【正文】 284,419,籌資活動現(xiàn)金流量凈額2,136,586,302,匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響1,5,年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1,074,1,704,1,997,年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1,704,1,997,2,200,(原始數(shù)據(jù)來自附表3）正常情況下，一個企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額應該為正，投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量凈額都是為負的。（3）、管理費用分析%，%，%。單從整個房地產(chǎn)行業(yè)來開，萬科在2008年的表現(xiàn)還是很不錯的。通常情況下，如果公司的長期資產(chǎn)比重過大，流動資產(chǎn)比重過小，在經(jīng)營方面往往是存在問題的。它反映的是企業(yè)資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的總體規(guī)模和結(jié)構(gòu)。經(jīng)深圳市人民銀行批準，公司于1993年向境外投資人發(fā)行以外幣認購、在境內(nèi)上市的境內(nèi)上市外資股為4500萬股，于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。趨勢分析法趨勢分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個時期的分析資料，運用指數(shù)或完成率的計算，確定分析期各有關(guān)項目的變動情況和趨勢的分析方法，即可用于研究一定時期報表各項目的變動趨勢，也可對某些主要指標的發(fā)展趨勢進行分析。企業(yè)基本財務(wù)報表主要包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。上市公司的財務(wù)報表向各種報表使用者提供了反映公司經(jīng)營情況及財務(wù)狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但對于不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側(cè)重點。有限責任公司的會計報表應分發(fā)給各投資單位。它為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，做出正確決策提供信息或依據(jù)。 萬科的財務(wù)報表分析作者姓名:鐘 立專業(yè)名稱:會計學 指導老師:李 黎 講師 40 / 45摘要隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，企業(yè)財務(wù)分析已經(jīng)成為經(jīng)營管理者、投資者及企業(yè)的監(jiān)管者掌握企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要方式。財務(wù)分析作為專門的分析技術(shù)和方法，能對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價。單喆敏、《上市公司財務(wù)報表分析》、復旦大學出版社、2005年3月（二）、我國對財務(wù)報表的有關(guān)規(guī)定會計報表應按期報送所有者、債權(quán)人、有關(guān)各方及當?shù)刎敹悪C關(guān)、開戶銀行、主管部分。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范疇，它是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預測未來，以便做出正確的投資決定。企業(yè)財務(wù)報表或財務(wù)報告是指包含基本財務(wù)計報表、附注、腳注及財務(wù)情況說明書等內(nèi)容的統(tǒng)一體。在水平分析中應同時進行絕對值和變動率或比率兩種形式的對比，在用于企業(yè)間的對比分析中，要考慮可比性問題。公司于1988年經(jīng)深圳市人民銀行批準，首次向社會公眾發(fā)行人民幣普通股2800萬股，于1991年1月29日在深圳證券交易所上市。（二）會計報表分析資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表表示企業(yè)在一定日期（通常為各會計期末）的財務(wù)狀況（即資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益的狀況）的主要會計報表，根據(jù)資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)之間的關(guān)系，按照一定的分類標準和順序，把企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益各個項目加以適當排列。