金融市場學-張亦春-第三版-官方ppt_(9)(存儲版)
【正文】 amen University, 2021 一、資產支持證券的定義 ? 資產支持證券 (ABS) 的抵押物是一攬子金融資產的現金流 。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 第四節(jié) 中國的資產證券化市場 ? 一 、 銀行間資產證券化市場 ? 二 、 交易所資產證券化市場 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 一、銀行間資產證券化市場 ? 在銀行間市場發(fā)行、流通的資產證券化產品，是商業(yè)銀行 (或資產管理公司 ) 以所持有的信貸資產作為基礎資產，委托信托公司發(fā)行的。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 ? 總體而言，現階段，我國對于資產證券化，無論是理論知識準備還是實際操作經驗，都還十分欠缺，在社會環(huán)境、制度建設等方面尚存在一些問題，需要我國在開展資產證券化過程中加以注意。其中 1980萬份為優(yōu)先級，向合格投資者發(fā)行； 20萬份為次級，由華能瀾滄江認購并持有至到期。之所以稱這類貸款為循環(huán)貸款是因為在循環(huán)期內，從這些貸款中收到的本金并沒有分配給證券持有人，而是由信托人管理并再投資于與收到的本金額度相當的其他循環(huán)貸款，從而將抵押池的規(guī)模維持在一個比較穩(wěn)定的水平。提前還款這種不確定時間、不確定還款數額的行為使抵押貸款現金流出現了較大的不確定性，從而引起了 MBS現金流的波動，給證券持有人帶來風險。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 三、資產證券化的一般程序 資產池的組建 設立特設機構 證券化資產所有權轉移 證券化資產信用增級 資產證券化的信用評級 證券出售 證券化資產價款支付 證券清償 資產池管理 圖 91：資產證券化一般流程圖 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 四、資產證券化的分類 過手證券 (passthrough) 按照抵押物的不同 根據證券償付 結構的不同 抵押支持證券 （ MBSs） 資產支持證券 （ A
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