投資專題：20xx年中國(guó)gp投資基金調(diào)研報(bào)告(存儲(chǔ)版)
【正文】 2017年GP投資企業(yè)擬退出路徑% %%%%%IPO并購(gòu) 借殼上市新三板掛牌轉(zhuǎn)讓 大股東回購(gòu) 同業(yè)轉(zhuǎn)售 股份轉(zhuǎn)讓%數(shù)據(jù)來(lái)源:2017GP調(diào)研問(wèn)卷統(tǒng)計(jì) 投中研究院整理, 圖 :2017 年 GP 投資企業(yè)擬退出路徑調(diào)研結(jié)果顯示，2017 年 GP 擬退出路徑排在前三位的是 IPO、并購(gòu)、借殼上市，新三 板掛牌轉(zhuǎn)讓排在《四，相較于 2016 年，排在前四位的是并購(gòu)、IPO、新三板掛牌轉(zhuǎn)讓、借 殼上市。 加強(qiáng)投資者關(guān)】建設(shè)成為 GP 重要策略2017年GP投資者關(guān)】管理策略調(diào)整%%%%擴(kuò)充現(xiàn)有投資者關(guān)】團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變現(xiàn)有投資者關(guān)】管理 方式維持現(xiàn)有投資者關(guān)】團(tuán)隊(duì) 規(guī)模不變%保持現(xiàn)有投資者關(guān)】管理 方式新設(shè)投資者關(guān)】團(tuán)隊(duì)%%通過(guò)自建財(cái)富管理中心， 為L(zhǎng)P提供多樣化服務(wù)優(yōu)化現(xiàn)有IR管理方式數(shù)據(jù)來(lái)源:2017GP調(diào)研問(wèn)卷統(tǒng)計(jì) 投中研究院整理, 圖 :2017 年 GP 投資者關(guān)】管理策略調(diào)整調(diào)研結(jié)果顯示，更多機(jī)構(gòu)計(jì)劃擴(kuò)充現(xiàn)有投資者關(guān)】團(tuán)隊(duì)，其次是轉(zhuǎn)變現(xiàn)有投資者關(guān)】 管理方式。根據(jù)投中統(tǒng)計(jì)，2017 年上半年中 國(guó) VC/PE 投資市場(chǎng)持續(xù)回落，VC/PE 投資市場(chǎng)持續(xù)下滑，正好相互印證了此次調(diào)研數(shù) 據(jù)。投中研究院認(rèn)為，管理費(fèi)率在 2%%之間是 VC/PE 市場(chǎng)上的主流選擇，但 LP 應(yīng) 注意的是按實(shí)繳還是認(rèn)繳?存續(xù)期內(nèi)管理費(fèi)是否是按階梯式收取?具體可詳見(jiàn)投中發(fā)布的 報(bào)告《私募股權(quán)投資基金 LPA 關(guān)鍵條款解讀，鏈接如下: 2017 年新募基金存續(xù)期集中在 58 年2017年GP新募基金存續(xù)期%%%%%%%%%%%%%%%%02年 34年 56年 78年 910年 11年以上數(shù)據(jù)來(lái)源:2017GP調(diào)研問(wèn)卷統(tǒng)計(jì) 投中研究院整理, 圖 :2017 年 GP 新募基金存續(xù)期對(duì)于未來(lái)新募資基金的存續(xù)期，本次調(diào)研結(jié)果與上屆調(diào)研相比基本一致。但是據(jù) 1 季度投中統(tǒng)計(jì)來(lái)看，人民 幣基金仍占有絕對(duì)主導(dǎo)。 股權(quán)轉(zhuǎn)讓、IPO 和并購(gòu)是退出的最主要渠道二級(jí)市場(chǎng)退出, %2016年GP退出方式借殼上市,% 清算, %其他, %新三板掛牌, %回購(gòu)?fù)顺? %并購(gòu), %同業(yè)轉(zhuǎn)售, %股權(quán)轉(zhuǎn)讓, %IPO退出, %股權(quán)轉(zhuǎn)讓 IPO退出 并購(gòu) 回購(gòu)?fù)顺?新三板掛牌 其他二級(jí)市場(chǎng)退出 借殼上市清算 同業(yè)轉(zhuǎn)售數(shù)據(jù)來(lái)源:2017GP調(diào)研問(wèn)卷統(tǒng)計(jì) 投中研究院整理, 圖 23:2016 年 GP 退出方式調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2016 年 VC/PE 機(jī)構(gòu)的退出方式主要還是以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、IPO、并購(gòu)?fù)?出、回購(gòu)?fù)顺?、新三板掛牌退出為主?管理方面2017 年 GP 在管理方面會(huì)更愿意在投資者關(guān)】管理和投后服務(wù)方面投入人力，高級(jí)投 資經(jīng)理及分析師依舊是 VC/PE 行業(yè)的急需人才。另外估值偏高依舊是 GP 關(guān)注的問(wèn)題。 TMT 仍然是 217 家機(jī)構(gòu)投資占比最多的行業(yè)2016年GP投資行業(yè)分布TMT生物技術(shù)/醫(yī)療健康本地生活 先進(jìn)制造其他IT金融 電子商務(wù) 人工智能 企業(yè)服務(wù) 教育培訓(xùn) 新材料 房地產(chǎn) 新能源 大數(shù)據(jù) 物聯(lián)網(wǎng)0% 10% 20% 30% 40%%%%%%%%%%%%%%%%%數(shù)據(jù)來(lái)源:2017GP調(diào)研問(wèn)卷統(tǒng)計(jì) 投中研究院整理, 圖 22:2016 年 GP 投資行業(yè)分布調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2016 年 GP 投資最多的行業(yè)依次是 TMT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、本地 生活、先進(jìn)制造 IT 》領(lǐng)域，分別占比 %、%、%、%、%。投中研 究院認(rèn)為，原因可能是因?yàn)樽?2016 年 11 月底以來(lái)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局、國(guó) 家發(fā)展和改革委員會(huì)、商務(wù)部》監(jiān)管部門(mén)接連公開(kāi)表態(tài)要求防范對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，人民幣境 外投資受到嚴(yán)格管制，導(dǎo)致募集美元基金的比例上升。 2017 年新募基金管理費(fèi)率 2%%是主流2017年GP新募基金管理費(fèi)率19%%%%%%%%2%%%3%大于3% 浮動(dòng)費(fèi)率%數(shù)據(jù)來(lái)源:2017GP調(diào)研問(wèn)卷統(tǒng)計(jì) 投中研究院整理, 圖 :2017 年 GP 新募基金管理費(fèi)率調(diào)研結(jié)果表明，%的受訪機(jī)構(gòu)新募基金管理費(fèi)率在 2%%之間，%的受 訪機(jī)構(gòu)新募基金管理費(fèi)率在 %%之間，%的受訪機(jī)構(gòu)新募基金管理費(fèi)率在 %3%之間。 GP 對(duì) 2017 年企業(yè)融資頻度信心下滑2017年GP對(duì)企業(yè)融資頻度的判斷明顯加快, %明顯放緩, %明顯放緩 稍稍提速 保持不變 明顯加快
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