【正文】 ，且比股票的收益率要穩(wěn)定。 %代表票面利率，但不是投資回報率。買這個債券的人就會有損失。 （ 3）商業(yè)銀行債券柜臺市場是銀行間債券市場的延伸，屬于零售市場。如有的國債持有不滿半年兌付時，不但不計利息， 相反還要扣除千分之一的手續(xù)費。 （ 5）短期融資券 短期融資券是指中國境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)發(fā)行的短期融資券。一般地，在其他因素不變時，債券的面值越大，債券的價格越高；息票率越高，債券的價格越高；市場利率越高，債券的價格越低。它們用字母等級表示所發(fā)行債券的安全性。 ? 市場層面。 杠鈴型投資組合投資模型兩頭大、中間細，集中將資金投資于短期和長期債券上，不買入中期債券。 ? 股市和債市下降時，黃金和貴金屬價格上升，具有替代效應(yīng)。它有波動，有風險，未來的收益不確定，股價漲漲跌跌，充滿了神奇和刺激。巴菲特的目標就是遠勝道瓊斯指數(shù)十個點，他做到了。這 13 年，平均年增長率 30%左右。 不返還性 。 股票從根本上來講反映企業(yè)的業(yè)績。它使用的是會計收益，具體的計算采用的是歷史成本，不能完全反應(yīng)經(jīng)濟收益 ，而實際收益會隨經(jīng)濟周期的變化而波動。對那些盈利為負，無法用市盈率來進行估價的公司可以使用市凈率來進行估價。 1． 2 行業(yè)分析 對經(jīng)濟周期的敏感性 行業(yè)的發(fā)展隨著經(jīng)濟周期的循環(huán)而波動。 ? 初始階段 (Pioneer)。 2) 專業(yè)優(yōu)勢：專業(yè)知識，豐富經(jīng)驗，專業(yè)人士，資深顧問。二者的區(qū)別如下： 公司型基金 契約型基金 資金 的性質(zhì) 資金則成為公司法人的資本 資金是信托資產(chǎn) 投資者地位 投資者是投資公司的股東 投資者則是信托契約中規(guī)定的受益人 資本結(jié)構(gòu) 除向投資者發(fā)行普通股外還可以發(fā)行公司債和優(yōu)先股 只能面向投資者發(fā)行受益憑證 融資渠道 在資金運用狀況良好，業(yè)務(wù)開展順利又需要增加投資時可以向銀行借款 一般不向銀行舉債。上市交易型開放式基金（ ListedOpenendFund），簡稱 LOF。它可分為固定收入型基金和股票收入型基金。由于貨幣市場工具期限短風險低，收益相對較為穩(wěn)定。 基金托管人與基金管理人之間是一種相互監(jiān)督和分工協(xié)作的關(guān)系。 3) 認購或申購基金：投資人在基金募集期間、基金尚未成立時購買基金單位的過 程稱為認購。我們重點講兩種，期貨投資和期權(quán)投資。與期貨合約不同的是，期貨合約通常在交易所進行交易。 {案例 } 上海陰極銅標準合約 交易品種 陰極銅 交易單位 5 噸 /手 報價單位 元 (人民幣 )/噸 最小變動價位 10 元 /噸 每日價格最大波動限制 不超過上一交易日結(jié)算價177。在期貨市場上，買入或賣出一份期貨合約相當于簽署了一份遠期交割合同。期貨交易的最終目的并不是商品或資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期貨合約規(guī)避現(xiàn)貨價格風險。與遠期合約類似，在期貨交易建倉時，買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡稱多頭；賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡稱空頭。同時它必須通過收取保證金的方式來確定合約的履行。 金融期貨品種一般不存在質(zhì)量問題，交割也大都采用差價結(jié)算的現(xiàn)金交割方式。