【正文】 緩背景下弱周期行業(yè)，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)受益 77第二節(jié) 行業(yè)總體授信原則 78第三節(jié) 信貸政策建議 78一、出版業(yè)謹(jǐn)慎授信 78二、有線電視業(yè)積極授信 78三、電影行業(yè)積極授信 79四、網(wǎng)游業(yè)謹(jǐn)慎授信 79表 錄表1 信息傳媒產(chǎn)業(yè)分類 1表2 2011年宏觀經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)情況 3表3 2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)預(yù)測(cè) 4表4 信息傳媒行業(yè)政策 5表5 信息傳媒行業(yè)社會(huì)環(huán)境因素分析 10表6 電視劇價(jià)格影響情況 13表7 2011與2010年超2億票房影片排行榜 15表8 2011與2010年電影局公布城市院線十大票房國(guó)產(chǎn)影片對(duì)比表 16表9 2011與2010年票房收入前10名電影院名排行榜 16表10 2011與2010年電影局公布城市院線十大票房地區(qū)對(duì)比表 17表11 2011年中國(guó)廣告花費(fèi)構(gòu)成情況 24表12 2011年中國(guó)廣告花費(fèi)行業(yè)TOP5 25表13 2011年18月傳媒行業(yè)并購(gòu)統(tǒng)計(jì)情況 27表14 2011年十大票房地區(qū)情況 31表15 2011年中國(guó)B2C在線零售TOP10 33表16 出版行業(yè)生命周期判斷 37表17 廣播電視行業(yè)生命周期判斷 37表18 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)生命周期判斷 38表19 移動(dòng)媒體行業(yè)生命周期判斷 38表20 廣告行業(yè)生命周期判斷 38表21 2010年12月2011年電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入完成情況 44表22 2010年12月2011年12月電信固定資產(chǎn)投資完成情況 45表23 2011年信息傳媒上市公司總資產(chǎn)情況 57表24 2011年信息傳媒上市公司營(yíng)業(yè)收入情況 58表25 2011年信息傳媒上市公司利潤(rùn)總額情況 58表26 2011年信息傳媒上市公司凈利潤(rùn)增速情況 59表27 信息媒體行業(yè)上市公司分析主觀賦權(quán)指標(biāo)權(quán)重 60表28 2011年信息傳媒上市公司綜合排名情況 60表29 信息傳媒行業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)因素分析 74圖 錄圖1 2009年2011年Q4中國(guó)移動(dòng)閱讀市場(chǎng)活躍用戶數(shù) 12圖2 2005年2011年獲得《國(guó)家電視劇發(fā)行許可證》的電視劇數(shù)量 13圖3 2006年2011年影院數(shù)量情況 15圖4 2009年2011年Q4中國(guó)客戶端網(wǎng)游市場(chǎng)收入規(guī)模 19圖5 2006年2015年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè) 20圖6 2008年2015年細(xì)分媒體市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)及預(yù)測(cè) 20圖7 2009年2011年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻廣告收入 21圖8 2009年2011年國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模 22圖9 2009年2011年國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模 22圖10 2009年2011年國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)收入構(gòu)成 23圖11 2010年2011年各媒體廣告資源變化情況 24圖12 2011年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)收入規(guī)模 33圖13 2011年電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況 45圖14 2011年電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名前十的省份 45圖15 2011年移動(dòng)電話用戶排名前十省份 4783 / 91第一章 信息傳媒行業(yè)概況第一節(jié) 行業(yè)定義及分類信息傳媒行業(yè)屬于第三產(chǎn)業(yè)，它具有信息產(chǎn)業(yè)和傳媒產(chǎn)業(yè)的雙重性質(zhì)。經(jīng)濟(jì)增速減緩背景下弱周期行業(yè)，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)受益：營(yíng)銷廣告與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，在我國(guó)房地產(chǎn)嚴(yán)格管控，汽車陷入低迷，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，營(yíng)銷廣告行業(yè)整體也會(huì)面臨增速下滑的局面。政策紅利：我國(guó)信息傳媒行業(yè)面臨諸多管制，同時(shí)也給部分企業(yè)帶來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成政策紅利。