【正文】 者是公司建設（如銷售活動與登廣告、研究與開發(fā)）。最近幾年，尤其是在金融公司承諾的承銷業(yè)務、世界各國的證券銷售和商人銀行業(yè)務中，為了有效地開展競爭，投資銀行一直在競相提高其資本基數(shù)。投資銀行系服務機構，據(jù)此，為客戶效勞是最高的理想。四、投資銀行的行業(yè)特征以下提出的是構成我們哲學的投資銀行業(yè)的四個重要行業(yè)特征。B、融資實踐。C、經(jīng)營的才干與行業(yè)的專長。D、市場悟性與融資遠見。E、人際關系技能。（誠然，我相信，行業(yè)的富有創(chuàng)造性至少部分是源于經(jīng)歷和學業(yè)方面的多樣化）。投資銀行家對于新產(chǎn)品、新加工方法和新的客戶關系始終是極其留心的。 專家規(guī)范著行業(yè)。但是，所從事的在結局上看對客戶是最好的工作，往往不是客戶現(xiàn)在認為是最正確的東西。因為，客戶真正要求的可能同他們實際需要的有所不同。投資銀行業(yè)在我們的社會經(jīng)濟制度中處于何種地位是現(xiàn)實的，但這種現(xiàn)實并不僅僅指這一點。例如，那些具有吸引新客戶的才能的人（人稱之為“祈雨法師”）應受到高度重視與獎賞。雖然，在所有這四個方面都具有天賦的人如鳳毛鱗角，但在某些方面顯示出實力的投資銀行家卻大有人在。他們往往富有創(chuàng)造精神，喜歡創(chuàng)新的新概念與新產(chǎn)品。個人品格型的人物是投資銀行業(yè)界的領袖。你不僅確實會遇到所有屬于常見的經(jīng)營問題，而且還會遇到額外的管理歌劇主要女演員方面的問題。他們要在高利己主義的各個投資銀行家同需要與公司目標保持一致的共同管理機構之間，維持一種巧妙的平衡。把作好分析放在首位，然后才大膽地超越邏輯上的推理。遠見卓識方面。在投資銀行業(yè)中，能取勝的技能種類繁多，但主要的有專門技術、遠見卓識、個人品格和經(jīng)營管理等四種類型。如上所論，確實存在著一個作為投資銀行業(yè)深厚基礎的重要知識本體，而且，也有著實現(xiàn)其控制的多種途徑——在這一進程中，人的個性往往與智力具有同等重要的意義。今天，投資銀行業(yè)據(jù)有著這種榮譽。擬定與實施金融戰(zhàn)略與金融計劃是他們的任務。客戶服務與職業(yè)道德為客戶服務是任何行業(yè)的本分。當金融界已變得越來越復雜之際，投資銀行業(yè)也變得越來越專門化。技術上的呆板與眼光短淺不可能形成對客戶的優(yōu)異服務。雖然這些研究課程可能是進入投資銀行業(yè)的傳統(tǒng)的敲門磚，但是，它們對于在該行業(yè)中取得成功而言，是既不必要，也不夠。當買進或賣出證券時，他們都有自己直接的感受，而且，他們相信自己的直覺，就象相信自己的分析一樣。對發(fā)行公司資深經(jīng)理的依賴也是那樣。它們加在一起也僅僅構成支撐作為一種行業(yè)的投資銀行業(yè)的復雜知識主體的一部分。深刻認識融資工具的結構肯定是一種競爭優(yōu)勢。另外，在高收益市場上，權力歸投資者或購買不夠投資級證券的那些機構。不過，它或許應當如此。（任何投資者都不希望看到他的資金被無效地投入到短期國庫券上——由于直接掌握而又無任何風險，所以，投資者本人也能這樣做。資金的有效供給與有效利用是現(xiàn)代金融學中經(jīng)常提及的話題，而且，投資銀行家既把這一基本原理用于客戶公司，也用于自己本身。幾十年中，承銷業(yè)務沒有什么變化；股票和債券簡直是平淡無奇，每一種都具有基本上是相同的特征。例如，在籌備承銷工作中，投資銀行家在審查客戶公司的一切重要方面時必須盡自己的努力，而不管這一過程是怎樣的費力、復雜和代價高昂。不過，投資者想必也會相信投資銀行家所提供的關于發(fā)行者的財務報告書與情況介紹。另一個例子是首次公開發(fā)行時的證券價格確定。