【正文】 ，對(duì)本國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行大刀闊斧的整頓，重點(diǎn)包括三個(gè)方面的內(nèi)容：其一，取消和出售經(jīng)營(yíng)狀況不好的銀行和金融機(jī)構(gòu)，扶植那些經(jīng)營(yíng)良好且有效益的銀行及金融機(jī)構(gòu)。其次，在金融危機(jī)初期，ＩＭＦ曾給陷入金融困境的亞洲國(guó)家開(kāi)出了緊縮經(jīng)濟(jì)的藥方。這主要得益于居民投資重點(diǎn)從房地產(chǎn)股票轉(zhuǎn)向以信息技術(shù)為代表的高科技股，高科技股的高成長(zhǎng)性則基本上同股指增長(zhǎng)同步，進(jìn)一步支撐了股市的發(fā)展。為知識(shí)經(jīng)濟(jì)提供融資保證。據(jù)統(tǒng)計(jì)，１９９２１９９６年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資平均增長(zhǎng)３０％，１９９７年已達(dá)１６０億美元，美國(guó)８０％的高科技公司靠風(fēng)險(xiǎn)投資提供融資支持。（二）日本吸取教訓(xùn)，重視金融在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，１９９７年日本信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模約達(dá)３７萬(wàn)億日元，美國(guó)達(dá)到１０２萬(wàn)億日元，全世界的這個(gè)數(shù)字為１９４萬(wàn)億日元。為了使上述信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)在新千年發(fā)揮更大作用，并成為日本的新興主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，日本政府制定了２１世紀(jì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策展望報(bào)告。（三）東亞國(guó)家采取金融對(duì)策努力糾正片面發(fā)展電子工業(yè)的措施。有鑒于此，此次亞洲金融危機(jī)后，東亞一些國(guó)家把以信息技術(shù)為主的高科技發(fā)展放在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要位置，并運(yùn)用金融財(cái)政手段促進(jìn)科技企業(yè)的蓬勃發(fā)展。（四）拉美國(guó)家逐步認(rèn)識(shí)到信息技術(shù)的重要性。巴西信息業(yè)研究機(jī)構(gòu)最近也指出“如果沒(méi)有信息技術(shù)，你所受到的另一個(gè)經(jīng)濟(jì)沖擊便是企業(yè)的效率和競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)薄弱。第四是金融效益———金融機(jī)構(gòu)購(gòu)并的驅(qū)動(dòng)以及金融法規(guī)的健全與完善使美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的全球份額和實(shí)力處于明顯優(yōu)勢(shì)。歐洲金融重在重組與整合歐洲金融競(jìng)爭(zhēng)的潛在優(yōu)勢(shì)在于5個(gè)效益的支持：首先是歐元效益———?dú)W元的成功啟動(dòng)有利于信心的支撐，歐元對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定起到重要的信心支持。其次是由于投資者普遍看好日本經(jīng)濟(jì)的前景（而非日本實(shí)際經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)），長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)不景氣使人們愈發(fā)加大對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的期望。目前世界經(jīng)濟(jì)國(guó)際金融發(fā)展中較為明顯的影響因素，一方面在于國(guó)際石油價(jià)格的上漲，表明世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快，需求旺盛加大油價(jià)上漲；另一方面，歐元的持續(xù)疲軟加大經(jīng)濟(jì)壓力與風(fēng)險(xiǎn)的上升，使世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和國(guó)際金融的均衡性受到嚴(yán)重沖擊，加大國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。目前歐元疲軟的原因，有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滯后美國(guó)的信心因素，有利率水平低于美國(guó)的心理因素，也有歐洲經(jīng)濟(jì)政治未統(tǒng)一的效益因素。美元匯率的變動(dòng)將是未來(lái)金融市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，并有可能導(dǎo)致全球資金流動(dòng)的較大波動(dòng)與調(diào)整，金融均衡中的風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大。表現(xiàn)為三個(gè)擴(kuò)大：———高新技術(shù)規(guī)模擴(kuò)大。