廣告市場(chǎng)增速放緩：2011年中國(guó)市場(chǎng)刊例廣告同比增長(zhǎng)13%，和2010年同期持平。全國(guó)58個(gè)省市級(jí)印刷園區(qū)總投資210億元、產(chǎn)值217億元，9個(gè)國(guó)家級(jí)數(shù)字出版基地建設(shè)成效顯著?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)到一個(gè)新的量級(jí)。政府通過文化影響力提高其國(guó)際地位和話語權(quán)的需求迫切，文化產(chǎn)品的輸出將加快(如美國(guó)的好萊塢文化輸出)，影視業(yè)等內(nèi)容產(chǎn)業(yè)將迎來大發(fā)展時(shí)期。直接受益者是國(guó)產(chǎn)電視劇產(chǎn)業(yè)。關(guān)注政策指的是選擇政策積極支持類，比如動(dòng)漫，電視劇。隨著信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，新媒體作為一支新的生命軍異軍突起。第二節(jié) 行業(yè)地位及重要性信息傳媒行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)性行業(yè)，傳媒業(yè)不僅在提高國(guó)家整體的營(yíng)銷水平和創(chuàng)意水平方面發(fā)揮著極其重要的作用，而且在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與優(yōu)化以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展中也起著發(fā)動(dòng)機(jī)的作用。從三次產(chǎn)業(yè)看，一、二、%，%%，：：。在投資總體保持增長(zhǎng)的同時(shí)，投資結(jié)構(gòu)明顯改善。狹義貨幣供給（M1），%。二是保障房投資建設(shè)繼續(xù)加快。三是國(guó)際大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)大幅上漲三是國(guó)家將適時(shí)推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格和稅費(fèi)改革，資源類產(chǎn)品價(jià)格將出現(xiàn)一定幅度的提高。四是依附于大型企業(yè)、處于供應(yīng)鏈末端的小微型企業(yè)效益與資金環(huán)境惡化，企業(yè)生產(chǎn)受到制約。第二節(jié) 2011年產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境分析一、產(chǎn)業(yè)政策分析表4 信息傳媒行業(yè)政策性質(zhì)政策時(shí)間內(nèi)容文化體制改革《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》2010年10月確定文化產(chǎn)業(yè)為國(guó)家支柱型產(chǎn)業(yè)，深化體制改革，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》2011年3月《中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動(dòng)推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若千重大問題的決定》2011年10月《國(guó)家“十二五”時(shí)期文化改革發(fā)展規(guī)劃綱要》2012年2月動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范電視動(dòng)畫片播出管理的通知》2006年9月擠壓境外動(dòng)畫生存空間，扶持國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)，積極打造動(dòng)漫衍生品產(chǎn)業(yè)《關(guān)于加強(qiáng)電視動(dòng)畫片播出管理的通知》2008年5月《關(guān)于扶持動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅營(yíng)業(yè)稅政策的通知》。創(chuàng)新商業(yè)模式，拓展大眾文化消費(fèi)市場(chǎng)，開發(fā)特色文化消費(fèi)，擴(kuò)大文化服務(wù)消費(fèi)，提供個(gè)性化、分眾化的文化產(chǎn)品和服務(wù)，培育新的文化消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。規(guī)劃指出，“擴(kuò)大文化企業(yè)對(duì)外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)管理能力的文化企業(yè)對(duì)外投資，興辦文化企業(yè)。一、關(guān)于增值稅。所謂的“限娛令”，并不是限制娛樂，也不是限制娛樂節(jié)目，這個(gè)稱呼并不是一個(gè)正確的詞匯描述。電視臺(tái)：肯定影響自制劇質(zhì)量。第三節(jié) 2011年信息傳媒行業(yè)社會(huì)環(huán)境分析信息傳媒產(chǎn)業(yè)是屬于第三產(chǎn)業(yè)，其最終產(chǎn)品是直接面向消費(fèi)者。消費(fèi)習(xí)慣隨著國(guó)民可支配收入的增加，消費(fèi)也在升級(jí)。2010年，其中印刷復(fù)制(包括出版物印刷、包裝裝潢印刷、其他印刷品印刷、專項(xiàng)印刷、打字復(fù)印、復(fù)制和印刷物資供銷)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)出8千多億元，占新聞出版業(yè)總產(chǎn)出的60%以上。二、手機(jī)閱讀：快速發(fā)展，%，同比增長(zhǎng)33%。