【正文】 ce）是與微觀金融學(xué)相關(guān)的宏觀問題研究的領(lǐng)域。 2．中文的“金融”與英文的finance有何異同?為什么對(duì)一些學(xué)術(shù)概念往往有不同的理解和不同的使用方法?應(yīng)如何面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)? 答：（1）中文的“金融”的理解。 （2）西方人對(duì)finance的理解。 ③介于兩者之間的口徑的詮釋為：貨幣的流通、信用的授予、投資的運(yùn)作、銀行的服務(wù)等。 （5）對(duì)于學(xué)術(shù)概念的不同理解，往往難以存此廢彼，定于一尊，必須相互理解，相互尊重。信用的發(fā)展，對(duì)于貨幣的流通確實(shí)起過強(qiáng)大的作用，但總的看來，貨幣與信用仍然保持著相互獨(dú)立的狀態(tài)。任何信用活動(dòng)也同時(shí)都是貨幣的運(yùn)動(dòng)：信用擴(kuò)張意味著貨幣供給的增加，信用緊縮意味著貨幣供給的減少，信用資金的調(diào)劑則時(shí)時(shí)影響著貨幣流通速度和貨幣供給在部門之間、地區(qū)之間和微觀經(jīng)濟(jì)行為主體之間的分布。在金融市場(chǎng)上，保險(xiǎn)資金所占的份額有舉足輕重的地位；保單之類的保險(xiǎn)合約也成為金融市場(chǎng)上交易的重要金融工具之一。顯然，沒有借貸，就沒有利息。因此，對(duì)于企業(yè)主來說，“一旦利息作為獨(dú)特的范疇存在，企業(yè)主收入事實(shí)上就只是總利潤超過利息的余額所采取的對(duì)立形式。例如土地本身不是勞動(dòng)產(chǎn)品，無價(jià)格，從而不具備決定其價(jià)格的內(nèi)在根據(jù)，但土地可以有收益，于是就可以取得地價(jià)。而利息實(shí)質(zhì)上是利潤的一部分，所以利息率要受到平均利潤率的約束。 ④中央銀行貨幣政策 中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具改變貨幣供給量，從而影響可貸資金的數(shù)量。市場(chǎng)上借貸資金供不應(yīng)求時(shí)，利率就會(huì)上升，供過于求時(shí)，利率則要下降。而歐洲貨幣規(guī)模的增大和范圍的擴(kuò)大，國際金融市場(chǎng)上競(jìng)爭的加強(qiáng)，也會(huì)降低國內(nèi)利率水平或抑制國內(nèi)利率上升的程度。 馬克思進(jìn)一步指出，在平均利潤率與零之間，利率的高低取決于兩個(gè)因素：一是利潤率；二是總利潤在貸款人和借款人之間進(jìn)行分配的比例。圖41說明了這種關(guān)系。該理論如圖42所示。就總體來說，均衡條件為：I+ΔMD=S+ΔMS這樣，利率的決定便建立在可貸資金供求均衡的基礎(chǔ)之上。圖44 ISLM利率理論 IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)E所決定的收入和利率就是使整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于一般均衡狀態(tài)的唯一的收入水平和利率水平。 我國對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率仍實(shí)行比較嚴(yán)格的管制，存貸款利息的計(jì)算和結(jié)算規(guī)則由中國人民銀行統(tǒng)一規(guī)定。未到期的定期儲(chǔ)蓄存款，全部提前支取的，按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息；部分提前支取的，提前支取的部分按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息，其余部分到期時(shí)按存單開戶日掛牌公告的定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。對(duì)欠交準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)，從欠交之日起按罰息利率計(jì)收罰息，直至交足準(zhǔn)備金為止，遇罰息利率調(diào)整分段計(jì)息。