中國證券行業(yè)分析報告(存儲版)
【正文】 得到有效規(guī)范，以凈資本為核心的風(fēng)險管理機制已經(jīng)建立，高風(fēng)險證券公司已得到處置，證券公司的風(fēng)險已得到有效釋放。同時新修訂的《證券法》已放松了對混業(yè)經(jīng)營的限制，商業(yè)銀行、保險公司已在一些業(yè)務(wù)領(lǐng)域向證券行業(yè)滲透。中國證券行業(yè)分析報告在承銷和經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)上，隨著準(zhǔn)入門檻逐步降低和價格管制不斷放松，這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的服務(wù)價格趨于走低，證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利水平有下降的風(fēng)險。在國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長、市場制度變革不斷深入以及企業(yè)和居民投融資需求日益強烈等多重因素的推動下，我國證券市場總體規(guī)模將迅速擴大，證券市場的融資方式、產(chǎn)品種類將更加豐富，投資者隊伍迅速壯大，將為證券公司提供更多的業(yè)務(wù)機會。2022 年下半年我國股市開始下跌，當(dāng)年證券行業(yè)的凈利潤從2022 年的136億元下降至約35 億元，2022 年則進一步下滑至全行業(yè)虧損27 億元，2022 年我國證券市場有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)年行業(yè)虧損約6 億元，2022 年、2022 年虧損幅度有所擴大，2022 年因證券市場大幅上揚，行業(yè)大幅度盈利約301 億元，2022 年因證券市場出現(xiàn)爆發(fā)式增長，行業(yè)盈利創(chuàng)歷史新高，達到1,901 億元，隨著2022 年證券市場的下跌，行業(yè)盈利降至597 億元?！蹲C券法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、《證券公司管理辦法》等法律法規(guī)規(guī)定了設(shè)立證券公司及開展相關(guān)業(yè)務(wù)的條件，《證券法》規(guī)定：“設(shè)立證券公司，必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)審查批準(zhǔn)。③資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)競爭格局暫不明朗目前，只有創(chuàng)新類證券公司可以開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，預(yù)計未來集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場份額集中度將繼續(xù)降低。債券承銷業(yè)務(wù)：目前我國債券市場還處于多部門監(jiān)管的狀態(tài)，突出表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管環(huán)節(jié)，不同債券品種分屬于不同監(jiān)管機構(gòu)審批或核準(zhǔn)，其中，企業(yè)債券發(fā)行由發(fā)改委批準(zhǔn)，金融債、企業(yè)短期融資券及信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行由中國人民銀行負責(zé)審批或核準(zhǔn)，可轉(zhuǎn)換公司債券和公司債券等發(fā)行由證監(jiān)會核準(zhǔn)。我國證券公司業(yè)務(wù)收入還主要依賴于傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)和證券投資業(yè)務(wù)等風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)，%；而風(fēng)險相對較低的發(fā)行承銷和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)尤其是創(chuàng)新類業(yè)務(wù)占行業(yè)總業(yè)務(wù)比重相對較低，%。競爭形勢從 2022 年開始的證券公司綜合治理工作經(jīng)過了3 年的時間已順利完成，31家高風(fēng)險公司得到平穩(wěn)處置，清理賬戶1,153 萬個，目前107 家正常經(jīng)營的證券公司各項風(fēng)險控制指標(biāo)均已達到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。我國證券行業(yè)主要的法律法規(guī)及政策證券行業(yè)的主要法律法規(guī)和政策分為基本法律與行業(yè)法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件兩部分。