題材比例為：現(xiàn)實(shí)題材劇目共計(jì)237部7114集，%，%；歷史題材劇目共計(jì)219部7436集，%，%；重大題材共計(jì)13部392集，分別占總部、%，%。第二是網(wǎng)絡(luò)視頻的快速崛起，2010年2011年互聯(lián)網(wǎng)視頻融資較多，而且都開始建立自己的版權(quán)庫(kù)，內(nèi)容需求大。（一）電影市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，再創(chuàng)歷史新高，%；因2010年上映《阿凡達(dá)》、《讓子彈飛》及《唐山大地震》等多部重量大片，因此票房收入增速有所放緩。2011年影院建設(shè)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)2011年我國(guó)電影院達(dá)2800座，同比增長(zhǎng)40%；銀幕數(shù)更是達(dá)到9200多塊，同比增長(zhǎng)近50%，位居世界第二。%。表8 2011與2010年電影局公布城市院線十大票房國(guó)產(chǎn)影片對(duì)比表名次片名票房收入上映日期片名票房收入上映日期1金陵十三釵46714唐山大地震673322龍門飛甲41220讓子彈飛479813建黨偉業(yè)42290非誠(chéng)勿擾II334514失戀33天35607狄仁杰之通天帝國(guó)292285新少林寺21623葉問2：宗師傳奇234046竊聽風(fēng)云221467趙氏孤兒193107白蛇傳說21097大兵小將162188將愛情進(jìn)行到底19635大笑江湖153939武林外傳18965山楂樹之戀1466210畫壁17805錦衣衛(wèi)14470合計(jì)%286423%281449資料來源：世經(jīng)未來（五）3DIMAX發(fā)展迅猛，十大影院排名變陣隨著電影產(chǎn)業(yè)的不斷進(jìn)步，全社會(huì)對(duì)投資電影的熱情和信心繼續(xù)高漲。在傳影院基礎(chǔ)上按五星級(jí)標(biāo)改建的廣州華影青宮影院，也通過大力促銷特色國(guó)產(chǎn)影片贏得聲譽(yù)，以及舉辦適合年輕觀眾特點(diǎn)的各種促銷活動(dòng)，吸引大量的年輕觀眾走進(jìn)影院，年票房收入4991萬元位列廣東地區(qū)第5名。此外，香港投資的UME、百老匯、嘉禾、UA、MCL洲立、百譽(yù)等電影院線或電影機(jī)構(gòu)，都在廣東建有系列品牌影城；民營(yíng)、業(yè)外資本與業(yè)內(nèi)資本合作的中影火山湖、喜洋洋時(shí)代、中影今典、中影時(shí)代及雅圖數(shù)字等系列影城，以及深圳益田假日、惠州華影萬聯(lián)、新塘耀萊成龍、花都太子等現(xiàn)代化優(yōu)質(zhì)多廳影院。暢游研發(fā)《鹿鼎記》以及巨人在《征途2》上的時(shí)間和花費(fèi)都堪稱大制作。2011年通過為創(chuàng)新較為成功的產(chǎn)品有網(wǎng)易《天下》、暢游的《天龍八部》以及盛大《星辰變》等。門戶網(wǎng)站、垂直行業(yè)網(wǎng)站增速相對(duì)較低，%%。2011年互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模跨過500億量級(jí)，超過報(bào)紙廣告規(guī)模，核心媒體的量級(jí)的提高，是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展大趨勢(shì)的體現(xiàn)。他們開始逐步清理可能涉及侵權(quán)的視頻內(nèi)容，短期將對(duì)網(wǎng)站流量和廣告收入帶來影響。%，其中，第四季度增長(zhǎng)低于全年平均增長(zhǎng)水平。廣告主對(duì)電臺(tái)媒體的認(rèn)可不斷提升，值得關(guān)注是，金融保險(xiǎn)和通訊運(yùn)營(yíng)商幾乎占據(jù)電臺(tái)廣告投放TOP10榜單。隨著居民生活質(zhì)量、個(gè)人理財(cái)觀念的不斷提升，清潔用品（%）、電腦及辦公自動(dòng)化產(chǎn)品（%）、金融業(yè)（%）等行業(yè)廣告投放顯活躍。在互聯(lián)網(wǎng)方面：2011年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)全年公布的投資事件共有25起，總體呈現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：一是投資主體明顯集中。被稱為文化傳媒上市公司“史上最大IPO”的鳳凰傳媒，近28億元將用于3項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的升級(jí)與擴(kuò)展實(shí)體書城等銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展，圖書出版項(xiàng)目的投資，信息化電子商務(wù)平臺(tái)的建立。大地傳媒、ST源發(fā)、浙報(bào)傳媒、百視通、電廣傳媒、出版?zhèn)髅健⑽錆h塑料、粵傳媒等文化傳媒上市公司都進(jìn)行過或仍在進(jìn)行資產(chǎn)的并購(gòu)重組。20002011年期間，上市的文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)由于上市融資，擁有較強(qiáng)的資金實(shí)力，在并購(gòu)層面上擁有得天獨(dú)厚的資源，成為并購(gòu)事件的主要并購(gòu)方。第二，以互聯(lián)網(wǎng)為載體的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其商業(yè)模式或盈利模式創(chuàng)新速度快，新模式的潛力大，成為投資和并購(gòu)熱寵的對(duì)象。并購(gòu)事件中，并購(gòu)方為了規(guī)避并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于并購(gòu)對(duì)象的選擇更為謹(jǐn)慎；被并購(gòu)方的商業(yè)模式或者是盈利模式必須具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力，并購(gòu)方才敢于做出并購(gòu)的決定。