某公司商務(wù)盡職調(diào)查研究案例-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 事項(xiàng)的損失、潛在稅務(wù)處罰、對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)的損失、商業(yè)票據(jù)相關(guān)損失）；4 未向購(gòu)買(mǎi)方提供的商業(yè)合同（包括購(gòu)買(mǎi)、銷(xiāo)售、借款、擔(dān)保、金融期貨、信托、投資等）所引致的損失；4 對(duì)資產(chǎn)/負(fù)債移交時(shí)狀態(tài)、移交文件、移交時(shí)間的承諾，以及相關(guān)的違約條款。但在此案例中，Buyer Co. 的幾位執(zhí)行董事對(duì)企業(yè)遵守法律法規(guī)的情況非常關(guān)注，一方面是為了評(píng)估相關(guān)的或有風(fēng)險(xiǎn)，并準(zhǔn)備修正及完善；另一方面是從側(cè)面了解及分析企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)管理能力（是否熟悉法律及法規(guī)等）和職業(yè)道德水平（能否自覺(jué)遵守法律及法規(guī)）。同時(shí)，報(bào)告中也匯總分析了整個(gè)企業(yè)的人力資源狀況（數(shù)量、構(gòu)成、薪酬、培訓(xùn)、退休金計(jì)劃）和相關(guān)的制度及措施，以便Buyer Co. 宏觀調(diào)控。一般而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體系的設(shè)計(jì)及實(shí)際運(yùn)作是否健全，關(guān)乎過(guò)往財(cái)務(wù)資料的可信性和舞弊行為的可能性。收購(gòu)方所進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析不僅僅是為了對(duì)企業(yè)的銷(xiāo)售收入進(jìn)行全局性的把握，也不是為了整體性地確認(rèn)企業(yè)贏利情況，而把財(cái)務(wù)報(bào)表以外的明細(xì)數(shù)據(jù)分析放在收購(gòu)?fù)瓿珊笤賹彶?。由于Acquiree Co. 與Seller Co. 集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)的關(guān)系在此次收購(gòu)?fù)瓿珊蠹磳l(fā)生重大變化，因此Buyer Co. 必須了解其與Seller Co. 集團(tuán)的其他企業(yè)間的經(jīng)常性交易、非經(jīng)常性交易、現(xiàn)金流量情況，并盡早規(guī)劃在未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展中如何處理類(lèi)似的交易；但同時(shí)Buyer Co. 認(rèn)為需要繼續(xù)與Seller Co. 集團(tuán)的正常業(yè)務(wù)往來(lái)，既要清晰劃分利益關(guān)系，又要確保健康業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。這種嚴(yán)謹(jǐn)和細(xì)致，除了是源于企業(yè)治理機(jī)制和經(jīng)營(yíng)管理體制的必然要求，另一個(gè)重要的因素恐怕在于，其豐富的商業(yè)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。在此分析基礎(chǔ)上，Buyer Co. 計(jì)劃為Acquiree Co. 提供適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資金支持（通過(guò)銷(xiāo)售貨款的內(nèi)部賒帳期），同時(shí)償還Acquiree Co. 的短期貸款以降低整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。作為制造業(yè)的專(zhuān)家，Buyer Co. 的幾位執(zhí)行董事感覺(jué)到Acquiree Co. 的存貨水平偏高。針對(duì)Acquiree Co. 的實(shí)物資產(chǎn)，Buyer Co. 不僅關(guān)心其帳面成本和實(shí)際價(jià)值，幾位從制造業(yè)起家的執(zhí)行董事要求專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)去分析生產(chǎn)設(shè)施的使用效率，包括機(jī)器設(shè)備每周的運(yùn)轉(zhuǎn)小時(shí)數(shù)等。通過(guò)分析預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果，Buyer Co. 對(duì)Acquiree Co. 原有管理團(tuán)隊(duì)的信心得到增強(qiáng)，并且在收購(gòu)還未全部完成時(shí)就開(kāi)始著手和管理班子一同編制未來(lái)兩年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和預(yù)算。這主要取決于收購(gòu)方的管理風(fēng)格和經(jīng)營(yíng)決策，但對(duì)原有管理人員的考察則宜早不宜遲。因此，盡職調(diào)查的范圍還包含大量財(cái)務(wù)資料以外的內(nèi)容，重點(diǎn)在于全面考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面（如：經(jīng)營(yíng)環(huán)境、管理系統(tǒng)、客戶、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供貨商、企業(yè)人員、管理制度、重要業(yè)務(wù)流程），而B(niǎo)uyer Co. 在此次收購(gòu)的盡職調(diào)查報(bào)告中就規(guī)劃了較為周詳?shù)膬?nèi)容（見(jiàn)前一節(jié)的調(diào)查報(bào)告框架）。通過(guò)設(shè)置上述的調(diào)整項(xiàng)目，購(gòu)買(mǎi)方和出售方便可以在整個(gè)盡職調(diào)查未完成前完成最基本的收購(gòu)條件談判，而在整個(gè)調(diào)查和談判結(jié)束前根據(jù)事先約定的項(xiàng)目進(jìn)行合理的調(diào)整以完成收購(gòu)交易。為了避免因?yàn)镾eller Co. 亞洲業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)手而影響其開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)，Buyer Co. 決定收購(gòu)Seller Co. 擁有的Acquiree Co. 全部股權(quán)。本文中稱之為Seller Co.購(gòu)買(mǎi)方： 一家德國(guó)公司，主要從事特種印刷設(shè)備的設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售，Seller Co. 為其重要合作伙伴（有著超過(guò)二十年的合作關(guān)系），并擁有其產(chǎn)品在亞洲地區(qū)的獨(dú)家代理權(quán)。關(guān)于資本市場(chǎng)的基本原理和資本運(yùn)作的典型模式及案例，國(guó)內(nèi)外已有大量的書(shū)籍和分析報(bào)告。作為參考，我們選取了一個(gè)“小型”的國(guó)際收購(gòu)案例，一起看看相關(guān)的“資本家”在進(jìn)行商業(yè)性的收購(gòu)活動(dòng)時(shí)，都考慮了哪些因素，如何轉(zhuǎn)移或降低其投資風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)活動(dòng)無(wú)法避免風(fēng)險(xiǎn)，必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以追求利潤(rùn)），如何提高商業(yè)收
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