（3）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)按照流動性分類，通常可以分為流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。多重因素的作用下，使得萬科在2008年的營業(yè)收入有大幅度的減少。實行費用預算硬約束和嚴格監(jiān)督等措施，以及在營銷上加強市場和客戶研究、優(yōu)化廣告投放等行動。（5）、所得稅費用分析表25（單位:萬元）年200720082009所得稅費用232,168,218,增長率%%%（數(shù)據(jù)來自附表2）2008年，在主營業(yè)務(wù)收入增長的情況下，所得稅費用反而還降低了，而且應繳稅費去年同比也降低了，說明萬科企業(yè)公司的納稅籌劃做的很不錯，稅負降低了。（1）、短期償債能力分析①流動比率分析 流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負責的比率。此外，房地產(chǎn)開發(fā)項目通常采取預售期房的方式籌集資金，營業(yè)周期較長前期開發(fā)一次性投入較大，所以速動比率較低。表34年200720082009產(chǎn)權(quán)比率%%%（數(shù)據(jù)來自附表1）%%，2007年因為預收款項的增加使得產(chǎn)權(quán)比率大幅增加了。表36 年200720082009存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)8791097918應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 686營業(yè)周期 8851105924應收賬款周轉(zhuǎn)率604560存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)766973439（原始數(shù)據(jù)來自附表附表2）從上述數(shù)據(jù)可以看出，萬科企業(yè)公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐年增長，說明存貨堆積越來越少，便導致了存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和營業(yè)周期的有增有減，不過這是應收賬款總量的增減。對企業(yè)盈利能力的分析，就是對企業(yè)利潤率的深層次分析。表39年200720082009凈資產(chǎn)收益率%%%（原始數(shù)據(jù)來自附表附表2）%，說明萬科企業(yè)的盈利能力有所減弱。表311年200720082009銷售成本利潤率%%%（原始數(shù)據(jù)來自附表2）萬科企業(yè)的銷售成本利潤率逐年下滑，盈利水平開始降低，經(jīng)濟效益不宜樂觀。從以上數(shù)據(jù)可見萬科企業(yè)的貨幣資金是相當充足的，具有足夠的支付能力。而在前面部分分析過，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少的原因一方面是主營業(yè)務(wù)收入同比增長的減少，另一方面是由于萬科企業(yè)在2008年大量的堆積存貨的原因。萬科企業(yè)還有23億的貨幣資金，具有強大的自由現(xiàn)金流。萬科企業(yè)的盈利能力逐年增強，%，這是銷售成本的增加，期間銷售費用近年同比一直在下降，%，%，09年全年的宏觀經(jīng)濟受國家4萬億投資刺激經(jīng)濟的政策，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟開始回升，就房地產(chǎn)而言，效果更加明顯，房價的漲幅有的已達到歷史高位，萬科也穩(wěn)中有升，盈利能力也有所好轉(zhuǎn)，可以看出政策對房地產(chǎn)市場效果十分明顯。因此，財務(wù)報表分析的過程也可以說是分析與綜合的統(tǒng)一。感謝大家的支持和幫助，我順利地完成了學業(yè)，謝謝！由于時間和知識水平有限制，論文中存在的不足，還請各位老師、同學批評指導！附錄萬科企業(yè)的財務(wù)報表分析文獻綜述摘要：隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，企業(yè)財務(wù)分析已經(jīng)成為經(jīng)營管理者、投資者及企業(yè)的監(jiān)管者掌握企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要方式。他們主要關(guān)注企業(yè)償還短期債務(wù)的能力以及與其有關(guān)的營運資本和短期負債的比率，如流動比率和速動比率等。在早期，分析家們往往認為，在對企業(yè)進行財務(wù)報表分析前必須將企業(yè)按行業(yè)或規(guī)模進行分類，然后再進行相應的比較。根據(jù)比弗的研究，下列財務(wù)比率對預測財務(wù)失敗是最有效的：現(xiàn)金流量／債務(wù)總額；凈收益／資產(chǎn)總額(資產(chǎn)收益率)；債務(wù)總額／資產(chǎn)總額(資產(chǎn)負債率)。 必須注意的是，在國際上至今尚無一個廣泛認可的預測企業(yè)財務(wù)失敗的模型，比較明智的做法是把幾種方法綜合起來應用。因此，由純學術(shù)人員所進行的研究是否能夠摸索到切實有用的財務(wù)報表分析方法，還有待于進一步的實踐檢驗。比較分析法是最基本的方法，沒有比較就沒有分析。