金融市場學-金融遠期期貨互換(存儲版)
【正文】 日的時間， n表示合同簽訂日至到期日的時間。 ? 標準化合約 ? 期貨交易是每天進行結算，買賣雙方在交易之前都必須在經紀公司開立專門的保證金賬戶 金融期貨合約概述 ? 種類 ? 利率期貨 （標的資產價格依賴于利率水平的期貨合約 ） ? 股價指數期貨 (標的物是股價指數 ) ? 外匯期貨 (標的物是外匯 ) 期貨合約和遠期合約的比較 ? 標準化程度不同 ? 交易場所不同 ? 違約風險不同 ? 價格確定方式不同 ? 履約方式不同 ? 合約雙方關系不同 ? 結算方式不同 金融期貨合約概述 ? 期貨市場的功能 ? 轉移價格風險的功能 ? 價格發(fā)現功能 遠期價格和遠期價值 ? 遠期價格 指的是遠期合約中標的物的遠期價格，它是跟標的物的現貨價格緊密相聯的。 5．理論價格是在沒有套利機會下的均衡價格。 ? 在 T時刻，兩種組合都等于一單位標的資產。 ? 黃金、白銀 等貴金屬本身不產生收益，但需要花費一定的存儲成本，存儲成本可看成是負收益。無風險年利率為 7%。 ))(( tTqrSeF ???課后練習（期末題型） 假設標準普爾 500指數現在的點數為 1000點，該指數所含股票的紅利收益率預計為每年 5%（連續(xù)復利），連續(xù)復利的無風險利率為 10%， 3個月期標準普爾 500指數的市價為 1080點，求該期貨的合約價值和期貨的理論價格？（ 標準普爾指數合約規(guī)模為指數乘以 500） 期貨價格與現貨價格的關系 ? 期貨價格和現在現貨價格的關系 ? 現貨價格和預期現貨價格的關系 期貨價格和現在現貨價格的關系 ? 可以用基差 (Basis) 來描述。 金融互換概述 ? 功能 ? 通過金融互換可在全球各市場之間進行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產收益，另一方面促進全球金融市場的一體化。 ? 貨幣互換涉及到本金互換，因此當匯率變動很大時，雙方就將面臨一定的信用風險。 利率互換（例子） 結果： 金融互換的種類 （二）貨幣互換 ? 貨幣互換 (Currency Swaps) 是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進行交換。 金融互換概述 （一）互換與掉期的區(qū)別 ? 合約與交易的區(qū)別 ? 有無專門市場不同 金融互換概述 （二）平行貸款、背對背貸款與金融互換 金融互換概述 （二）平行貸款、背對背貸款與金融互換 金融互換概述 (三 ) 比較優(yōu)勢理論與互換原理 ? 互換是比較優(yōu)勢理論在金融領域最生動的運用。 支付已知收益率資產遠期合約定價 ? 構造兩個組合： ? 組合 A：一份遠期合約多頭加上一筆數額為 的現金； ? 組合 B： 單位證券并且所有收入都再投資于該證券，其中 q為該資產按連續(xù)復利計算的已知收益率。 課堂練習 解題思路： 先算出所支付已知現金流的現值； 根據公式 ()() f + = S I f = S I r T tr T tKeKe????計算出該遠期合約多頭的價值為 ，相應地，該遠期合約空頭的價值為 元。 ? 消去 S， ? 根據公式 ，我們得到不同期限遠期價格之間的關系： ( ) * * ( * ),r T t r T tF Se F Se????)()(* ** tTrtTrFeF ????)(?* * TTrFeF ??? ? ? ?TTtTrtTrr??????***思考 試推導支付 已知現金收益 資產的不同期限遠期價
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