20xx年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理模擬題五(存儲(chǔ)版)
【正文】 中國(guó)最大的管理資源中心 第 21 頁(yè) 共 25 頁(yè) 標(biāo)準(zhǔn)答案： (1)預(yù)期投資報(bào)酬率： A=20% B=% C=15% D=14% (2)A 股票內(nèi)在價(jià)值 =3/(20%8%)=25(元 )， 25元 20 元，該投資者應(yīng)購(gòu)買(mǎi)該股票。 ，其正常生產(chǎn)能力 3000 小時(shí)，正常生產(chǎn)能力下的產(chǎn)量為 500件，預(yù)算工時(shí)為每件產(chǎn)品 6 小時(shí)。 ：總資本為 1000萬(wàn)元，其中，債務(wù) 400萬(wàn)元，年平均利率 10%(假設(shè)即為其平均稅前成本 )；普通股 600 萬(wàn)元(每股面值 10元 )。也就是說(shuō)，成本的可控與否是相對(duì)的，而不是絕對(duì)的。 ( )(1 分 ) 對(duì) 錯(cuò) 標(biāo)準(zhǔn)答案： 錯(cuò) 試題解析 :從長(zhǎng)期來(lái)看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。而發(fā)貨時(shí)間與收到貨款的時(shí)間不一致產(chǎn)生的應(yīng)收賬款不屬于商業(yè)信用，所以，該說(shuō)法是錯(cuò)的。 ，均對(duì)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量予以較大的調(diào)整，區(qū)別僅在前者調(diào)整凈現(xiàn)值公式的分母，后者調(diào)整分子。 ( )(1 分 ) 對(duì) 錯(cuò) 標(biāo)準(zhǔn)答案： 對(duì) 試題解析 :為了在若干年后購(gòu)置設(shè)備，并不需要每年提存設(shè)備原值與使用年限的算術(shù)平均數(shù)，由于利息不斷增加，每年只須提存較少的 中國(guó)最大的管理資源中心 第 13 頁(yè) 共 25 頁(yè) 數(shù)額即按償債基金提取折舊，即可在使用期滿(mǎn)時(shí)得到設(shè)備原值。 ，屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素是 ( )。 中國(guó)最大的管理資源中心 第 10 頁(yè) 共 25 頁(yè) 二、多項(xiàng)選擇題 ( )。 中國(guó)最大的管理資源中心 第 8 頁(yè) 共 25 頁(yè) 100萬(wàn)元的借款，借款期限 5 年，年利率 10%，每半年復(fù)利一次，則實(shí)際利率比名義利率高 ( )。房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的 β 值為 ，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為 ，所以，該 β 值屬于含有負(fù)債的 股東權(quán)益 β 值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的 β 值 =股東權(quán)益 β 值 247。 公司無(wú)優(yōu)先股，年末每股賬面價(jià)值為 3 元，權(quán)益乘數(shù)為 4，資產(chǎn)凈利率為 20%(資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算 )，則該公司的每股收益為 ( )。 ，不需考慮的因素是 ( )。 (1分 ) A. 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量 B. 投資項(xiàng)目的初始投資 C. 投資項(xiàng)目的有效年限 D. 投資項(xiàng)目的預(yù)期投資報(bào)酬率 A B C D E 中國(guó)最大的管理資源中心 第 2 頁(yè) 共 25 頁(yè) 標(biāo)準(zhǔn)答案： D 試題解析 :影響內(nèi)含報(bào)酬率的因素只有三個(gè)，即投資項(xiàng)目的原始投資額、項(xiàng)目完工投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量、項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限，所以，應(yīng)選 D。 ( )。 (1分 ) A. 以實(shí)體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值，兩者無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別 B. 實(shí)體現(xiàn)金流量包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大 C. 如果市場(chǎng)是完善的，增加債務(wù)比重會(huì)降低平均資本成本 D. 股東現(xiàn)金流量法比實(shí)體現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)潔 A B C D E 標(biāo)準(zhǔn)答案： A 試題解析 :以實(shí)體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒(méi)有實(shí)質(zhì)區(qū)別；實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小；如果市場(chǎng)是完善的，增加債務(wù)比重不會(huì)降低平均資本成本；實(shí)體現(xiàn)金流量法比股東現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)潔。而選項(xiàng) A、 B、 C 不能實(shí)現(xiàn)上述意圖，所以，應(yīng)選 D。 (1分 ) A. B. C. D. A B C D E 標(biāo)準(zhǔn)答案： D 試題解析 :本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn) β 值和股東權(quán)益 β 值的計(jì)算。所以，總期望報(bào)酬率 =120%15%+(1 120%)8%=% ，總標(biāo)準(zhǔn)差 =120%20%=24%。只有選項(xiàng) C，權(quán)益凈利率 =銷(xiāo)售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)，所以，應(yīng)選 C。所以，應(yīng)選 A、 B、 C、 D。 值。所以，該說(shuō)法是錯(cuò)的。 ( )(1 分 ) 對(duì) 錯(cuò) 標(biāo)準(zhǔn)答案： 錯(cuò) 試題解析 :商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。 ，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。 ，對(duì)有的部門(mén)來(lái)說(shuō)是可控的，而對(duì)另一部門(mén)則可能是不可控的?！窘馕觥勘绢}的主要考核點(diǎn)是有關(guān)預(yù)期值、標(biāo)準(zhǔn)差、變化系數(shù)和協(xié)方差的計(jì)算。有兩點(diǎn)需注意：一是股票的價(jià)值按其公司每年的稅后凈利潤(rùn)相等的前提下求現(xiàn)值 (即永續(xù)年金求現(xiàn)值，折現(xiàn)率為股票的預(yù)期報(bào)酬率 )；二是計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí) ，權(quán)數(shù)是按其市價(jià)確定的，見(jiàn)教材例題?！疽蟆扛鶕?jù)以上資 料： (l)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型分別計(jì)算 A、 B、 C、 D 四種股票的預(yù)期報(bào)酬率； (2)假設(shè) A 股票為固定成長(zhǎng)股，成長(zhǎng)率為 8%，預(yù)計(jì)一年后的股利為 3 元。公司適用的所得稅稅率為 33%。 (2)計(jì)算該公司股票的必要收益率。 (14分 ) 您的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案： (1)該公司股票的 β 系數(shù) = (2)該公司股票的必要收益率 =5%+(8% 5%)=% (3)甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率 =(5%)+12%+17%=% (4) 乙項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率 =14%+(0)/[()](15% 14%)=% (5)判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙項(xiàng)目： ∵ 甲項(xiàng)目預(yù)期收益率 %＜該公司股票的必要收益率 % 乙項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率 %＞該公司股票的必要收益率 % ∴ 不應(yīng)當(dāng)投資于甲項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)投資于乙項(xiàng)目 (6)A、 B 兩個(gè)籌資方案的資本成本： A 籌資方案的資本成本： NPV=20xx12%(1 33%) 中國(guó)最大的管理資源中心 第 23 頁(yè) 共 25 頁(yè) (P/A ， Kdt， 3)+20xx(P/S ， Kdt， 3)20xx 當(dāng) Kdt=10%， NPV=200012%(1 33%)(P/A ， 10%， 3)+20xx(P/S ， 10%， 3)20xx=16+20xx 20xx=+=(萬(wàn)元 ) 當(dāng) Kdt=8%， NPV=20xx12%(1 33%)(P/A ， 8%， 3)+20xx(P/S， 8%，
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