【正文】 P61圖 21所描述的理論模 型來掌握基本分析思想。 (2)古典利率理論是一種局部均衡理論，即認(rèn)為儲(chǔ)蓄數(shù) 量和投資數(shù)量都是利率的函數(shù)，而與收入無關(guān)。 ： 凱恩斯認(rèn)為利率既然由貨幣供求所決定，那 么又是哪些因素影響貨幣的供求呢 ?在他看來，貨幣的供給 是由一國(guó)貨幣當(dāng)局所控制，而貨幣需求則取決于人們對(duì)貨幣 流動(dòng)性的偏好這個(gè)因素。 如果貨幣供應(yīng)增加，利率會(huì)下降；貨幣供應(yīng)減少，利率 則上升。 四、可貸資金利率理論 ： 認(rèn)為利率決定于可貸資金的供給與需求 的均衡點(diǎn)。 根據(jù)凱恩斯的理論，交易性貨幣需求（或預(yù)防、謹(jǐn) 慎貨幣需求） L1是收入的正函數(shù)，投機(jī)性貨幣需求 L2是利率的反函數(shù)，貨幣供給 M則是貨幣當(dāng)局決定的 外生變量。 ，位于 IS曲線右方的收入和利率組合， 都是游資小于儲(chǔ)蓄的非均衡組合；位于 IS曲線左方的 收入和利率組合都是投資大于儲(chǔ)蓄的非均衡組合。 實(shí)際利率即指剔除通脹因素的利率 計(jì)算公式：實(shí)際利率 =(1+名義利率 )/（ 1+通脹率）*100%1 以上案例中，利率下降，存款猛漲的狀況就是凱恩斯 描述的“流動(dòng)性陷阱”現(xiàn)象。 與傳統(tǒng)的定期存款的區(qū)別： P85（四點(diǎn)） （三）商業(yè)票據(jù) —— 是信譽(yù)較高的工商企業(yè)發(fā)行的承 諾在指定日期按票面金額向持票人付現(xiàn)的一種短期無 擔(dān)保票據(jù)。 ? 補(bǔ)充內(nèi)容： 一、關(guān)于紅籌股、藍(lán)籌股的涵義 紅籌股 —— 在境外注冊(cè)，在香港上市的中國(guó)大陸股票 , 如“上海實(shí)業(yè)”、 ”北京控股”等公司。 注意 ：這一價(jià)值可能與股票的帳面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值 有很大的差異。債券交易價(jià)格 —— 即市 場(chǎng)價(jià)格。 ，分為一般衍生工具（如遠(yuǎn) 期、期貨等）、混合衍生工具（如可轉(zhuǎn)換債券等 )、 復(fù)雜衍生工具（如互換期權(quán)等）。 三、金融期貨 （一）概念與特征 P97 （二）分類 P98 外匯期貨是指交易雙方按照合同規(guī)定 ,在將來某一指定月份買進(jìn)或賣出一定金額外匯的金融期貨交易 . 利率期貨是指買賣雙方按事先約定的價(jià)格 ,在期貨交易所買進(jìn)或賣出某種價(jià)格的有息資產(chǎn) ,并在未來的一定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行價(jià)格交割的一種金融業(yè)務(wù) . 外匯期貨 利率期貨 股票指數(shù)期貨 例子 后面 股票指數(shù)期貨是指買賣雙方同意在將來某個(gè)時(shí)期按約定的價(jià)格買賣股票指數(shù)的合約 . 股票指數(shù)能反映多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)的一個(gè)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)指數(shù) . 股票指數(shù)期貨的功能 : ① 為股票投資者提供決策依據(jù) 。 狹義金融市場(chǎng) ：特指有價(jià)證券的發(fā)行和買賣市場(chǎng)。 （二）同業(yè)拆借市場(chǎng) 概念： 金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融 通活動(dòng)的市場(chǎng)。 同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)（短期）的核心利率。 —— 即發(fā)行市場(chǎng) 匯票的承兌三個(gè)步驟 ：提出承兌、承兌及交還票據(jù)。 