固定匯率和外匯干預(yù)(存儲版)
【正文】 例的上升 Slide 1822 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 有管理的浮動與沖銷干預(yù) ? 沖銷干預(yù)發(fā)揮作用的證據(jù) ?對于沖銷性干預(yù)對匯率是否有確定性影響尚缺乏充分證據(jù)的情況下，持懷疑的態(tài)度可能是很自然的 Slide 1829 Copyright 169。而其他國家中央銀行被迫放棄將貨幣政策作為謀求經(jīng)濟穩(wěn)定的工具，而代之以“進口 ”儲備貨幣發(fā)行國的貨幣政策 世界貨幣體系中的儲備貨幣 Slide 1832 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 提要 ? 當(dāng)市場參與者預(yù)期中央銀行將改變當(dāng)前匯率水平時，國際收支危機就出現(xiàn)了 ? 有管理的浮動體制允許中央銀行在一定程度上保持控制本國貨幣供給的能力，但要以匯率不穩(wěn)定為代價 ? 儲備貨幣本位制下的固定匯率制意味著儲備貨幣發(fā)行國與非發(fā)行國地位的明顯不對稱 ? 在金本位制下，所有國家固定其貨幣的黃金價格，由此避免了儲備貨幣本位制下的天然的不對稱性，并能抑制各國貨幣供給的增長 Slide 1839 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 金本位制 ? 金匯兌本位制 ?中央銀行的儲備由黃金和具有固定黃金價格的貨幣組成，每一家中央銀行都將其匯率釘住具有固定黃金價格的貨幣 Slide 1837 Copyright 169。但它能達到用貨幣政策維持經(jīng)濟穩(wěn)定的目的 ? 在儲備貨幣發(fā)行國購買本國資產(chǎn)之后，世界總產(chǎn)出以及各國國內(nèi)產(chǎn)出都會增加。 2021 Pearson Education, Inc. ? 資產(chǎn)不完全替代情況下沖銷干預(yù)的影響 ? 在資產(chǎn)不完全替代的情況下，通過購買外匯進行沖銷干預(yù)也會引起本幣貶值。 2021 Pearson Education, Inc. 幣值下調(diào)引起了產(chǎn)出增加，官方儲備增加和貨幣供給的擴張 固定匯率下的穩(wěn)定政策 匯率， E 產(chǎn)出， Y Y1 Y2 Slide 1820 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 中央銀行怎樣固定匯率 ? 固定匯率下的貨幣市場均衡 ?為了使本國利率保持在 R*水平上，必須使本國貨幣實際總需求 =實際總供給，即： MS/P=L(R*,Y) 可確定貨幣供給量 MS Slide 1815 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 總資產(chǎn) =總負債 +凈資產(chǎn)值 –資產(chǎn)凈值假設(shè)不變。 2021 Pearson Education, Inc. ? 世界貨幣體系中的儲備貨幣 ? 金本位制 ? 提要 ? 附錄 Ⅰ 資產(chǎn)不完全替代情況下的外匯市場均衡 ? 附錄 Ⅱ 國際收支的貨幣分析法 ? 附錄 Ⅲ 國際收支危機的時點 本章結(jié)構(gòu) Slide 184 Copyright 169。對固定匯率的理解能夠使我們深入洞察浮動匯率制下外匯干預(yù)的影響 ? 區(qū)域性貨幣協(xié)定 ? 匯率聯(lián)盟的成員國之間維持固定匯率 Slide 186 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 沖銷操作 ? 沖銷性外匯干預(yù)：是指央行有時進行的數(shù)量相等但方向相反的國外和國內(nèi)資產(chǎn)交易，以抵消外匯交易對國內(nèi)貨幣供給的影響 –如：出售國外資產(chǎn)的同時，購買國內(nèi)
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