貸款（包括貸款合同生效日起一年內(nèi)應(yīng)分筆撥付的所有資金）根據(jù)貸款合同確定的期限，按貸款合同生效日相應(yīng)檔次的法定貸款利率計(jì)息，每滿一年后（分筆撥付的以第一筆貸款的發(fā)放日為準(zhǔn)），再按當(dāng)時(shí)相應(yīng)檔次的法定貨款利率確定下一年度利率。借貸雙方簽訂借款合同時(shí)對(duì)提前還款問題另有約定的，應(yīng)按借款合同的約定執(zhí)行。行業(yè)利率是指由非政府部門的金融行業(yè)自律性組織，如銀行公會(huì)等所確定的利率。利率是指在借貸期內(nèi)所獲得的利息額與借貸資本金的比率。 收益率的度量取決于名義利率、購買價(jià)格、面值和發(fā)行價(jià)格等因素。面值和發(fā)行價(jià)格主要是通過影響購買價(jià)格和出售價(jià)格來影響收益率的。根據(jù)各國的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠充當(dāng)基準(zhǔn)利率的只能是位于整個(gè)利率體系的底部，風(fēng)險(xiǎn)最小，最滿足公眾流動(dòng)性偏好，最能引導(dǎo)公眾的預(yù)期，最便于央行操作，傳導(dǎo)效果最好的利率。 到期收益率是指在如下兩者的金額相等時(shí)所決定的現(xiàn)實(shí)起作用的利率：（1）到債券還本時(shí)為止分期支付的利息和最后歸還本金折合成現(xiàn)值的累計(jì)；（2）債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。 （2）由讀者自己親自查證。這些非利率貸款條件是利率管制環(huán)境下銀行解決超額資金需求的常用手段。為了將資本分配于每一單位投資凈報(bào)酬率最高的用途上，應(yīng)讓利率執(zhí)行其自然的功能，使資本分配到最具生產(chǎn)力的各種相互競(jìng)爭的用途上。這種行為一旦被監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)，銀行就要為此付出代價(jià)。 ⑥黑市盛行。如果政府人為地將存款利率壓得很低，表面上看降低了銀行的成本，但實(shí)際上銀行吸收同樣的存款量可能付出的成本更高，或在付出同樣成本的情況下吸收的存款量減少。換言之，由資本使用人之間自由競(jìng)爭所決定的利率自動(dòng)地將資本限制于那些報(bào)酬高的用途上，而將報(bào)酬低的投資予以淘汰。所謂信貸配給，是指在固定利率條件下，面對(duì)超額的資金需求，銀行因無法或不愿提高利率，而采取一些非利率的貸款條件，使部分資金需求者退出銀行借款市場(chǎng)，以消除超額需求而達(dá)到平衡。利率期限結(jié)構(gòu)只能就與某種信用品質(zhì)相同的債務(wù)相關(guān)的利率，或同一發(fā)行人所發(fā)行的債務(wù)相關(guān)的利率來討論，加入信用品質(zhì)等其他因素，期限則無可比性。 收益率指當(dāng)期收益率，即用債券的票面收益除以債券當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格所得的收益率。另外，基準(zhǔn)利率處于利率體系的核心主導(dǎo)地位，它不僅是穩(wěn)定利率體系的“錨”，更是調(diào)控利率體系的“綱”。反之則下降。現(xiàn)實(shí)中，有些金融交易行為是根據(jù)一定的利率設(shè)計(jì)的，但未標(biāo)明。讀者可以根據(jù)自身情況做出回答。 4．目前在我國的利率體系中，哪些屬于市場(chǎng)利率?哪些屬于官定利率和行業(yè)利率? 答：市場(chǎng)利率是指在某一時(shí)點(diǎn)，金融市場(chǎng)上由貨幣資金的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定的利率。 如果借款人提前歸還貸款，貸款人有權(quán)要求借款人除支付按照實(shí)際貸款期限計(jì)算的利息外，再給予一定的補(bǔ)償，補(bǔ)償金額不超過提前還款日至借款合同到期日之間應(yīng)付的利息。最后一筆貸款清償時(shí)，利隨本清。公積金存款的結(jié)息日為每年6月30日。 定期儲(chǔ)蓄存款按存入日掛牌公告的利率采用計(jì)息，利隨本清，遇利率調(diào)整不分段計(jì)息。