1995年， 《 票據(jù)法 》 正式頒布實(shí)施后，票據(jù) 市場(chǎng)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，在拓寬票據(jù)承兌、貼現(xiàn)和再 貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上， 1996年試辦了“轉(zhuǎn)貼現(xiàn)”業(yè) 務(wù)。 （二）特點(diǎn) ： 第一，回購(gòu)協(xié)議的交易是通過電訊網(wǎng)絡(luò)商談的； 第二，金融機(jī)構(gòu)和許多非金融機(jī)構(gòu)是參與者； 第三，回購(gòu)協(xié)議的交易量大，在美國(guó)一般每筆 1000萬(wàn) 美元。在 西方國(guó)家貨幣市場(chǎng)中，票據(jù)市場(chǎng)占據(jù)重要地位，如 果沒有票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展，絕大多數(shù)工商企業(yè)就難以 解決交易過程中的困難。 這樣 ， 便造成交易期限長(zhǎng)期 化 ， 資金流向極不合理 ， 買空賣空現(xiàn)象嚴(yán)重 ， 市場(chǎng)利率居高不 下 ， 炒買炒賣資金現(xiàn)象嚴(yán)重 。 商業(yè)票據(jù)大多數(shù)是由規(guī)模大、信譽(yù)好的大企業(yè)的金融 公司發(fā)行的，也稱為融通票據(jù)。由于沒有交易市場(chǎng)，缺乏流動(dòng)性，只是利率略 高于同期儲(chǔ)蓄存款，故幾乎成為一種變相的定期儲(chǔ) 蓄存款。 1982年，上海首先恢 復(fù)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。 銀行承兌匯票市場(chǎng) 發(fā)行（一級(jí)）市場(chǎng)（出票、承兌） 流通（二級(jí)）市場(chǎng)（背書、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)） （應(yīng)用） 銀行承兌匯票表明了銀行承擔(dān)將來付款的責(zé)任，它一 般用于國(guó)際貿(mào)易中。當(dāng)頭寸用于補(bǔ)足存 款準(zhǔn)備金時(shí)，一般為日拆，即“同業(yè)隔夜拆款” （ 2）同業(yè)貸款 —— 因臨時(shí)性或季節(jié)性的資金需求而相 互進(jìn)行的資金融通調(diào)劑。 市場(chǎng)形成機(jī)理及分類： P110 （ 1）銀行短期信貸市場(chǎng)的概念及作用 銀行提供短期信貸主要是解決企業(yè)季節(jié)性、臨時(shí)性的 短期流動(dòng)資金的需要。 （二）期權(quán)的產(chǎn)生與發(fā)展 （三）期權(quán)合約的構(gòu)成要素 賣方 買方 期權(quán)費(fèi) 交割價(jià) 通知日 到期日 履約保證金 （四）期權(quán)基本合約（四種） P102 買入看漲期權(quán) 賣出看漲期權(quán) 買入看跌期權(quán) 賣出看跌期權(quán) （五）期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別： P102(五點(diǎn) ) 五、互換 （一）定義： 指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定 的條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列的支付款項(xiàng)的金融 交易。 計(jì)算購(gòu)買方遠(yuǎn)期合約的價(jià)值計(jì)算公式為：FVh=N*(XtS) 同樣計(jì)算同一遠(yuǎn)期合約的賣方的盈虧計(jì)算公式為：FVw=N*(SXt) 關(guān)于遠(yuǎn)期交易的盈虧狀況如 P97圖 31所示 。 主要分類： ，衍生工具分為：遠(yuǎn)期、 互換、期貨、期權(quán)四種。 —— 有發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種。股票內(nèi) 在價(jià)值的計(jì)算，關(guān)鍵是把未來的收益（現(xiàn)金流量） 折成現(xiàn)值，現(xiàn)值愈大，股票的內(nèi)在價(jià)值也愈高。 