【正文】 ple of Taizhou. Keywords: Taizhou。面對國際金融危機沖擊和國內(nèi)需求萎縮的內(nèi)外環(huán)境 。 當企業(yè)需要的外源性資本的規(guī)模低于 25 萬英鎊 (約合 400 萬英鎊現(xiàn)值 )時， 企業(yè) 很難從 資本市場上融到資。所以 ，該假說認為， 建立中小金融機構 有助于 幫助企業(yè)更好地 解決融資難問題。 20世紀 80年代后期，我國學者極大關注 中小企業(yè)資金短缺的問題 ，在參考和引用 國外融資理論的基礎上，從 各個 不同角度 對中小企業(yè)融資理論進行探索 ， 但直到 21世紀初，我國理論界對中小企業(yè)的 認識和討論 才初具規(guī)模， 此時理論框架越來越清 晰，內(nèi)容也越來越充實。特別是在 2022年金融危機之后，形勢更為嚴峻， 再加上能源以及原材料價格上升引起的企業(yè)成本加大，人民幣升值使得 出口成本增加，新實施的《勞動合同法》導致的用工成本增加， 經(jīng)濟危機背景下銀行收緊銀根，臺州中小民營企業(yè)融資問題更加嚴重。 2．外源融資受阻 （ 1）直接融資 困難 直接融資方面，資本市場是企業(yè)融資的直接渠道，企業(yè)可以通過資本市場發(fā)行債券進行債券融資和發(fā)行股票進行股權融資。 （二）融資結(jié)構不合理，融資成本高 1．權益資本與借入資本結(jié)構不合理，融資結(jié)構和資產(chǎn)結(jié)構不對稱 絕大多數(shù)中小民營企業(yè)在初創(chuàng)期自有資本作為融資主要來源，融資規(guī)模小，不能很好的發(fā)揮項目全部利用價值，很難滿足企業(yè)的資金需求，同時借入資本的融資渠道較少，借入資金 困難 。 五、臺州 中小 民營企業(yè)融資問題的原因分析 （一）中小民營企業(yè)自身的問題 1．企業(yè)資 本金嚴重不足 企業(yè)創(chuàng)立時的初始 資本投入，主要取決于發(fā)起人的資本力量和所規(guī)劃的事業(yè)規(guī)模。這些問題加劇了中小民營企業(yè)從銀行獲得信貸的難度。 （二）金融機構方面的問題 1．商業(yè)銀行的經(jīng)營理念和原則不利于中小民營企業(yè) 經(jīng)過金融體制改革，我國的商業(yè)銀行已經(jīng)轉(zhuǎn)為自主經(jīng)營、自負盈虧的現(xiàn)代企業(yè)，處于盈利等自身利益的考慮， 金融機構 不愿意貸款給中小民營企業(yè)。 （ 3）商業(yè)銀行的經(jīng)營穩(wěn)健性原則與中小民營企業(yè)經(jīng)營風險高的特點相違背。對于財政注資的擔保機構來說，擔保 資金有限，很難滿足中小企業(yè)巨大的資金需求。缺乏相應的激勵， 信貸人員的 積極性很難被調(diào)動出來。主要表現(xiàn)在缺乏相關的信用法律制度；為建立統(tǒng)一的企業(yè)和個人征信系統(tǒng)；支持中小金融機構發(fā)展的法律制度也沒有建立起來，在約束中小民營企業(yè)管理與市場行為方面存在缺陷。 近些年，臺州的地方政府加大了對臺州中小民營企業(yè)的支持力度，比如設立獎勵基金，引導商業(yè)銀行加大對中小民營企業(yè)的信貸量等。這樣可有利于銀行對企業(yè)資金使用的監(jiān)督，規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營行為，同時也能減少在信貸過程中的調(diào)查，降低企業(yè)和銀行的成本。 （ 4）衰退期企業(yè)應該進一步提高企業(yè)負債融資的比例，獲得節(jié)稅的好處。中小企業(yè)政策銀行可以由受委托的商業(yè)銀行代理相關業(yè)務，而不必設立地方分支機構。 2．推進信貸服務創(chuàng)新 為了進一步解決中小民營企業(yè)融資困難，除了要拓寬融資渠道，還要推進信貸服務的創(chuàng)新。建立較為完善的中小民營企業(yè)社會化服務體系，就可以降低銀行放貸的成本，企業(yè)也能從銀行得到相關的咨詢服務，解決因銀行和企業(yè)信息不對稱的所帶來的問題，幫助中小民營企業(yè)更好地融資。通過建立擔保體系，中小民營企業(yè)可以從銀行等金融機構獲得資 金。 七、總結(jié) 融資是企業(yè)財務活動中最基礎但頗為重要的一個環(huán)節(jié)，影響著企業(yè)的投資、經(jīng)營、 利潤分配等環(huán)節(jié)，關 系著企業(yè)的發(fā)展。 。 5．建立中小企業(yè)融資與發(fā)展輔導機構 中小民營企業(yè)融資問題之一在于中小民營企業(yè)的財務信息不準確，很難值得信賴，同時企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Σ荒苁沟勉y行等金融機構信服。同時政府可以改變商業(yè)銀行的貸款政策來引導資金向中小民營企業(yè)流動。同時銀行努力實現(xiàn)擔保方式的多樣化，發(fā)展個人擔保、群體擔保等擔保方式，努力建設政策性金融機構的擔保體系。一方面，小額貸款公司可以吸收民間資本，使得民間借貸向更規(guī)范化轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)正規(guī)金融和民間借貸的對接。