目前國(guó)際金融規(guī)則改革完善的主要發(fā)展方向和目標(biāo)則具體為：第三、交易網(wǎng)絡(luò)化。第二、機(jī)構(gòu)集團(tuán)化。經(jīng)濟(jì)全球化使得全球的金融關(guān)系已不是個(gè)別國(guó)家或地區(qū)的利益問(wèn)題，而成為牽涉于跨國(guó)別和跨區(qū)域，甚至全球的共同問(wèn)題。歐洲央行對(duì)歐元利率的再度聯(lián)合干預(yù)在于提高貨幣信心，美聯(lián)儲(chǔ)的參與則有更為強(qiáng)烈的信心與心理的因素。因此，歐元匯率波動(dòng)的加大是利率調(diào)控效益欠缺的實(shí)際反應(yīng)，利率調(diào)控被動(dòng)于美國(guó)的狀況形成對(duì)歐元的弱化。但拉美也同時(shí)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮和金融主導(dǎo)的利益支持，尤其是銀行業(yè)的較好業(yè)績(jī)和結(jié)構(gòu)性改革將會(huì)促進(jìn)金融穩(wěn)健發(fā)展。而金融持續(xù)的弱化卻加大了未來(lái)的預(yù)期，畢竟日本擁有較為強(qiáng)大和實(shí)在的資金實(shí)力和市場(chǎng)規(guī)模，其優(yōu)勢(shì)在于以下幾個(gè)方面。其原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和潛在實(shí)力將會(huì)使歐洲金融的整體效益逐漸顯現(xiàn)。在全球1000家大企業(yè)中有494家為美國(guó)企業(yè)所占據(jù)，企業(yè)排位呈上升趨勢(shì)。高新領(lǐng)域的信息技術(shù)占到美國(guó)GDP的35％、全球1000家大企業(yè)中美國(guó)占到494家、利率水平遠(yuǎn)高于歐日并主導(dǎo)匯率走勢(shì)的貨幣政策效益以及亞洲金融危機(jī)中的獲利和金融全球化中收益，都成為影響和牽制國(guó)際金融發(fā)展?fàn)顩r與趨勢(shì)的重要因素。為了幫助讀者更好地了解國(guó)際金融市場(chǎng)的最新變化和把握其發(fā)展趨勢(shì)，本報(bào)特約中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所譚雅玲就此撰寫(xiě)一組兩篇稿件。正因?yàn)槿绱耍酪恍﹪?guó)家紛紛認(rèn)識(shí)到信息技術(shù)發(fā)展的重要性。誠(chéng)然，電子工業(yè)也曾對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展起了推動(dòng)作用。進(jìn)入２０世紀(jì)９０年代，日本對(duì)８０年代的失誤進(jìn)行了反思，決定把知識(shí)經(jīng)濟(jì)納入議事日程，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)中后起直追?？梢詽M(mǎn)足不同風(fēng)險(xiǎn)組合的融資要求，進(jìn)而使得知識(shí)型企業(yè)能夠以比較低的融資成本取得資金支持。瓊斯指數(shù)更是突破１００００點(diǎn)大關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，１９９８年美國(guó)家庭持有的股票值總金額高達(dá)１３萬(wàn)億美元，１９９１年的這個(gè)數(shù)字僅為４０億美元；１９９８年美國(guó)家庭直接或間接持有的股票超過(guò)他們稅后年收入的兩倍多，％。據(jù)統(tǒng)計(jì)，１９９６年美國(guó)銀行對(duì)信息產(chǎn)業(yè)的貸款已占其總貸款的４０％，超過(guò)對(duì)其他任何行業(yè)的投入。到頭來(lái)，一遇機(jī)會(huì)，金融風(fēng)險(xiǎn)的巨大沖擊波就將迎面撲來(lái)。２０世紀(jì)７０年代中期西方經(jīng)濟(jì)“滯脹”的出現(xiàn)，就是明顯的例證。從中可以看出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)對(duì)世界金融做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)：首先，美國(guó)進(jìn)口的大幅度增加，既刺激了國(guó)內(nèi)消費(fèi)，又為陷入金融風(fēng)波的國(guó)家贏得了擺脫困境的大好時(shí)機(jī)。但因盧布的國(guó)際儲(chǔ)備保證比率大幅上升，反倒使盧布貶值導(dǎo)致通貨膨脹上升的幅度不怎么明顯。其三，由“代理公司”對(duì)俄羅斯１００多家出現(xiàn)問(wèn)題的銀行進(jìn)行改組，政府還在各地扶植和建立一批具有實(shí)力的支柱性銀行。第二，各國(guó)政府，特別是東亞國(guó)家還把較大一部分精力用于對(duì)原有金融機(jī)構(gòu)的整頓，關(guān)閉那些難以生存和即將破產(chǎn)的銀行和金融機(jī)構(gòu)，與此同時(shí)，亞洲和拉美主要國(guó)家先后制定和重新修訂了金融法規(guī)法令，促使銀行機(jī)構(gòu)更加規(guī)范化，如拉美一些國(guó)家的銀行和金融機(jī)構(gòu)通過(guò)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度改革等，明顯增加了金融業(yè)的透明度。例如，智利總統(tǒng)于１９９９年６月宣布實(shí)行振興經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，政府公布了支持中小企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一攬子措施。