【正文】 20218云南21174天津22220廣東23212湖北24251陜西25196吉林26293四川27207遼寧28262重慶291019北京30311上海31301黑龍江32320資料來源：中電聯(lián)、世經(jīng)未來整理同時(shí)考慮用電存量和用電增量后，我們對(duì)各個(gè)省區(qū)計(jì)算加權(quán)影響力并重行排名。東北電網(wǎng)和南方電網(wǎng)維持在利用小時(shí)較低的平衡中。北京和天津的用電量增長(zhǎng)快于裝機(jī)容量的增長(zhǎng)。（三）華東電網(wǎng)利用小時(shí)預(yù)計(jì)回暖華東電網(wǎng)07年利用小時(shí)壓力較大，但是已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。（四）華中的供需形勢(shì)最為惡劣華中電網(wǎng)07年利用小時(shí)已經(jīng)普遍下降到5000小時(shí)以下，一些省份甚至低于4500小時(shí)，顯示出極大的供需壓力。（五）西北維持供需平衡的格局西北電網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模較小，07年用電比較旺盛，裝機(jī)增長(zhǎng)較少，預(yù)計(jì)08年仍將維持平衡的格局。07年各省利用小時(shí)多在5000小時(shí)以下，08年預(yù)計(jì)與07年相近。更深入一步，我們將2007年各月分此加權(quán)指數(shù)的變化趨勢(shì)用下圖進(jìn)行描述，可以發(fā)現(xiàn)，黑色金屬冶煉耗電呈現(xiàn)高開低走的趨勢(shì)，在三季度以后平穩(wěn)運(yùn)行達(dá)到150左右的水平；而電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)耗電卻相反，全年低開高走，從第二季度開始穩(wěn)定運(yùn)行，全年耗電權(quán)重與黑色金屬冶煉行業(yè)相當(dāng)。有色金屬耗電指數(shù)走勢(shì)較為平穩(wěn)，國(guó)家在淘汰部分落后產(chǎn)能同時(shí)，可以提升產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平，因此行業(yè)總體規(guī)模不會(huì)受影響，未來幾年有色行業(yè)的用電量將有望保持現(xiàn)有的水平。 2007年各省發(fā)電量及增長(zhǎng)速度單位：億千瓦時(shí)總發(fā)電量同比增長(zhǎng)%全國(guó)32559江 蘇 省2825廣 東 省2685山 東 省2597浙 江 省2073河 南 省1847內(nèi) 蒙 古1821山 西 省1703河 北 省163612湖 北 省1541四 川 省1193福 建 省1146貴 州 省1136遼 寧 省1116云 南 省925湖 南 省900安 徽 省851上 海 市742黑 龍 江695廣 西 區(qū)677甘 肅 省620陜 西 省580吉 林 省502江 西 省490寧 夏 區(qū)454新 疆 區(qū)41316天 津 市397重 慶 市34921青 海 省295北 京 市228海 南 省107西 藏 區(qū)13資料來源：中電聯(lián)從發(fā)電增速來看，07年名次上升最快的省份有重慶、湖北、甘肅和廣西，這反映出四個(gè)省區(qū)電力市場(chǎng)發(fā)展的勢(shì)頭。分地區(qū)看，資源豐富的重化工業(yè)省份如內(nèi)蒙古、山西、河南等省區(qū)依舊是拉動(dòng)電力生產(chǎn)的主力，同時(shí)沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)也保持的高于平均水平的增速，例如江蘇、河北等。 2002年2007年水電和火電發(fā)電量情況單位：億千瓦時(shí)年份總量水力發(fā)電量火力發(fā)電量發(fā)電量同比增長(zhǎng)發(fā)電量同比增長(zhǎng)占總量發(fā)電量同比增長(zhǎng)占總量2002200320042005200628344416723573200732559486726980資料來源：中電聯(lián)、世經(jīng)未來整理第四節(jié) 規(guī)模結(jié)構(gòu)火電而言，由于“上大壓小”的不斷落實(shí)，火電裝機(jī)規(guī)模將進(jìn)一步優(yōu)化，07年“上大壓小”從央企開始，08年以后地方發(fā)電企業(yè)將被推到前臺(tái)。每年第一季度來水較少，之后入庫水量逐漸增加，第三季度一般達(dá)到全年頂峰，之后逐步回落，到年底回落到低谷。水電施工行業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式仍較為粗放，經(jīng)濟(jì)效益與經(jīng)濟(jì)總量未能同步增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量仍然不高，%，%1%之間，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)平均水平。