資本經(jīng)營冬季復(fù)習題(存儲版)
【正文】 利，在回歸主業(yè)、壓縮成本方面進行的極大努力?！ M出售的花旗另類投資部門亦受累于雷曼兄弟倒下后，美國流動性危機所帶來的對沖基金寒冬，在此過程中。問題：什么是“資產(chǎn)剝離”？從花旗案例看資產(chǎn)剝離與分立的動因是什么？3. 我國上市公司的資產(chǎn)進行剝離目前出現(xiàn)的方式主要有幾種？我國上市公司資產(chǎn)剝離的特征。剝離出售的超額收益率在1％～2％之間，而分立產(chǎn)生的超額收益率為2％～3％之間。承擔債務(wù)方式就是資產(chǎn)配負債的剝離。我國雖然一直沒有形成分拆上市的機制，但我國境內(nèi)企業(yè)的分拆上市案例卻早已不鮮見。 整體來看，不同于香港等地的零門檻和低門檻，境內(nèi)分拆上市對主板上市公司和其擬上市子公司都設(shè)置了比較高的門檻要求，這也是基于我國證券市場和投資者的成熟度以及證券投資的安全考慮。優(yōu)點是細分行業(yè)獲取結(jié)構(gòu)性機會。 由于企業(yè)在發(fā)行時通常是采用溢價發(fā)行的方式，上市公司作為發(fā)起人將一同享有這部分的溢價所得?！ 耐侍贸晒Ψ植鹕鲜械陌咐茨闼玫絾⑹臼鞘裁矗吭谫Y本運作中，分拆上市往往會給企業(yè)帶來“多贏”的結(jié)果。換句話說，分拆一個子公司，母公司將增厚一份業(yè)績，一旦分拆概念估值溢價，母公司利益也就再次擴大。同時，被分拆的子公司也應(yīng)符合創(chuàng)業(yè)板上市的門檻要求，具體而言被拆分子公司的財務(wù)狀況應(yīng)符合以下要求： 1. 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十?！ ∈聦嵣?，分拆上市在成熟的證券市場中并不是一個新鮮的名詞。因此，上市公司的資產(chǎn)剝離有很多都是關(guān)聯(lián)交易。 ?。常畡冸x的支付方式豐富多樣。同時剝離還可以使企業(yè)資產(chǎn)獲得更有效的配置、提高企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量和資本的市場價值。 與之相比，其它面向機構(gòu)投資者的數(shù)只基金均已經(jīng)凍結(jié)或者拆散，包括潘迪特2007年花8億美元買入的Old Lane Partners基金。美國紐約州教師退休基金（該機構(gòu)存托了1700萬美元資產(chǎn)）指出，花旗物業(yè)投資管理從2006年11月開始就按26%的速度在縮水。目前擬出售的花旗私募股權(quán)基金亦隸屬非核心業(yè)務(wù)。記者從各家銀行網(wǎng)站獲悉，高盛、摩根大通、摩根士丹利私募股權(quán)基金目前管理資產(chǎn)規(guī)模分別為328億美元、150億美元、以及60億美元。20102 來源： 21世紀經(jīng)濟報道 第一要有股東觀念。企業(yè)追求低成本擴張是資本經(jīng)營的一個誤區(qū)。董事會成了董事長一人的董事會，所謂的公司治理完全成了一個空架子。 而二級市場上的中小股東沒有控制權(quán)，并且他們主要靠買賣股票賺取價差進行投機獲利，對公司的運營和財務(wù)的具體狀況并不真正關(guān)心。將政府管制控制在有序的市場經(jīng)濟所必需的最低限度內(nèi)。資本市場不能再成為某一種所有制企業(yè)脫困的場所。合作方在參與聯(lián)盟的時候，更多地出于自己的利益而不是共同的利益來考慮問題，將直接威脅到聯(lián)盟的可靠性。文化沖突包括語言、經(jīng)營態(tài)度等方面的差異。特點：一是融資方式單一，以股權(quán)融資為主。所謂資產(chǎn)置換，是指以公司之外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入本公司，并置換出本公司原有的非經(jīng)營性閑置資產(chǎn)，無利可圖資產(chǎn)以及已經(jīng)達到預(yù)定目的資產(chǎn)，以保持本公司永遠是一個由優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組成的組合。因為在證券市場上購買的是一種預(yù)期的盈利水平，所以在總股本和稅后利潤確定的前提下，公司的潛力越大，未來盈利趨勢越確定，市場所接受的市盈率也就越高，則股票價格也就應(yīng)該越高。 2011年冬季資本經(jīng)營復(fù)習題簡述如何理解資產(chǎn)證券化？ 資產(chǎn)證券化是以資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓為手段的融資方式，或者說目的是為了融資，實現(xiàn)的途徑是變現(xiàn)資產(chǎn)。公司潛力。從我國的具體實踐看，資產(chǎn)剝離方式包括資產(chǎn)置換、減資、資產(chǎn)出售等形式。資產(chǎn)重組定價不是由資產(chǎn)本身，而是由資產(chǎn)所帶來的收益，也就 是資產(chǎn)的盈利能力來決定。它是用當前每股市場價格除以該公司的每股稅后利潤，其計算公式如下： 市盈率＝股票每股市價／每股稅后利潤 簡述中國上市公司再融資的特點？再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場上進行的直接融資。 一忌文化沖突。 五忌關(guān)系風險。是否上市，如何流通都由產(chǎn)權(quán)的盈利
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