因此，互聯(lián)網(wǎng)傳播生態(tài)的復(fù)雜性不僅是由互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)、新應(yīng)用帶來的，更是由復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)社會(huì)帶來的。按照積極利用、科學(xué)發(fā)展、依法管理、確保安全的方針，積極推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)健康有序發(fā)展。意見提出，要注重時(shí)效性，對(duì)各類的政務(wù)信息和涉及市民生活的公共信息，特別是災(zāi)害性、突發(fā)性事件，要求在事件發(fā)生后做到盡快或是第一時(shí)間進(jìn)行微博發(fā)布；如果涉及到老百姓切身利益的水、電、氣、自然災(zāi)害等事件，要盡量做到一小時(shí)之內(nèi)發(fā)布。2011年4月，京東商城宣布完成C輪融資，融資金額高達(dá)15億美元，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)迄今為止單筆金額最大的一筆融資，引起了各方的關(guān)注。與全球流行的iOS、Android等系統(tǒng)相比，國(guó)內(nèi)要形成包括移動(dòng)終端在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，還要付出巨大的努力。其中，%，再次超過進(jìn)口影片票房；，%。在通過互聯(lián)網(wǎng)收看的。二、電影行業(yè)2011年，據(jù)國(guó)家廣電總局電影局公布的數(shù)據(jù)，全年生產(chǎn)故事影片558部、動(dòng)畫影片24部、紀(jì)錄影片26部、科教影片76部、特種影片5部，電影頻道生產(chǎn)供電視播出的數(shù)字電影102部，全年生產(chǎn)的各類電影總產(chǎn)量達(dá)到791部，再創(chuàng)歷史新高。從終端市場(chǎng)的角度看，目前正快速進(jìn)入“后PC時(shí)代”，各類移動(dòng)終端大行其道，其中以智能手機(jī)和平板電腦發(fā)展最為迅速。同時(shí)，各種商業(yè)模式不再以孤立的形態(tài)出現(xiàn)，電子商業(yè)企業(yè)往往會(huì)根據(jù)自身的發(fā)展愿景及能力適當(dāng)融入其他商業(yè)模式。政務(wù)微博的意義在于，促使政府信息發(fā)布更加透明快速，促使政府與民眾的溝通對(duì)話更加主動(dòng)，促使政府接受監(jiān)督更加自覺。2011年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)信辦”）正式設(shè)立。利用傳播途徑，社會(huì)的種種問題都必然會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)上得到真實(shí)呈現(xiàn)，各種社會(huì)矛盾、爭(zhēng)斗和沖突都必然會(huì)延伸到互聯(lián)網(wǎng)上，各種政治力量、不同利益集團(tuán)以及各個(gè)階層都必然要在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)聲，以期達(dá)到自己的目的。五是單個(gè)并購(gòu)事件涉及的平均金額規(guī)模將有所上升。預(yù)測(cè)在20122015年期間，這個(gè)特點(diǎn)將不會(huì)出現(xiàn)明顯的變化。在收購(gòu)的過程中，大部分第一集團(tuán)的企業(yè)，基本形成了較為成熟穩(wěn)定的商業(yè)模式，與實(shí)力相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)進(jìn)行相互間的并購(gòu)可能會(huì)破壞原有穩(wěn)定的商業(yè)模式，除非是該商業(yè)模式已經(jīng)到窮途末路。統(tǒng)計(jì)顯示，2010年我國(guó)文化傳媒上市企業(yè)共發(fā)生了26起并購(gòu)重組，超過2008年至2009年的并購(gòu)重組之和。在文化傳媒方面，中南傳媒IPO募資約42億元，皖新傳媒IPO募資近13億元。第六節(jié) 信息傳媒產(chǎn)業(yè)投融資分析及預(yù)測(cè)一、投融資分析從20世紀(jì)80年代后期開始，我國(guó)傳媒的融資果道逐漸多樣化，由過去單一的財(cái)政撥款發(fā)展到現(xiàn)在的銀行融資、證券融資、民間資本、外資等，形成了多種融資方式并存的融資格局，一些新媒體更是直接走上國(guó)際金融舞臺(tái)，利用國(guó)際商業(yè)銀行在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行股票、債券來融通資金。近年，廣告主的營(yíng)銷接觸點(diǎn)因消費(fèi)者注意力的分化而分散，2011年公交移動(dòng)電視、商務(wù)樓宇LCD繼續(xù)加速增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)到25%，34%。表11 2011年中國(guó)廣告花費(fèi)構(gòu)成情況媒體變化CHG%電視13報(bào)紙11雜志14電臺(tái)28戶外6數(shù)據(jù)來源：CTR電臺(tái)廣告刊例花費(fèi)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，以同比增幅28%，領(lǐng)漲傳統(tǒng)媒體。伴隨手機(jī)購(gòu)物市場(chǎng)規(guī)模的繼續(xù)膨脹，2012移動(dòng)支付及移動(dòng)安全將得到政策、軟件、硬件廠商重視，也預(yù)計(jì)