【正文】 在日常管理中，企業(yè)可以根據(jù)其自身?xiàng)l件和外部環(huán)境，圍繞企業(yè)的 發(fā)展戰(zhàn)略，確定其風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度，即企業(yè)愿意承擔(dān)哪些風(fēng)險(xiǎn)， 明確風(fēng)險(xiǎn)的最低限度和不能超過的最高限度，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，選擇 不同的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。 2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指事先預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，分析和判斷風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn) 生的條件和影響程度，對(duì)那些風(fēng)險(xiǎn)程度超過企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，而且 是 很難掌握的財(cái)務(wù)活動(dòng)予以回避。 4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保留 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保留包括風(fēng)險(xiǎn)承受、風(fēng)險(xiǎn)吸收和風(fēng)險(xiǎn)容忍。 企業(yè)的投資通常包括項(xiàng)目投資和資本市場(chǎng)投資，而投資既要符合國(guó) 家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，更要符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家礦產(chǎn)資源型企業(yè)在長(zhǎng)期的實(shí)踐中，融資方式逐漸完 備，基本上利用了資本市場(chǎng)上所有的融資方式，特別是公開上市與項(xiàng)目 融資，而且尤為重要的是考慮到礦業(yè)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)，更創(chuàng)造性地利用 了兩種融資方式，即以礦業(yè)權(quán)為紐帶的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)協(xié) 議和礦業(yè)權(quán)抵 押、產(chǎn)品借貸、產(chǎn)品支付等形式的項(xiàng)目融資。如果這種現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)，會(huì) 給公司日后融資帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)。 1）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理。 2）存貨風(fēng)險(xiǎn)管理。 基于對(duì) CoCo《控制指南》和 CoSo企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架兩大國(guó)際風(fēng) 險(xiǎn)管理與控制標(biāo)準(zhǔn) [47]的分析比較，以及對(duì)其他學(xué)者的研究成果的參考， 本文提出將控制環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、 監(jiān)控作為全面風(fēng)險(xiǎn)控制體系的六項(xiàng)變量，并據(jù)此構(gòu)建西部礦業(yè)股份 有限公司全面財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)控制體系的框架，如圖 5－ 4所示。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管 理目標(biāo)分為總體目標(biāo)即企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)和具體目標(biāo) ,包括企業(yè)業(yè) 績(jī)、報(bào)告、合法性等目標(biāo)。 制定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策時(shí)，應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的潛在影響、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的成本和收益， 以及風(fēng)險(xiǎn)事件可能帶來的機(jī)遇等因素。 因此，持續(xù)的自我監(jiān)控對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系來說是非常必要的。并對(duì)該企業(yè)主要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了如下 管理對(duì)策：公司應(yīng)制定合理的融資策略，按礦業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)律，增加項(xiàng)目融 資、聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)（戰(zhàn)略聯(lián)盟）融資渠道，使融資手段、融資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié) 構(gòu)相匹配，并運(yùn)用簡(jiǎn)單衍生金融工具控制利率或匯率水平；在加大對(duì)重 點(diǎn)工程投資的過程中實(shí)行全程管理，滾動(dòng)開發(fā)；通過應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理、 存貨風(fēng)險(xiǎn)管理來盤活流動(dòng)資金。由于該類型企業(yè)具有生產(chǎn)對(duì)象的有限性和生產(chǎn)的時(shí)限性、先期投入 大周期長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)效益遞減性、生態(tài)環(huán)境的破壞性、產(chǎn)業(yè)層次低級(jí)化和 產(chǎn)品的無差別性以及礦產(chǎn)資源的金融性等特征，其經(jīng)營(yíng)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)類型及其特征也有所不同。 西部礦業(yè)股份有限公司可在現(xiàn)有信息溝通基礎(chǔ)上，進(jìn)一步改善基于 企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)而設(shè)置的信息系統(tǒng)，使之能夠更好地為管理層及相關(guān)人員 及時(shí)足夠獲取內(nèi)外部信息服務(wù)；完善建立正式的溝通渠道供員工反映可 疑問題；開放、有效的與渠道客戶 、供應(yīng)商和外部其他方面交流不斷變 化的客戶需求，并對(duì)其反映的情況采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施。 西部礦業(yè)股份有限公司一方面必須完善公司現(xiàn)有的激勵(lì)機(jī)制，保證 管理層關(guān)鍵人物的留任，并能提供使企業(yè)保持行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的報(bào)酬和福利 計(jì)劃；第二，公司必須能通過各種籌資渠道保證有足夠的資金開展新的 業(yè)務(wù)或維持重要的項(xiàng)目，并做好籌資成本分析和風(fēng)險(xiǎn)分析，以及資金使 用和歸還的長(zhǎng)期規(guī)劃；第三，公司管理層要能夠充分考慮到與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的供貨來源、技術(shù)變革、債權(quán)人的要求、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行為、經(jīng)濟(jì)條 件、政治條件、自燃條件等因素的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；最后 是公司一定要建立起 正式的程序?qū)舅媾R的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。 