（二）中國(guó)葛洲壩集團(tuán)中國(guó)葛洲壩集團(tuán)公司是隸屬于國(guó)務(wù)院國(guó)資委的國(guó)有大型企業(yè)。 葛洲壩集團(tuán)參與承建的主要水電工程一覽地點(diǎn)工期小灣水電站云南20022011大朝山水電站云南19972003漫灣水電站云南19851993向家壩水電站四川、云南20062012溪洛渡水電站四川、云南20052015南椏河冶勒水電站四川20012006瀑布溝水電站四川20042011二灘水電站四川19911999公伯峽水電站青海20012006長(zhǎng)江三峽水利樞紐湖北19942009長(zhǎng)江葛洲壩水利樞紐湖北19701988隔河巖水利樞紐湖北19871994水布埡水利樞紐湖北20022009丹江口大壩加高湖北20052010高壩洲水電站湖北19962008洪家渡水電站貴州20002004龍灘水電站廣西20012009天生橋I級(jí)水電站廣西20052007巖灘水電站廣西19851995資料來源：葛洲壩集團(tuán)官方網(wǎng)站（三）中國(guó)水電工程顧問集團(tuán)中國(guó)水電工程顧問集團(tuán)公司（CHECC）于2002年12月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)管理，是中國(guó)唯一提供水電水利建設(shè)和風(fēng)電開發(fā)綜合性技術(shù)服務(wù)的大型企業(yè)集團(tuán)。二、我國(guó)水電機(jī)電已達(dá)世界一流水平以三峽、龍灘、小灣、拉西瓦等電站為代表的一系列７０萬千瓦超大型混流式機(jī)組和桐柏、泰安、西龍池等多座蓄能電站３０萬千瓦可逆式機(jī)組的安裝，已將我國(guó)的水電機(jī)組安裝的規(guī)模和水平提升到空前的高度。在國(guó)內(nèi)出口水電機(jī)組方面繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。隨著水電設(shè)備技術(shù)的發(fā)展和水電開發(fā)的趨勢(shì)，抽水蓄能機(jī)組向高水頭大容量發(fā)展，燈泡貫流式機(jī)組向大尺寸、大容量方向發(fā)展。（二）我國(guó)加緊研制百萬千瓦級(jí)水電機(jī)組分布在我國(guó)西部的水。新申報(bào)專利66項(xiàng)，獲專利授權(quán)63項(xiàng)。（二）東方電機(jī)股份有限公司2007年 全年完成發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量突破3000萬千瓦，新承接合同超過800億元。中國(guó)水電設(shè)備制造業(yè)的技術(shù)水平近20年有了很大的進(jìn)步。除水電建設(shè)外，葛洲壩集團(tuán)還從事火電、核電、公路、市政、工業(yè)與民用建筑、機(jī)場(chǎng)、港口等工程項(xiàng)目的承包施工和國(guó)內(nèi)外投融資、對(duì)外貿(mào)易等業(yè)務(wù)。從公司總產(chǎn)值增長(zhǎng)圖可以看出，19952003年，是中國(guó)水利水電穩(wěn)步增長(zhǎng)期，自04年開始，集團(tuán)開始步入加速發(fā)展通道，這與我國(guó)的水電建設(shè)加大開發(fā)力度有關(guān)，前文所述的9大水電工程全部在01年以后才開工建設(shè)，大型水電加速上馬帶動(dòng)了集團(tuán)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)隨著水電開發(fā)高潮的到來，中國(guó)水利水電將迎來歷史上的最好發(fā)展時(shí)期，產(chǎn)值和效益也將再創(chuàng)新高。在施工行業(yè)，中國(guó)水利水電建設(shè)集團(tuán)承擔(dān)了國(guó)內(nèi)70%以上的大中型水利水電工程建設(shè)任務(wù)；中國(guó)葛洲壩集團(tuán)則先后整體或部分承建長(zhǎng)江葛洲壩和三峽沙江溪洛渡、向家壩、黃河公伯峽和拉西瓦等100余座大型水電站，完成裝機(jī)總?cè)萘砍^2500萬千瓦，占我國(guó)建國(guó)以來水電裝機(jī)總?cè)萘康?/4以上。綜合來看，水電未來規(guī)模結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)兩頭多中間少的局面，即大水電和小水電增長(zhǎng)快、中型水電增長(zhǎng)慢。其他電源發(fā)電份額較小。然而，近年來國(guó)內(nèi)市場(chǎng)蓬勃的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用能夠基本彌補(bǔ)外貿(mào)蕭條的損失，同時(shí)固定資產(chǎn)投資增速的趨穩(wěn)也有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)時(shí)間保持穩(wěn)定。 