期貨交易的對象并不是商品（標的物）本身，而是商品（標的物）的標準化合約，即標準化的遠期合同。具體申購程序會在有關(guān)基金銷售文件中詳細說明。 2) 查閱基金有關(guān)資料：投資人購買基金前，需要認真閱讀有關(guān)基金的招募說明書、基金契約及開戶程序、交易規(guī)則等文件，仔細了解有關(guān)基金的投資方向、投資策略、投資目標及基金管理人業(yè)績及開戶條件、具體交易規(guī)則等重要信息，對準備購買基金的風險、收益水平有一個總體評估，并據(jù)此作出投資決定。 基金管理人處于日常經(jīng)營管理活動的中心，負責基金的日常 投資決策與管理。一般情況下定期派息，回報率較穩(wěn)定，適合長期投資。 積極成長型基金追求資本的最大增值，把基金的資產(chǎn)投資于有高成長潛力的股票或其他證券，這種基金的投機性相當高，適合愿意承擔高風險的投資者。 單位價格可能高于或低于其資產(chǎn)凈值 買賣費用 申購費（認購費）、贖回費、轉(zhuǎn)換費 、紅利再投資費等。投資者購買了該家公司的股票，就成為該公司的股東，憑股票領(lǐng)取股息或紅利、分享投資所獲得的收益。 2. 投資基金的優(yōu)越性 證券投資基金是介于債券與股票之間的一種受大眾歡迎的投資工具，它既能獲 得較高的收益，也能分散風險，使資產(chǎn)得到相對的保證。生命周期分析就是從縱向的角度，對一個行業(yè)現(xiàn)在所處的發(fā)展階段和今后的發(fā)展趨向做出分析和判斷。 宏觀經(jīng)濟的變動是股票市場系統(tǒng)風險的主要來源。比較同類股票的市盈率較有實用價值。預(yù)期市盈率（ leading P/E，forward P/E 或 prospective P/E），按照分析師對公司未來十二個月內(nèi)的每股收益的估計計算得出。 流動性 。分紅可以分現(xiàn)金、股票，分現(xiàn)金我們叫現(xiàn)金分紅，分股票我們叫送紅股，還有一個叫買賣差價。巴菲特掌管的資金上升至 1 億零400萬美元。他是靠股票投資發(fā)財?shù)囊?個富翁。 股票投 資是指企業(yè)或個人用積累起來的貨幣購買股票，借以獲得收益的行為。 眾所周知，黃金具有商品和貨幣的雙重屬性，它作為一種投資品種也是近幾十年的事情，如今，隨著金融市場的不斷發(fā)展，黃金被越來越多的投資者所認識。這種方法的原則就是不要在債券到期前賣出債券，這樣就能不斷地用到期的資金靈活 地享受最新的高利率。 從兩個方面密切關(guān)注市場形勢： ? 宏觀層面。 債券違約風險的測定由信用評級機構(gòu)負責 ，在美國，主要的信用評級機構(gòu)有：穆迪公司、標準普爾公司、惠譽公司和達夫與費爾普斯公司四家評級機構(gòu)。因此，如果投資者能夠把握恰當時機，投資可轉(zhuǎn)債亦能帶來巨大收益。 （ 3）金融債券 金融債券是銀行和非銀行金融機構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證，包括政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券 、非銀行金融機構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券。 憑證式國債有欠條憑證，利息從購買之日開始計算。 （ 2）交易所債券市場是我國債券市場的重要部分。它的期限是 15 年或 20年。最后還你 100塊，每年給你 ，如果你花了 100 塊錢買的，或 98 買的，這就是它的價格，投資的成本。國債和政府債有國家和地方政府的信譽擔保，一般不存在信用（違約）風險，安全性最高，公司債券的安全性較低，但由于債券發(fā)行時有一套嚴格的資信審查制度并須發(fā)行人提供擔保或抵押，因此公司債券的安全性也不會太低。 ? 返還性。來摘西瓜，不要貪芝麻。市場永遠是對的，錯的總是自己。 5．越早開始越好；切記貨幣的時間價值，“涓涓溪水，匯成江河” 6．切勿越跌越買，當太近森林時，你甚至不能看清眼前的樹。 風險習(xí)性可以問卷或客戶自己表明來確定。如 30 歲可以投資股票70%，存款 30%。 風險承受能力評分表 分數(shù) 10 分 8 分 6 分 4 分 2 分 就業(yè)狀況 公教人員 上班族 傭金收入者 自營事業(yè)者 失業(yè) 家庭負擔 未婚 雙薪無子女 雙薪有子女 單薪有子女 單薪養(yǎng)三代 置產(chǎn)狀況 投資不動產(chǎn) 自用住宅無房貸 房貸50% 房貸 50% 無自宅 投資經(jīng)驗 10 年以上 610 年 25 年 1 年以內(nèi) 無 投資知識 有專業(yè)證照 財經(jīng)專業(yè)畢業(yè) 自修有心得 懂一些 一片空白 影響投資風險承受度的因素 ? 年齡越大， 所能夠承受的投資風險愈低。你的收入每月 1000 元，還要養(yǎng)活妻小，你能夠進行股票或者地產(chǎn)投資嗎?，F(xiàn)在只要靠內(nèi)幕信息就能賺錢，我就打聽內(nèi)幕，網(wǎng)上去研究，看財務(wù)報表，挖掘出價值被低估的股票，然后持有，最后獲利，然后再不斷尋找，戰(zhàn)勝市場，利用 市場的無效賺大錢，采取主動策略。消極的投資者認為，降低投資中的交易成本，和研究支出更加重要。從長遠來看，可以將房子賣掉用以養(yǎng)老。通過下面這張圖，不難看出，資產(chǎn)配置的重要性。其中銀行存款排第一位，總規(guī)模達17 萬億，平均每一個中國人大約 萬元銀行存款。因為每個人性格不一樣，有的人適合做長線，有的人就適合做短線。應(yīng)該找一個什么樣回報率的工具？找一個回報率在 10%的就可以，那么哪些工具可能會達到 10%的收益率 ? 第五步，根據(jù)投資者的特征選擇投資工具，建立最優(yōu)的風險投資組合。第二階段是穩(wěn)健階段，基金賺了錢。目標可以有積累退休資金、增加當前收益、為重大支出積累資金、住房、汽車、教育、醫(yī)療、日常開支需要，或為緊急需求準備。年齡不同風險態(tài)度可能也在變化，那么投資工具的選擇上也會有差別。但是當財務(wù)增加到一定程度，稅率會進入到一個更高的納稅等級，那就會關(guān)于稅收的狀況。每個人都想很高的回報率，而且風險很低。） 二 投資的工具 1 財富管理的工具概覽 除了財務(wù)的知識以外，還要具備優(yōu)秀的財商，掌握基本的投資之道。 每個人都不是萬能的，都有自己的專長。如果家庭的收入大于支出，資產(chǎn)就會越來越多。 21 世紀最有發(fā)展前途的是知識經(jīng)濟，知識經(jīng)濟的發(fā)展依靠的就是人力資本。而收支表則幫助你做好收支管理，記錄每天的收支，定期檢查不必要的開支，對未來的收支做好規(guī)劃。回報率越高翻番的時間長度就越短。假定每年平均回報率是 10%，投資七年不再投資，然后讓本利一路成長，一直到 60歲，本息和將達到 138萬。財商不在于學(xué)歷的高低，關(guān)鍵是有沒有理念。 第二種方法 : 你現(xiàn)在已經(jīng)給他準備了兩萬元，那么每個月只需要投資 ，同樣的回報率 12%，堅持 60年，也能成為億萬富翁。 簡單來講，為什么要理財？理財可以幫助我們一生實現(xiàn)收支平衡，提高生活品質(zhì)，抵御各種風險，實現(xiàn)人生夢想。這是家庭一個很重要的投資。 4 財富目標的實現(xiàn) 人的一生有很多夢想，如事業(yè)有成、子女教育、買房購車、度假旅游、安享晚年等。 3 抵御人生的風險 古人云：“天有不測風云，人有旦夕禍福。