在這種情況下，一些受危機(jī)打擊沉重的亞洲國(guó)家、俄羅斯和拉美國(guó)家不得不轉(zhuǎn)向求救于凱恩斯的擴(kuò)展的財(cái)政政策。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議的初步統(tǒng)計(jì)，１９９９年，外國(guó)在拉美和加勒比海地區(qū)的直接投資超過(guò)了９７０億美元，比１９９８年的７３０億美元增長(zhǎng)了３２％。就外債還本付息而言，％％，但隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)和拉美國(guó)家外匯儲(chǔ)備的增加，％。抑制通貨膨脹是金融形勢(shì)好轉(zhuǎn)的一個(gè)方面表現(xiàn)。然而，經(jīng)過(guò)各方面的一致奮斗，拉美最終于當(dāng)年５月抑制了金融動(dòng)蕩的繼續(xù)惡化，從６月份開(kāi)始轉(zhuǎn)入經(jīng)濟(jì)金融復(fù)蘇。但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，這些國(guó)家的股市又重新活躍了起來(lái)，突出表現(xiàn)為，股市指數(shù)出現(xiàn)上升。在此期間，亞洲其他國(guó)家的外貿(mào)出口也出現(xiàn)了明顯地回升。到１９９９年１１月末，僅工業(yè)企業(yè)“應(yīng)收賬款”就高達(dá)１．３３萬(wàn)億元?！熬盼濉敝泻笃谝詠?lái)，商業(yè)銀行在中央銀行的超額儲(chǔ)備居高不下，表明一部分資金資源被銀行集中后存放在中央銀行，處于“空轉(zhuǎn)”和閑置狀態(tài)，從社會(huì)資金配置角度看，這是沒(méi)有效益的。（一）信貸政策：大力調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。隨著中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，有價(jià)證券回購(gòu)利率水平的變動(dòng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的行為的影響程度越來(lái)越大。中央銀行的基準(zhǔn)利率可以有以下四種選擇：①中央銀行的再貸款利率。除了對(duì)券商可給予股票質(zhì)押貸款外，我國(guó)目前貨幣結(jié)構(gòu)中缺乏對(duì)大規(guī)模金融交易的特定供應(yīng)渠道，意味著可能由于金融交易需求形成的分流效應(yīng)造成廣義貨幣Ｍ2總量中原本僅考慮對(duì)應(yīng)生產(chǎn)、流通的媒介貨幣不足。（二）關(guān)于中介目標(biāo)的選擇。在“十五”前期，以適度增加貨幣供應(yīng)量、消除通貨緊縮趨勢(shì)為主要調(diào)控目標(biāo)。未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)表明，金融安全課題的重要性是不言而喻的?？紤]到政策性金融口徑的變動(dòng)因素，在“十五”期間，金融發(fā)展中要注意研究政策性金融發(fā)展思路。十二是個(gè)人理財(cái)、個(gè)性化金融服務(wù)與對(duì)公、模塊化業(yè)務(wù)的關(guān)系。外資銀行資金雄厚，在網(wǎng)上有較成熟的經(jīng)驗(yàn)，可通過(guò)網(wǎng)上銀行，跨越營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及地域方面的限制，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)銀行所具有的地域分布、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)普及等優(yōu)勢(shì)將逐步弱化，由此會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的發(fā)展帶來(lái)極為不利的影響?！熬盼濉敝泻笃?，我國(guó)一些非銀行金融業(yè)務(wù)，如信托、融資租賃等處于整頓、萎縮狀態(tài)，相應(yīng)地部分非銀行金融機(jī)構(gòu)，如信托投資公司大量被關(guān)閉。問(wèn)題在于目前我國(guó)農(nóng)村金融體系十分脆弱，城鄉(xiāng)資金流動(dòng)缺乏有效機(jī)制和渠道。五是政府信用、銀行信用、企業(yè)信用和個(gè)人信用的關(guān)系。這與近年來(lái)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資迅速回落不無(wú)關(guān)系。我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，總體上看，資本盈余有限，對(duì)外進(jìn)行資本輸出能力不足，金融業(yè)先行走出去，通過(guò)聚集和運(yùn)用國(guó)外資金資源，既有利于金融業(yè)的自身發(fā)展，也可有力支撐我國(guó)其他產(chǎn)業(yè)有效實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略。而我國(guó)自１９９６年以來(lái)連續(xù)７次降息，加之開(kāi)征利息所得稅，使目前國(guó)內(nèi)人民幣存款收益率大幅度下降，本外幣利差擴(kuò)大，加大了外資進(jìn)入我國(guó)的機(jī)會(huì)成本和資金外流的可能，造成了外資流入下降，外商對(duì)人民幣資金需求攀升，增大人民幣升值壓力，同時(shí)也形成了本外幣置換的套匯風(fēng)潮；（３）外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)運(yùn)用問(wèn)題。