金融機(jī)構(gòu)對(duì)一筆存款或貸款，并不是每天支付或收取利息，而通常是集中在特定的日期才實(shí)際收付利息。只有當(dāng)商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡，即同時(shí)滿足儲(chǔ)蓄等于投資、貨幣供應(yīng)量等于貨幣需求時(shí)，均衡收入和均衡利率才能確定。用公式表示，有：DL=I+ΔMDSL=S+ΔMS式中，DL為借貸資金的需求；SL為借貸資金的供給；ΔMD為該時(shí)期內(nèi)貨幣需求的改變量；ΔMS為該時(shí)期內(nèi)貨幣供應(yīng)的改變量。當(dāng)人們的流動(dòng)性偏好增強(qiáng)時(shí)，愿意持有的貨幣數(shù)量就會(huì)增加，當(dāng)貨幣供應(yīng)不變時(shí)利率就會(huì)上升；反之，當(dāng)貨幣需求減少而貨幣供應(yīng)不變時(shí)，利率就會(huì)下降。投資流量會(huì)因利率的提高而減少，儲(chǔ)蓄流量會(huì)因利率的提高而增加。至于利息率的最低界限，從理論上說是難以確定的，它取決于職能資本家與借貸資本家之間的競(jìng)爭，但不管怎樣一般不會(huì)等于零，否則借貸資本家就不會(huì)把資本貸出。 ⑩國際利率水平 由于國際間資本流動(dòng)日益快捷普遍，國際市場(chǎng)趨向一體化，國際利率水平及其趨勢(shì)對(duì)一國國內(nèi)的利率水平的確定有很大的影響作用，二者體現(xiàn)出一致的趨勢(shì)。資金從投放到收回過程中，可能存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有購買力的風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本損失風(fēng)險(xiǎn)等等。在金融市場(chǎng)上，由于本息均由名義量表示，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時(shí)，都考慮到對(duì)未來物價(jià)預(yù)期變動(dòng)的補(bǔ)償，以防止自己因貨幣實(shí)際價(jià)值變動(dòng)而發(fā)生虧損。隨著商品經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，資本化規(guī)律起作用的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大也將是一個(gè)不可避免的過程。 （2）收益的資本化，是指各種有收益的事物，不論它是否是一筆貸放出去的貨幣金額，甚至也不論它是否是一筆資本，都可以通過收益與利率的對(duì)比而倒過來算出它相當(dāng)于多大的資本金額。一旦人們忽略整個(gè)過程中創(chuàng)造價(jià)值這個(gè)實(shí)質(zhì)內(nèi)容，而僅僅注意貨幣資本的所有權(quán)可以帶來利息這一聯(lián)系，貨幣資本自身天然具有收益性的概念，便植根于人們的觀念之中。第四章 利息和利率 1．為什么利息成為收益的最一般的形式？舉一個(gè)例子，說明收益的資本化。但早期的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，往往是與貸款業(yè)務(wù)同處在一個(gè)金融機(jī)構(gòu)之中——保險(xiǎn)的集中貨幣資金與貨幣資金的貸放直接結(jié)合。到20世紀(jì)30年代，則先后實(shí)施了徹底不兌現(xiàn)的銀行券流通制度。在前資本主義社會(huì)，信用一直是以實(shí)物借貸和貨幣借貸兩種形式并存。 （4）對(duì)于一些學(xué)術(shù)概念往往有不同的理解，這是因?yàn)楹芏喔拍畹慕缍ê屠斫馐艿胶芏嘁蛩氐挠绊?。在國外的?jīng)濟(jì)學(xué)界，這樣的用法通行。相對(duì)于上述的日常習(xí)慣觀念，這樣的觀念狹窄得多，僅指這個(gè)范圍內(nèi)的微觀運(yùn)行機(jī)制。實(shí)踐中，與金融相關(guān)性最強(qiáng)的交叉學(xué)科有兩個(gè)：一是由金融和數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)、工程學(xué)等交叉而形成的“金融工程學(xué)（Financial Engineering）”；二是由金融和法學(xué)交叉而形成的“法和金融學(xué)（Law and Finance）”。