三、我國證券行業(yè)的監(jiān)管情況我國證券監(jiān)管體制的變遷自上世紀(jì) 80 年代末期以來，我國證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了由分散、多頭監(jiān)管到集中監(jiān)管的過程，大體可分為三個階段：第一階段（1992 年5 月以前）是我國證券監(jiān)管體制的萌芽時期，主要由上海與深圳地方政府參與管理。隨著我國證券市場的發(fā)展和《證券法》的頒布實施，一批實力雄厚的大型綜合類證券公司迅速崛起，證券公司數(shù)量迅速增加，資產(chǎn)規(guī)模急劇擴張，證券公司得到了較為迅速的發(fā)展。2022 年1 月起，我國證券市場出現(xiàn)了股票指數(shù)大幅下滑、股票交易量大幅萎縮、證券市場融資額大幅下降、證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)進展放緩等不利情況。經(jīng)過18 年的發(fā)展，我國證券市場無論是在上市公司的數(shù)量和質(zhì)量上，還是在整個市場的規(guī)模和各項監(jiān)管制度上，都取得了舉世矚目的成績。上世紀(jì)90 年代初，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立，標(biāo)志著我國證券市場從試點邁入快速發(fā)展的軌道。2022 年，我國遭遇了雪災(zāi)、地震等嚴(yán)重的自然災(zāi)難，世界經(jīng)濟也受到了次貸危機中國證券行業(yè)分析報告的巨大影響，經(jīng)濟增長放緩。在我國證券市場發(fā)展初期，證券經(jīng)營機構(gòu)大多是銀行或信托投資公司下設(shè)的證券業(yè)務(wù)部門，資產(chǎn)規(guī)模相對較小。與2022 年相比，總資產(chǎn)、凈資本、凈利潤等指標(biāo)都出現(xiàn)了一定幅度的下降，但凈資本和利潤水平依然處于歷史較好水平。（1）行業(yè)準(zhǔn)入，包括證券公司設(shè)立的基本要求、重大事項變更、境內(nèi)外分支機構(gòu)的設(shè)立、業(yè)務(wù)資格許可和股權(quán)變更的監(jiān)管等；（2）對證券從業(yè)人員的管理，包括證券從業(yè)資格管理、證券公司高級管理人員任職資格的管理等；（3）內(nèi)部控制和風(fēng)險管理，包括證券公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制制度、財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)、一般風(fēng)險準(zhǔn)備金的提取等方面的監(jiān)管；（4）日常監(jiān)管，包括證券公司的許可證管理、財務(wù)會計管理、證券公司高級管理人員談話提醒制度及對證券公司進行檢查與調(diào)查等方面的監(jiān)管。高速增長的經(jīng)濟體、龐大的儲蓄資產(chǎn)和證券市場制度架構(gòu)的重塑，正在推動我國資本市場和證券行業(yè)走向成熟。2022 年度，凈利潤排名前10 名的證券公司手續(xù)費收入占營業(yè)%，證券投資業(yè)務(wù)收入與證券承銷業(yè)務(wù)收入占%%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入占營%。承銷金額列前10 名的證券公司2022 年的市場份額高達72%，承銷家數(shù)列前10 名的證券公司2022 年的市場份中國證券行業(yè)分析報告額高達53%，上述市場份額的特征表明投資銀行業(yè)務(wù)正在加速向行業(yè)領(lǐng)先的證券公司集中。目前，證券公司之間的市場份額分層較為明顯：中信證券、銀河證券和國泰君安證券市場份額較高，處于第一集團；海通證券、中國證券行業(yè)分析報告國信證券、申銀萬國證券、廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券、光大證券、中投證券市場份額次之，處于第二集團；其他的證券公司處于第三集團，市場份額較小。進入本行業(yè)的主要障礙證券行業(yè)在我國受到嚴(yán)格監(jiān)管，實行行業(yè)準(zhǔn)入行政許可制，有很高的進入壁壘。由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受二級市場行情的影響較大，導(dǎo)致以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的證券公司業(yè)績波動很大。③證券市場的制度變革為證券行業(yè)進一步快速發(fā)展創(chuàng)造了制度條件近年來，我國資本市場的基本制度建設(shè)取得了突破性進展，證券市場發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生了根本性變化。相比之下，國內(nèi)證券公司尚處于同質(zhì)競爭階段，業(yè)務(wù)范圍比較狹窄，證券經(jīng)紀(jì)、證券投資、發(fā)行承銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對證券公司收入貢獻度很高。④對外開放加速，國內(nèi)證券公司面臨強大的混
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