【正文】 、 股利理論 (一 )股利無關(guān)論 (二 )股利相關(guān)論 第二節(jié) 收益分配內(nèi)容 （ 一 ） 影響收益分配的因素 二、收益分配政策 資本保全 企業(yè)積累 凈利潤 償債能力 超額累積利潤 法律因素 契約性 因素 公司因素 變現(xiàn)能力 舉債能力 盈利能力 投資機(jī)會 資本成本 股東因素 穩(wěn)定收入 股權(quán)稀釋 稅負(fù) 關(guān)于支付股利的限制性條款 （一）剩余股利政策 設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 確定投資所需權(quán)益資金數(shù) 剩余盈余發(fā)放股利 （ 二）股利分配政策 注意 :財(cái)務(wù)限制、經(jīng)濟(jì)限制、法律限制 保持理想的資本結(jié)構(gòu)、使加權(quán)平均資金成本最低 （二）固定股利政策 將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在 較長的時期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來的盈余 會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股 利發(fā)放額。 ②可能得到股價相對上升的好處。 發(fā)放 25％以上的股票股利即屬于股票分割。具體包括 現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表等內(nèi)容。 (1)特點(diǎn) :以一系列可達(dá)到的業(yè)務(wù)量水平，按成本性態(tài)為 基礎(chǔ)編制的預(yù)算 (2)優(yōu)點(diǎn)：預(yù)算適用范圍寬、可比性強(qiáng) (3)適用：與業(yè)務(wù)量有關(guān)的各種預(yù)算 主要用于：彈性成本預(yù)算、彈性利潤預(yù)算 二、固定預(yù)算與彈性預(yù)算 (4)彈性成本預(yù)算編制方法 彈性成本預(yù)算 = 固定成本預(yù)算 +∑〔 單位變動成本預(yù)算 預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量 〕 對于產(chǎn)品成本中的直接材料、直接人工、制造費(fèi)用、銷售及管理費(fèi)用可采用不同的方法編制彈性預(yù)算。彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍 ，應(yīng)視企業(yè)部門的業(yè)務(wù)量變化情況而定。 彈性預(yù)算的適用范圍 :彈性預(yù)算從理論上講適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的各種預(yù)算，但從實(shí)用角度看，主要用于編制 彈性成本費(fèi)用預(yù)算和彈性利潤預(yù)算等。 借助價值手段對各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動實(shí)施控制。 第四節(jié) 責(zé)任結(jié)算與核算 雙軌制 責(zé)任會計(jì)核算 與傳統(tǒng)會計(jì) 核算兩套賬 單軌制 不另設(shè)責(zé)任 會計(jì)帳戶 責(zé)任 核算 。 四、定期預(yù)算與滾動預(yù)算 (1)定義 :企業(yè)的業(yè)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算通常是定期 ( 如一年 ) 編制的 , 其優(yōu)點(diǎn)是與會計(jì)年度相配合，便于預(yù)算執(zhí)行結(jié)果的考核與評價。利潤的彈性預(yù)算反映了企業(yè)在預(yù)算期內(nèi)各種業(yè)務(wù)量水平上應(yīng)該獲得的利潤指標(biāo)。 ③ 銷售與管理費(fèi)用的彈性預(yù)算的編制方法與制造費(fèi)用彈性預(yù)算的編制方法基本相同，所不同的是編制基礎(chǔ)的選擇不一樣，它不以生產(chǎn)工作量（直接人工小時、機(jī)器工作小時等）作為計(jì)算基礎(chǔ)，而是 以銷售量（以金額表示的銷售凈收入） 作為計(jì)算基礎(chǔ)。 (變動預(yù)算、滑動預(yù)算 ) 它是指根據(jù)預(yù)算期可預(yù)見的 不同業(yè)務(wù)量水平 ，分別確定其相應(yīng)的預(yù)算額 , 以反映在不同業(yè)務(wù)量水平下所應(yīng)開支的費(fèi)用水平或收入水平。 ②可能增加股東財(cái)富。 二、股票分割 股票分割是指 將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為 。 (1+DS) 原市價 247。計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益率。系數(shù)小于 1， 其風(fēng)險(xiǎn)小于整個市場風(fēng)險(xiǎn) 。 (二 )證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn) ? 由于某些因素給市場上所有證券帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性 。 