同時制定合理的信用政策，根據(jù)不同企業(yè)信用的高低給予企業(yè)不同的信用期限，降低企業(yè)應收賬款的壞賬風險。在企業(yè)的成長階段，一些風險投資者可能會退出，企業(yè)需要尋找新的籌資 來源，一些有條件的中小民營企業(yè)可以通過區(qū)域性的證券市場進行融資或者風險投資獲得資金。首先，企業(yè)要加強自身信息的披露，增強企業(yè)信息的透明度，以便于銀行更深入的了解企業(yè)，準確掌握企業(yè)的信息。創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)，盡管符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的中小民營企業(yè)有一些，但真正能夠上市的企業(yè)卻不多。我國的資本市場還不夠成熟，所以對進入資本市場上的企業(yè)有較為嚴格的限制條件，而中小民營企業(yè)大多規(guī)模較小，資本金有限，難以達到上市條件。 4．銀行內(nèi)部信貸人員服務中小民營企業(yè)積極性不高 各商業(yè)銀行基本上實行了事實上的信貸風險終身責任制，把信貸風險與信貸人員的工資、獎金、職稱相掛鉤，而與其相對應的激勵制度卻不足，這使得信貸人員偏于保守，普遍存在恐貸、懼貸的心理。擔保機構對中小民營企業(yè)的擔保要求與銀行的審批信貸標準基本相同， 大多數(shù)中小民營企業(yè)因為自身規(guī)模小，實力較弱， 所以許多中小民營企業(yè)也很難從擔保機構那里獲得融資擔保服務。另一方面，中小民營企業(yè)數(shù)量眾多，變化快、財務制度不健全，銀行對企業(yè)的經(jīng)營水平、財務狀況、商譽等情況的調(diào)查很困難。 所以企業(yè)申請抵押貸款較為困難 。 （ 1）許多中小民營企業(yè)沒有建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，產(chǎn)權單一，企業(yè)的資本積累少，經(jīng)營行為存在短期化，規(guī)模小導致企業(yè)難以適應市場的變化，抗風險能力較低。 （三）缺乏融資風險管理，融資風險高 中小民營企業(yè)缺乏融資風險的評價體系， 對資金也 缺乏長期融資和短期融資的合理配比。 %%%%%%%%1從銀行貸款較容易從銀行獲得貸款較難從銀行獲得貸款十分困難 圖 2 臺州、溫州、紹興、金華中小企業(yè)資金需求調(diào)查 臺州民間資本富裕，一些中小民營企業(yè)受正規(guī)融資渠道狹窄和抵押、擔保的要求限制，這些企業(yè)只能求助于民間借貸。但內(nèi)源融資供給的資金有限，企業(yè)要擴大規(guī)模，必須通過其他融資方式來籌集資金滿足企業(yè)發(fā)展需要。 另外，臺州民營經(jīng)濟的發(fā)展還在維護社會安定穩(wěn)定，促進農(nóng) 業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化建設，加快城市化發(fā)展步伐，推動科學技術向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，增加國家外匯收入等方面發(fā)揮很大的作用。 要解決這一問題，就要 對企業(yè)實行信貸配給。 2. Banerjeel的長期互動假說 Banerjeel(1994)提出了長期互動假說，認為中小金融機構一般是地區(qū)性的， 因為 與地方中小企業(yè)長期合作， 金融機構和企業(yè)之間的信息較為透明，這就減少了因為信息不對稱帶來的一些問題。報告認為，中小企業(yè)在發(fā)展過程中存在著資金的 缺口，對資本和債務的需求高于金融體系 供給的數(shù)額。 緊縮背景下融資難成為一個普遍現(xiàn)象，民營企業(yè)的融資難主要是結(jié)構性 的 融資難， 這其中中小民營 企業(yè) 的 融資更難 。本 文 將對臺州中小民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀及其原因作出分析，并為解決臺州中小民營企業(yè)融資困難提出一些對策，以更好地幫助臺州中小民營企業(yè)應對在經(jīng)營過程中出現(xiàn)的資金問題，促進臺州中小民營企業(yè)的健康發(fā)展。但中小企業(yè)特別是中小民營企業(yè)的融資問題一直困擾著臺州中小民營企業(yè)，制約著企業(yè)的發(fā)展。2022 年以來，央行 6 次上調(diào)存款準備金率，大型金融機構上調(diào)至 %，中小金融機構上調(diào)至 18%，年內(nèi)央行三次加息，通貨膨脹的壓力依然較大，在商業(yè)銀行貸款規(guī)模增速放緩的情況下，中小民營企業(yè)融資難題顯得更加突出。 二、文獻回顧 （一）企業(yè)融資基本理論 1.“麥克米倫缺口”理論 20 世紀 30 年代初，英國議員麥克米倫 (Macmi1lan)在向英國國會提 交了一份 關于中小企業(yè)問題的調(diào)查報告 ，報告中 提出了著名的“麥克米倫缺口” 理論 (Macmi11anGaP)。啄食 3 順序融資理論還認為銀行融資 較 其他融資方式 有低成本 的 優(yōu)勢，銀行信貸融資 應該成為 中小企業(yè)融資的主要來源。這個時候如果銀行采用增加利息的方法，就 將面臨逆向選擇問題，導致市場失敗。 表 1 臺州中小企業(yè)的基本情況 ①