某公司商務盡職調(diào)查研究案例(存儲版)
【正文】 對企業(yè)銷售業(yè)務中的“質(zhì)”看得和“量”一樣重要，為了解Acquiree Co. 的客戶忠誠度，Buyer Co. 要求我們計算及報告其過去兩年中有多少的營業(yè)額來自現(xiàn)有的客戶群，而分析結果是60%左右的業(yè)務來自現(xiàn)有客戶（即Repeating Businesses）。資產(chǎn)項目購買保險期間資產(chǎn)保險金額資產(chǎn)帳面成本9. 對企業(yè)營業(yè)額、銷售毛利潤和經(jīng)營利潤的詳細分析 不同于一般的財務資料分析，收購交易中的財務分析是在企業(yè)充分配合以及完全開放的情況下進行的。這樣操作的結果是無法客觀公正地分析經(jīng)常性的（如正常合理的業(yè)務往來）和非經(jīng)常性的關聯(lián)交易，并可能會對企業(yè)的業(yè)務造成損害。反思從上述的一個小型收購案例的盡職調(diào)查報告簡介中，我們可以看到“資本家”在處理商業(yè)收購項目時的嚴肅謹慎和深思熟慮。13. 關注稅務事項由于中國的稅務法規(guī)及實務的特殊性，Buyer Co. 對此了解甚少。為了分析現(xiàn)狀并為管理調(diào)整做準備，調(diào)查報告中以數(shù)據(jù)及圖表相結合的方式提供在各個環(huán)節(jié)的存貨存量水平（進口運輸途中、保稅倉中、運至工廠途中、工廠原料倉庫中、加工中、工廠成品倉庫中、發(fā)運至銷售分公司途中、銷售分公司倉庫中、發(fā)送至客戶途中），以便Buyer Co. 進一步分析及確定存量控制方法的決策?！百Y本家”希望了解機器的工作是否飽和、有沒有“偷懶”，以便輔助其經(jīng)營決策（增加或減少）。7. 關注客戶忠誠度和銷售業(yè)務的細節(jié)企業(yè)發(fā)展的初期一般比較重視銷售收入和客戶的增長，但卻未必會細致分析客戶構成和客戶忠誠度等“質(zhì)”的因素。 由于Buyer Co. 早已決定在收購Acquiree Co. 后保留原有的經(jīng)營及管理班子繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)的業(yè)務（Buyer Co. 僅從宏觀決策和財務管理兩個方面調(diào)控Acquiree Co. 的經(jīng)營），因此Buyer Co. 希望對整個高層管理人員團隊能夠有深入的了解。盡職調(diào)查的主要目的在于令收購方在購并交易完成前即可詳盡地了解被收購企業(yè)的經(jīng)營及管理，發(fā)現(xiàn)存在的風險因素，輔助收購決策，以及盡早規(guī)劃未來的經(jīng)營戰(zhàn)略、計劃和具體措施。2. 出售方就收購日前就存在的或有事項和未披露事項對購買方的承諾及保證在國內(nèi)某些資產(chǎn)收購或出售交易中，許多交易無法成交是由于存在不確定因素，而有些成交的項目也會在交易完成后“爆出”一些“黑幕”或“炸彈”。收購操作： Buyer Co. 與Seller Co. 就收購Acquiree Co. 達成意向、確定交易定價基礎（最近兩年經(jīng)常性利潤平均值的10倍，扣除調(diào)整項目），然后委托專業(yè)機構進行商業(yè)性的盡職調(diào)查（Due Diligent Investigation）。本文中稱之為Buyer Co.收購標的： Seller Co. 在中國的全資子公司，負責Seller Co. 在大中國地區(qū)的業(yè)務（改裝、加工和銷售），并在香港和臺灣均設有全資子公司負責港澳臺地區(qū)業(yè)務。目前國內(nèi)的運作案例，從形式上來說已經(jīng)相當現(xiàn)代。有鑒于此，國際公司的資本運作項目一般都有方方面面的專業(yè)機構作為顧問參與（其收取的顧問費用可能會達到項目總金額的5%甚至10%），以協(xié)助分析項目的風險及發(fā)現(xiàn)潛在的問題。盡管Seller Co. 已經(jīng)從全球的子公司抽調(diào)現(xiàn)金以集中解決現(xiàn)金危機，但中短期資金缺口仍難以填平。在最終確定的調(diào)查范圍中，集中體現(xiàn)了商業(yè)資本家在進行收購決策時所關注的事項，而全文250頁的盡職調(diào)查報告加上幾位執(zhí)行董事的商業(yè)判斷令董事會定下了收購Acquiree Co. 的決策和條款。基于這種考慮，Buyer Co. 同意Seller Co. 享有于收購日后實現(xiàn)的或有收益，但同時要求Seller ：4 或有資產(chǎn)損失（收購日的存貨無法實現(xiàn)評估價值的差額、各項資產(chǎn)超出已計提準備金金額的減值）；4 或有負債（收購日以前期間的未決法律
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