資本成本與資本結(jié)構(gòu)(16)(存儲版)
【正文】 ： 求企業(yè)的綜合資本成本。現(xiàn)擬增加長期債券 200萬元，并用此增加之債務(wù)購回股票。 ? 階段二： 企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)即負(fù)債越多越好。 ? 設(shè)公司變動成本率為 60%，年固定成本為180萬元，所得稅率為 30%。試預(yù)測改變資本結(jié)構(gòu)后企業(yè)價值。 【 思考 】 ? 例 10中，如果增加債券發(fā)行使企業(yè)風(fēng)險增大，股東要求的報酬率增加。 舉例 ? 【 例 9】 某公司目前資本結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本 200萬元，平均年利率 10%，普通股：發(fā)行在外 100萬股，每股面值 1元。但負(fù)債超過一定限度，風(fēng)險增大，股東要求的報酬率便會上升。 ? 早期資本結(jié)構(gòu)理論 ? 【 例 8】 N公司目前資本結(jié)構(gòu)為長期債券 400萬元，利率 5%，普通股 225萬股，每股面值1元。求該留存收益資本成本。問：該債券資本成本是多少？ 【 問題 】 ? 若利息若在到期后一次支付，情況如何？ ? 【 舉例 】 ? 接前例 1資料。 ? 表示方法 ? 資金占用費 ? K = ——————— ? 實際籌資總額 ? I I ? = ————— = —————— ? P F P(1f) 注意 ? A. 對資本成本的進一步理解 ? 從融資角度看 ? 從投資角度看 ? B．決定資本成本的因素 ? 總體經(jīng)濟環(huán)境 ? 證券市場條件 ? 企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營和融資狀況 ? 項目融資規(guī)模 ? C．資本成本通常指長期資本的成本。 注意 ? A. 若每年股利相等，情況如何？ ? ——K的計算公式同優(yōu)先股資本成本的計算公式。 注意 A、該法為帳面價值法。試測試此資本結(jié)構(gòu)改變對企業(yè)價值的影響。 ? 階段三： 企業(yè)不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。試決策用何種籌資方式為佳。 【 思考與討論 】 ? 例 10中， 兩
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