風險管理及其投資組合(1)(存儲版)
【正文】 E(rP) MVP B A C D U1 U2 最優(yōu)投資組合 2022/2/5 33 第六節(jié) 投資組合理論 三、引入無風險資產(chǎn)的最優(yōu)投資組合 ? 在金融資產(chǎn)中，股票屬于高收益、高風險的資產(chǎn)；債券收益次之，風險也較小；國債風險最小，收益也最低，通常視為無風險資產(chǎn)。因此，含有無風險資產(chǎn)的投資組合的有效邊界落在直線 AB上。點 A為無風險資產(chǎn)，在直線 AC下方的原有效邊界上的點不再在加入無風險資產(chǎn)這后的有效邊界上。由于不同投資者的效用函數(shù)不同，故在同一有效集上選擇的最佳組合也會有差異。構建一個投資組合 P，組合中資產(chǎn) A的份額為 x，資產(chǎn) B的份額為 1x，則該組合的預期收益率和方差分別為： )()1()()( BAP rExrxErE ???BABAPPP xxxxrErE ?????? )1(2)1()]([ 222222 ???????2022/2/5 30 第六節(jié) 投資組合理論 一、風險資產(chǎn)的投資組合 ? 資產(chǎn)組合的預期收益率是依據(jù)組合中各成分資產(chǎn)所占比重進行加權平均得出的。2022/2/5 26 第四節(jié) 風險的衡量 U2 標準差 預期收益 U1 U2 標準差 預期收益 U1 不同類型投資者的無差異曲線 U2 標準差 預期收益 U1 風險偏好者 3. 不同類型投資者的無差異曲線 ： 風險厭惡者 風險中性者 2022/2/5 27 第五節(jié) 投資組合預期收益與風險的權衡 一、資產(chǎn)選擇與投資組合 ? 現(xiàn)實生活中，對每個微觀主體來說，資產(chǎn)選擇并不是一個非此即彼的簡單決策過程。 ? 所謂效用就是一種投資的收益能給投資者帶來的滿足程度。 ? 將風險度量為收益率對其預期收益率（數(shù)學期望）的波動性，它反映了收益率概率分布的分散程度，通常用收益率的方差或標準差來計量。 2022/2/5 17 第四節(jié) 風險的衡量 ? 發(fā)達的市場經(jīng)濟下的資產(chǎn)權衡： 1. 資產(chǎn)本身的收入。 ? 商業(yè)銀行的存款保險制度也是一種保險方式，它通過對存款的再保險來保障存款人的利益。這種費用相當于保險費，因而這種方法可稱為保險。 3) 風險留存，風險留存指風險暴露者自己承擔風險并以自身財產(chǎn)來彌補損失。 ? 風險管理的目標：是在保證收益條件下使風險最小化，或者在控制風險條件下使收益最大化。 2. 資本充足性風險是由于金融機構缺乏充足資本，不能滿足各國監(jiān)管當局的最低資本充足率要求。非系統(tǒng)風險包括行業(yè)風險、經(jīng)營風險、財務風險和違約風險等。是指由于某種全局性或系統(tǒng)性因素引起的所有資產(chǎn)收益的可能變動。 ? 人們普遍采用的風險定義：某種損失發(fā)生的可能性。 2. 風險按其結果的不同可分為純粹風險和投機風險。 ? 利率風險是指由于利率變動引起的資產(chǎn)價格變動風險。 ? 財務風險是指由于企業(yè)財務狀況變動引起的風險。 1. 個體可能因為職業(yè)、工作性質或消費模式的原因而面臨著某種特殊類型的風險。 2. 風險評估 ? 在風險識別的基礎上，通過對損失頻率、損失程度和其他因素進行全面考慮，評估發(fā)生風險的可能性及其危害程度，并與公認的安全指標相比較，以衡量風險的程度。 5. 風險管理評價 ? 風險管理評價，風險管理效益的大小取決于是否能以最小成本取得最大安全保障。 2022/2/5 14 第三節(jié) 風險的轉移 二、風險轉移與保險 ? 保險機構是承擔風險轉移的專門機構，它通過風險匯聚來控制風險。 2. 套期保值的基本原理 ? 建立對沖組合，使得當產(chǎn)生風險的一些因素發(fā)生變化時，對沖組合
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