【正文】 經(jīng)指數(shù)（續(xù)） ? 日經(jīng)指數(shù)按其計(jì)算對(duì)象的采樣數(shù)目不同，現(xiàn)分為兩種： ? 一是 日經(jīng) 225種平均股價(jià)指數(shù) ，它是從 1950年 9月開(kāi)始編制的； 該指數(shù)因連續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，具有很好的可比性，成為考察日本股票市場(chǎng)股價(jià)長(zhǎng)期演變及最新變動(dòng)最常用和最可靠的指標(biāo)，傳媒日常引用的日經(jīng)指數(shù)就是指這個(gè)指數(shù)。 ? 通常是指第一種 ， 即由 30種有代表性的工商業(yè)股票組成并采用加權(quán)算術(shù)平均法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格指數(shù) 。 2021/6/14 72 證券投資學(xué) （二）標(biāo)準(zhǔn)普爾公司股票價(jià)格指數(shù) ? 普爾公司從 1923年開(kāi)始編制發(fā)表股價(jià)指數(shù) 。瓊斯指數(shù)是在 1884年 6月 3日，當(dāng)時(shí)的指數(shù)樣本包括 11種股票，由道 瓊斯股價(jià)指數(shù)中，以道 瓊斯指數(shù) ? 道 ? 例如：上例中 4只采樣股票的發(fā)行數(shù)量分別為 1億股、 2億股、 3億股和 4億股，以此為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，則價(jià)格加權(quán)平均數(shù)為： ? （ 10x1＋ 16X2＋ 24X3＋ 30X4）／（ 1＋ 2＋ 3+4）=。 2021/6/14 58 證券投資學(xué) 簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)（續(xù)） ? 優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易懂 ? 缺點(diǎn)：（ 1）計(jì)算時(shí)未考慮權(quán)數(shù)。 ? 為投資者和分析家研究 、 判斷股市動(dòng)態(tài)提供信息 ， 便于對(duì)股票市場(chǎng)大勢(shì)走向做出分析 。 ? 1884年查爾斯 2021/6/14 44 證券投資學(xué) 六、股票除權(quán)及除權(quán)價(jià)的計(jì)算 （一）除權(quán)／除息 除權(quán)／除息 定義 ?除權(quán)是除掉股票享受分紅派息、送股、配股的權(quán)利。廣義的股票價(jià)格是股票的票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格、清算價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格的統(tǒng)稱，狹義的股票價(jià)格主要是指股票的市場(chǎng)價(jià)格。 （ 4）特約日交割 ：交易達(dá)成后，由雙方根據(jù)具體情況商定，在成交日算起 15天以內(nèi)的某一特定契約日進(jìn)行交割。證券交易的清算與交割包含證券清算與過(guò)戶和資金結(jié)算與收付兩個(gè)方面。 時(shí)間優(yōu)先 同價(jià)位申報(bào)，按照申報(bào)時(shí)間先后決定優(yōu)先順序。集合競(jìng)價(jià)在每個(gè)交易日的開(kāi)始前一段時(shí)間用于產(chǎn)生第一筆交易，這筆交易的價(jià)格成為開(kāi)盤價(jià)。指買賣雙方的出價(jià)和要價(jià)不是通過(guò)口頭，而是通過(guò)書寫在木板、塑料板、紙板制成的牌板上來(lái)表示。 公開(kāi)競(jìng)價(jià) ：是把全國(guó)的證券供求都集中在證券交易所中，使多個(gè)買主與多個(gè)賣主聚集在一起相互競(jìng)價(jià)，以實(shí)現(xiàn)出價(jià)最高的買主與報(bào)價(jià)最低的賣主達(dá)成交易。 2021/6/14 30 證券投資學(xué) （三）委托買賣 投資者開(kāi)立賬戶以后就可以在證券營(yíng)業(yè)部辦理委托買賣。 