長期投資管理ppt課件(2)(存儲版)
【正文】 法、 K線分析法、形態(tài)分析法。 說明： ①它通常是一種長期的戰(zhàn)略性投資； ②目的： ③特點(diǎn)：投資期限長、耗資多、不經(jīng)常發(fā)生、變現(xiàn)力較差。 對外直接投資應(yīng)考慮的因素 企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況 如企業(yè)資產(chǎn)的利用情況、償還債務(wù)的能力、未來幾年的現(xiàn)金流動(dòng)狀況以及企業(yè)的籌資能力等。 ③對外直接投資一般期限都較長，應(yīng)當(dāng)考慮資金時(shí)間價(jià)值對投資收益的影響，在投資決策時(shí)，應(yīng)使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法進(jìn)行決策。 ： 20世紀(jì) 80年代趨于成熟，被寫入西方的教科書中，并逐漸為人們的投資實(shí)踐所應(yīng)用。 。通常企業(yè)進(jìn)行長期證券投資主要出于以下目的： 。 ? 科學(xué)地進(jìn)行證券投資，可以充分地利用企業(yè)的閑置資金，增加企業(yè)的收益、減少風(fēng)險(xiǎn)，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 C、如資金不能滿足所有 PI 1的項(xiàng)目，對所有項(xiàng)目在資本限量內(nèi)進(jìn)行各種組合，然后計(jì)算出各種組合的加權(quán)平均獲利指數(shù)。因而在無資本限量的情況下，凈現(xiàn)值法是一個(gè)比較好的方法。 貼現(xiàn)指標(biāo)是以企業(yè)的資本成本為取舍依據(jù)的，符合客觀實(shí)際。 缺點(diǎn)：計(jì)算過程比較復(fù)雜。 （ 4）實(shí)例 （見 教材 P192） PVI（獲利指數(shù) PI） （ 1）定義：投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 計(jì)算公式 1： NPV凈現(xiàn)值 NCFt第 t年的凈現(xiàn)金流量 k貼現(xiàn)率（資本成本和企業(yè)要求的報(bào)酬率） n項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限 C初始投資額 定義 2： 從投資開始至項(xiàng)目壽命終結(jié)時(shí)所有一切現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。 ，如投資回收期。一般包括： ? 固定資產(chǎn)的采購或建造成本； ? 流動(dòng)資產(chǎn)上的投資： 對材料，在產(chǎn)品，產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)的投資 ? 其它投資費(fèi)用： 與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)，談判費(fèi)，注冊費(fèi)用等。 ：不僅包括外部長期投資活動(dòng)，還包括內(nèi)部長期投資活動(dòng)。 年現(xiàn)金凈流量公式 : 經(jīng)營期年現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營現(xiàn)金收入－付現(xiàn)成本－所得稅 或： 年現(xiàn)金凈流量＝年凈利潤＋年折舊額 ： 指投資期屆滿投資項(xiàng)目結(jié)束時(shí)地現(xiàn)金流量 ? 固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入 ? 原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回 ? 停止使用的土地的變價(jià)收入等 （二）現(xiàn)金流量的估算 ?例： 大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。 （ 2） 計(jì)算公式： 1）若每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量相等 2）若不等 ， 根據(jù)每年年末尚未回收的投資額確定 （ 3） 例 ： 見大華公司，分別計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的回收期。 2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ： PI﹥ 1可行， PI﹤ 1不行， PI越大越優(yōu) ： P193 （ IRR） （ 1） 定義：使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。從 70年代起，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)已占主導(dǎo)地位，并形成了以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，以投資回收期為輔的多種指標(biāo)并存的指標(biāo)體系。 但以下兩種情況下會有差異 : （ 1）初始投資不一致，一個(gè)項(xiàng)目的初始投資大與另一個(gè)項(xiàng)目的初始投資。當(dāng)凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)不同時(shí)，應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。 B、接受 的項(xiàng)目，如所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資金，則說明資本沒有限量，即可完成。企業(yè)進(jìn)行短期證券投資的目的有： 。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要有： （ 1）違約風(fēng)險(xiǎn) （ 2）利率風(fēng)險(xiǎn) （ 3）購買力風(fēng)險(xiǎn) （ 4）變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn) （ 5）期限風(fēng)險(xiǎn) （二）證券投資的收益 證券投資的收益一般包括兩個(gè)部分： 投資期內(nèi)收到的股利或利息，證券投資的資本利得或損失。波浪理論等。 二、對外直接投資的方式 （ 1）合資經(jīng)營方式 合資經(jīng)營方式是指投資企業(yè)通過與其他企業(yè)共同投資組建合資經(jīng)營企業(yè)所進(jìn)行的對外直接投資。 企業(yè)整體的經(jīng)營目標(biāo) 企業(yè)的對外直接投資必須根據(jù)企業(yè)經(jīng)營的需要來選擇投資項(xiàng)目和投資方式，根據(jù)不同的投資目的作出相應(yīng)的投資決策。因此，要求在投資決策時(shí)，充分考慮各種可能發(fā)生的因素，對投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行慎重的分析、比較。 ： 20世紀(jì)六七十年代創(chuàng)立了兩個(gè)非常重要的資產(chǎn)定價(jià)模型 —— 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM）和套利定價(jià)模型（ APT）。對影響股票價(jià)格的各種基本因素進(jìn)行分析。 長期證券投資的目的 長期證券投資一般占用的資金量較大，對企業(yè)具有深遠(yuǎn)的影響。 ? 證券可以在證券市場上有償轉(zhuǎn)讓。 B、接受 PI 1的項(xiàng)目，如所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資金，則說明資本沒有限量，即可完成。 凈現(xiàn)值法總是正確的，但內(nèi)部報(bào)酬率法有時(shí)會得出錯(cuò)誤的結(jié)論。 非貼現(xiàn)指標(biāo)沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，夸大了項(xiàng)目的盈利水平。 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投
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