在美國高校，金融學(xué)主要分為微觀金融學(xué)（Finance）、宏觀金融學(xué)（Macro Finance）以及金融學(xué)和其他學(xué)科的交叉學(xué)科。 （2）目前，我國商業(yè)銀行推出的有關(guān)消費(fèi)信用的貸款有以下幾種： ①個(gè)人住房貸款：個(gè)人住房貸款、個(gè)人再交易住房貸款（二手房）、個(gè)人住房公積金貸款、個(gè)人住房組合貸款、個(gè)人住房轉(zhuǎn)讓貸款、個(gè)人商業(yè)用房貸款。 ③配合各項(xiàng)改革順利進(jìn)行。它是與商品，特別是住房和耐用消費(fèi)品的銷售緊密聯(lián)系在一起的。 從所有權(quán)來說，一個(gè)股份公司的資本不僅不是一個(gè)人的資本，也不是幾個(gè)人的資本，而是很多人的資本，因而這是一種具有“社會(huì)性”的資本。當(dāng)開發(fā)一個(gè)巨大的事業(yè)時(shí)，有可能進(jìn)行投資的一般公眾，事實(shí)上無法掌握甚至無法了解事業(yè)進(jìn)行的狀況。 股份公司的資本是靠發(fā)行股票集聚的。如果外債規(guī)模過大，可能迫使財(cái)政收支和銀行信貸收支失衡，帶來需求膨脹的后果。 ④股票融資是指境內(nèi)的企業(yè)以現(xiàn)有資產(chǎn)或以新設(shè)立的公司的名義在境外發(fā)行股票并在境外證券交易所上市的融資活動(dòng)。但是債權(quán)人對(duì)貸款的投向有一定的限制。在我國利用外資的形式多種多樣，其中最主要的有外國直接投資、對(duì)外借款、發(fā)行債券和股票上市融資四種。 ②商業(yè)信用直接和商品的生產(chǎn)和流通相聯(lián)系，在有著密切聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)單位之間，它的發(fā)生有其必然性，甚至不必求助于銀行信用。因此，銀行信用較之商業(yè)信用有絕對(duì)優(yōu)越的靈活調(diào)劑功能，這也是銀行信用成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中主要的信用形式的原因所在。 銀行信用是銀行以貨幣形態(tài)提供給企業(yè)的信用。 （2）資金流量的統(tǒng)計(jì)和分析對(duì)于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的宏觀控制很有意義。不論哪個(gè)部門，有盈余，如上面曾分析過的，在信用關(guān)系存在的條件下，必然表現(xiàn)為債權(quán)，即實(shí)際上必然已經(jīng)“貸出”；赤字之所以能夠成立，實(shí)際上是負(fù)有債務(wù)，即必然已經(jīng)“借入”。經(jīng)濟(jì)生活中微觀行為主體是由不同的類型構(gòu)成的。個(gè)人、企業(yè)、政府和有經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的國外各單位，它們相互之間的債權(quán)債務(wù)有些是直接發(fā)生的，但絕大部分都是通過各種金融機(jī)構(gòu)媒介而形成的。隨著信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大量信用工具和衍生工具應(yīng)運(yùn)而生，使得信用關(guān)系和信用結(jié)構(gòu)復(fù)雜化。對(duì)于企業(yè)經(jīng)營單位來說，借債與放債，也都是不可缺少的。誠信是借貸活動(dòng)的基礎(chǔ)。西方不少國家的銀行對(duì)企業(yè)的活期存款也往往不支付利息，但存款者可以享受銀行的有關(guān)服務(wù)和取得貸款的某些權(quán)利，實(shí)際上還是隱含有利息的。通過貨幣的交易取代物物交易也同樣是如此。實(shí)際上，貨幣是不以人們意志為轉(zhuǎn)移的而客觀存在的。 8．貨幣是不是終歸要消亡? 答：（1）根據(jù)馬克思主義的觀點(diǎn)，貨幣是商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，自然會(huì)伴隨著商品的消亡而一起消亡。