基本權(quán)利： P89四個(gè)方面 ：普通股、優(yōu)先股 （ 1）普通股概念及權(quán)利： P89 （ 2）優(yōu)先股概念及權(quán)利： P90 不足之處： 兩方面： P90 （ 3）后配股概念及權(quán)利： P90 投資主體的不同 ，我國(guó)股票分為國(guó)家股、法人股和個(gè)人 股。 貨幣市場(chǎng)金融工具 （短期國(guó)債、 商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票、可轉(zhuǎn)讓定單、回購(gòu)協(xié)議 ) 資本市場(chǎng)金融工具 （股票、債券、抵押貸款等） （二）可轉(zhuǎn)讓定期存單 —— 是大的商業(yè)銀行發(fā)行的有 固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。 6. LM曲線不均衡會(huì)導(dǎo)致利率的變動(dòng)，貨幣需求大于 貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率上升；貨幣需求小于貨幣供給 會(huì)導(dǎo)致利率下降。在均衡利率和均衡收入支 配下，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了均衡。相 反，若國(guó)民收入減少，儲(chǔ)蓄也將減少，只有提高利 率才能使投資下降，從而保證商品市場(chǎng)的均衡。 （ 4）政策主張方面認(rèn)為高利率是資本主義國(guó)家有效需 求不足的重要因素，而降低利率是提高有效需求的重 要途徑。 “ 流動(dòng)性偏好 ” 利率理論模型 M利率 r O M1 M2 M3 (M,L) (L=L1+L2) A B C M1 M2 M3流動(dòng)性陷阱 r1 r0 (1)當(dāng)貨幣供應(yīng)量固定時(shí)，利率高低取決于貨幣需求。 邊際儲(chǔ)蓄 —— 即儲(chǔ)蓄增量或增加的收入中用于儲(chǔ)蓄所 占比例。即：當(dāng)儲(chǔ)蓄供給大于投資需求時(shí)，利率下 降；相反，若儲(chǔ)蓄供給小于投資需求時(shí)，利率上升。 1994年以后： 主要進(jìn)行利率體制的改革，建立市場(chǎng)化 的利率體系。 收益資本化可以從收益、利率、本金三者關(guān)系中套 算出來。 ? 例題： 現(xiàn)有一項(xiàng)工程需 10年竣工，有甲乙兩個(gè)可供 選擇的投資方案。因此， (天數(shù) )=29(5 月天數(shù) )+30(6月天數(shù) )+31(七月天數(shù) )+1=91（天） 票據(jù)到期值 =20220(元 ) 貼現(xiàn)利息 =20220* 60/00 *91/30=364（元） 貼現(xiàn)金額 =20220364=19636（元） （ 2）若為帶息票據(jù) （ 假設(shè)匯票利息率為年息 10%） 則： 票據(jù)到期值 =20220*（ 1+10%*120/360） =（元） 貼現(xiàn)利息 =* 60/00* 91/30=(元 ) 貼現(xiàn)金額 = =(元 ) 注意 :(1)票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)票據(jù)持有人融通短期資金和商業(yè) 銀行短期放款的主要形式之一。 P45 表 21 復(fù)利頻率與終值 表 21表示年利率為 12%,本金數(shù)額為 100元時(shí) ,提高復(fù)利頻率所帶來的效果 . m(復(fù)利頻率 ) S(一年末的終值 ) 每一年 (m=1) 每半年 (m=2) 每季度 (m=4) 每月 (m=12) 每周 (m=52) 每天 (m=365) 連續(xù)復(fù)利 ? 例 1： 表 21，已知年利率為 12%，本金數(shù)額為 100 元，通過提高復(fù)利頻率計(jì)算的不同終值。 即 利率 =年利息總額 /本金或借貸貨幣額 *100% 利率的表示： 年利率、月利率、日利率 換算關(guān)系 :年利率 =12*月利率 =360*日利率 ?課堂作業(yè)練習(xí)： 例：已知本金為 1000元， 1年的利息額為 60 元，試計(jì)算年利率、月利率、日利率。 