私募股權(quán)基金基礎(chǔ)知識(存儲版)
【正文】 制度使資金更穩(wěn)定 ?投資人僅在出資范圍內(nèi)承擔有限責任 劣勢 ?閑置資本不能得到有效利用 ?對經(jīng)理的激勵機制不足 ?決策效率較低且存在代理風險 ?稅賦成本仍然較高 私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理 信托制私募股權(quán)基金 (1)以受托人為核心的信托合同架構(gòu) (2)信托制私募股權(quán)基金的權(quán)力機構(gòu) ? 受益人大會制度 ? 信托基金決策委員會 (3)信托制私募股權(quán)基金 的制度缺失 ? 投資顧問的尷尬地位 ? 對受托人的誠信風險控制有限 ? 缺乏有效登記、公示制度 ? 信托類銀行理財產(chǎn)品存在潛在違規(guī)風險 私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理 有限合伙制私募股權(quán)基金 (1)合伙企業(yè)事務執(zhí)行者的確定 (2)有限合伙人的“避風港”條款 (3)本土基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的妥協(xié)（比較圖） 幾種特殊類型的私募股權(quán)基金 產(chǎn)業(yè)基金 私產(chǎn)業(yè)基金是指在境內(nèi)以產(chǎn)業(yè)投資基金名義，通過私募形式主要向特定機構(gòu)投資者籌集資金設立的產(chǎn)業(yè)投資基金，由基金管理人管理，在境內(nèi)主要從事未上市企業(yè)股權(quán)投資 活動。 （ 3） 中外 合作平行基金 私募股權(quán)基金的投資流程 私募股權(quán)基金投資的一般流程 （ 1）項目初審 ? 書面初審 ? 現(xiàn)場調(diào)研 （ 2）簽署投資意向書 （ 3）盡職 調(diào)查 ? 財務盡職調(diào)查 ? 法律盡職調(diào)查 ? 其他 調(diào)查 （ 4） 簽署 正式收購協(xié)議 （ 5）完成收購 （ 6） 投資后的 管理 （ 7） 投資退出獲利 私募股權(quán)基金的投資流程 企業(yè)估值及估值調(diào)整 （ 1）企業(yè)估值的原理 ? 靜態(tài)價值 —— 資產(chǎn)負債表反映的價值 ? 動態(tài)價值 —— 未來利潤折現(xiàn)后的價值 （ 2）企業(yè)估值的方法 ? 重置成本法 ? 市盈率 法 ? 現(xiàn)金 流折現(xiàn)法 ? 估值的調(diào)整 私募股權(quán)基金的上市退出 公開上市（成功退出的主要標志） （ 1）境內(nèi) IPO ? 主板市場 ? 創(chuàng)業(yè) 板市場 ? 未來多層次資本市場 （ 2）境外 IPO ? 對境外直接上市的 監(jiān)管 —— 《 中國證監(jiān)會關(guān)于企業(yè)申請境外上市有關(guān)問題的通知 》 ? 對境外間接上市的 監(jiān)管 —— 《 關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 （ 10號文） （ 3）境內(nèi)外資本市場的選擇 私募股權(quán)基金的上市退出 境外上市重組架構(gòu)設計 （ 1）經(jīng)典紅籌 （ 2）新浪模式 （ 3）買殼上市 （ 4）紅籌上市受 10號文阻礙及對策
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