金融風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件(2)(存儲版)
【正文】 ， FRA是以固定的協(xié)定利率授予的一筆遠(yuǎn)期貸款，但沒有實(shí)際貸款義務(wù)，本金只是名義上的，雙方并不發(fā)生實(shí)際借貸。 流動性需求 (liquidity needs) 短期需求 (short term) 長期需求 (long term) 周期性需求 (cyclical) 臨時(shí)性需求 (contingent) 銀行流動性需求：存款客戶的提款要求和貸款客戶的貸款要求。 ? 周期流動性需求 (cyclical liquidity needs)： 由經(jīng)濟(jì)周期性波動所引發(fā)的周期流動性需求難以預(yù)測。 ? 為滿足流動性需求， 從資產(chǎn)角度考慮 ，銀行可以動用存儲的流動性，比如變現(xiàn)資產(chǎn)，減少儲備金和同業(yè)存款； 從負(fù)債角度看 ，可以在貨幣市場增加負(fù)債購買流動性，比如發(fā)行 CDs和 CP。因此合理的貸款組合再加上有效的投資組合，銀行的資金流入就能保證其流動性需求。 ? 特點(diǎn)： 突破了商業(yè)貸款理論拘泥于短期自償性貸款的資金運(yùn)用的限制，是銀行經(jīng)營管理理論的一大進(jìn)步。償還貸款能力也受到影響，加大了銀行風(fēng)險(xiǎn)。即使是大銀行，在出現(xiàn)激增的流動性需求時(shí)，也很難以合理的價(jià)格從市場上購買流動性。 流動性 來源 資產(chǎn)類 負(fù)債類 庫存 現(xiàn)金 超額 準(zhǔn)備金 短期 公司證券 政府 債券 貼現(xiàn) 借款 同業(yè) 拆借 證券 回購協(xié)議 大額 定期存單 歐洲 美元 商業(yè) 票據(jù) 風(fēng)險(xiǎn)管理案例 ? 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 流動性風(fēng)險(xiǎn) ? 利率風(fēng)險(xiǎn) ? 操作風(fēng)險(xiǎn) ? 法律風(fēng)險(xiǎn) 。為求生存和發(fā)展，銀行也必須開拓新的資金來源渠道； ? 金融創(chuàng)新擴(kuò)大了銀行獲得資金的可能性，新型融資工具為銀行的主動負(fù)債創(chuàng)造了條件； ? 存款保險(xiǎn)制度的建立和完善，激發(fā)了銀行的冒險(xiǎn)精神和進(jìn)取意識，此為存款保險(xiǎn)的道德風(fēng)險(xiǎn) (moral hazard)。 ? 特點(diǎn)：開發(fā)了中長期分期償還貸款，銀行安排投資組合時(shí)也有意識地錯開不同資產(chǎn)的到期時(shí)間。當(dāng)時(shí)凱恩斯主義盛行，政府大量發(fā)行債券。銀行的貸款特別是短期商業(yè)貸款本身就具備流動性的特點(diǎn)。 流動性來源和流動性需求都應(yīng)該從資產(chǎn)和負(fù)債兩方面來考慮。 ? 長期流動性需求 (long term liquidity needs)：由銀行所服務(wù)社區(qū)或產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展所決定。 ? 流動性從高到低：現(xiàn)金、支票存款、信用卡存款、活期存款、定期存款、政府債券、股票、房地產(chǎn)。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議， FRA ? FRA是指交易雙方約定在未來某個時(shí)點(diǎn)交換未來某個期限內(nèi)名義本金 (nominal principal)基礎(chǔ)上的協(xié)議利率與參考利率之間利息差額的合約。 基本原則是：利率上升時(shí)，保持資金正缺口或使利率敏感系數(shù)大于 1；利率下降時(shí)反向操作。 利率風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 1970年代以來，復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致市場利率的大幅波動和難以預(yù)測，嚴(yán)重影響了商業(yè)銀行的利息收入，利率風(fēng)險(xiǎn)管理成為銀行的重點(diǎn)工作。如果該威脅生效， 財(cái)政部將無法履行對其債務(wù)的還款義務(wù)，因?yàn)楫?dāng)達(dá)到債務(wù)上限后，它就不能發(fā)行新的債務(wù)來償還已到期債務(wù)的本金和利息。但是，一方面法律裁決耗時(shí)，另外，借款人可能再最后裁決前設(shè)法轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。 ? 銀行往來 ：銀行存款額的變化、對新貸款的需求、循環(huán)使用貸款的運(yùn)用頻率以及貸款的使用過程等，都在某種程度上反映了借款者的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況。若 Z小于 ，則破產(chǎn)可能性很大；，若大于 ，則表示很企業(yè)經(jīng)營很安全。 ? 商業(yè)銀行可以購買上述評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果，然后在此基礎(chǔ)上加以分析，最后做出是否貸款的決策。銀行對現(xiàn)金流作為還款的首要渠道具有強(qiáng)烈的偏好，現(xiàn)金流不足通常也是企業(yè)經(jīng)營困難的信號。大致分為以下幾類： ? 國家信用 ? 銀行信用 ? 商業(yè)信用 ? 消費(fèi)信用 ? 民間信用 ? 只要有信用活動 (債權(quán)債務(wù)關(guān)系 )，就必要有信用風(fēng)險(xiǎn) (違約風(fēng)險(xiǎn) )，因此它是金融市場中最古老，也是最重要的風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)之一。 ? 市場風(fēng)險(xiǎn) (market risk)：因市場價(jià)格 (利率、匯率 、商品價(jià)格或證券價(jià)格等 )的變動而給經(jīng)濟(jì)主體造成損失的可能性。 資產(chǎn)組合 (portfolio)的收益率與方差 ? 收益率： ? 方差： ? 若 A公司股票的預(yù)期收益率為 14%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%， B公司股票的預(yù)期收益率為 22%，標(biāo)準(zhǔn)差為 18%，兩種股票的相關(guān)系數(shù)為 ，如果資產(chǎn)組合中兩種股票的投資比例相同，則：資產(chǎn)組合的 預(yù)期收益率 =18%、兩種股票標(biāo)準(zhǔn)差的 加權(quán)平均值為 14%、資產(chǎn)組合的 標(biāo)準(zhǔn)差為 %. ? 即：當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于 1時(shí)，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于 標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。 ? 投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)變化方向相同。風(fēng)險(xiǎn)的概念與度量 ? 風(fēng)險(xiǎn) (risk)指投資收益的不確定性 (unc
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