主要形式： （賣方信貸、買方信貸） 第五節(jié) 經(jīng)濟(jì)的信用化 一、信用的經(jīng)濟(jì)功能 、有效地配置資源 ，提高經(jīng)濟(jì)效益 二、信用經(jīng)濟(jì)在美國(guó) （一）美國(guó)社會(huì)信用體系及特點(diǎn) 、信用評(píng)級(jí)、管理等業(yè)務(wù)的信用中介 服務(wù)機(jī)構(gòu) （二）主要特點(diǎn)： ，為建立信用體 系提供了豐富的政務(wù)信息資源。 ，未到期前只能貼現(xiàn)，不能兌 付，所籌集的資金穩(wěn)定較短，可用于長(zhǎng)期性投資。 具體運(yùn)用方式 ： 主要特點(diǎn) :p3031(四點(diǎn) ) 、債務(wù)人都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者 、盲目性、分散性 重要作用： ： 第一，加速資金周轉(zhuǎn)，使生產(chǎn)保持連續(xù)性； 第二，有利于企業(yè)推銷新產(chǎn)品，擴(kuò)大銷路； 第三，有利于補(bǔ)充銀行資金的不足，對(duì)貨幣流通起到 一定調(diào)節(jié)作用。 二、信用的產(chǎn)生與發(fā)展 （一）信用的產(chǎn)生與發(fā)展過程 信用產(chǎn)生的一個(gè)前提條件是私有制的出現(xiàn) 私有制的出現(xiàn)以及商品交換的初步發(fā)展，發(fā)生了 貧富分化。 {信用的含義特征 形式及其消極積極作用 }2第三節(jié) 信用的產(chǎn)生與發(fā)展 （ p2428） 一、 信用的含義和特征 （一）概念及內(nèi)涵： 指以償還和付息為基本特征的 借貸行為。 原因： （ 1）美元充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，發(fā)揮著黃金的功能，可 以彌補(bǔ)國(guó)際清算手段的不足。 （ 2）金塊本位制 —— 指國(guó)內(nèi)不直接流通金幣，銀行 券只能有限兌換金塊的本位制。 “ 劣幣驅(qū)逐良幣 ” 規(guī)律 —— 又叫格雷欣法則， 是指兩種實(shí)際價(jià)值不同，而 名義價(jià)值相同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，實(shí)際價(jià)值較高的 貨幣（良幣）必然被收藏、熔化而退出流通領(lǐng)域或 輸出，而實(shí)際價(jià)值較低的貨幣（劣幣）則充斥市 場(chǎng)，同時(shí)加快流通速度。主要用途是用于國(guó)際支付的最終支付手段，保 證國(guó)際收支平衡，穩(wěn)定本幣的對(duì)外匯率。銀行券和紙幣雖都沒有內(nèi)在價(jià)值，卻因?yàn)? 它們的產(chǎn)生和性質(zhì)各不相同，所以其發(fā)行和流通程 序也有所不同。 （ 四）支付手段職能 —— 貨幣作為獨(dú)立的價(jià)值形式進(jìn) 行單方面轉(zhuǎn)移時(shí)執(zhí)行支付手段職能。 電子貨幣 ：是指電子計(jì)算機(jī)系統(tǒng)存儲(chǔ)和處理 的存款，這是是信用貨幣的表現(xiàn)形式之一。 （ 4）貨幣價(jià)值形式 —— 是指一種商品的價(jià)值 都是由貨幣來表現(xiàn)的價(jià)值形式。金融學(xué) 第一章 貨幣與信用 本章的基本要求 通過本章學(xué)習(xí)，要求掌握的主要內(nèi)容： 本章的主要知識(shí)點(diǎn) 、主要職能 、主要形式 {代用貨幣，信用貨幣，貨幣產(chǎn)生的基礎(chǔ)，起源價(jià)值形式的發(fā)展及貨幣主要功能 }第一節(jié) 貨幣的起源與職能 （一）古代的貨幣 起源說 貨幣起源 理論 （ 1）管子的“先 王制幣說” （ 2）司馬遷的貨 幣起源說 （二）古希臘思想家亞里士多德 貨幣論 “ 中介貨物 ” （三） 馬克思的貨幣起源說 （重點(diǎn)分析） 馬克思對(duì)貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展做出了科學(xué)的分析： 社會(huì)分工 私有制 價(jià)值形式在商品交換長(zhǎng)期的發(fā)展過程中經(jīng)歷 了四個(gè)階段， 即 : 簡(jiǎn)單的價(jià)值形式 擴(kuò)大的價(jià)值形式 一般的價(jià)值形式 貨幣價(jià)值形式 （ 1） 簡(jiǎn)單價(jià)值形