發(fā)電裝機(jī)歷史走勢(shì)和中期預(yù)測(cè)單位：萬千瓦中性條件預(yù)測(cè)2002200320042005200620072008E2009E2010E年末全口徑總裝機(jī)356573914144239517186220071329799298792995629當(dāng)年凈增裝機(jī)1808348450987479104829129860080007700當(dāng)年關(guān)停裝機(jī)00001211438140015001300當(dāng)年新增裝機(jī)180834845098747910603105671000095009000資料來源：中電聯(lián)，世經(jīng)未來整理第二節(jié) 區(qū)域供給結(jié)構(gòu)一、沿海發(fā)達(dá)地區(qū)和中西部能源大省發(fā)電量高企2007年，全國(guó)發(fā)電量超過2000億千瓦時(shí)的省份有江蘇、廣東、山東、浙江四省，超過1000億千瓦時(shí)的有河南、內(nèi)蒙、山西、河北、湖北、四川、福建、貴州和遼寧省。此指數(shù)的上升表明國(guó)家對(duì)公共行業(yè)投入力度加大。第三節(jié) 行業(yè)需求深入到行業(yè)用電的層面，結(jié)果如下表所示。新疆的開發(fā)和建設(shè)帶來用電量的快速增長(zhǎng)，是一個(gè)值得看好的市場(chǎng)。07年利用小時(shí)已經(jīng)低至4230小時(shí)，裝機(jī)增速又大幅超出用電量增速，預(yù)計(jì)利用小時(shí)會(huì)進(jìn)一步下降。安徽省07年利用小時(shí)已經(jīng)較低，07年新增機(jī)組再次大幅高于用電量增幅，預(yù)計(jì)利用小時(shí)在08年還會(huì)繼續(xù)下降。內(nèi)蒙古持續(xù)幾年用電量和裝機(jī)容量高速增長(zhǎng)，雖然向京津塘電網(wǎng)送電較多，但裝機(jī)的高速增長(zhǎng)仍會(huì)帶來一定程度的利用小時(shí)下降。黑龍江電力相對(duì)富裕，07年裝機(jī)容量增速再次超過用電量增速，利用小時(shí)預(yù)計(jì)仍會(huì)有所下降。供需形勢(shì)最差的是華中電網(wǎng)，各省發(fā)電利用小時(shí)都低于5000小時(shí)，而且07年裝機(jī)增速仍然很快。預(yù)計(jì)隨著國(guó)家對(duì)高耗能工業(yè)的進(jìn)一步規(guī)范，廣西省用電增速將無法保持如此高的水平。我們預(yù)計(jì)再未來2~3年里，我國(guó)電力需求將進(jìn)入一個(gè)短暫的下降時(shí)期，也就是說消費(fèi)需求增速將會(huì)連續(xù)兩三年小幅回落。其中火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)為5316小時(shí)，%，降幅高于06年，水電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)為3532小時(shí)，％。全社會(huì)用電量高速增長(zhǎng)，達(dá)到32458億千瓦時(shí)，%。（二）所得稅返還和優(yōu)惠政策對(duì)所得稅“先征后返”，返回的所得稅用于滾動(dòng)開發(fā)新的水電站；明確在“老、少、邊、窮”地區(qū)建設(shè)的水電項(xiàng)目應(yīng)享有的所得稅優(yōu)惠政策?？梢灶A(yù)見的是，未來環(huán)保因素在各個(gè)產(chǎn)業(yè)中的影響因子會(huì)越來越重?！掇k法》規(guī)定，發(fā)電權(quán)交易可以通過雙邊交易方式進(jìn)行，即發(fā)電企業(yè)交易雙方自主協(xié)商確定交易電量和交易價(jià)格；也可以集中交易方式進(jìn)行，即電力交易機(jī)構(gòu)通過統(tǒng)一的交易平臺(tái)進(jìn)行集中撮合交易。四、《發(fā)電權(quán)交易監(jiān)管暫行辦法》發(fā)布，發(fā)電權(quán)買賣全面放開2008年3月，電監(jiān)會(huì)《發(fā)電權(quán)交易監(jiān)管暫行辦法》正式發(fā)布，這意味著發(fā)電權(quán)交易由試點(diǎn)而轉(zhuǎn)為全面鋪開。三、監(jiān)管工作由許可證頒發(fā)轉(zhuǎn)入了頒證和監(jiān)督并舉的新階段2007年5月至8月，國(guó)家電監(jiān)會(huì)及各派出機(jī)構(gòu)在全國(guó)范圍內(nèi)開展了以承裝（修、試）電力設(shè)施許可證制度執(zhí)行情況及新建發(fā)電機(jī)組許可證申領(lǐng)情況為重點(diǎn)的專項(xiàng)檢查工作，加強(qiáng)電力市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管。二、《節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法》獲批，水電優(yōu)先調(diào)度8月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了《節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法》，１０月９日，全國(guó)節(jié)能發(fā)電調(diào)度試點(diǎn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組正式成立。