從發(fā)達(dá)國(guó)家金融發(fā)展道路看，金融業(yè)的“脫媒”化趨勢(shì)愈來(lái)愈顯著，直接融資迅速發(fā)展。十五中國(guó)金融業(yè)發(fā)展研究之二(2000年文獻(xiàn))(5712字)宏觀經(jīng)濟(jì)管理20001208因此，要注意研究解決“十五”期間提高地方性中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力?！笆濉逼陂g，利率市場(chǎng)化要邁出實(shí)質(zhì)性步伐，要研究分階段、有步驟地推進(jìn)本外幣利率市場(chǎng)化進(jìn)程?！笆濉逼陂g，要發(fā)揮金融市場(chǎng)配置資金的基礎(chǔ)性作用，就必須進(jìn)一步完善我國(guó)的金融市場(chǎng)體系，并實(shí)現(xiàn)在一定程度上與國(guó)際金融市場(chǎng)的接軌。面對(duì)這種挑戰(zhàn)，如何保持國(guó)有資本對(duì)銀行業(yè)的控制力、鞏固國(guó)有金融的主導(dǎo)地位成為重要課題。因此，既要注意金融調(diào)控的統(tǒng)一性，又要考慮金融調(diào)控的針對(duì)性和靈活性。經(jīng)過(guò)２０多年的改革開(kāi)放，我國(guó)已初步建立起社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制框架，在迎接２１世紀(jì)到來(lái)之際，金融體制改革進(jìn)入了攻堅(jiān)新階段。六是如何實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變和與國(guó)際金融接軌。十是如何順利實(shí)現(xiàn)國(guó)有上市公司向現(xiàn)代企業(yè)制度的過(guò)渡。換個(gè)角度看，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家比較，我國(guó)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀也反映出銀行儲(chǔ)蓄存款比重過(guò)高，而其他有價(jià)證券偏低。按招募說(shuō)明書(shū)實(shí)施的實(shí)業(yè)投資，其數(shù)額通常不及上市所募集資金的１／３，大量資金被用于炒作、拉抬自家股票、認(rèn)購(gòu)國(guó)債、證券公司的增資擴(kuò)股（券商用于自營(yíng)業(yè)務(wù)，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)炒股）以及支付陳欠債務(wù)、存放銀行或拆借等。加入ＷＴＯ，將加速我國(guó)融入經(jīng)濟(jì)、金融全球化進(jìn)程，我國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放將進(jìn)一步在寬領(lǐng)域、多層次上展開(kāi)。我國(guó)利用外資主導(dǎo)形式是外商直接投資和借用外債，Ｂ股、海外上市規(guī)模十分有限，以投資基金作為工具的間接投資基本處于空白和起步階段。但是，為了防止重復(fù)建設(shè)和盲目投資死灰復(fù)燃，在一定時(shí)期內(nèi)，地方籌集建設(shè)項(xiàng)目資本金的市場(chǎng)準(zhǔn)入，應(yīng)考慮由中央政府來(lái)統(tǒng)一掌握和控制。從政府信用角度看，政府信用總量已相當(dāng)龐大，但信用主體完全集中在中央政府，要研究打破單一由中央政府發(fā)行國(guó)債的格局，允許有條件的地方政府發(fā)行建設(shè)債券，以籌措債務(wù)型建設(shè)資金，如市政建設(shè)債券；從銀行信用角度看，應(yīng)繼續(xù)保持在社會(huì)信用總量中的主導(dǎo)地位，以信用規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張為基礎(chǔ)，求得信用質(zhì)量的提高；從企業(yè)信用角度看，現(xiàn)行企業(yè)信用發(fā)展十分滯緩，“十五”期間需躍上一個(gè)新臺(tái)階。但是，債轉(zhuǎn)股的規(guī)模不大，影響有限，要從根本上調(diào)整我國(guó)高負(fù)債經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，還有賴(lài)于大力發(fā)展資本市場(chǎng)。但是，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)上行周期的到來(lái)和“十五”期間我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，必然要求更多地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制配置資源的基礎(chǔ)性作用。經(jīng)過(guò)２０多年的改革開(kāi)放，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系在１９９１年首先出現(xiàn)增量存差，到１９９５年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)余額存差，此后每年都持續(xù)出現(xiàn)增量存差。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求看，非銀行金融業(yè)務(wù)發(fā)展擁有巨大潛力和空間?？