風(fēng)險投資的項目評價(存儲版)
【正文】 ：表四：整理表三所得數(shù)據(jù)項目期望凈現(xiàn)值指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率12345對表四進行標(biāo)準(zhǔn)化得：表五：標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)及最終比較值項目關(guān)于NPV的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)最終比較結(jié)果11θ+（1θ）2+（1θ）31+（1θ）4+（1θ）5+（1θ）上表中，最終比較值越大，方案越可取。從直觀上，我們就可以看出這是錯誤的。如甲乙兩個項目，它們的初始投資額、期望凈現(xiàn)值指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率均相同，但是投資周期長短不一。所以，必須考慮該方案是否符合投資收回時期的環(huán)保要求。所以，決策者在實際操作中，在參考理論方法的同時，也不得不盡量做到全面考慮問題。其三、政策取向和發(fā)展要求。其一、投資周期長短與風(fēng)險企業(yè)的實力強弱。如果有20萬元可以投資，投資人肯定不會選擇方案2，因為至少可以首先選擇方案4和5，而且風(fēng)險也變小了。處理方法為： 對于效益指標(biāo)e,取 則各方案該指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理的標(biāo)準(zhǔn)值為： 對于成本指標(biāo)c,取 則各方案該指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理后的標(biāo)準(zhǔn)值為： 第四步、求出最終比較值，進行決策。相比之下，有的風(fēng)險投資公司更偏愛“高風(fēng)險”，因為高風(fēng)險背后隱藏的是“高收益”。因此,對于多個期望值不同方案，應(yīng)該采用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較風(fēng)險的大小。以下通過一個簡單的例子,說明風(fēng)險決策現(xiàn)行評價指標(biāo)和方法存在的問題。當(dāng)然，上述方法并不是絕對的。筆者認(rèn)為，在實際操作過程中，有一個簡便可行的方法可以使用，即根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)或?qū)＜乙庖姺?，給不同的風(fēng)險賦予一個相對值，然后分別對系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險求平方和，分別記為SR(SystematicRisk)和NSR(NonSystematicRisk)。重要的系統(tǒng)風(fēng)險有政治風(fēng)險、法律法規(guī)風(fēng)險和政策風(fēng)險等。所以，對風(fēng)險投資家來說，項目評價變得異常重要。風(fēng)險投資是在市場經(jīng)濟體制下支持科技成果轉(zhuǎn)化的一種重要手段。風(fēng)險投資業(yè)在美國興起，又很快拓展到其他國家和地區(qū)。一個項目將來成功與否在很大程度上取決于項目評價結(jié)果的可靠性。是不能通過多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險。風(fēng)險投資項目的總風(fēng)險仍然沒有系統(tǒng)精確的確定方法。這個總風(fēng)險結(jié)合β系數(shù)，可以為決策者提供參考。上述風(fēng)險決策評價指標(biāo)和評價
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