【正文】 Rate Regime)，是指兩國(guó)貨幣的比價(jià)基本固定，并且其波動(dòng)幅度控制在一定界限之內(nèi)，當(dāng)市場(chǎng)匯率波動(dòng)超過(guò)規(guī)定的界限時(shí)，有關(guān)國(guó)家的貨幣當(dāng)局有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，予以維持。 2022年 2月 7日星期一 39 維持固定匯率所采取的措施 ? 在金本位制度下，固定匯率的維持是通過(guò)黃金的輸出、輸入自動(dòng)調(diào)節(jié)的。 當(dāng)外幣供過(guò)于求時(shí) ， 外幣匯率下??；當(dāng)外幣供不應(yīng)求時(shí) ， 外幣匯率上浮 。 (2) 聯(lián)合浮動(dòng) (Joint Floating)，或譯為共同浮動(dòng)。 ? 目前，采取聯(lián)系匯率制的國(guó)家和地區(qū)有與美元掛鉤的香港、拉脫維亞，與馬克掛鉤的愛(ài)沙尼亞等。 ? 特點(diǎn)： ① 匯率安排釘住美元 ， 實(shí)行浮動(dòng) ② 匯率的調(diào)整依照國(guó)內(nèi)外物價(jià)相對(duì)水平的變動(dòng)予以調(diào)整 ③ 人民幣幣值不斷提高 ， 相對(duì)的外匯水平則呈下降趨勢(shì) 2022年 2月 7日星期一 57 人民幣相對(duì)穩(wěn)定時(shí)期（ 19531973） ? 特點(diǎn)： ① 強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定性 ， 進(jìn)行匯率 “ 壓制 ” 和高估 ② 匯率政策采取與主要國(guó)家貨幣掛鉤的辦法 ③ 匯率對(duì)貿(mào)易的調(diào)節(jié)功能基本消失 2022年 2月 7日星期一 58 3. 匯率釘住一籃子貨幣（ 19731980年） ?1973年 2月后 ， 人民幣改為釘住一籃子貨幣 。 1993年為本 1： 2022年 2月 7日星期一 61 ，穩(wěn)中有升 () ?中國(guó)人民銀行 1993年 12月 28日發(fā)布的 《 關(guān)于 進(jìn)一步改革外匯管理體制的公告 》 規(guī)定 ， 1994年 1月 1日起 ， 進(jìn)行匯率改革 ， 改進(jìn)匯率 形成機(jī)制 ， 實(shí)行人民幣匯率并軌； ?實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的 、 單一的 、 有管理 的浮動(dòng)匯率制度 。 2022年 2月 7日星期一 72 本幣高估 本幣低估 手段不同 超過(guò)本幣的實(shí)際價(jià)值或國(guó)內(nèi)外通貨膨脹差異幅度 ,人為地提高本幣的對(duì)外匯率 超過(guò)本幣的實(shí)際價(jià)值或國(guó)內(nèi)外通貨膨脹差異幅度 ,人為地降低本幣的對(duì)外匯率 一般作用不同 有利于商品勞務(wù)的進(jìn)口與資本輸出 。 ? 貶值（ Depreciation） 是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降。1988年先后設(shè)立調(diào)劑中心 ， 形成調(diào)劑 價(jià)格 ?這一時(shí)期 ， 官方匯率經(jīng)歷了幾次較大幅度的 貶值 。 2022年 2月 7日星期一 50 作用： ? 穩(wěn)定匯率和自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡的作用 ? 對(duì)經(jīng)濟(jì)及有關(guān)政策的影響 ? 削弱貨幣政策的獨(dú)立性 ? 容易招致國(guó)際游資的沖擊 ? 不能利用匯率杠桿進(jìn)行一定程度的調(diào)節(jié) 2022年 2月 7日星期一 51 選擇固定匯 率制的國(guó)家 選擇浮動(dòng)匯 率制的國(guó)家 對(duì)外貿(mào)易 依存度 高 低 經(jīng)濟(jì)規(guī)模 小 大 貿(mào)易伙伴國(guó) 的集中程度 較集中 較分散 2022年 2月 7日星期一 52 GDP占全球 GDP的比例 單位： % 經(jīng)濟(jì)規(guī)模：施行各種匯率制度國(guó)家（地區(qū)） 2022年 2月 7日星期一 53 匯率制度 國(guó)家 (地區(qū) )個(gè)數(shù) GDP平均規(guī)模(億美元 ) 與各國(guó) GDP平均規(guī)模之比 固定匯率制 40 固定匯率制 (除中國(guó)外 ) 39 管理浮動(dòng) 42 浮動(dòng)匯率率 獨(dú)立浮動(dòng) 40 歐元區(qū) 12 不同匯率制度國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)比 2022年 2月 7日星期一 54 ? 