企業(yè)并購業(yè)務ppt課件(存儲版)
【正文】 4. 管理及組織整合 5. 人力資源的整合 6. 財務資源與有形資產的整合 7. 商譽與其他無形資產的整合 8. 文化整合 21 三、投資銀行并購業(yè)務的收入 (一 )前端手續(xù)費 (二 )成功酬金 1. 固定比例傭金 2. 累退比例傭金 3. 累進比例傭金 22 第三節(jié) 企業(yè)并購的價值評估 企業(yè)價值評估具有較強的科學性和藝術性。 一方面，在應用貼現現金流和市場及比較法時，都可以采用部分加總的方式，對不同的業(yè)務假設不同的估價比率，或者不同折現率。 3. 投資銀行并購業(yè)務的收入：前端手續(xù)費和成功酬金 企業(yè)并購的價值評估 1. 貼現法：現金流貼現法；收益貼現法；股利折現法。包括建立合理的股權結構：自我控股和交叉持股、股票回購和員工持股計劃；公司章程中設置反收購條款：“董事會輪選制”、“超多數規(guī)定”和限制董事資格；提高收購成本：“金降落傘”、“錫降落傘”和毒丸計劃；防御性公司重組：“皇冠上的珠寶”、 焦土政策、公司重整、公司分拆和管理團隊收購；尋求股東和外部的支持：尋求股東支持、尋找“白衣騎士”和尋求法律支持；針鋒相對的策略：帕克曼防御和綠色郵件 投資銀行在并購中的作用 1. 投資銀行為并購雙方提供的服務：為并購企業(yè)提供的服務；為目標企業(yè)提供的服務。 23 一、貼現法 (一 )貼現現金流法 (二 )收益貼現法 (三 )股利折現法 24 二、市場比較法 (一 )可比公司分析法 (二 )可比交易分析法 (三 )歷史價格法 25 三、資產基準法 (一 )賬面價值法 (二 )清算價值法 (三 )重置價值法 26 四、混合法 混合法多用于對規(guī)模較大、業(yè)務或者產品線眾多的公司進行估價。 2) 目標企業(yè)所處的行業(yè)分析 3) 目標公司總體經營狀況及財務評價 3. 目標公司的審慎調查 17 二、投資銀行為并購雙方提供服務的主要環(huán)節(jié) (三 )分析并購風險 1. 經營風險 2. 多付風險 3. 財務風險 4. 反收購風險 5. 法律風險 6. 信息風險 18 二、投資銀行為并購雙方提供服務的主要環(huán)節(jié) (四 )目標公司估價及出價 1. 供需雙方在產權市場的供求狀況 2. 并購雙方在并購中的地位 3. 并購雙方對資產預期收益的估計 4. 并購雙方對機會成本的比較 5. 未來的經營風險估計 6. 控制溢價 7. 其他附加條件 19 二、投資銀行為并購雙方提供服務的主要環(huán)節(jié) (五 )并購實施 1. 發(fā)出要約
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