初級財(cái)務(wù)管理第八章(存儲(chǔ)版)
【正文】 已具備財(cái)務(wù)可行性的前提下，利用具體決策方法比較各個(gè)方案的優(yōu)劣，利用評價(jià)指標(biāo)從各個(gè)備選方案中最終選出一個(gè)最優(yōu)方案的過程。你對聽音樂會(huì)頗為喜愛。如果把投資期縮短為 2年，每年需投資 320萬元，竣工后產(chǎn)生的每年現(xiàn)金凈流量不變。 要求：計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值并判斷其可行性。不論現(xiàn)在開發(fā)，還是 6年后開發(fā)，初始投資均相同，建設(shè)期均為 1年，從第 2年開始投產(chǎn)，投產(chǎn) 5年后就把礦藏開采完畢，直線折舊法，無殘值。 ? ? 該法還經(jīng)常被用于更新改造項(xiàng)目的投資決策中，當(dāng)更新改造項(xiàng)目的差額內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造；反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造。 ? 3．當(dāng)靜態(tài)投資回收期（次要指標(biāo)）或投資利潤率（輔動(dòng)指標(biāo)）的評價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。 ? 第三步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的折現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。 投資總額 ? 2．投資回收期 ? 投資回收期是根據(jù)回收初始投資額所需要時(shí)間的長短來判定該方案是否可行的方法。開辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢，流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。 ? 三、現(xiàn)金凈流量的簡答計(jì)算方法 ? 現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式為： ? 收額該年回息費(fèi)用該年利銷額該年攤折舊該年利潤該年凈現(xiàn)金凈流量經(jīng)營期某年 ?????? 例：某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入價(jià)款 1000萬元，建設(shè)期為一年，建設(shè)期資本化利息為 100萬元，該固定資產(chǎn)可使用 10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值 100萬元。 ? （ 2）墊支流動(dòng)資金。 ? 二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ? 1．現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 ? （ 1）建設(shè)投資。 ? 3．現(xiàn)金凈流量 ? 現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額。該項(xiàng)目壽命期為 10年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有 100萬元凈殘值。其計(jì)算公式為： ? 投資利潤率 =年平均利潤 247。 ? （ 1）如果每年的現(xiàn)金凈流量相等，則按下列步驟計(jì)算： ? 第一步：計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)： 原始投資現(xiàn)值總額流量現(xiàn)值之和項(xiàng)目投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈? 第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個(gè)折現(xiàn)率。 ? 凈現(xiàn)值＜ 0，凈現(xiàn)值率＜ 0，獲利指數(shù)＜ 1，內(nèi)含報(bào)酬率＜設(shè)定折現(xiàn)率，投資回收期＞生產(chǎn)經(jīng)營期的一半，投資利潤率＜基準(zhǔn)投資利潤率。 ? 差額內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算過程同內(nèi)含報(bào)酬率一樣，只是所依據(jù)的是差量凈現(xiàn)金流量。據(jù)預(yù)測， 6年后價(jià)格將上升 30%。 請分析，新產(chǎn)品的年銷量至少應(yīng)達(dá)到多少，該投資項(xiàng)目才可行？ 31 2022/
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