私募股權(quán)基金基礎(chǔ)知識(shí)(存儲(chǔ)版)
【正文】 制度使資金更穩(wěn)定 ?投資人僅在出資范圍內(nèi)承擔(dān)有限責(zé)任 劣勢(shì) ?閑置資本不能得到有效利用 ?對(duì)經(jīng)理的激勵(lì)機(jī)制不足 ?決策效率較低且存在代理風(fēng)險(xiǎn) ?稅賦成本仍然較高 私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理 信托制私募股權(quán)基金 (1)以受托人為核心的信托合同架構(gòu) (2)信托制私募股權(quán)基金的權(quán)力機(jī)構(gòu) ? 受益人大會(huì)制度 ? 信托基金決策委員會(huì) (3)信托制私募股權(quán)基金 的制度缺失 ? 投資顧問(wèn)的尷尬地位 ? 對(duì)受托人的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)控制有限 ? 缺乏有效登記、公示制度 ? 信托類銀行理財(cái)產(chǎn)品存在潛在違規(guī)風(fēng)險(xiǎn) 私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理 有限合伙制私募股權(quán)基金 (1)合伙企業(yè)事務(wù)執(zhí)行者的確定 (2)有限合伙人的“避風(fēng)港”條款 (3)本土基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的妥協(xié)（比較圖） 幾種特殊類型的私募股權(quán)基金 產(chǎn)業(yè)基金 私產(chǎn)業(yè)基金是指在境內(nèi)以產(chǎn)業(yè)投資基金名義，通過(guò)私募形式主要向特定機(jī)構(gòu)投資者籌集資金設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金，由基金管理人管理，在境內(nèi)主要從事未上市企業(yè)股權(quán)投資 活動(dòng)。 （ 3） 中外 合作平行基金 私募股權(quán)基金的投資流程 私募股權(quán)基金投資的一般流程 （ 1）項(xiàng)目初審 ? 書面初審 ? 現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研 （ 2）簽署投資意向書 （ 3）盡職 調(diào)查 ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 ? 法律盡職調(diào)查 ? 其他 調(diào)查 （ 4） 簽署 正式收購(gòu)協(xié)議 （ 5）完成收購(gòu) （ 6） 投資后的 管理 （ 7） 投資退出獲利 私募股權(quán)基金的投資流程 企業(yè)估值及估值調(diào)整 （ 1）企業(yè)估值的原理 ? 靜態(tài)價(jià)值 —— 資產(chǎn)負(fù)債表反映的價(jià)值 ? 動(dòng)態(tài)價(jià)值 —— 未來(lái)利潤(rùn)折現(xiàn)后的價(jià)值 （ 2）企業(yè)估值的方法 ? 重置成本法 ? 市盈率 法 ? 現(xiàn)金 流折現(xiàn)法 ? 估值的調(diào)整 私募股權(quán)基金的上市退出 公開(kāi)上市（成功退出的主要標(biāo)志） （ 1）境內(nèi) IPO ? 主板市場(chǎng) ? 創(chuàng)業(yè) 板市場(chǎng) ? 未來(lái)多層次資本市場(chǎng) （ 2）境外 IPO ? 對(duì)境外直接上市的 監(jiān)管 —— 《 中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知 》 ? 對(duì)境外間接上市的 監(jiān)管 —— 《 關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 （ 10號(hào)文） （ 3）境內(nèi)外資本市場(chǎng)的選擇 私募股權(quán)基金的上市退出 境外上市重組架構(gòu)設(shè)計(jì) （ 1）經(jīng)典紅籌 （ 2）新浪模式 （ 3）買殼上市 （ 4）紅籌上市受 10號(hào)文阻礙及對(duì)策
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