國聯(lián)安基金某某年第三季度投資策略(存儲版)
【正文】 onment）V市場估值（Valuation）M市場動量（Market Moment）P相關政策（Policy）表：各項指標得分標準優(yōu)良中較差差經濟環(huán)境Economic Environment54321市場估值Market Valuation54321市場動量Market Moment54321市場政策Market Policy54321表：資產配置比例標準市場整體評分股票的投資比例4分0%412分分數(shù)/12*50%12分50%1220分分數(shù)/20*100%20分100%EVMP資產配置策略模型結論表：2005年第三季度各項指標得分得分評級經濟環(huán)境Economic Environment2較差市場估值Valuation4良市場動量Market Moment2較差相關政策Policy5優(yōu)市場整體評分13良根據(jù)EVMP模型，我們現(xiàn)階段對市場的評分為13分。更重要的，升值會使得總需求減少，供給過剩，在升值10%的情況下，%，如果升值20%，%。但這種溢價對流通股東是否在可交易的期限內存在呢?以典型個股三一重工為例，其實施股改方案后的最新價格15．7與實施前的價格23．82比,下跌34%,所以,從流通股東的市值看,在這次改革過程中實際沒得到多少利益(),真正得益的是非流通大股東,現(xiàn)卻能以15元以上價格賣出,以三一為樣本,我們判斷,這次股改后,大多數(shù)流通股東的所謂獲贈股增加市值在市場的自然除權效應下,將會迅速消失,流通股東最多只能保證前后利益平衡,這一過程中蘊含的交易機會實際是極其短暫和不可靠的.六 其它可預見的不利因素：股權分置改革方案將導致相對性的流通股擴容，實施全流通后，若無其他因素考慮，公司股票整體價格會因流通量的供給顯著增加而明顯降低，該部分降低的價格可以理解為全流通本身對市場的沖擊成本，由全流通而起，且無可回避。推動大股東讓利類:不股改者不得融資,各地證監(jiān)局動員股改。三、市場動量分析價格動量從下圖的動量變化來看，動量變化逐漸減少，說明上證指數(shù)短期仍有走弱的趨勢。而近幾個月來，固定資產投資能持續(xù)回升、經濟總體維持強勢，均與此種政策放松相關。財政基本建設支出的不斷增長，在一定程度上顯示了政府對于當前固定資產投資保持較快增速的認同。 另一部分人則做出了中國經濟增長可能放緩的判斷。今年前4個月，全國共有14個省、市、％，除山東省外，其余均屬于東北或中西部地區(qū)。去年年底，受主要貨幣相繼加息和中國宏觀經濟的進一步著陸的影響，來自國際資金的套匯壓力暫時有所減輕。圖：GDP、M貸款的同比增長率圖：信用（貸款）/GDP的變化（2）貨幣供給和需求利率下降反映了資金供給增加或需求下降。國聯(lián)安基金2005年第三季度投資策略 目 錄摘 要 3一、經濟環(huán)境分析 5宏觀經濟分析 5貨幣環(huán)境分析 6二、市場估值分析 8國際估值 8實際市盈率與預測市盈率對比分析 8三、市場動量分
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