2021/6/14 20 證券投資學(xué) 四、證券交易程序 開(kāi)資金戶 委托 自助委托 電話委托 網(wǎng)上委托 現(xiàn)金帳戶 投資計(jì)劃帳戶 保證金帳戶 成交 清算 交割 過(guò)戶 填寫 《 證券帳戶開(kāi)戶登記表 》 出示有關(guān)證件與文件 繳納開(kāi)戶費(fèi)、取得證券賬戶卡 開(kāi)立證券賬戶 2021/6/14 21 證券投資學(xué) 2021/6/14 22 證券投資學(xué) 2021/6/14 23 證券投資學(xué) 2021/6/14 24 證券投資學(xué) 2021/6/14 25 證券投資學(xué) 證券交易流程圖 投資者 營(yíng)業(yè)部 柜臺(tái)委托 營(yíng)業(yè)部自動(dòng) 委托電腦終端 電話傳輸 交易大廳內(nèi)“紅馬甲” 電腦交易系統(tǒng) 衛(wèi)星通訊網(wǎng)絡(luò) 及 光纖數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng) 買賣指令傳輸 即時(shí)成交回報(bào)、行情傳輸 中央結(jié)算系統(tǒng) 信息發(fā)布系統(tǒng) 數(shù)據(jù)傳輸 買賣指令 買賣指令 輸入指令 成交回報(bào) 2021/6/14 26 證券投資學(xué) 證券交易 之買賣方循環(huán)周期 B M R C P G S M R C 買方周期 B：買方委托 M：撮合 R：成交回報(bào) C：清算交收 P：支付價(jià)款 賣方周期 B：賣方委托 M：撮合 R：成交回報(bào) C：清算交收 G：交付證券 2021/6/14 27 證券投資學(xué) （一）開(kāi)設(shè)證券賬戶（股東賬戶） 證券賬戶 相當(dāng)于投資者的證券存折，它通常指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為投資者設(shè)立的，用于準(zhǔn)確記載投資者所持有的證券種類、名稱、數(shù)量及相應(yīng)權(quán)益和變動(dòng)情況。 （ 2）權(quán)利金：期權(quán)買方支付的期權(quán)價(jià)格。到了 6月 1日，不管市場(chǎng)上A股票價(jià)格如何變化，甲都必須按協(xié)議規(guī)定支付 30萬(wàn)元股票款給乙，乙則必須按協(xié)議要求付給甲 1萬(wàn)股 A股票，在交割日，交易雙方必須錢貨兩清。 （二） 信用 交易 定義： 信用交易又稱 保證金交易、墊頭交易 ，是指證券投資者在經(jīng)紀(jì)商處開(kāi)立保證金賬戶，按照確定的比例向經(jīng)紀(jì)商支付部分證券或價(jià)款，不足部分由證券經(jīng)紀(jì)商墊付而進(jìn)行證券交易的一種交易方式。 2021/6/14 12 證券投資學(xué) 會(huì)員制證券交易所 優(yōu)點(diǎn)： ①不以盈利為目的，收取的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用較低，有利于交易的活躍。 特點(diǎn)： ①會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)是決策機(jī)構(gòu)。 2021/6/14 10 證券投資學(xué) 公司制證券交易所 優(yōu)點(diǎn)： ①交易所的經(jīng)營(yíng)者自身不直接參與證券買賣，保證了證券交易的公平與公正。 場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易 場(chǎng)內(nèi)交易 指已發(fā)行證券的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)是在有組織的、集中的證券交易場(chǎng)所（主要指證交所）內(nèi)進(jìn)行的； 場(chǎng)外交易 則是指證券的流通轉(zhuǎn)讓的活動(dòng)是在證券交易所之外非集中性進(jìn)行的； 2021/6/14 8 證券投資學(xué) （二）證券交易市場(chǎng)的類型 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)（證 券交易所市場(chǎng)） （ 1）定義：證券交易所市場(chǎng) 是指證券買賣雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)有組織、有固定地點(diǎn)，集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。 （二）證券上市的好處 上市公司：提高公司聲譽(yù)、實(shí)現(xiàn)資本大眾化和股權(quán)分散化、提高證券流動(dòng)性、有利于增資擴(kuò)股、約束經(jīng)營(yíng)者、 有利于實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)重組和資本經(jīng)營(yíng)。 2021/6/14 3 證券投資學(xué) （四）股票上市條件 ? 股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行； ? 公司股本總額不少于人民幣 5000萬(wàn)元； ? 公司最近 3年連續(xù)盈刊； ? 