拿同樣工資水平的人，有人浪費、有人節(jié)約。 第四項孝敬父母，假定每人每月 1000 塊，一年 12 個月， 4 個老人，你算一下大約 是 150 萬。理財是一門藝術(shù)，人一生下來就開始用錢，但并不是一生下來就有收入。紅的曲線代表支出曲線，說明人的一生一直在消費。一個人要聰明要有智商 IQ，一個人要有能力要有情商 EQ。這就給每個人，每個家庭以啟示。然后他到銀行取錢，銀行沒有發(fā)現(xiàn)有關(guān)賬目，但銀行承諾這筆錢可以用復(fù)利方法計算給老人還本付息。在學(xué)習(xí)的過程中，將逐步揭開理財?shù)纳衩孛婕啞Ａ硗馔顿Y學(xué)者也給他算了一筆賬，這 120英鎊存在銀行不是最好的投資方法。 二 理財?shù)囊饬x 理財目標中財富的保值、增值是最重要的，除此還有以下幾方面的目標，我們的理財?shù)倪^程中也要兼顧。 所以，賺錢不是最終目的。個人收入達到最高峰，然后收入可能開始下降。 大部分人可能低估了對財富的要求。 第七項退休，隨著科學(xué)的發(fā)展，人們對健康的重視，人的壽命越來越長。 {案例 } 若以 5%的通貨膨脹率計算，您今天的 100萬， 10年后實際價值是。 為抵御這些不測與災(zāi)害，必須進行科學(xué)理財規(guī)劃、合理地安排收支，以求做到在遭遇不測與災(zāi)害時，有足夠的財力支持，順利度過難關(guān)。人總是要老的，老意味著工作收入下降。 人生至少要有這三大理財目標，養(yǎng)老金規(guī)劃，子女教育金規(guī)劃和住房規(guī)劃。而同樣 20萬如果存到銀行，按照 5%的單利計算，本利和大約是 58 萬，兩者相差 倍。找什么樣的工 具保證 12%的回報率。 {案例 } 1626 年，印第安人 24 美元就賣掉了曼哈頓。這就是差別，早七年和晚七年的差別。例如 4%的回報率，一萬元什么時候變成兩萬元？我們用 72 除以 4，大約是 18 年。資產(chǎn)負債表幫助投資者弄清楚資產(chǎn)總量和閑置數(shù)量。因為終值不僅取決于現(xiàn)值，還取決于你追加的投資。你的收入來源有哪些？你的錢是怎樣花出去的？是否合理有效呢？你每月能節(jié)約多少錢可用于投資呢！ 家庭所得包括以下三個部分： 1 工作薪金所得： 自有產(chǎn)業(yè)的凈收益：生意，自由職業(yè)，傭金，農(nóng)場、漁業(yè)經(jīng)營所得，勞務(wù)報酬、稿酬等等； 失業(yè)保險所得、養(yǎng)老保險，養(yǎng)老金、福利等； 2 投資收益（理財收入）： 現(xiàn)金分紅（實際值，不是總額）、凈資本收益、租金收入、利息收入、其他投資。要挖自己的利潤掘金池，然后才節(jié)流。沒有最優(yōu)，只有對你來講哪種是最適合的。在這講中，將給您一一作答。不同的目標，時間是不一樣的。所以銀行一定要配一部分，滿足家庭生活的安全和流動性的需要。如果目標是養(yǎng)老，投資人可以在 20 歲或40 歲開始，可以選股票、股票型基金、房產(chǎn)作為投資工具。 第四步，了解投資工具。如果可以冒50%的損失，那可以玩期貨或者玩股票。所以每一個人都要建立自己的系統(tǒng)，要自己檢查，最后自己有一定的心得，達到一種高度。 國外的有關(guān)研究表明，在資產(chǎn)配置中， 85％－ 95％ 的全部投資收益來自第一步中對長期資產(chǎn)分配的決策；第二、第三步?jīng)Q策的貢獻非常小。通常考慮的幾種主要資產(chǎn)類型有：現(xiàn)金或貨幣市場工具；固定收益證券（通常稱為債券）；股票；不動產(chǎn)；貴重金屬和其它。所以大體上，對每一種資產(chǎn)的回報率，要有一個認識，而且對每一種資產(chǎn)的風險，也要有個認識。 ? 投資組合策略，即