二 、 證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益率 投資風(fēng)險(xiǎn)是未來現(xiàn)金流量潛在的離散性 。 公式： 式中， d0―― 上年股利 g―― 每年股利比上年增長率 三 、 股票投資收益率 股票投資收益 具有較大的不確定性。 Pc:股票除權(quán)價； Pc1:除權(quán)日前一交易日的收盤價； M：配股價； N:配股率； R:送股比率 ； E:每股分配的現(xiàn)金股利 NR1ENMPP 1cc ?????? ? 股票價格指數(shù)：衡量股票價格變動程度的技術(shù)指標(biāo)。在這里 ， 所有的現(xiàn)金流都要根據(jù)投資者要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)為現(xiàn)值 ， 這是金融領(lǐng)域?qū)λ匈Y產(chǎn)進(jìn)行估價的基礎(chǔ) . 根據(jù)債券現(xiàn)金流的特點(diǎn)及時間分布 ， 可得到債券估價公式：如果復(fù)利計(jì)息且按期支付 。 ：英國 1868年 ： 投資人 （法人或自然人 ） 發(fā)起人 管理人 托管人 委托管理和運(yùn)營 發(fā)起人與管理人和托管人之間的權(quán)利與義務(wù)通過信托契約來規(guī)定 、 債券的區(qū)別 （ 1）發(fā)行主體不同， 體現(xiàn)的權(quán)力關(guān)系不同 投資基金 投資人與發(fā)行人：契約關(guān)系 發(fā)行人與管理人、托管人：信托契約關(guān)系 股票、債券 是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系 （ 2） 風(fēng)險(xiǎn)收益不同 （ 3） 存續(xù)時間不同 種類 分類標(biāo)志 特 點(diǎn) 區(qū) 別 組織 形式 契約型 基于一定的信托契約而形成的代理投資機(jī)構(gòu) 沒有法人資格 ， 以信托契約運(yùn)營信托財(cái)產(chǎn) 。 對外直接投資 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益率 證券投資估價 證券投資組合 第一節(jié) 對外投資的概述 一 、 對外投資的目的 （一） 優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率 （二） 優(yōu)化 投資組合， 降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 使用 （三） 穩(wěn)定與客戶的關(guān)系，擴(kuò)大市場占有率 （四 提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)企業(yè)償債能力 二 、 對外投資的特點(diǎn) （一） 對象的多樣化，決策程序比較復(fù)雜 （二） 對外投資的收益與差別較大 （三） 對外投資的變現(xiàn)能力差別較大 （四） 對外投資回收的時間和方式差別較大 三 、 對外投資的原則 1效益性原則 2安全性原則 3流動性原則 4整體性原則 第二節(jié) 對外直接投資 一 、 對外直接投資應(yīng)考慮的因素 （一） 企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況 （二） 企業(yè)整體經(jīng)營目標(biāo) （三） 投資對象的風(fēng)險(xiǎn)與收益 二 、 對外直接投資決策程序 投資方案 的提出 分析、評價 選出最優(yōu)方案 擬定投資 計(jì)劃 ，選擇 合理方式、 時間 實(shí)施投資方案 投資效果的評價 三 、 對外直接投資的方式 （一） 合資經(jīng)營方式 （二） 合作經(jīng)營方式 （三） 購并控股方式 第三節(jié) 對外間接投資 一 、 證券的種類 二 、 證券投資的目的 三 、 證券投資的程序與交易方式 一 、 證券的種類 （一） 債券 （二） 股票 （三） 投資基金 政府債券 金融債券 企業(yè)債券 （ 一 ） 債券 ： 是某一社會經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的 、承諾按一定利率定期支付利息 ， 并于到期時償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證 。 以投資者角度進(jìn)行分類 （熱門股票） （ 三 ） 投資基金 ： 是一種 集合投資制度 ， 由基金發(fā)起人以發(fā)行收益證券形式匯集一定數(shù)量的具有共同投資目的投資者的資金 ， 委托由投資專家組成的專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行各種分散的投資組合 ， 投資者按出資的比例分享投資收益 ， 并共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn) 。 ,投資風(fēng)險(xiǎn)小 . 二 、 債券估價 債券市場價格的影響因素 ① 經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期 ②通貨膨脹 ③利率水平 ① 貨幣金融政策