持有股票面值達(dá)人民幣 1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人；向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份不少于公司股份總數(shù)的25％；如果公司股本總額超過(guò)人民幣 4億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例不少于 15％； ? 公司在最近 3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載； ? 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 2021/6/14 9 證券投資學(xué) （ 3） 證券交易所的組織形式 ①公司制 證券交易所： 定義： 它是以股份有限公司形式組織并以盈利為目的的法人團(tuán)體，一般由銀行、證券公司、信托投資公司以及各類私人公司共同出資占有股份建立。 缺點(diǎn)： ①交易所是盈利性的公司組織，為賺取更多利潤(rùn)，可能會(huì)提高費(fèi)用，從而加重交易成本。理事會(huì)聘請(qǐng)經(jīng)理人員負(fù)責(zé)日常事務(wù)。 缺點(diǎn)： 買賣雙方自負(fù)交易上的一切責(zé)任，沒(méi)有任何的交易擔(dān)保，因而投資者的利益得不到保障，風(fēng)險(xiǎn)較大。 （ 2）賣空 /融券（ short sales） 是指投資者預(yù)計(jì)證券行情下跌，準(zhǔn)備在目前賣出證券，但手中并不持有該種證券，于是通過(guò)向經(jīng)紀(jì)商交付一定比率的保證金而借入一定數(shù)量的證券并委托經(jīng)紀(jì)商賣出。期權(quán)交易是對(duì)一定期限內(nèi)的選擇權(quán)的買賣。 例如 ，某股票目前市場(chǎng)價(jià)格 100元，股票價(jià)格看漲，某人以當(dāng)時(shí)市價(jià)（ 100元）買入 100股該股票的看漲期權(quán)，協(xié)議價(jià)格為 102元，期權(quán)費(fèi)率為 2%， 100股期權(quán)傭金合計(jì)為 200元，協(xié)定期為三個(gè)月。另外，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，禁止多頭開(kāi)戶，個(gè)人和法人在同一個(gè)交易所只能開(kāi)立一個(gè)證券賬戶。 ? 按照 委托買賣的價(jià)格 不同，可分為市價(jià)委托、限價(jià)限價(jià)、 浮動(dòng)價(jià)格委托 2021/6/14 31 證券投資學(xué) 委托分類 ? 市價(jià)委托 ：也稱“隨行就市委托”，指投資者并不規(guī)定買入或賣出的價(jià)格，而是要求經(jīng)紀(jì)商按證券交易所內(nèi)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買進(jìn)或賣出證券。 2021/6/14 33 證券投資學(xué) （四）競(jìng)價(jià)成交 競(jìng)價(jià)方式 （ 1）口頭競(jìng)價(jià) 。指利用計(jì)算機(jī)聯(lián)機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行證券申報(bào)競(jìng)價(jià)的方式。是在每個(gè)交易日上午 9： 25，交易所電腦撮合系統(tǒng)對(duì) 9： 15至 9：25接受的全部有效委托進(jìn)行一次集中撮合處理的過(guò)程。 ? 買入報(bào)價(jià)高于市場(chǎng)即時(shí)的最低賣出報(bào)價(jià)（賣一）時(shí)，取即時(shí)揭示的最低賣出報(bào)價(jià)（賣一）。 清算在交易成交的當(dāng)日進(jìn)行。就目前國(guó)際通行的做法來(lái)看，各國(guó)證券市場(chǎng)的交割其大多都在 2天以上。 票面價(jià)格： 對(duì)于股票的面額，即股票發(fā)行時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。 ?股權(quán)登記日后的下一交易日就是 除權(quán)／除息（基準(zhǔn)）日 。世界上第一個(gè)股票價(jià)格誕生了。 2021/6/14 52 證券投資學(xué) （四）股票價(jià)格指數(shù)編制機(jī)構(gòu) ?證券交易所 ?金融服務(wù)機(jī)構(gòu) ?咨詢研究機(jī)構(gòu) ?新聞單位 2021/6/14 53 證券投資學(xué) 股票價(jià)格指數(shù)編制舉例 ? 某機(jī)構(gòu)編制股票價(jià)格指數(shù)確定 1990年 1月 10日為基期，并確定基期指數(shù)值為 100點(diǎn)，經(jīng)計(jì)算基期日股價(jià)平均