這種思想包括有短期觀點和長期觀點兩種，它力圖使兩者之間的有時是彼此對立的壓力達到平衡。這是投資銀行業(yè)的基本業(yè)務，屬于經(jīng)濟界的活動范圍，而且，它體現(xiàn)了在交易中代表客戶利益的投資銀行家思想的健全（有時也是不健全）方面。追求金融上的最高值是力圖付出最少而獲得最多。F、費用的價值及其意義。不過，對整個經(jīng)濟而言，具有更大流動性的并購市場的真實價值是什么呢？這是一種價值判斷，它往往依據(jù)的是政治－經(jīng)濟意識形態(tài)和人們的個人立場。由于客戶和其自身利益可能有沖突， 會計職業(yè)在提供顧問服務時，面臨著一些類似的沖突。他們作為經(jīng)紀人，為買方和賣方充當購銷代理人（經(jīng)紀人不保留任何存貨，因而不承擔任何價格風險）；他們作為證券商，為他們用來交易的每種證券確定買進和賣出（證券商要為他們作為存貨保留的所有證券承擔價格風險）；他們作為市場制造者，通常是在證券首次公開發(fā)行之后，為該類證券建立（并支撐）一個完整的市場。組成承銷團時，便把實行控制與均衡規(guī)定到首次發(fā)行證券的制度中。前面說過，在金融市場上的資金籌集過程中，投資銀行家提供的基本的融資服務有兩種：首先，作為承銷商，他們從事新的發(fā)行，這屬于一級市場；其次，作為證券商和經(jīng)紀人，他們組織證券交易市場，這屬于二級市場。個人的職業(yè)特征包括下列要素：天賦的才能和后天學習掌握的技巧或取得成功的個人特質；品質和道德或職業(yè)成員應如何表現(xiàn)；對專業(yè)壓力的正確對待或對事業(yè)參與者在任職期間必然面臨的內在矛盾的正確處理。令人非常感到有趣的是，這一傳統(tǒng)定義將更有可能允許證券交易和創(chuàng)造市場進入到核心投資銀行業(yè)的內部圣殿，而不將許并購列入（盡管今天，不把作為主流投資銀行業(yè)核心業(yè)務的并購包括在內，簡直是一種無法加以辯解的說法）。這種定義并不把某些資金市場活動視為投資銀行業(yè)的功能。承銷是一種至關重要的功能，的的確確，這往往是區(qū)別有競爭力的承銷商的優(yōu)劣勢所在。這一范圍已經(jīng)變得非常之廣，實際上使我們提出的要從事這種辨別工作的哲學難于確認。界限含混不清的說法不利于思想的明晰。為了創(chuàng)建這一投資銀行業(yè)的哲學，我們以下述五方面的概念為基礎：投資銀行業(yè)的定義。而另一些人則認為，投資銀行業(yè)屬于寄生性行業(yè)，它靠客戶犧牲生產(chǎn)率來養(yǎng)活；它報酬太高而生產(chǎn)力低下，因而是資本主義市場的累贅。而投資銀行業(yè)實際上是干什么的呢？它的定位在于促成交易，屬于服務性行業(yè)。 選自Robert Lawrence Kuhn《投資銀行學》附錄投資銀行是經(jīng)營貨幣與資本的企業(yè)。 人身體的能力是體力，有體力可以干體力活；投資銀行的能力是能發(fā)揮金融能力。我們的目的是為了辨明投資銀行業(yè)的基本性質，從而確定其基本價值。在現(xiàn)代社會中，行業(yè)具有特定的特征；投資銀行業(yè)具有這些特征嗎——而且，它算得上是一種行業(yè)嗎？投資銀行業(yè)的行業(yè)模式。即便是在金融界，投資銀行業(yè)一詞的使用也是相當隨意的。其順序是從最廣到最窄，即廣到包括一系列的金融服務，窄至僅限于傳統(tǒng)的承銷業(yè)務。從事資金市場一切活動的投資銀行業(yè)資金市場活動包括資金籌措和公司理財功能的廣泛內容。僅從事承銷業(yè)務和籌集資金的投資銀行業(yè)這是最窄的定義，也是傳統(tǒng)的定義，是投資銀行業(yè)的淵源。二、行業(yè)標志現(xiàn)代行業(yè)是以幾種具有內聚力和一致性的主要標志為特征的：行業(yè)模式。很明顯，這是這一行業(yè)合理性的最重要的證明。通過組成承銷團這一過程，