實(shí)施貨幣局制度，也就意味著失去了獨(dú)立實(shí)行貨幣政策的主動(dòng)權(quán)。歐元是超越歐洲各國傳統(tǒng)邊界的貨幣，歐洲貨幣當(dāng)局是超越各國貨幣主權(quán)的統(tǒng)一的中央銀行。一般說來，有秩序的、穩(wěn)定的，從而能為發(fā)展商品經(jīng)濟(jì)提供有利客觀條件的貨幣制度，是國家追求的目標(biāo)。 （5）從人與人的關(guān)系這個(gè)角度來考察貨幣。撇開是否遵循勞動(dòng)價(jià)值論的區(qū)別，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，從貨幣信息指揮生產(chǎn)要素配置的視角，把貨幣界定為“選票”。在凱恩斯那里，流動(dòng)性的概念則僅僅賦予貨幣。 馬克思論證貨幣起源的思路及有關(guān)行文，可以歸結(jié)出這樣的界說：貨幣是商品世界中排他性地起一般等價(jià)物作用的特定商品；進(jìn)行簡化，則成為“起一般等價(jià)物作用的商品”。 ②在商品流通中，起媒介作用的貨幣，被稱為流通手段或購買手段。正因?yàn)樨泿啪哂辛魍ㄊ侄温毮埽S時(shí)可購買商品，貨幣能作為交換價(jià)值獨(dú)立存在，可用于各種支付，所以人們才貯藏貨幣，貨幣才能執(zhí)行貯藏手段的職能。尤其是在古典重商主義的影響下，人們認(rèn)為金銀即國家財(cái)富，因此，各國都把金銀作為戰(zhàn)略物資管制起來。充當(dāng)貨幣的金屬主要是金、銀、銅，而鐵作為貨幣的情況較少。人們不論怎樣按照自己的思路去營造一個(gè)經(jīng)濟(jì)理想國，其成敗利鈍最終取決于是否合乎這樣的規(guī)律而不取決于主觀愿望。當(dāng)今貨幣正朝著專門化、無體化、擴(kuò)張化、電子化的趨勢(shì)發(fā)展。各種銀行卡是用塑料制作的，可用于存取款和轉(zhuǎn)賬支付。黃達(dá)編著金融學(xué)（第二版）精編版復(fù)習(xí)思考題及答案第一章 貨幣與貨幣制度 1．錢、貨幣、通貨、現(xiàn)金是一回事嗎？銀行卡是貨幣嗎？ 答：（1）錢、貨幣、通貨、現(xiàn)金不是一回事，雖然其內(nèi)容有所重疊，但這幾個(gè)概念之間是有區(qū)別的。 （2）銀行卡亦稱“塑料貨幣”，是由銀行發(fā)行，供客戶辦理存取款等業(yè)務(wù)的新型服務(wù)工具的總稱，包括信用卡、支票卡、記賬卡、自動(dòng)出納機(jī)卡、靈光卡等。經(jīng)歷了實(shí)物貨幣階段、貴金屬貨幣階段、代用貨幣階段和信用貨幣階段。經(jīng)濟(jì)制度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式之所以這樣演化而不是那樣演化，最終都可以從社會(huì)費(fèi)用、社會(huì)成本的節(jié)約找到解答。 隨著交換的發(fā)展，對(duì)以上四個(gè)方面的要求越來越高，這就使得世界各地歷史上比較發(fā)達(dá)的民族，先后都走上用金屬充當(dāng)貨幣之路。 ⑤經(jīng)濟(jì)危機(jī)使各國在貿(mào)易、金融等方面紛紛樹起了壁壘。所有商品首先要借助于貨幣的價(jià)值尺度來表現(xiàn)其價(jià)格，然后才通過流通手段實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。交易對(duì)象如果不具備用一定金額表示的價(jià)格，則無從設(shè)想交易如何進(jìn)行；或者說，沒有價(jià)格的對(duì)象就不稱其為交易對(duì)象。那就是價(jià)值尺度與流通手段的統(tǒng)一是貨幣。 （2）自凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論流行以來，“流動(dòng)性”幾乎成為貨幣的同義語。列寧特別重視這一點(diǎn)，并把貨幣表述為“社會(huì)計(jì)算”的表現(xiàn)形式。國際貨幣基金組織把各國大多采用的M1直接稱之為貨幣，它主要包含通貨、不兌現(xiàn)的銀行券和輔幣和可簽發(fā)支票的活期存款；把M1之外可構(gòu)成M2的稱之為準(zhǔn)貨幣，如定期存款等。國家在不同程度、從不同角度對(duì)貨幣所進(jìn)行的控制，其意圖總是在于建立能夠符合自己政策目標(biāo)，并可能由自己操縱的貨幣制度。但到了