企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 4. 管理及組織整合 5. 人力資源的整合 6. 財(cái)務(wù)資源與有形資產(chǎn)的整合 7. 商譽(yù)與其他無(wú)形資產(chǎn)的整合 8. 文化整合 21 三、投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的收入 (一 )前端手續(xù)費(fèi) (二 )成功酬金 1. 固定比例傭金 2. 累退比例傭金 3. 累進(jìn)比例傭金 22 第三節(jié) 企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估 企業(yè)價(jià)值評(píng)估具有較強(qiáng)的科學(xué)性和藝術(shù)性。 一方面，在應(yīng)用貼現(xiàn)現(xiàn)金流和市場(chǎng)及比較法時(shí)，都可以采用部分加總的方式，對(duì)不同的業(yè)務(wù)假設(shè)不同的估價(jià)比率，或者不同折現(xiàn)率。 3. 投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的收入：前端手續(xù)費(fèi)和成功酬金 企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估 1. 貼現(xiàn)法：現(xiàn)金流貼現(xiàn)法；收益貼現(xiàn)法；股利折現(xiàn)法。包括建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)：自我控股和交叉持股、股票回購(gòu)和員工持股計(jì)劃；公司章程中設(shè)置反收購(gòu)條款：“董事會(huì)輪選制”、“超多數(shù)規(guī)定”和限制董事資格；提高收購(gòu)成本：“金降落傘”、“錫降落傘”和毒丸計(jì)劃；防御性公司重組：“皇冠上的珠寶”、 焦土政策、公司重整、公司分拆和管理團(tuán)隊(duì)收購(gòu)；尋求股東和外部的支持：尋求股東支持、尋找“白衣騎士”和尋求法律支持；針?shù)h相對(duì)的策略：帕克曼防御和綠色郵件 投資銀行在并購(gòu)中的作用 1. 投資銀行為并購(gòu)雙方提供的服務(wù)：為并購(gòu)企業(yè)提供的服務(wù)；為目標(biāo)企業(yè)提供的服務(wù)。 23 一、貼現(xiàn)法 (一 )貼現(xiàn)現(xiàn)金流法 (二 )收益貼現(xiàn)法 (三 )股利折現(xiàn)法 24 二、市場(chǎng)比較法 (一 )可比公司分析法 (二 )可比交易分析法 (三 )歷史價(jià)格法 25 三、資產(chǎn)基準(zhǔn)法 (一 )賬面價(jià)值法 (二 )清算價(jià)值法 (三 )重置價(jià)值法 26 四、混合法 混合法多用于對(duì)規(guī)模較大、業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品線眾多的公司進(jìn)行估價(jià)。 2) 目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)分析 3) 目標(biāo)公司總體經(jīng)營(yíng)狀況及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 3. 目標(biāo)公司的審慎調(diào)查 17 二、投資銀行為并購(gòu)雙方提供服務(wù)的主要環(huán)節(jié) (三 )分析并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 2. 多付風(fēng)險(xiǎn) 3. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4. 反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 5. 法律風(fēng)險(xiǎn) 6. 信息風(fēng)險(xiǎn) 18 二、投資銀行為并購(gòu)雙方提供服務(wù)的主要環(huán)節(jié) (四 )目標(biāo)公司估價(jià)及出價(jià) 1. 供需雙方在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的供求狀況 2. 并購(gòu)雙方在并購(gòu)中的地位 3. 并購(gòu)雙方對(duì)資產(chǎn)預(yù)期收益的估計(jì) 4. 并購(gòu)雙方對(duì)機(jī)會(huì)成本的比較 5. 未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì) 6. 控制溢價(jià) 7. 其他附加條件 19 二、投資銀行為并購(gòu)雙方提供服務(wù)的主要環(huán)節(jié) (五 )并購(gòu)實(shí)施 1. 發(fā)出要約
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