利率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件(2)(存儲(chǔ)版)
【正文】 獲得一筆收入，用來(lái)抵消高利率引起的借款成本上升。 上限期權(quán)和互換期權(quán)原理與其他期權(quán)相同，只不過(guò)前者的交易標(biāo)的是上限，后者的交易標(biāo)的是利率互換。期貨期權(quán)的交易策略見(jiàn) 【 例 10— 10】 。那么對(duì)于遠(yuǎn)期利率協(xié)議的期權(quán)，通常稱做“利率保證”。選用的合約是在基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)利率確定之后最先到期的那一種。 如果保值計(jì)劃在合約到期日之前進(jìn)行對(duì)沖，則必須使用如下公式： 其中的 T為期貨頭寸平倉(cāng)日至到期日間的天數(shù)。 【 例 10— 8】 考察了某一個(gè)特定公司的需求狀況，以及如何通過(guò)構(gòu)造一種合成的互換產(chǎn)品來(lái)滿足這一需要。 4)交叉貨幣浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng) 見(jiàn) 【 例 10— 5】 （含圖 105）。 返回本章 基于互換的金融工具配置與利率風(fēng)險(xiǎn)管理 互換工具針對(duì)的是一系列短期遠(yuǎn)期利率所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如果說(shuō) FRA是管理暴露于單一遠(yuǎn)期利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，那么利率互換則是暴露于未來(lái)多期利率的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 利率風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)要素： 1)投資風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)也被稱做價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，指由于利率變動(dòng)，引起表內(nèi)或表外的以固定利率計(jì)息的資產(chǎn)與負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。由于債券的期限不同，風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和納稅特性相同的債券往往有不同的利率。第 10章 利率風(fēng)險(xiǎn)管理 利率風(fēng)險(xiǎn) 基于遠(yuǎn)期的金融工具配置與利率風(fēng)險(xiǎn)管理 基于互換的金融工具配置與利率風(fēng)險(xiǎn)管理 基于期貨的金融工具配置與利率風(fēng)險(xiǎn)管理 基于期權(quán)的金融工具配置與利率風(fēng)險(xiǎn)管理 利率風(fēng)險(xiǎn) 返回本章 影響利率的因素 利率風(fēng)險(xiǎn)由利率的變化引起，利率水平由市場(chǎng)上資金的供求關(guān)系決定。 (3)所得稅因素３ 2)利率的期限結(jié)構(gòu) 影響債券利率的另一個(gè)因素是債券離到期日的期限。利率風(fēng)險(xiǎn)的大小可以看做是利率變動(dòng)的大小、方向和不匹配頭寸的數(shù)量和期限的函數(shù)。 返回本節(jié) 基于遠(yuǎn)期的金融工具配置與利率風(fēng)險(xiǎn)管理 見(jiàn) 【 例 10— 1】 。原因可能是借款人的需求發(fā)生了變化，或者是對(duì)未來(lái)的判斷有所改變，還有就是想從市場(chǎng)利率的變動(dòng)中獲利 見(jiàn) 【 例 10— 4】 （含圖 104）。 非標(biāo)準(zhǔn)互換 互換合約確定后，可以根據(jù)互換雙方的特定需要對(duì)其加以修正。HR本金 ＝基本風(fēng)險(xiǎn)暴露的本金 /期貨合約的名義本金 (2)
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