1999年 IMF對(duì)成員國(guó)匯率制度的分類(lèi) 嚴(yán)格固定 的匯率制度 無(wú)獨(dú)立法定貨幣的匯率制度 貨幣局制度 中間 匯率制度 傳統(tǒng)固定 匯率制度 釘住平行匯率帶 爬行釘住制 爬行帶內(nèi)浮動(dòng) 浮動(dòng) 匯率制度 不事先宣布匯率路徑的管理浮動(dòng) 獨(dú)立浮動(dòng)匯率制 美元化 貨幣聯(lián)盟 2022年 2月 7日星期一 55 人民幣匯率制度的演變過(guò)程 ? 1948年 12月 1日 ， 中國(guó)人民銀行成立并發(fā)行了人民幣 。聯(lián)系匯率制是除貨幣聯(lián)盟之外最嚴(yán)格的固定匯率形式。一國(guó)貨幣不與其他國(guó)家的貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，根據(jù)匯市供求變化而自動(dòng)調(diào)整。 （ 5）實(shí)行貨幣的法定貶值或升值。 %。以下是對(duì)大國(guó)而言。如 1997年 6月下旬，索羅斯預(yù)言：不排除泰國(guó)銖 ? 貶值 20個(gè)或更多個(gè)百分點(diǎn)的可能性。 （ 3）紙幣靠政府權(quán)力強(qiáng)制流通。 ② 銀行券不能兌換黃金。 2022年 2月 7日星期一 21 ? 鑄幣平價(jià)是兩國(guó)貨幣之間法定的兌換比率，但不是市場(chǎng)上的真實(shí)匯率。 2022年 2月 7日星期一 15 （七）按交易對(duì)象： 1. 銀行間匯率（外匯市場(chǎng)匯率）：銀行與銀行外匯交易中使用的外匯。 ? 信匯匯率：用信函通知付款的匯率 ? 與票匯匯率一般相同。 ? 如 美元標(biāo)價(jià)法：美元兌瑞士法郎：? (買(mǎi)美元 /賣(mài)美元） ? 非美元標(biāo)價(jià)法：英鎊兌美元： ? （買(mǎi)英鎊 /賣(mài)英鎊） 2022年 2月 7日星期一 10 ? 中間匯率 ? 中間匯率 =（買(mǎi)入?yún)R率 +賣(mài)出匯率） /2 ? 主要作用： ? ☆ 說(shuō)明、分析匯率走勢(shì)。 ? 賣(mài)出匯率（ Selling Rate），也稱(chēng)賣(mài)出價(jià)（ the Offer Rate），即銀行向同業(yè)或客戶(hù)賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率。 ? ● 英鎊、歐元、澳元采用間接標(biāo)價(jià)法，美元除對(duì)英鎊仍采用直接標(biāo)價(jià)法外，對(duì)其他貨幣于1978年 9月開(kāi)始改用間接標(biāo)價(jià)法。 第二章 外匯匯率與匯率制度 第一節(jié) 基本概念 一、匯率的概念 2022年 2月 7日星期一 2 二、匯率標(biāo)價(jià)法 ? 直接標(biāo)價(jià)法 ? 間接標(biāo)價(jià)法 ? 美元標(biāo)價(jià)法 2022年 2月 7日星期一 3 （一）直接標(biāo)價(jià)法（又稱(chēng)價(jià)格標(biāo)價(jià)法） ? 概念 ? 指以 1個(gè)單位或 100個(gè)單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率。 非本幣與外幣之間往往以關(guān)鍵貨幣為標(biāo)準(zhǔn)。 ? 發(fā)達(dá)國(guó)家銀行差價(jià)較小。 ? 現(xiàn)鈔價(jià) ? 即銀行購(gòu)買(mǎi)外幣鈔票的價(jià)格。 即期匯率 :也稱(chēng)現(xiàn)匯匯率，是指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日（ Working Day）以?xún)?nèi)辦理交割所使用的匯率。例如：我國(guó)某日制定的人民幣與美元的基本匯率是： USD1= CNY 而當(dāng)時(shí)倫敦外匯市場(chǎng)英鎊對(duì)美元匯率為： GBP1=USD 這樣，就可以套算出人民幣與英鎊間的匯率為： GBP1=CNY（ ） =CNY 2022年 2月 7日星期