（二）、共同比報表分析法共同比報表分析方法又稱垂直分析(vertical Analysis)，是和水平分析法相對的．水平分析法注重于關(guān)鍵項目不同年份的比較，而垂直分析法更注重于報表內(nèi)部各項目的內(nèi)在結(jié)構(gòu)。還有一點必須注意，不要試圖僅僅通過這一過程直接找到答案，通常這個過程只能提供從哪里著重進行隨后的分析的線索。如：在進行無形資產(chǎn)的分析時，就要注意報表附注中有無相關(guān)信息的披露。即使是進行報表的全面分析，也沒有必要對所有報表項目與財務(wù)比率逐一分析，而應根據(jù)分析的目標選擇相關(guān)的分析方法與內(nèi)容。如：企業(yè)損益變動狀況與其所處行業(yè)的發(fā)展狀況是否相符，企業(yè)的在編人數(shù)與其所發(fā)工資是否配比等。比率分析法是財務(wù)分析中最基本、最重要的方法。通過一種有意的數(shù)學方法，財務(wù)比率分析把財務(wù)報表中的某些項目聯(lián)系了起來?，F(xiàn)在出現(xiàn)了這種差異，一般有三種可能：一是產(chǎn)品價格下降，二是原材料價格上升，三是生產(chǎn)效率降低。水平分析法所進行的對比一般而言, 不是指單指標的對比, 而是對反映某方面情況的報表的全面、綜合對比分析。除了探討財務(wù)比率在預測證券回報上的作用外，該學派將精力主要集中在研究會計收益的性質(zhì)及其與證券投資回報的關(guān)系問題上。阿爾特曼提出的企業(yè)財務(wù)失敗預測模型是采用五項財務(wù)比率的加權(quán)平均數(shù)來測試企業(yè)財務(wù)失敗的。該學派的基本邏輯是．財務(wù)報表分析的有用性在于它對未來事項的預測能力。目前，該學派仍具有相當?shù)牡匚?。關(guān)鍵詞：感謝指導老師李黎對我的悉心指導。四、總結(jié)現(xiàn)有的財務(wù)報表的分析方法有很多，但是針對不同的行業(yè)、不同的公司，應該采用不同的分析方法。2008年，因為存貨的大量增加，使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等相關(guān)比率都下降了。在這樣的大環(huán)境下，投資房地產(chǎn)和資本市場，無疑是讓資產(chǎn)保值增值的最有效的方法，進而也說明了萬科07年驕人的業(yè)績表現(xiàn)。要有效提高凈資產(chǎn)收益率不僅要合理使用全部資產(chǎn)，又要妥善安排資本結(jié)構(gòu)。所以該指標作為上市公司流通股股東最為關(guān)注的指標之一。(4)銷售毛利率分析表310年200720082009毛利率%%%（數(shù)據(jù)來自附表2）%%，2009年和2008年毛利率率的下降，很大一部分由于房地產(chǎn)市場成交量的下降，而整個行業(yè)的毛利率下降更快，說明萬科企業(yè)的經(jīng)營情況要好于行業(yè)。(2)、流動資產(chǎn)盈利率分析表38年200720082009流動資產(chǎn)盈利率%%%（原始數(shù)據(jù)來自附表1）這個變化趨勢與總資產(chǎn)的變化趨勢是一致的，說明固定資產(chǎn)，流動資產(chǎn)的變化是一種正常的經(jīng)營變化，盈利能力的提高反映了資產(chǎn)的管理水平在提高。在主營業(yè)務(wù)收入增加的同時應收賬款周轉(zhuǎn)率還能穩(wěn)定提升，說明公司的管理能力在加強，在成本費用的管理控制方面做的不錯。表35 （單位：萬元） 年200720082009利息保障倍數(shù)EBIT/利息（原始數(shù)據(jù)來自附表2）萬科企業(yè)的財務(wù)費用相對較小，2007年利息保障倍數(shù)較大，說明萬科支付利息的能力較強，2008年則大幅度減弱，2009年也有較強的利息支付能力。①資產(chǎn)負債率分析表33 年 200720082009資產(chǎn)負債率%%%（數(shù)據(jù)來自附表1）%。②速動比率分析因為流動資產(chǎn)中包含有短期內(nèi)難以變現(xiàn)甚至不能變現(xiàn)的資產(chǎn)，比如存貨和待攤費用，剔除掉這兩類資產(chǎn)的流動資產(chǎn)就是速動資產(chǎn)。%。（4）、財務(wù)費用分析財務(wù)費用與經(jīng)營活動無關(guān)，對凈利潤的影響是獨立的，直接的，其增減變動全額影響凈利潤。%?？傮w來說萬科企業(yè)公司的經(jīng)營還是比較良好的。（2）、資金來源分析透過看資金來源了解企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴大的原因。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進一步突顯。因素分析法因素分析法是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象，即綜合財務(wù)指標或經(jīng)濟指標的影響程度的一種分析方法，分為連環(huán)替代法和差額計算法兩種。財務(wù)情況說明書是對財務(wù)狀況以文字為主，結(jié)合會計報表中的有關(guān)數(shù)字指標而做出的書面說明報告。長線投資者則關(guān)心公司的發(fā)展前景，他們甚至愿意公司不分紅，以使公司有更多的資金由于擴大生產(chǎn)規(guī)模或由于公司未來的發(fā)展。月份報表應于月份終了后六天