07年通過的《國(guó)家可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》將水力發(fā)電列在可再生能源重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域部分的第一位，這說明我國(guó)對(duì)水力發(fā)電的支持力度正在加強(qiáng)，未來金沙江等重點(diǎn)流域的水電開發(fā)宏觀政策環(huán)境更為看好。按照規(guī)劃，到2010年，中國(guó)將力爭(zhēng)使可再生能源開發(fā)利用在一次能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)中的比重提高到10%(目前為8%)，2020年達(dá)到15％。 三種假設(shè)情景下的GDP增速對(duì)比年度激進(jìn)（上年＝100）中性（上年＝100）保守（上年＝100）20012002200310101020042005200620072008E11102009E2010E9資料來源：國(guó)統(tǒng)局，世經(jīng)未來整理第二節(jié) 電源布局與結(jié)構(gòu)調(diào)整政策一、“上大壓小”力度加強(qiáng)07年，行業(yè)“上大壓小”力度加大，全國(guó)關(guān)停小火電機(jī)組1438萬千瓦，共計(jì)553臺(tái)，超額43％完成年初關(guān)停1000萬千瓦的目標(biāo)。我們認(rèn)為：當(dāng)前，制約水電行業(yè)發(fā)展的技術(shù)制約因素不負(fù)存在，資金制約因素影響日益減少，行業(yè)處于加速發(fā)展周期；水電開發(fā)度仍然很小，發(fā)展?jié)摿薮螅?7年國(guó)內(nèi)掀起的“圈河”高潮只是水電競(jìng)爭(zhēng)白熱化的一個(gè)信號(hào)，未來的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)不斷加劇，而國(guó)有壟斷的大型發(fā)電集團(tuán)將會(huì)在這一輪競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)益顯，外資和民企會(huì)有限度的參與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但影響將非常有限；從區(qū)域上來看，我們認(rèn)為西南的藏川滇貴地區(qū)會(huì)成為未來水電發(fā)展的重點(diǎn)，該區(qū)域也最具投資潛力和投資價(jià)值，而西北和華東地區(qū)由于環(huán)境和資源等各種制約因素的影響，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；上市企業(yè)中，長(zhǎng)江電力和國(guó)投電力以及地方性的文山水電，岷江水電和三峽水利業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，值得投資者關(guān)注。本報(bào)告詳細(xì)分析了水電行業(yè)07年上下游運(yùn)行情況，分別從定性和定量?jī)煞矫婷枋隽水?dāng)前水電行業(yè)的區(qū)域發(fā)展特點(diǎn)和結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和財(cái)務(wù)運(yùn)行的情況。因此，我們認(rèn)為中性情景出現(xiàn)的可能性最大。 二、《國(guó)家可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，水電開發(fā)政策力度加大6月，國(guó)務(wù)院通過的《國(guó)家可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》。另外，在小水電建設(shè)方面，國(guó)家也會(huì)加大支持力度，爭(zhēng)取到2010年，小水電裝機(jī)達(dá)到5000萬千瓦，2020年達(dá)到7000萬千瓦?？梢宰屗娖髽I(yè)免除對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的擔(dān)憂，行業(yè)的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將大為降低。水電獲得優(yōu)先調(diào)度權(quán)，將進(jìn)一步加強(qiáng)水電在全行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，節(jié)能減排現(xiàn)在已經(jīng)提升到國(guó)家級(jí)層面，此剛性措施落實(shí)力度無庸置疑，據(jù)南方電網(wǎng)初步估計(jì)，節(jié)電調(diào)度一年將會(huì)多用水電50億千瓦時(shí)，因此，辦法將使水電行業(yè)將受益匪淺。因此，監(jiān)管工作的進(jìn)一步深化有利