2）目標(biāo)設(shè)定 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)和監(jiān)控的基礎(chǔ)在于目標(biāo)的設(shè)定。企業(yè)全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系應(yīng)貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) 的始終，其最終目的是保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的健康、正常運(yùn)行，以實(shí)現(xiàn)企 業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。同時(shí)，該公司對(duì)銷售人員實(shí)行銷售額和回款額相 結(jié)合的考評(píng)制度，要求銷售人員定期收集客戶信用資料，并對(duì)客戶進(jìn)行 信用評(píng)估。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，銷售和回款兩難的問題非常突出。 2）合理安排公司不同時(shí)期的收支，分散債務(wù)到期日。其次，進(jìn)行多樣化投資分散風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，一定要 謹(jǐn)慎地選擇投資 的行業(yè)、業(yè)務(wù)、時(shí)機(jī)等因素，認(rèn)清企業(yè)的能力，避免投 資風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生。企 業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)所要達(dá)到的目標(biāo)就是以最小的成本確保企業(yè)資 金運(yùn)動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性，也就是說以最小的成本獲得企業(yè)理 財(cái)活動(dòng)的最大安全保障。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)時(shí) 管理層應(yīng)考慮各方的目標(biāo)、 轉(zhuǎn)移的能力存在風(fēng)險(xiǎn)的情景以及成本效益。分散風(fēng)險(xiǎn)的措施一般包括多角經(jīng)營(yíng)、多方投資、多方籌資、 外匯資產(chǎn)多元化、吸引多方供應(yīng)商、爭(zhēng)取多方客戶等等。 第 5章西部礦業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 由于每個(gè)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境條件不同，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)在特定時(shí)期是不一 樣的，企業(yè)就需要根據(jù)自身實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)狀況制定與執(zhí)行特定的風(fēng)險(xiǎn)管理 解決方案。由此看來關(guān)聯(lián)方交易有其存在的正面意義，但事實(shí)上關(guān)聯(lián)方交易也常常與盈余管理、控股股東侵害等不良影響聯(lián)系起來。 2020年 — 2020年西部礦業(yè)股份有限公司各年份的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、 資本保值增值率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率如表 412， 2020年同行業(yè)相關(guān)指標(biāo)對(duì) 照如表 413所示。 a．凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝本年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額 /上年度凈利潤(rùn) 凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就 好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主 要指標(biāo)。一般說來，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在 一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)速動(dòng)就越快，流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力就越好，企業(yè)的財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)也就越小。 2020年 — 2020年西部礦業(yè)股份有限公司各年份每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量如表 48， 2020年同行業(yè)相關(guān)指標(biāo)對(duì)照如表 49所示。 c．成本費(fèi)用率＝利潤(rùn)總額 /成本費(fèi)用總額 其中，成本費(fèi)用是企業(yè)為了獲取利潤(rùn)而付出的代價(jià)，主要包括銷 售成本、銷售費(fèi)用、銷售稅金、管 理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅等，這項(xiàng) 比率反映的是企業(yè)為獲取收益而付出代價(jià)越小，企業(yè)的獲利能力就越 強(qiáng)。同時(shí)公司未來面臨一定的資本支 出壓力， 2020年公司主要在建項(xiàng)目均進(jìn)入全面建設(shè)期，計(jì)劃 2020～ 2020年的投資額度分別為 、 ，總 計(jì) ，再加上公司冶煉業(yè)務(wù)投產(chǎn)后存貨對(duì)資金的占用，預(yù)期 未來公司將面臨一定的資本支出壓力。 股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)， 企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。使用這一財(cái)務(wù)比率時(shí) ，我們 還需要考慮未來一個(gè)會(huì)計(jì)年度影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量變動(dòng)的因素。因?yàn)橄啾容^而言，存貨的變現(xiàn)力較差，是需要經(jīng)過 銷售才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的，它是流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性相對(duì)較差的，所以它不 包括在速動(dòng)資產(chǎn)之中。為此，對(duì)公 司現(xiàn)有的資金流動(dòng)性進(jìn)行系統(tǒng)分析更是公 司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中極其重要的。由于這些投資業(yè)務(wù)操作復(fù)雜，如果目標(biāo)選擇不當(dāng)，或 交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理，或收購(gòu) 兼并后不能成功整合資源，達(dá)不到預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)和提高盈利能力目 的，則可能給本公司造成損失，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)是通過 發(fā)行股票融通資金過程中形成的風(fēng)險(xiǎn)。本公司的鉛、鋅精礦主要售予河南、陜西 及江 蘇的客戶，而本公司的銅精礦則主要售予內(nèi)蒙古、甘肅及陜西的客戶。然后，本公司會(huì)與客戶按月訂立補(bǔ)充協(xié)議，其中載 列某月購(gòu)買或出售的產(chǎn)品數(shù)量和價(jià)格。除核心開 采和冶煉業(yè)務(wù)外，本公司還開展基本金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)，主要貿(mào)易產(chǎn)品包括 電解鋅、電解鋁、鋅精礦、金屬銅及鉛精礦等。在冶煉方面，公司主要從 事電解鋅、電解鉛和電解鋁的生產(chǎn)；在開采方面，公司主要全資持有和 控制錫鐵山鉛鋅礦、獲各琦銅礦、賽什塘銅礦、呷村銀多金屬礦和玉龍 銅礦 (41％股權(quán) )。公司主要從事銅、鉛、鋅、鋁 等基本金屬的采選、冶煉、貿(mào)易等業(yè)務(wù) [12]?？偛吭O(shè) 在西寧，并正在北京、上?；I建投資及項(xiàng)目管