傊瑖?guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不僅要在金融業(yè)務(wù)品種方面注意創(chuàng)新，而且要運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，大力發(fā)展網(wǎng)上銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)等，進(jìn)行金融運(yùn)作方式的創(chuàng)新和金融服務(wù)方式的創(chuàng)新，對(duì)網(wǎng)上銀行發(fā)展、安全體系、風(fēng)險(xiǎn)與防范以及監(jiān)管等進(jìn)行系統(tǒng)性的研究，加快制定相應(yīng)的政策和法規(guī)，以推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)在我國(guó)的健康發(fā)展。毫無(wú)疑問(wèn)，“十五”期間，隨著我國(guó)開(kāi)始全面建設(shè)小康社會(huì)，個(gè)人理財(cái)與個(gè)性化金融服務(wù)需求勢(shì)必迅速上升。一、關(guān)于“十五”期間貨幣政策主要考慮：“九五”前期貨幣政策取向主要是防止通貨膨脹，而“九五”后期則主要是抑制通貨緊縮趨勢(shì)，汲取“九五”金融調(diào)控經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，避免“十五”時(shí)期貨幣供應(yīng)“冷熱不均”，在貨幣調(diào)控方面采取供給與需求管理相結(jié)合方式，既要避免貨幣供給不足，又要防止信用膨脹和貨幣需求過(guò)熱。隨著利率市場(chǎng)化步伐的加快，“十五”中后期，應(yīng)該逐步向市場(chǎng)利率為主、貨幣供應(yīng)量為輔的中介目標(biāo)體系過(guò)渡。因此，在難以對(duì)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)水平與結(jié)構(gòu)的變動(dòng)區(qū)間作出明確判斷的情況下，試圖發(fā)現(xiàn)影響其增長(zhǎng)水平的主要因素是至關(guān)重要的。“九五”期間，利率杠桿運(yùn)用頻率相當(dāng)高，存款準(zhǔn)備金比率進(jìn)行過(guò)兩次較大幅度的下調(diào)，中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作也初見(jiàn)成效。截止２０００年８月底，雖然再貸款余額仍高達(dá)１．６萬(wàn)億元，但政策性貸款占大頭，超過(guò)４０％，而屬于政策性劃轉(zhuǎn)給金融資產(chǎn)管理公司的再貸款超過(guò)２０％，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行僅占１０％，其再貸款余額繼續(xù)下降。有價(jià)證券回購(gòu)利率作為中央銀行的基準(zhǔn)利率尚不成熟。結(jié)構(gòu)調(diào)整是“十五”期間我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線，結(jié)構(gòu)調(diào)整可通過(guò)增量?jī)?yōu)化和存量重組兩種方式實(shí)現(xiàn)，目前銀行貸款基本是通過(guò)支持增量?jī)?yōu)化來(lái)促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的。（二）實(shí)行寬松的業(yè)務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。近兩年，在民間投資不活躍的情況下，政府通過(guò)向商業(yè)銀行發(fā)行國(guó)債進(jìn)行投資拉動(dòng)，使得商業(yè)銀行配套投入相當(dāng)規(guī)模的信貸資金，但是商業(yè)銀行在配合民間投資或積極啟動(dòng)民間投資方面的巨大潛力卻無(wú)從發(fā)揮。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃爾溫“十五”期間，必須解決清欠這一老大難問(wèn)題。“十五”開(kāi)始，進(jìn)一步嚴(yán)格界定政策性金融業(yè)務(wù)，除依據(jù)現(xiàn)行政策性業(yè)務(wù)框架加大對(duì)西部開(kāi)發(fā)的政策性金融投入外，可以考慮在支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮政策性金融的獨(dú)特作用，而對(duì)于一般性傳統(tǒng)的政策性金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，建議要進(jìn)入適當(dāng)穩(wěn)定期，注意挖掘存量資源，多收多貸，少收少貸，控制政策性金融風(fēng)險(xiǎn)。從１９９７年夏季亞洲金融危機(jī)爆發(fā)到１９９９年上半年拉美基本擺脫了金融動(dòng)蕩，這場(chǎng)震撼全球的金融風(fēng)波前后大體延續(xù)了近兩年的時(shí)間。全球金融風(fēng)波的緩解，是有客觀事實(shí)為依據(jù)的。從１９９９年第二季度開(kāi)始，亞洲主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯加快。其中，％，％，秘魯接近３％，其他拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)于２０００年也將不同程度地得到恢復(fù)。從中可以看出，拉美通貨膨脹將不斷下降。但是，％，％。１９９９年巴西吸引外資高達(dá)３１０億美元