)高等教育自學(xué)考試畢業(yè)論文淺議熱錢流動對我國經(jīng)濟(jì)的影響論文題目指導(dǎo)教師 高曉燕 撰 寫 人 楊 芳 準(zhǔn)考證號 020210400153 專 業(yè) 金融管理 完成時間 成績評定 天津財經(jīng)大學(xué)高等教育自學(xué)考試辦公室印制內(nèi)容摘要 隨著中美利差的逐步縮小，熱錢流入中國已成了無法避免的事實，然而如何避免熱錢的流入對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的震蕩一直是值得探究的問題。[The American Heritage出版的《英語詞典》（第四版，2000）]。 （二）熱錢的特點(diǎn)從熱錢的定義可知,熱錢的基本特點(diǎn)包括:高流動性?！ 《F(xiàn)如今的中國國內(nèi)的資本市場環(huán)境更是滋生熱錢流入的溫床：人民幣相對于美元的升值預(yù)期已經(jīng)吸引了國際游資大量進(jìn)入；面對美聯(lián)儲為刺激由次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退而連續(xù)下調(diào)利率，中國的央行仍然為抑制通脹而持續(xù)提高存款利息，進(jìn)一步縮小了中美的利差空間，更加助推了國際投機(jī)者將游資輸入中國的動力；另一方面，中國國內(nèi)資本市場從2005年來的復(fù)蘇加上房地產(chǎn)市場暴利的吸引，導(dǎo)致了越來越多的“熱錢”流入中國。從我國熱錢流動規(guī)模與GDP的比重看，%，%，對我國經(jīng)濟(jì)影響相對較小。二是中央銀行與商業(yè)銀行的掉期業(yè)務(wù)以及商業(yè)銀行以外匯方式繳存存款準(zhǔn)備金，其增加額也包括在不能解釋的外匯增加額中。隨著利率政策的調(diào)整，國內(nèi)外利差隨之變化，刺激熱錢資金從低利率國家向較高利率水平的國家流動。隨著2005年股權(quán)分置改革的完成，在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不斷向好、價值重估引發(fā)股票收益率攀升的刺激下，熱錢開始逐步地流入；隨著2007年底次貸危機(jī)的爆發(fā)引發(fā)全球金融危機(jī)，股市受挫，超級恐慌導(dǎo)致熱錢資金迅速流出引發(fā)股市進(jìn)一步暴跌；2008年底，我國出臺“四萬億元”投資和產(chǎn)業(yè)振興計劃后，股市觸底反彈，收益率快速上行，熱錢的流入速度和規(guī)模又開始急速膨脹。事實上，美元指數(shù)、人民幣和大宗商品三者之間存在密切的關(guān)系；當(dāng)人民幣盯住美元時，三者之間存在穩(wěn)定的平衡關(guān)系，國際資金在三者之間的流動保持相對平衡；而當(dāng)人民幣不再單一盯住美元時，三者之間的平衡關(guān)系被打破，資金開始離開美元資產(chǎn)，流向被低估的人民幣資產(chǎn)和大宗商品。2011年3月我國外匯儲備額首次超過三萬億美元，如此巨額的外匯儲備對人民幣升值造成很大的壓力，而熱錢的流入無疑給人民幣的升值雪上加霜。類比20世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)直入蕭條以及1997年亞洲金融危機(jī)，熱錢的流動都難逃其咎，所以我們要警惕熱錢的大規(guī)模流動，以防熱錢催生的資產(chǎn)市場泡沫破滅后造成的負(fù)面影響?；A(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)的關(guān)系為:Ms=B*K,式中,Ms表示貨幣供應(yīng)量,B表示基礎(chǔ)貨幣,K為貨幣乘數(shù)。據(jù)中行研究所內(nèi)部報告測算,2005年~2007年我國熱錢的流入分別為2267億、2039億和2774億美元,2008年流入的趨勢更為明顯,1月~4月份流入1523億美元,與此同時,人民幣匯率升值的趨勢也不斷加快。目前國內(nèi)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率高達(dá)17%,熱錢流出時,央行完全可以通過降低存款準(zhǔn)備金率有效抵消其負(fù)面效應(yīng)。中國人民銀行發(fā)布公告:自2005年月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度?？傮w來說，防堵不能從根本上化解熱錢問題。因此,比較可行的措施是逐步擴(kuò)大人民幣浮動區(qū)間,利用市場機(jī)制調(diào)節(jié)外匯供求,使匯率有序地向均衡方向調(diào)整,減弱匯率穩(wěn)定對貨幣政策效應(yīng)的約束,改變現(xiàn)行匯率政策下外匯占款與基礎(chǔ)貨幣
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